诺安基金高管频频离职、旗下明星基金高度重仓净值大起大落

出品：每日财报

作者：高阔

年初以来，共有124家基金公司、208位高管发生了职位变动。虽然基金公司高管职位变动的情况屡见不鲜，但同一家公司最近一年总经理和副总经理相继被停职、免职的情况则较为罕见。

8月7日，诺安基金发布公告，称副总经理杨文因工作需要离职。公开资料显示，杨文为企业管理学博士，曾任国泰君安证券公司研究所金融工程研究员、中融基金管理公司市场部经理。

公开资料显示，2003年8月杨文加入诺安基金管理有限公司，历任市场部总监、发展战略部总监；2006年9月29日，出任诺安基金管理有限公司副总经理一职。至8月5日离任，杨文在诺安已经工作近17年。

高管层频频离职

2019年8月22日，诺安基金公告称，停止奥成文所担任的总经理职务，由董事长秦维舟代为履行总经理职务，且代为履职的期限为90日。

《每日财报》注意到，一周后的8月28日，诺安基金再次发布公告称，免去曹园的副总经理职务。曹园早年任职于国泰基金，于2010年5月加入诺安基金，历任华北营销中心总经理、公司总经理助理等职务，后升任该公司副总经理。

此后，公司先后发布公告称，经公司第五届董事会第十七次临时会议决定，对公司总经理奥成文、副总经理曹园分别给出了停职、免职的处理，并宣布由董事长秦维舟代任公司总经理。

今年5月，诺安基金再次发布公告，宣布公司副总经理陈勇因“个人原因”离职。据有关报道显示，在诺安基金任职超过16年的陈勇，在离任前还担任诺安基金固定收益事业部总经理，他的离去或将对诺安基金的固定收益投资带来影响。

在陈勇担任诺安基金固定收益事业部总经理期间，诺安基金债券基金规模曾在2018年出现较大增长。随着机构资金撤出，2019年其债券基金规模下滑了46%，诺安基金的净利润也下滑了近四成。

营收持续下滑

诺安基金管理有限公司成立于2003年12月，总部设在深圳，注册资本金为1.5亿元人民币。

根据公开资料，目前诺安基金公司旗下基金经理人数26人，管理着超过80只开放式基金，超过1000亿元的公募基金管理规模。

《每日财报》注意到，相对2019年债券基金规模大幅缩水，诺安基金的权益类产品表现相对较好，混合型基金的资产规模较2018年末增长了80亿元左右。

这主要得益于旗下的基金诺安成长(320007)在2019年取得了95%的年度收益率，在净值增长和净申购份额推动下，为公司贡献了超过63亿元的新增规模。不过，诺安基金2019年的营业收入和净利润仍然出现了下滑。

Wind数据显示，2018年诺安基金营业总收入达9.08亿元，同比下滑5.8%。2019年，就在诺安旗下基金规模达到最高峰1123.81亿元时，公司全年营收却下降为7.21亿元，同比继续下滑20.62%；净利润达1.89亿元，同比下滑近40%。

究其原因，我们注意到，随着基金规模上涨，诺安基金支出的托管费、客户维护费、销售服务费同比增加。2019年诺安基金的托管费为1.33亿元，占比24.06%；客户维护费为2.39亿元，占比43.25%；销售服务费为1.72亿元，占比31.1%。

此外，由于诺安基金的持仓和交易风格，每年股票、债券的交易佣金也在1亿元以上波动，这也加剧了成本的增加。2018年，诺安基金总佣金为1.36亿元，2019年，诺安基金总佣金为1.17亿元。

重仓股高度集中

根据《每日财报》的统计，投资者讨论最多的是诺安基金的一款明星基金——诺安成长混合（320007.OF）。Wind数据显示，该基金自2009年3月10日成立以来，收益达到187.13%，今年以来上涨54.22%。

但近三个月，随着A股的强势复苏，该基金业绩却仅为15.49%，跑输混基平均业绩20.70%，同时跑输沪深300的22.68%。

细看产品持仓可以发现，该基金更青睐信息技术和材料板块，重仓股票为圣邦股份、北方华创、卓胜微、兆易创新、韦尔股份、沪硅产业、三安光电、长电 科技 、中微公司、闻泰 科技 。

据该基金二季报显示，上述十大重仓股占基金比例达81.43%。基本上高仓位押注了芯片半导体一个行业的股票，而这和基金经理的风格有关。

执掌诺安成长混合的蔡嵩松，毕业于中国 科技 大学计算技术研究所，专业主攻芯片设计。2017年进入诺安基金后，蔡嵩松对诺安成长混合持仓股进行了大换血，重仓 科技 股。

近三个月业绩平平原因也在于此，诺安基金旗下多只混合型基金风格较为单一，持有的个股集中度较高。

所以也导致了大起大落，今年的4月30日该基金单日涨幅达到了8.38%，5月6日该基金单日涨幅达到了7.67%，这两个交易日里，出现涨停潮的就是芯片和半导体相关股票。这些股票的估值情况，PE大部分都超过了100倍！有涨就有落，到了7月14日-15日，两天回撤超过20%，并因此被推上微博热搜。

Wind数据显示，自2019年年中以来，随着基金管理规模突破千亿，诺安旗下基金数量也突破60只，达到史上最高。截至2020年6月30日，诺安旗下基金重仓前十大股票占比合计为15.1%，远高于市场同类基金平均的持股集中度。

这种“一把梭哈”的风格，在板块轮动加速的市场行情下，会导致基金业绩的大起大落。

全球最大的对冲基金桥水基金目前押注至少67亿美元(约合450亿元人民币)做空欧洲股票。据报道，桥水基金对21家欧洲公司进行了押注，包括阿斯麦、道达尔、制药商赛诺菲、法国巴黎银行、施耐德电气、拜耳和安联，涉及从金融到能源等多个行业。如果它成功了，桥水公司将迎来辉煌时刻。在2018年至2020年期间，桥水两次做空欧洲股票。其中，2018年约有220亿美元被卖空，2020年约有140亿美元。

在大举做空欧洲股票的同时，桥水表示看好中国资产。桥水基金2022年第一季度的持仓报告显示，2022年第一季度，桥水继续增持阿里巴巴、拼多多、哔哩哔哩、蔚来、百度等中国股票。同时，桥水也一直是新兴市场ETF的大买家，包括安硕MSCI新兴市场ETF和安硕核心MSCI新兴市场ETF。没有其他基金能比得上桥水做空欧洲股票的做法。据路透社(Reuters)报道，欧洲监管规定要求基金披露超过0.5%的空头头寸，这意味着桥水做空欧洲股票的头寸可能远高于这一水平。

迄今为止，桥水已经在从金融到能源等领域的21家欧洲公司下了赌注。该基金最大的空头押注包括荷兰半导体设备供应商ASML、能源公司道达尔(Total)和制药商赛诺菲(Sanofi)。除上述公司外，桥水基金的短仓名单还包括法国巴黎银行、施耐德电气、拜耳、安联、英飞凌等。事实上，桥水从4月份开始做空美国和欧洲的公司债券，因为它对经济前景不乐观。布里奇沃特认为，大幅加息可能会“让经济脱轨”，主要金融市场的疲软不会是“短暂的”。因此，早在2022年4月，桥水就利用一篮子信用衍生品做空了欧美公司债券。

消息人士表示，如果做空成功，2022年可能是桥水基金又一个辉煌的年份。其旗舰基金Pure Alpha2022年已上涨26.2%，这不是桥水第一次做空欧洲。2020年，它做空了包括ASML在内的多家欧洲知名公司，空头仓总计140亿美元。2018年，桥水基金还大量做空了一系列欧盟公司，规模一度接近220亿美元。

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