总投资280亿！三安光电两大项目近期投产

近期，LED龙头三安光电的重大投资项目陆续投产。

6月 23日，总投资160亿元的湖南三安半导体基地一期项目正式点亮投产 ，这是国内首条、全球第三条碳化硅垂直整合产业链。同时，也是国内LED芯片龙头三安光电向第三代半导体领域扩张的重要一步。

根据2020年6月公告，湖南三安半导体项目投资总额为160亿元，主要建设碳化硅等化合物第三代半导体等的研发及产业化项目，项目垂直整合了自衬底材料-外延生长-晶圆制造-到封装测试等环节，可实现月产3万片6寸碳化硅晶圆。

据悉， 湖南三安半导体基地全部建成达产后，预计将实现年销售额120亿元 ，年贡献税收17亿元，将促进第三代半导体行业加快发展，带动周边配套产业近万个就业机会。

湖北三安项目近期正式投产

湖北三安项目总投资120亿元，计划建设研发生产基地，生产Mini/Micro LED氮化镓芯片、Mini/ Micro LED砷化镓芯片、4K显示屏用封装三大产品系列。

2021年2月3日，项目一期主体建筑成功封顶；3月16日，项目变电站如期送电； 湖北三安光电项目Micro LED和Mini LED芯片生产线已于2021年4月16日开始试产，并 将于近期正式投产。

该项目投资120亿元，于2019年7月29日开工建设。当时的公告称，湖北三安光电项目争取48个月内实现达产，其中一期投资在24个月内完成项目建设并投产，预计年实现销售收入72亿元、利润总额17.84亿元、税收9.3亿元。

据湖北日报报道，鄂州葛店开发区招商局局长祝晓荣表示，三安光电生产的关键组件将供给光谷的天马微电子、华星光电等光电子信息企业。另外，作为三星的重要供应商之一，三安光电也将继续为三星供应Mini/Micro LED芯片。

2020年2月1日三安光电最高涨幅3.62%。

三安光电作为全球LED芯片龙头，正在向化合物半导体进军。

公司成立于2000年，目前包括传统业务LED芯片、新型业务Mini LED芯片和第三代化合物半导体。

早年研发出完全自主知识产权的LED芯片，打破了进口垄断的格局，在2008年上市后，公司实行资本扩张战略，不断建厂扩产能和收购弥补技术缺点，以极快的产能以及规模经济带来的成本下降，抢占国际LED大厂市场份额。

公司实行资本扩张战略，从2011年到2018年，公司LED芯片业务一直维持在营收占比80%以上，营收规模从15.98亿元增长到67.33亿元，年复合增长率为20.13%。

三安光电以其资本扩张战略，快速扩充产能以及弥补技术缺点、抓紧研发，让其LED业务优于同行，公司LED业务营收一直保持着是同行几倍的水平，毛利率也优于同行。

2017Q4开始上游LED芯片厂商产能持续释放，LED下游厂商受贸易摩擦以及宏观经济放缓影响，导致供需失衡。公司作为LED芯片龙头，2017年营收及毛利率也受影响。但同时也得益于行业不景气影响，公司以其规模经济优势，快速抢占市场份额，CR10从2016的77%，增长到2020的84%。

2020年LED下游厂商库存逐渐恢复，下游需求逐步恢复，叠加原材料价格的涨价，公司作为龙头企业具有议价能力，行业供需缺口的扩大；传统业务有望逐步恢复。

Mini LED目前被认为是未来显示技术的趋势和发展方向，Mini LED相较于传统的LED在背光技术上进行了改良。

Mini LED生产线可以在传统LED生产线上进行细微的改进就可以实现量产。目前公司已经实现批量供货三星，并于TCL成立联合实验室。

随着苹果和三星为代表的终端巨头的持续推动，有望受益Mini LED渗透率提升，公司在Mini LED业务上持续发力，提高高附加值业务占比。

第三代半导体器件与前两代半导体相比物理特性优势明显，且下游应用广泛，可应用于5G基站、5G终端射频以及新能源 汽车 等领域。

2013年， 科技 部863计划将第三代半导体产业列为国家战略发展产业；2019年12月，国家级战略《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》明确培养第三代半导体产业。

随着5G通信、新能源企业、快充、绿色照明等新型需求崛起，第三代半导体需求也将快速增加；《2020“新基建”风口下第三代半导体应用发展与投资价值白皮书》指出，我国第三代半导体市场规模为94.15亿元，预计2019-2022保持85%以上平均增长速度，到2022年市场规模将达623.42亿元。

以第三代半导体其中一个应用领域为例，SiC、GaN电力电子90%依赖于进口。

公司2014年开始布局第三代半导体业务，像以往抢占国际LED芯片大厂市场份额一样，公司通过成立子公司湖南三安建产线，收购北电新材弥补技术缺点等措施，快速抢占国际大厂在国内市场份额。

2020H1数据显示，三安集成营收3，75亿元，同比680.48%。

2014年“大基金”参股三安继承2.17亿股，持续看好国产第三代半导体持续替代国外企业在中国市场份额；截止2020年底，共有51家主力机构持仓三安光电，其中不乏诺安成长、银河创新、易方达等。

传统业务上：行业景气度逐步回升，龙头LED芯片企业依靠自身成本上的规模经济优势以及技术上的领先，持续抢占市场份额。

新型业务上：①随着苹果和三星逐步打开Mini LED市场，其他手机厂商跟随，Mini LED市场渗透率提升，公司有望随着市场规模扩大，营收增长。

②依靠以往成功的快速扩产能、收购企业弥补技术上的劣势等经营战略，加速在第三代半导体领域的国产替代，公司有望享受国家政策的扶持以及自身技术上的优势，加速国产替代的进程。

东莞证券预计公司2020-2021年EPS分别为0.29元、0.39元，对应PE分别为104.52、77.72。

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