医药板块持续调整，价值投资理念已经不香？机会或在无人问津时

【文章结构：前面80%内容是“渔”，即分析内容；后面20%内容是“鱼”，即结论，时间紧的可以直接翻到尾段看结论】

近期市场有三个板块最让投资者头痛，第一个是以生物疫苗为主的医药医疗板块，这个板块尽管近一月跌幅仅2.86%，但却从高位回落近16%，在技术上看，已经接近技术性熊市的范围（从最近的高点下跌超过20%）。

第二个板块是半导体，也就是芯片板块，近一月跌幅3.06%，但同样从高位下跌比较狠，接近14%的跌幅。

第三个是军工板块，尽管近一月指数还是红的，但同样也是从高位下跌接近13%的跌幅。

与此同时，沪深300指数本月虽然处于震荡中，但依然录得上涨，高点不断抬高。

有一个问题摆在我们面前，8月市场成交量持续地量，肯定会有一次重新放量的可能。考虑到美股持续新高，资金流动性泛滥，继续出现缩量下跌的可能性并不大。如果市场重新走好，以上三个跌得最惨的板块，谁的机会会更大？我认为是医药，但并非疫苗板块系列，为什么？

这次调整中，军工的上涨逻辑是国际关系紧张，是一个有时间范围的限定，时机过了后这个逻辑就不存在了，因此出现调整；芯片板块赛道很好，是国策级别的，近期调整是由于前期涨得太急有所回调，没时间上的限制，如果调整到位后依然是一个很好的投资品种；医药方面前期是由于疫苗概念带动，随着疫苗生产临近，炒高了的估值重新回归是一个正常现象，但医药不等于疫苗，疫苗只是医药的一个分支，这好比食品饮料中，白酒是一个分支，但白酒不等于食品饮料行业一样。

医药行业的周期性特征较弱，也并无明显季节性特征，受宏观经济影响小，近期只是受到了疫苗概念的刺激出现过上涨，也受到疫苗概念的回归，重新回到就有的价值区间；中期来看，医药行业兼具长期投资价值和成长的好行业，只要回避了疫苗概念，剔除概念炒作影响，医药行业与食品饮料行业实际上都是一个优秀的投资品种。

认清医药行业的长牛属性容易，投资医药行业的技巧倒是不易，由于医药细分行业众多，投资者需要一定的专业知识，才能区分出个股的好坏，因此也是一个技术活。大家都没有这么多专业的技能知识，投资指数基金反而没有这方面的烦恼，在医药板块调整尾声，选择一些低疫苗（疫苗概念权重较少，怕受到炒作影响）的指数型医药基金，我认为是可以的。

1. 生物医疗、半导体行业显著升温

2021年，投资项目数量上列前五的是IT、生物医药、半导体及电子设备、互联网和机械制造，占全部行业投资比重分别为23.9%、18.5%、13.4%、9.5%和7.0%。从行业规模和投资项目数量看，疫情后股权投资基金在生物医疗和半导体领域的投资活跃度明显上升，2020-2021两年平均投资项目数量占比相较2016-2019年平均数分别上升5.5%和6.4%。疫情冲击和医药卫生体制改革叠加人口老龄化使得2020-2021年生物医药板块成为热门赛道，其平均投资总额相较2017-2019的三年平均增长了123%。与此同时，近两年全球芯片供应端短缺使中国更加注重半导体自有技术和产品的研发，半导体行业投资的近两年平均总额相较之前三年平均增长120%。

未来在“碳中和，碳达峰”的战略背景下，新能源汽车不但会继续吸引汽车及零部件行业的投资活动，也将持续带动半导体研发制造需求进一步提升。此外，IT、机械制造、化工等行业在后疫情时代同样较受资本青睐，与之相对应的则是过去一度火热的互联网、传媒等赛道近年来逐渐冷却，国内的股权投资者的关注点由商业模式创新逐渐转向科技创新。

2.工业制造板块持续受追捧

尽管2022年来一级股权市场的投资活跃度大幅下降，但从边际变化的角度看，工业制造板块仍然持续受到追捧。从投资总量看，2022年1-5月的投资案例排行榜上，位于前列的半导体、机械制造、化工和清洁技术行业均相较前两年有所上升。先进制造、新型工业等关键技术领域的投资逐渐超过互联网、医疗等先前热门行业，从行业投资同比变化趋势看，虽然受市场整体低迷影响，大部分行业投资额与项目数量相较去年同期均有所回落，但智能制造、新型基建等工业领域的投资活跃度均呈现出较强的韧性。

如何挖掘中报潜力股？挖掘中报潜力股有哪些方法？以动态眼光搜寻中报潜力股。

虽然沪深两市在近期宽幅震荡，不少个股股价也逐渐下移，但我们发现，半年报业绩优异的个股的股价却不断上移。那么，如何寻找新标尺下的投资机会呢？我们的回答是：必须以动态的眼光来搜寻中报潜力股。

对于证券市场的投资来说，动态的目光主要体现在两点，一是预期，二是可持续性的增长。在半年报中，我们不能仅凭业绩的预增或预减来确定个股的投资机会，必须要将预增或预减公告放在上市公司经营的动态曲线图中进行对比分析，只有这样，才能不会因为半年报的业绩预喜而糊涂地落入投资陷阱，也不会因为半年报的业绩预警让一匹黑马从手中跟掉。就目前盘面来看，有色金属、煤炭、化工、石化等诸多行业的预喜公告并不能成为投资者投资该类个股的依据，因为行业周期性显示出此类个股虽然市盈率较低，但由于未来业绩增长的不确定性需要低市盈率来进行风险的补偿，它们的同比虽上升，但环比却在下降。相反，对于汽车股、电力股等诸多因一季度业绩基数过低导致半年报业绩预警的个股，可以在低开的过程中迅速介入，毕竟此类个股的行业数据显示出它们的业绩处在复苏过程中，同比虽下降，但环比却在上升，隐含着投资机会。

在这里，我们建议投资者重点把握住半年报的两类个股的投资机会，一是环比＋同比均处在上升阶段的个股；二是业绩出现复苏迹象的火电股、汽车股以及部分中低档酒类为主的白酒股。

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