银河创新成长一年涨了120%，我为什么建议投资者谨慎？

银河创新成长（519674）在近一年可谓是出尽风头。

这只基金从2019年6月启动后，开始了几乎没有回头的“疯长”，到2020年的2月份，8个月时间上涨超过了150%。

但随后，银河创新盛极而衰，大概一个月时间跌去了33%。

如今很多股票、基金都创了新高，但银河创新却始终没有收复失地，天天基金上的同类排名已经排到2000名开外了。

很多读者问小明说财，这只基金到底怎么样？后面还能不能重现19年的涨幅了？

先说结论，对这只基金要谨慎。

重仓半导体业绩飙涨

银河创新是一只老牌基金了，2010年底成立，一共经历了4任基金经理。

这只基金主要的收益增长，发生在两任基金经理任上，分别是2014-2016那波收益的王培，和今年这波收益的郑巍山。

郑巍山2019年5月份上台，此前一直做研究工作，并没有主管基金的经历。

郑巍山上任之后，立即开始了基金调仓。

之前银河创新成长的主要投资标的集中在软件与外包上面。郑巍山上任后，银河创新成长开始重仓半导体。

2019年下半年开始，以半导体为主的 科技 股来了一个大行情。

看半导体指数基金就明白，国政半导体从2019年6月开始，8个月时间也走出了150%的涨幅。

国泰半导体和银河创新的走势高度重合。

可以说这一年郑巍山有了一个梦幻开场，但有两个问题：

1、押注半导体 科技 股，是不是有运气的成分？

2、半导体 科技 ，能够延续之前的强势表现么？

对于第一个问题，需要更多的时间，才能判断基金经理的超额收益能力；

对于第二个问题，结论就很简单了：目前半导体行业并不是一个好行业。

（这里多说一句，2014年-2016年银河创新的基金经理王培，尽管有2015年的泡沫破灭，但在2016年为止任期内仍拿到了100%以上的收益。后来王培去了中欧，业绩仍然不错，有兴趣的朋友可以关注下）

半导体是不是一个好行业？

虽然半导体行业在近一年几乎涨了一倍，但主要是受到政策面和概念的推动，实际上目前国内的半导体不是一个长期值得投资的行业。

有两点原因：

1、从全球半导体行业来看，虽然是一个核心行业，但财务表现并不是很好。

半导体行业需要持续不断地大量资本投入做研发、调试，即使成熟的半导体企业，自由现金流也并不好。

再加上这个行业技术迭代很快，如果企业在一次迭代中没有跟上，那么后面就意味着竞争优势的丧失。

即使是成熟企业，如果不是行业第一，处境就很艰难。

比如AMD，是桌面芯片仅有的两个大玩家之一，但实际上长期被intel压制，财务表现很差。

2、国内的半导体行业，暂时的处境更差。

目前半导体领域的核心企业，基本上不在国内。国内的企业，能拿的出手来的非常少。

现在政策支持在做，同一个领域有多家在做，最终谁能跑的出来，现在也说不好，这已经成了VC风险投资了，已经不是公开市场投资了。

那国内的企业怎么样呢？

就拿银河创新的一季度第一大重仓企业中科曙光来看，这家企业的基本面并不具备持续的优势。

中科曙光是做服务器的。这个领域上，服务器整机厂商拿到的是蚊子肉。上游是CPU，内存等核心部件厂商，下游是云计算大厂，都很强势。

这方面联想已经是做到极致了，每年收入3600亿，利润只有30-40亿，有时候还亏损。

中科曙光现在最重要的概念，是自主生产的CPU海光系列。

其股价在5月6日大涨，也主要是因为这个概念。国内大客户可能要加大采购搭载中科曙光海光系列处理器的服务器。

但海光处理器，是AMD把自己的技术授权给曙光做出来的。AMD自己财务表现都很差，曙光能够好到哪里去？

而且，AMD只授权了Zen架构第一代，后续Zen 2/3/4并不会授权。

曙光要自己迭代推进的话，能不能做出来，现在都要打个疑问。

基金虽涨120%，多数人并不赚钱

现在看过去一年半导体行业的表现，基本面的提升当然也有，但更多的还是概念炒作的结果。

对于投资者来说，真正能够有好的收益的，还是基于长期竞争优势的价值投资。这种政策和概念的氛围中，其实大多数人是赚不到钱的。

银河创新就是一个例子，过去一年中上涨了100%，但多数人其实是亏钱的。

怎么会这样？

结合基金规模可以看到，银河创新成长在2019年6月份业绩启动的时候，规模只有0.68亿份，到四季度时候，规模只有5亿份。

直到2020年一季度，这只基金的业绩到了顶的时候，申购才大量的起来。当季申购了21亿份，赎回了13亿份。

考虑到一季度的表现，这21亿份投资赚钱的很少。

还有投资者，看到了银河创新的高业绩涨幅，大举进入，结果精准买在了高点。

总结

结论在开头已经说了，最后再重复一遍。

1、目前的国内半导体企业，还在风险投资的阶段，现阶段长期的投资价值不大；

2、郑巍山的业务能力，还需要再过一个周期，才能判断出来。

3、对于投资者来说，选择有长期竞争优势的企业，才是常胜之道。

2022年受疫情不间断的一些影响，同时国外局势的动荡，其实整个的工作来讲确实比较难找，甚至一些好的工作也基本都是很难再见到，对于我们普通人来讲，其实更好的还是先稳固好自己眼下的这份工作，确保工作不丢，然后再去考虑是否赚钱，甚至会能体现自己价值啊，这样的一些更高层次的追求。

而如果要说2022年做什么行业可以赚大钱，个人觉得主要有有以下几个工作吧：

第一，宠物护理类。近两年随着人们的生活水平的提高，人们的物质需求和精神需求也在逐年的提升，但随着一些社会竞争还有网络的兴起，其实有些人更多的时间愿意自己一个人独处，不大愿意去随大流的去交流沟通，现在都市里有好多人。也是比较孤独的，所以都会养一些宠物，从前两年比较兴起的养狗来看，由于好多城市都发生了狗咬人的事件，所以对养宠物狗的可能会比较严格一些，近些年比较多的养猫，

甚至逐年有超过养狗的。那这些宠物一多之后，包括他们的一些日常起居，甚至有的时候宠物也会生病，这时候一些宠物医院甚至一些宠物的照护店也就会逐渐的兴起，应该来说未来也会呈现不断发展的一个趋势吧。

第二，关爱老人类的工作。随着我国社会人口的发展趋势，以及最近的一次人口普查来看，其实人口老龄化也在呈逐渐加剧的趋势，那好多老人都是独处的，甚至不和子女在一起，这时候他们的健康问题还有日常的生活起居问题，也就会比较突出，

那相对来讲，如果是从事关爱老人的，比如说像一些护理机构啊之类的，他们的客源应该是不受影响，只要自己肯努力做，应该还是有机会能赚到钱的。

第三，就是牙医，还有做美容美发的，尤其植发的。其实现在通过观察就能看到周边的一些牙科诊所是日益兴起，甚至有些都已经基本上隔个两、三公里就能见到一家牙科护理医院的。另外这一些年，一些植发机构也是会逐渐的增加起来，这也是都市人追求自身外表形象的一个体现吧，所以对于这些衙役还有脱发植发的可能，他们的赚的钱也不少。

第四，那些做旧房翻新装修的人。其实近些年受疫情的影响，可能人均的家庭收入并不会有很大增加，相对来讲购房需求可能在逐渐的减少，但是对于一些租居住了很长时间的老房子来讲，人们也是有一些翻新的需求的，所以如果对于从事装修的人如果改变自己的策略是多做一些旧房改造的案例，应该也是能赚到钱的吧。

---