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2020年疫情的影响：
一、国人通过这次疫情，看到我们中国，社会主义国家的优越性。即集体的力量，中央一声号令，全国积极响应，封城空城，大家都呆在家里。这种一致性，这种执行力是空前的，是其他国家无法比拟的。决策英明“内防扩散，外放输入。” “戴口罩，勤洗手，不聚集，多通风。”的口号传片家家户户，大人小孩人人明白。
二、疫情来到有人逆行，冲到疫情最前线，与死神搏斗。我们英雄的医务人员，是我们新的最可爱的人。让人感动。
三、在医务人员舍命求助生命的同时，大家有钱出钱，有力出力，万众一心，“待在家里不出去就是对抗疫情的贡献”。决战疫情的气势锐不可当。
四、每当大难来临，也是照耀人心的时刻，有人冲在疫情的前沿，也有人故意传播病毒，还有人趁机发国难之财。虽然极少数，影响很坏。
五、疫情对经济有影响，但总体趋势没变，相信国家与政府。
六、作为个体平时要保持健康引起大家重视。克服不良生活习惯，也尤为突出。
七、“停学不停课”充分发挥网上教学，这对网络教学有一次新的考验，也发现更多的问题，但总趋势，获得知识靠网络，解疑答惑要在线上线下并举而行。对网课有一定的促进作用。
2020年，突如其来的新冠肺炎疫情，完全打乱了人们的生活。疫情的暴发，对我国传统行业产生了许多负面影响，中国线下餐饮业、服务业全线关停。据猫眼数据显示，2020年春节档正月初一全国总票房仅181万，去年同期票房则为1458亿元。不过，众多智能家居、智慧医疗产品、在线服务等物联网产业则逆势而上。作为渗透力极强的新兴技术，物联网在此次抗疫行动中，也贡献了卓越而坚实的力量。而2020年的新冠肺炎疫情暴发，说明医疗服务水平仍有发展空间。此外，全国各大超市、百货商场、菜市场均停止营业，网购成了居民采购生活用品的首选渠道，物流配送人员紧缺，也是采用无人配送。
工业经济时代，人和物的流动构成经济发展的基础，经济活动建立在以“铁公机”（铁路、公路、机场）为代表的传统基础设施之上，交通枢纽地区具有比较优势；而在数字经济时代，数据的流通成为关键，以信息基础设施、融合基础设施、创新基础设施为代表的新型基础设施也跃迁为新的地区竞争力。
今年3月中央多次提及加快“新型基础设施建设”以来，上海、北京、浙江、成都、日照等地先后发布推进新型基础设施建设三年行动方案；广州还聚焦数字“新基建”，率先发布《广州市加快推进数字新基建发展三年行动计划（2020—2022年）》。
各地的“新基建”方案计划都以2020-2022年为周期滚动实施新型基础设施建设行动计划，力争用三年时间取得较大成效。各地也结合当地的产业发展基础、产业支撑能力、区域承接能力和创新发展能力，纷纷从实际需求出发、因地制宜建设新型基础设施。
1、建设目标：打造“云、网、端”，改造“铁、公、机”
上海明确“新网络、新设施、新平台、新终端”四大重点领域、北京聚焦“新网络、新要素、新生态、新平台、新应用、新安全”六大方向、云南提出“新网络、新平台、新引擎、新载体”四大领域……梳理各地于三年行动方案中提出的建设目标，打造涵盖“云、网、端”全领域的基础设施、改造以“铁、公、机”为代表的基础设施可谓各地着力下好的“先手棋”。
围绕“云、网、端”，各地明确了多项任务的具体指标，为未来三年绘就建设蓝图。如浙江方案提出到2022年，浙江全省建成大型、超大型云数据中心25个左右（云），率先完成双千兆宽带网络布局（网），实现重点领域基础设施智能化水平提升20%以上（端）。
与此同时，推动交通、能源、水利、市政等传统基础设施数字化升级，也是各地的三年行动重点。如上海方案围绕“新终端”提出打造智能化“海空”枢纽设施、建设国内领先的车路协同车联网和智慧道路、加快布设新能源终端和智能电网设施。
2、投资部署：建立多元化投资机制
新型基础设施项目投资规模大、周期长，其建设首先需要解决“钱从哪儿来”的问题。
在“新基建”方案计划中，各地制定了不同的投资计划，如浙江计划三年完成新基建投资近1万亿元，并提出要奋力建设新型基础设施投资领先的标杆省份；广东已建立起数字“新基建”项目库，着重以项目拉投资；上海则明确支持银行业金融机构建立总规模1000亿元以上的“新基建”优惠利率信贷专项，要求放大财政专项资金的杠杆作用，并鼓励和引导社会资本加大“新基建”投入力度。
与发布三年行动方案相对应，多地也将新基建列入专项债投资清单，引导专项债支持新基建投资。其中在做好专项债券发行及项目配套融资工作的过程中，需防范化解地方政府隐性债务风险。近日为打造“天下第一水司楼”而背上400多亿债务的贵州省独山县也启示“新基建”投资应避免出现超前建设、过度投资、产能过剩等问题。
因此“新基建”的推进，也需根据财力和债务情况统筹规划、循序渐进。
3、赋能城市：“新基建”优化城市生产生活
“新基建”是打造智慧城市、增强地区核心竞争力的重要载体。在各地“新基建”方案计划中，建设具有地方特色的新型基础设施、应用“新基建”为地方发展服务是未来三年的主旋律。
一方面，“新基建”需充分考虑结合地区特色，如上海方案提出要探索引领长三角示范区在江南水乡风貌基础上增添新型基础设施时代特色。这既需要充分利用地方的土地、资金、人才、水、电、气、网络等要素资源，也需要考虑地区承载能力，如《上海市互联网数据中心建设导则（2019）》已基于能耗考虑严禁在上海市中环以内区域新建 IDC。
另一方面，加快推进新型基础设施建设也是优化超大城市治理体系的重要支撑。如北京围绕“新应用”部署了智慧政务应用、智慧城市应用、智慧民生应用、智慧产业应用以及中小企业赋能等；《重庆市新型基础设施重大项目建设行动方案（2020—2022年）》也要求项目策划需考虑加快建设“智造重镇”“智慧名城”所需。
在2020年，新型基础设施被首次写入政府工作报告，还与“新型城镇化建设”“交通、水利等重大工程建设”一起成为当年政府扩大有效投资的重点。随着国家积极布局加快新型基础设施建设，新基建将为数字经济发展提供技术支撑，带动数字经济增长，并促进数字经济相关产业升级，我国经济也将加速向以“新基建”为战略基础的数字新时代迈进。
为什么要进行市值管理？
一个上市前的企业，是当下值钱，还是未来值钱？
1）对企业当期的估值，是资产价值；
2）对企业未来的估值，是市场价值；
2、内部投资者和外部潜在投资者，对待利润和市值的态度
1）都把利润当做经营的过渡性指标，
2）而把市值当做经营的终极指标；
3、任何一个企业，都存在两个经营市场——产品市场和资本市场；
1）产品市场叫资产经营，资本市场叫资本经营。
2）产品市场叫资产管理，资本市场叫市值管理。
市值管理的内容
一、狭义的市值的内容构成
1、企业净利润/总股本=每股净利润；
2、每股净利x市盈率=股价；
3、股价x 总股本=市值；
二、狭义的市值的影响因素
1、每股净利润x市盈率x总股本=市值；
2、 总股本相对稳定，不会经常变化。因此，除去股权数量（除权）之外的因素，就只有每股净利润和市盈率两个因素了，所谓市值管理，就是管理这两个因素变化
三、狭义的市值管理的内容（股东追求的终极指标，年利润只是过渡性指标）
1、每股净利润：净利润水平（质和量）决定每股净利润（基本面）；
2、市盈率：市场上的投资者给予的估值倍数（未来价值预估）。
企业估值与市值管理的“五道坎”
1）第一道坎：从500万到2000万利润；从2000万再到3000万利润；市场和能力遭遇“天花板”，要么提升利润，要么降低成本；
2）第二道坎：从3000万到5000万到1亿利润（靠“企业家精神”难以支撑）；
3）第三道坎：规范税务导致利润下降，提升利润需要商业模式升级（商业模式再定位）。
4）第四道坎：市场消费总量受限（市场就这么大），虽然做到行业第一，却碰到“天花板”了，需要增加主营业务的产品或服务（企业再定位）宗旨：突破利润靠模式，突破“天花板”靠市场；
5）第五道坎：打击竞争对手从500万到2000万…, 越往上打击竞争对手越需要立体防线；
影响市值7大关键
资本市场的波动和周期不以企业和个人的意志为转移。但在内部管理层面上，企业是可以有所作为的。我总结了识别影响公司市值的7大关键因素（专指A股）。
（1）财务报表
财务报表中我习惯看三个指标：一是收入，尤其是收入结构；第二是每股收益（EPS）；第三是收入和利润的构成。此外，要看这些数据表现出来的趋势是涨是跌，历史上的数据串起来是什么幅度，斜率有多高。
茅台刚刚公布的年报非常闪亮，预收货款38亿，每股收益457元，分红也非常丰厚。但股价暴跌，原因在于它的趋势出了问题，只增长了15%。历史上，茅台的增长幅度很高。因此，这给了市场一个信号—茅台可能进入增长的平台期了。
市值管理注重财务报表的意义有两个：一是避免玩空城计带来的风险；另一个是报表策略。任何一家公司，在不违反会计准则的前提下，都可以在很多地方修饰报表。
我仔细分析过GE的报表，报表策略相当娴熟。而有一些公司上市都多年了，还不知道怎样在通过四大审计的前提下，配合市值上的要求去做报表。
（2）行业
行业有很多划分，例如多元化Vs专业化，朝阳行业Vs夕阳行业，周期性行业VS抗周期行业，传统行业Vs高科技行业，政策扶植行业Vs政策限制行业，低风险行业Vs高风险行业。公司所处的行业结构对市值影响非常大。
这次的金融危机中，中国的医药公司涨得最好，因为它抗周期。不同的行业有不同的估值水平，三家公司利润都在17亿元，但市值却天壤之别。一家市值50多个亿，一家150多个亿，一家200多亿，原因就是三家企业处于不同行业，由此给股市带来的想象空间不同，造成了估值水平的不同。
业务结构有时也会左右市值。神州数码原是联想控股的子公司，当时亏损；联想控股与神州数码业务类型不同，定位、战略不清晰，市盈率也不高。剥离神州数码后，联想控股定位、战略清晰，市盈率相应提高。由于不含神州数码的亏损，联想控股净利润也提高；市盈率、利润同时提高，导致联想控股市值大幅增加。
与此同时，神州数码虽然亏损，但业务（以软件服务为主）有发展前景，故也得到了市场的认同，有了不错的市值。通过分拆，两家上市总市值远高于原市值。
（3）商业模式
即便是同一行业，不同商业模式的公司估值水平差异也很大。图1的企业都属于服装行业，为什么美邦服饰的估值水平超过雅戈尔、报喜鸟这样的老牌服装制造商？图2的企业都属于物流行业，为什么怡亚通的市盈率超过营口港、铁龙物流这样的老牌公司？
原因就在于，不同的商业模式有不同的成长空间。美邦和怡亚通被认为其商业模式的成长性很好。又例如世联地产，其房地产服务的商业模式在住宅地产行业专业化分工的背景下，拥有广阔的复制空间和并购重组空间。
不同的商业模式有不同的资产结构、运营效率和盈利能力，从而会影响投资者的投资回报。世联地产资产结构更轻，运营效率更高，从而净资产收益率更显著，因此其市盈率要比万科高很多。
（4）主题和概念
在A股市场，主题和概念是很重要的。目前流行的主题或概念有：物联网、低碳经济、3G、内需消费、新疆、出口复苏、手机支付、大盘90……不过，有时候概念真的就仅仅是概念。
（5）股本和股东结构
这里包括股本大小、送股能力（可分配利润、资本公积金）、股东结构/股权激励。我非常偏好的一个指标是资本公积金，代表企业的送股能力。送股在教科书里面是没有任何意义的，但在中国的情景下，就是关键的指标。资本公积金高的公司送股能力强，而送股永远是中国的股票价格涨跌最重要的因素之一。做市值管理，就要练好送股能力。送股策略比分红更重要。
另外，公司治理方面，通常大家很关注股权结构。但我的心得是，股东结构比股权结构重要得多。所谓股权结构就是占股比例的多少，是40%还是50%，谁多谁少。然而，具体是“谁”在一起治理公司，对公司的效益影响更加致命，这就是股东结构。
举个例子，原来的东北高速这家公司，由吉林高速、黑龙江高速捆绑后上市；上市后两大股东互相争斗，很好的资产却发挥不了经济效益，市值也很低。后经中国证监会特批（国内首例），东北高速分拆为吉林高速（601518）和龙江高速（601188），2010年3月19日复牌，吉林高速股价上涨140%，龙江交通上涨108%。分拆后的总市值是分拆前的两倍以上。
营销中有个概念是“打喷嚏者”，指的是意见领袖打个喷嚏，其他人都会被传染。股东结构里也有这样的“打喷嚏者”。例如基金经理王亚伟在中国A股市场上，就属于“打喷嚏者”；世界范围内，巴菲特是“打喷嚏者”。
例如昆明制药这只股票，在2009年10月15日之前一直处于窄幅震荡盘整之中。当日昆明制药公布三季报，业绩大增，同时显示王亚伟掌管的基金共买入了1100万股，于是昆明制药股价拔地而起，连升4日，从9元一路涨到11元。
再如，大杨创世控股大杨集团创建30周年之际，股神巴菲特寄来了一段3分钟左右的DV视频表示祝贺，并题词：“三十年卓越,缝制男装新高度。”2009年9月10日到2009年10月20日，大杨创世的股价上涨幅度超过106%。如果“打喷嚏者”成为股东，对公司的市值影响就很直接。
（6）股票风格
股票风格也是影响市值非常重要的因素。例如用友、万科就是非常稳定的风格。我以前会建议客户保持稳健的风格，但现在我没有任何倾向性，因为任何股票风格都有机会，只要这种风格适合你的公司。
（7） 4R（IR、AR、MR、RR）
IR、AR、MR、RR分别代表投资者关系管理、分析师关系、媒体关系、监管层关系。这4个R在市值管理中大有可为。一个企业即使由神仙来经营，也不能在短期内使基本面发生巨大的变化。但这个公司的价值识别和描述，高手和平庸之辈真是天壤之别。
用投资者理解的语言去描述你的公司价值，与资本市场对话，公司估值立马就不同了。因为任何一个公司都是“横看成岭侧成峰”，怎样描述价值，并通过4R传导出去就很关键了。
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