（报告出品方/分析师：国联证券 陈梦瑶 王卓星）
1.1 冀酒龙头，一树三香
首家国有白酒企业，一树三香五花齐放。 河北衡水老白干酿酒（集团）有限公司组建于1996年11月，前身是建于1946年的衡水老白干酒厂，由当时政府收购了十八家制酒作坊而成立。2002年，公司在上交所上市，成为河北省酿酒行业目前唯一一家上市公司。
2018年，公司并购丰联酒业，通过丰联酒业将板城烧锅酒、安徽文王贡酒、湖南武陵酒和山东孔府家酒纳入旗下，从此实现了老白干香型、浓香型、酱香型的“一树三香”和衡水老白干、文王贡酒、板城烧锅酒、武陵酒、孔府家酒“五花齐放”的局面。
1.2 推行股权激励提升组织活力
公司股权结构清晰，实际控制人为衡水市财政局。
老白干集团持有上市公司25.63%的股权，衡水市财政局通过衡水市建设投资集团持有老白干集团100%股权，为上市公司实际控制人。上市公司持有丰联酒业100%股权，丰联酒业的下属四家子公司分别运作文王贡酒、孔府家酒、板城烧锅酒和武陵酒四个品牌。
高管及人均薪酬处于行业较低水平，推行股权激励提升组织活力。
公司董事长和总经理2021年薪酬分别为30万元和28万元，公司2021年人均工资为14.2万元，均处于白酒上市公司中降低水平，管理层和员工激励力度不足，制约员工积极性和组织活力。
2022年4月，公司通过了股权激励计划，并在5月19日授予限制性股票。本次股权激励覆盖209人，包含董事、高级管理人员、下属子公司领导、总部及下属子公司核心员工，授予价格为10.34元/股。本次股权激励的推出，有助于改善公司过去激励较低、活力不足的局面，提升员工积极性。
1.3 盈利改善仍有空间，合同负债预示d性
上市以来收入规模持续扩张，近年调整产品结构导致增长降速。2002到2017年，公司营收实现稳健增长，从2.63亿元增长至25.35亿元，实现10倍增长。2018年，公司完成对丰联酒业的收购，当年实现营业收入同比增长41.34%，归母净利润同比增长114.26%。2018年至2021年，公司推行产品升级策略，削减部分低端产品线，造成收入利润规模增长降速。
未来随着公司产品线理顺，核心产品放量，有望重回高增长轨道。
老白干系列贡献一半以上收入和毛利，武陵酒毛利占比高于收入占比。
从公司的收入和毛利结构来看，衡水老白干贡献了一半以上的收入和毛利，是公司最主要的收入和利润来源。
2018年以来，其他四个品牌的收入占比也在逐年提升。其中，武陵酒凭借较高的毛利率，收入占比为13%，毛利占比为16%，为公司第二大毛利贡献点。
结构升级推高毛利率，费用支出压制净利率。
过去十多年公司毛利率持续提升，从2009年的37%提升至2021年的67%。
2018年开始公司加速推进高端价格带布局，缩减产品数量、改善产品结构，2018-2021年整体毛利率进一步提升8.77pct。
从净利率看，公司净利率一直处于一个较低的水平，2021 年净利率仅为 9.65%，这主要由于公司销售费用率持续处于高位。
近年来公司销售费用率维持30%左右，费用构成中，广告及市场推广费用占比较高，2017-2021年，公司销售费用分别为8.11亿元、9.64亿元、10.4亿元、10.22亿元、12.38亿元，其中广告费及市场推广费分别为3.79亿元、3.35亿元、3.45亿元、4.36亿元，4.11亿元，占比分别为46.73%、34.75%、33.17%、42.66%、33.20%。
合同负债持续走高，业绩释放d性可期。
合同负债及预收账款作为收入的蓄水池，可反映未来收入和业绩释放的d性。公司合同负债（预收账款）连续五个季度环比增长，截至2022年一季度末，公司合同负债金额约20亿，同比和环比增速都在60%左右，均处在 历史 最高水平，反应渠道回款情况积极，未来利润释放、全年目标实现均有保障。
1.4 一酒占一省，优化区域布局
一酒占一省，扎根区域市场。 公司旗下的五个品牌分布在河北、山东、安徽和湖南四个省，其中衡水老白干和板城烧锅酒占据河北省市场，孔府家酒占据山东、文王贡酒占据安徽、武陵酒主打湖南市场。公司的市场策略采取一酒占据一省的打法，各个品牌聚焦扎根当地市场，不做全国化拓展，以多个品牌以点带面覆盖华北和中南区域。
从公司的几个区域市场来看，均为白酒大省。
山东省白酒产量居全国前三，安徽、湖南和河北也为产量大省排名靠前，也均为消费大省。河北和山东地处北方，饮酒习惯偏豪爽，且为人口大省；安徽和湖南当地酒企数量就多，白酒消费量大，消费规模预计在350亿和250亿左右。
衡水老白干和武陵酒为发展重点，潜力较大。
公司在 2021 年对经销商体系采取收缩精简的策略，大幅减少经销商数量，优化销售体系，对不满足业绩考核条件的经销商终止合作，推进经销商优胜劣汰。品牌方面，公司旗下五个品牌中，预计本部的衡水老白干和湖南省的武陵酒为未来发展重点，其他三个品牌板城烧锅酒、孔府家酒和文王贡酒预计将以稳住基本盘、推行结构升级、实现稳健增长为主。
2.1 产品逐渐聚焦，结构升级明显
品牌 历史 悠久，独创老白干香型。
衡水老白干酒有着悠久的酿造 历史 ，据文字记载可追溯到汉代，知名天下于唐代，正式定名于明代，并以“醇香清雅、甘冽丰柔”著称于世。
1915年获得“巴拿马万国物品博览会甲等金奖”，建国后被认定为第一批中华老字号，列为"国家级非物质文化遗产"。衡水老白干酒凭借得天独厚的生态环境和独特酿造工艺，造就“老白干香型”。
公司所处的华北平原农作物丰富，微生物圈独特，气候条件优越，湖水质清纯、甘甜、硬度极低，含有极微金属离子，能促进酿酒原辅料的糖化发酵；酿造过程中采用古法地缸酿造，发酵温度恒定，酒体更纯净，酒分子更小，杂醇油含量极低。
以此酿造出的老白干酒素有“隔壁三家醉，开坛十里香”的美誉，具有“饮后口不干、不上头的特点”，老白干独创的老白干香型于2004年正式列入中国白酒的第十一大香型。
双品牌运作，聚焦四大系列。
衡水老白干采用双品牌战略，目前运营“衡水老白干”和“十八酒坊”两个品牌，衡水老白干品牌旗下有1915、古法、五星、冰系列和青花多个系列品牌，十八酒坊旗下有甲等和钻系列，相比来看十八酒坊旗下系列品牌较为简洁，两大品牌均聚焦河北省内市场。
2017年，公司开始缩减产品线，大幅减少中低端产品，经过几年梳理运作，公司产品矩阵逐渐清晰，聚焦衡水老白干1915、衡水老白干古法、十八酒坊甲等、衡水老白干冰系列这四大系列产品，覆盖高中低端价位，其中高端、次高端和大众价格带分别主推产品为1915、甲等和冰系列。
衡水老白干1915系列：1915为千元以上价格带的高端品，也是老白干的品牌形象产品，有39度、53.9度和67度三种规格，分别定价1688元、2488元和3288元。通过多年强势推广，1915逐渐成为河北地区头部品牌，2020年1915出库增加90%以上。
根据《酒说》报道，在2021年衡水老白干营销发展大会上，公司预计到2024年1915的销售额突破10亿元。
衡水老白干古法系列： 古法系列定位次高端及以上，包括古法30年、古法20年两个大单品，聚焦河北省内市场。
十八酒坊甲等系列： 十八酒坊甲等定位次高端及以上，主要产品包括甲等20、甲等15，其中甲等20定位800元以上的高端价格带，甲等15定位300-500元的次高端价格带，为公司主推产品。根据2021年衡水老白干营销发展大会，2021年甲等20/15两个单品增速超过30%，预计在2023年突破10亿元。
衡水老白干冰系列： 冰系列为面向大众的光瓶酒产品，包括冰峰和冰川，冰系列作为光瓶酒定位 时尚 ，在营销推广上聚焦年轻人群，采用了一系列的创新推广策略，比如 美食 加美酒、白干不老正当潮等活动。聚焦百元以下价格带的冰系列对中高端产品形成有效补充，参与高线光瓶酒的竞争。
产品做少价格做高，结构升级带动2021年收入迎来拐点。
2017年之后老白干主动调整产品布局，削减低端产品，将发展重心倾斜到中高档产品。这一动作造成老白干品牌的销量下滑，销量从2016年的58320吨下降至2021年的29605吨。销量下滑短暂影响了老白干的收入规模，2017年的22亿元下降至2020年的20亿元。但结构升级带动老白干的吨价持续上行，逐渐弥补销量下滑的影响，吨价从2016年3.54万元/吨的上升至2021年的7.12万元/吨，增长101%。
在此带动下，老白干品牌的营收在2021年迎来拐点，实现21亿，同比增长4.71%。
2.2 品牌战略升级，营销主打高端
品牌战略再定位，高举高打进行形象升级。回顾老白干过去的品牌宣传，经历三轮变化：
“喝出男人味”突出“男人味”的硬汉路线： 2008年，老白干聘请胡军为代言人，推出“衡水老白干，喝出男人味”宣传片，品牌形象渐渐清晰，喝老白干酒有男人味。2011年，新增广告语“行多久，方为执着，思多久，方为远见，时间给了男人味道”，进一步突出“男人味”的品牌定位。
“喝老白干，不上头”顺应舒适饮酒的消费趋势： 2017年9月，衡水老白干在北京举行新战略发布会，喊出“喝老白干，不上头”新的宣传语，顺应市场舒适饮酒的趋势。“不上头”的宣传语替代了用了将近10年的旧口号，借用“好酒不上头”的消费认知突出品质提升品牌。
“甲等金奖，大国品质”进行品牌形象升级： 2022年6月，衡水老白干的品牌战略升级发布会举行，会上发布了全新的“甲等金奖 大国品质”品牌升级战略定位，对品牌定位再一次进行全面升级。
老白干在2018、2019年就已经利用巴拿马博览会“甲等大奖章”为自己宣传，打出“1915年巴拿马万国博览会金奖白酒，不是酱香酒，而是老白干”的宣传语。对于公司而言，1915年巴拿马万国博览会甲等金奖是 历史 荣誉，也是新一轮品牌升级的起点和推动力。
销售体系精细化，营销活动侧重高端路线。 公司在组织架构上精细化运作，近年设立大众酒事业部、高端酒事业部、十八酒坊事业部。高端酒事业部主要运作1915、古法20/30和甲等15/20，主要消费场景为商务宴请；大众酒事业部主要运作青花系列等产品，主打大众酒价位，面向的消费场景为自饮；十八酒坊事业部定位中高端，主流价位在100-300元之间，主要消费场景是商务聚餐。
营销活动上，公司积极投入大量资源，举办酒文化节、冰雪大篷车等活动，赞助博鳌论坛晚宴用酒，通过加强和消费者的互动与沟通，为高端形象塑造频频亮相。以2019年为例，当年老白干酒共举办5108场高端品鉴会，27300场宴席，赞助67场会议。
2.3 河北品牌割据，价格带仍在升级
河北市场品牌割据，外省品牌占据80%的市场份额。老白干所在的河北市场为白酒消费大省，根据草根调研，整体白酒市场规模在200亿左右。
竞争格局来看属于半开放型市场，包容性大，外省品牌居多，尤其国内一线白酒品牌如茅台、剑南春、泸州老窖、郎酒、洋河和古井贡酒在河北市场发展较好，在总体销售规模中，本地品牌的容量占比不到20%，其余超过80%的市场被外省品牌瓜分。
本地品牌呈现北、中、南三个区域分布，每个区域均有强势酒企，品牌割据。北部有山庄老酒、板城烧锅等，中部地区有十里香、保定府等，南部有强势品牌老白干、泥坑、丛台等。
分价格带来看，河北市场呈现“省外品牌两头占位，逐步缩减”的竞争格局。在高端市场中，全国性名酒如茅台、五粮液、剑南春等占据优势；次高端市场是全国性名酒与本地品牌分水岭；中端市场则是本地酒和外省酒重点厮杀的战场，本地品牌之间的竞争激烈；主流价格带上，地产酒主做中低端，且低端酒还有大量全国性光瓶酒布局，如老村长、牛栏山等。
河北市场价格带升级，老白干向省内收缩聚焦河北。
目前，河北白酒主流消费价位集中在中低价格带，主要以低度浓香型白酒为主。
河北省人均可支配收入较低，主流消费价格带也较低，主要分布为两种类型，一种是以光瓶酒为代表的档位，主流价位集中在10-25元，一种是盒装酒为代表的价位，主流价位集中在100-300元之间。
近两年随着消费升级以及省内白酒企业产品结构的调整，河北主流消费价格带正向 300元以上提升。
衡水老白干系列主要在河北省内销售，近年也在向省内市场进行收缩聚焦，2019年之后省内占比逐渐提高，有望受益河北价格带升级的趋势。
3.1 十七大名酒，六次易主终入老白干
十七大名酒之一，三胜茅台传为佳话。
1952年，武陵酒在原常德市酒厂崔婆酒酿造的旧酒坊上建成，1957年正式命名为常德酒厂。1972年武陵酒工程师在师法传统酱香白酒酿造工艺的基础上，自主创新研制出独具风格的“名贵焦香、纯净柔和、体感轻松、 健康 优雅”的酱香武陵酒。1989年，武陵酒在全国第五届评酒会上以最高得分荣获国家质量金奖，跻身中国十七大名酒之列，武陵酒也成为三大酱酒 “茅（茅台酒）武（武陵酒）郎（郎酒）”之一，从此结束了湖南省没有“中国名酒”的 历史 。
回顾武陵酒的 历史 ，曾有“三胜茅台”的佳话。
1981年，全国白酒质量现场会举办，茅台酒与武陵酒均参与其中，最终评比结果武陵酒以高出茅台酒0.54分的成绩当选第一，这也是武陵酒 历史 上第一次胜过茅台。1988年在全国第五届评酒会上武陵酒评分超过茅台，荣获中国名酒称号、获得国家质量金奖，力压茅台夺下第一，为第二次胜过茅台。2015年，武陵酒举行了万人盲测白酒酒质的活动，最终武陵酒还是以61%的认可率，实现了武陵酒 历史 上第三次超过茅台。
跌宕起伏六次易主，终被老白干纳入麾下。
上世纪80年代，武陵酿造车间从常德酒厂分离出来，成为“常德武陵酒厂”，常德市政府在1990年又决定将武陵酒厂、德山大曲酒厂、酒精厂、饮料厂打包纳入“常德市酿酒工业集团公司”统一管理。
1997年，常德酿酒集团停运，武陵酒厂恢复独立运作，也错失了白酒行业第一轮蓬勃发展期。
1998年，武陵酒与湖南湘泉集团进行股份制合作，成立“湖南湘泉集团武陵酒业有限公司”，两年后常德粮油总公司收购湘泉集团股份，武陵酒第三次易主。
2004年，泸州老窖1500万元收购武陵酒的60%股权，之后通过增持拥有武陵酒业80%股权。
2011年，联想控股旗下的丰联酒业全资控股武陵酒业，之后白酒行业进入调整期，丰联在白酒业务上的努力成效甚微。
2017年，老白干通过收购丰联酒业，将丰联旗下四家酒企包括武陵酒打包纳入麾下，这是武陵酒第六次易主。
3.2 主打高端酱酒，量价齐升助增长
武陵酒采用传统酱香酒工艺酿造。武陵酒以川南地区种植的糯红高梁为原料，用小麦培制高温曲，以石壁泥窖底作发酵池，一年为一个生产周期，全年分两次投粮、九次蒸煮、八次发酵、七次取酒，以“四高三长”为生产工艺之精髓，采用固态发酵、固态蒸馏的生产方式，生产原酒按酱香、醇甜香和窖底香3种典型体和不同轮次酒分别长期贮存（3年以上）精心勾调而成，具有“酒液色泽微黄，酱香突出，幽雅细腻，口味醇厚而爽冽，后味干净而馀味绵绵，饮后空杯留香” 的优雅酱香特点。
武陵酒主打千元以上高端酱酒，近年量价齐升。
武陵酒旗下包含酱系列、极客系列和飘香系列，还有浓香型的洞庭春色系列。酱系列是武陵最主要的产品系列，包含武陵元帅、武陵上酱、武陵中酱、武陵少酱、武陵王等产品。
极客系列包含匠人匠心、琥珀等产品，定位也在千元以上价格带，是满足私人订制的高端产品。飘香系列是中低档品牌，线上销售。洞庭春色是武陵酒的浓香型产品，目前体量较小。
武陵酒近年销量和均价均实现稳步提升，量价齐升带动武陵酒收入规模2015-2021年复合增长30.83%。
3.3 独创短链直销，对终端实现强掌控
互联网老将掌权后，武陵酒开始转向短链直销模式。
2015 年，在联想工作15年的浦文立主动请缨接管武陵酒，担任湖南武陵酒有限公司董事长，并开始对武陵酒的进行大刀阔斧的改革。
2015年，武陵酒撤掉长沙办事处，劝退了区外全部71名销售人员，常德区外全国的92个大商全部砍掉，收缩回常德，直签常德本地1005家终端店面；产品个数从43个降至7个。
武陵酒的渠道模式从传统的经销模式转为了直面终端的“短链”直销模式。
传统白酒行业往往是大生产、大传播、大流通，靠“大商”从厂家直接拿取货源，再层层批发至销售终端。武陵酒的“短链”模式坚持“谁离消费者最近，谁最有价值”的互联网思维，把多链条、多环节的供应链，改为由酒厂直接面对消费终端——门店、消费者。
这种模式下，减少了产品的流通层级，有效加强了酒厂对终端的掌控能力，能够更好地执行全控价以及库存监管，使得窜货乱价的行为大幅减少。
经历模式 探索 的2016和2017两年，2017年底武陵酒的短链模式开始见效，2018年武陵酒开始走上正轨，进军长沙开启市场拓展。
直销占比和终端数量明显提升，单个终端金额提升显示掌控能力。
开始渠道改革之后，武陵酒从2015年至2017年三季度，武陵酒湖南省内经销商从39家下降至8家，省外经销商从10家下降至2家，直销占比从67%快速提升至92%以上，基本完成经销商去化、直销模式搭建。
终端数量来看，2018 年-2020 年，武陵酒终端数量从 6000 余个增加到8000 多家，彰显了公司强大的终端掌控能力。
3.4 湖南酱酒扩容，顺势扩产谋长远
湖南酱酒消费氛围提升，武陵为湖南第一酱酒品牌。武陵所在的湖南省为白酒大省，曾经的邵阳酒厂、回雁峰酒厂、湘泉酒厂、白沙液酒厂、常德酒厂“五朵金花”享誉全国。
同时，湖南也是除了传统赤水河流域主产区和川派产区外的酱酒产区，目前湖南已有酱酒企业近10家，包括武陵酒业、湘窖酒业、汉王酒业、白沙液等。
近年湖南地区酱酒消费氛围逐渐提升，根据湖南酒业协会的数据，2022年湖南酱酒市场规模已达60亿元左右，约占湖南白酒市场的30%，湖南酒业协会预计未来至少将达到百亿级别。
武陵酒所在的常德市也顺应湖南省振兴湘酒的战略规划，发布了《常德市支持白酒产业又好又快发展实施方案（2021—2025年）》，提出力争到“十四五”末，常德市白酒产业全面实现年销售收入过70亿元，年税收过15亿元，白酒全产业链总产值过100亿元的目标，“十四五”期间武陵酒、德山酒、石湾酒的固定资产投资分别超过15亿元、10亿元和5亿元。武陵酒作为常德市的第一白酒企业，也是湖南省第一酱酒品牌，有望充分受益湖南白酒振兴和酱酒扩容的过程。
顺应酱酒扩容趋势，开启产能扩建，打开长期发展空间。
作为湖南本地头部的酱酒企业，武陵酒过去受制于股权动荡等因素，产能一直没有进行扩张。在老白干入主之后，股权和管理体系稳定，武陵酒在当地政府支持下开启了产能扩建项目。2019年10月，武陵酒与常德市政府正式启动投资15亿、产能5000吨的“武陵酒业酱酒酿造扩建项目”，规划用地约500亩，建设年产5000吨酱酒酿造生产线。项目分两期建设，一期供地300亩，建设年产2000吨酱酒酿造生产线，二期供地200亩，建设年产3000吨酱酒酿造生产线，该项目已经于2020年5月正式开始启动建设。
4.1 盈利预测
收入预测： 公司旗下五个品牌，未来增长主要来自本部的老白干和湖南的武陵酒，其他三个品牌预计保持平稳增长态势。
老白干： 老白干品牌推行产品聚焦、结构升级，预计未来销量稳中略涨，均价延续提升趋势，2022-2024年收入增幅分别为15%、16.5%、15.5%。
武陵酒： 武陵酒主打高端酱酒，乘湖南酱酒消费扩容红利，预计未来可实现量价齐升，2022-2024年收入增幅分别为26.5%、30.8%、30.5%。
板城烧锅酒： 板城烧酒预计销量和均价保持平稳增长，预计022-2024年收入增幅分别为4%、4%、4%。
文王贡酒： 文王贡酒预计销量和均价保持平稳增长，预计2022-2024年收入增幅分别为7.1%、8.1%、8.1%。
孔府家酒： 孔府家酒预计销量和均价保持平稳增长，预计2022-2024年收入增幅分别为7.1%、7.6%、7.6%。
综合来看，预计公司2022-2024年收入分别为45.45亿、52.23亿、60.05亿，同比增速分别为12.9%、14.9%、15.0%，三年CAGR为14%。
毛利率预测： 公司旗下品牌均推行聚焦中高端战略，其中预计老白干和武陵酒的高端品推广效果明显，带动毛利率提升。综合来看，预计公司2022-2024年毛利率分别为68.8%、70.7%、71.6%。
利润预测： 综合收入和毛利率预测，考虑公司精细化费用管理，销售费用率未来预计略有下降，另外2022年一季度公司收到政府补助，造成其他收益金额2.55亿，我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为6.69亿、6.56亿、8.15亿，分别增长72.0%、-2.0%、24.2%，三年CAGR为28%（扣非后归母净利同比增速分别为32%、36%、25%，三年CAGR为31%），2022-2024年EPS分别为0.73元、0.72元、0.89元。
4.2 估值
相对估值： 公司2022-2024年EPS分别为0.73元、0.72元、0.89元，对应PE分别为39倍、40倍、32倍。过去五年动态PE走势来看，估值大致处于25-75倍之间，均值约50倍。公司缩减中低端产品，聚焦高端，未来估值水平有望向高端酒靠拢。
绝对估值： 我们采用FCFF法对公司进行绝对估值，得出每股价值为28元人民币。敏感性测试显示，若WACC和永续增长率前后变动10%，则每股价值变动范围为23-36元人民币。
我们通过FCFF绝对估值法计算得到公司合理价值为每股28元人民币，考虑到公司战略重新定位、产品端聚焦中高端，经营拐点已现，并参考可比公司估值，给予公司2023年45倍PE，目标价32元。
疫情反复影响消费： 疫情反复，会对白酒消费造成不利影响。
主要市场竞争加剧： 公司所在的河北、安徽、湖南等市场均为白酒大省，市场参与者众多，若竞争对手在区域市场加大资源投放，存在竞争加剧的风险。
产品升级进度不达预期： 高端品推广、品牌形象提升是长期过程，需要持续投入运作，存在短期效果不达预期的风险。
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全国各地，口粮酒盘点！
不一定全国出名，但在该地区一定很有名。
本文很长，建议先收藏，再观看
1.红星
北京其实只放红星就够了，但肯定会有人说牛栏山也是。
说起正宗，肯定非红星莫属。
首先是红星发明了二锅头，其次是全国第一家国营酒厂。
牛栏山都是从红星身上拆分出来的。
别看现在便宜，1949年开国喝的就是红星（不过当时酒厂在石家庄）。
整体来看对得起广告语“红星二锅头，地道北京味”。
2.义聚永
公私合营时期由10家酒厂合并成的，也是天津唯一一家“中华老字号”酒厂。
特色是露酒、高粱酒，玫瑰露酒会更加出名一点。
虽然高度有点高，但很受女性欢迎。
玫瑰露酒很适合做伴手礼的，味道很不错。
3.衡水老白干
品牌知名度最高的河北酒。
工艺源自汾酒的大曲清香，89年创造出老白干香。
是名副其实的烈酒，67 老白干最为经典，不过这度数也阻碍了很多人。
老白干三字略显土气，不利于高端化，后推出十八酒坊，走高端路线。
4.青竹酒
与茅台同获2次金奖。
分别是1988年的“食博会”；
1992年“香港国际食品博览会”。
营销很差，就没啥知名度，定位就是口粮酒。
价格很稳定，几十年都只是小幅涨价。
品质没得说，300元内浓香型，这款性价比最高，没有之一。
5.迎春酒
这个不是本地人还真不知道，号称“北方小茅台”，“53优”之一。
如果你喜欢喝酱酒，这款适合当口粮。
比同价位的北大仓品质好点，至少能喝出酱香味。
但受限于麸曲酱香的工艺，酱香味不太重，酒体相对而言突出了甜、厚。
6.汾酒
四大名酒之一，凭借玻汾占领了口粮白酒的半壁江山。
只要喝白酒就绕不过的牌子，不用过多介绍了，大家都了解。
7.河套王
内蒙古白酒第一品牌，也是内蒙古唯一的指定接待用酒。
品牌知名度不高不低，如今被泸州老窖收购，现在准备进军全国市场了。
8.凤城老窖
创始于1905年，“凤城老窖”4个字还是由爱新觉罗·溥杰（溥仪的弟弟）所提。
之前专注于酱香型，现在什么香型都开始做了。
他家的优势在于身边就有优质原料。
一般身在优质粮食产区，酿的酒不会太差，粮食的淀粉含量较高，这正是酿酒所需的。
9.榆树钱
榆树钱酒至今已有200多年的 历史 ，也是受 地理标志产品保护的。
在口感上有一定的特色，但就是走不出本省。
10.北大仓
北大仓作为酱香酒的入门级产品。
优点是便宜，这已经是品牌酱香酒的价格底线了。
但缺点很明显，酱香味太淡了，不细品以为是浓香酒。
对于这样风格不明显的酒，酱酒爱好者肯定不会选择。
但要是只想喝点酒，这个价格买瓶纯粮酒还是可以的。
11.石库门
上海人喝洋酒最多，白酒的话就是五粮液。
上海盛产黄酒，要推荐本地酒，那肯定是黄酒石库门。
老上海人大多喜欢这款黑标石库门，也被称作“上海老酒”。
黄酒度数不高，喝起来顺口不少。
也是世界三大古酒之一， 历史 要比白酒长。
12.今世缘
今世缘前身是“53优”之一的高沟酒。
苏酒的“三沟一河”，有一“沟”其实是现在的今世缘。
在江苏能与洋河掰手腕的恐怕只有它了。
相较于洋河的商务型白酒，今世缘主打婚庆，经常以红色为基调展现。
还推出主打商务的“国缘”系列，各种场景，各个价位段它都占了。
13.古越龙山
在浙江，白酒真没群众基础，也没啥知名白酒厂。
但在黄酒品类，浙江是当之无愧的王者，全国黄酒总产量60%都在浙江。
第一届评酒会，名酒除了茅、汾、泸、凤四种白酒，绍兴的黄酒也在名酒之列。
口感和清酒相似，也是在日本最受欢迎的中国酒。
14.恒丰泰
非要推荐一款白酒，那只能是同山烧了。
同山烧虽为白酒，但在酿造过程中加入高粱壳，使酒体颜色变得红润。
看样子受黄酒影响真不小，白酒也要做得红呼呼的。
15.古井贡酒
这个大家都熟，安徽扛把子，老八大名酒，江淮派浓香代表。
虽然品牌槽点众多，但是对老家亳州还是做了一些实事儿。
向国人科普了“亳”的读音：
“亳”(bo)和“毫”（hao）太像了。
别说普通人，连央视主持人都读错过。
后来气的古井贡直接在央视广告上注音。
还有一个冷知识：
网友经常说“古井不带贡，喝了浑身痛”，其实有个例外。
在特殊的10年，古井贡酒还真的停用了“贡”字。
16.口子窖
安徽省老二口子窖。
之前是由两家酒厂共用口子窖商标，经历小十年内斗，最终在地方的调解下合并。
虽都是兼香，但两个酒厂的酒体风格差别不小，最后确定下来如今复合兼香的风格。
现在是三大主流兼香之一，具有“浓头、中清、酱尾”的特点。
同时还融入了芝麻香、豌豆香等多种香型，一口多味，口感丰富。
17.福矛
建瓯市是“千年酒城”，维度气候、温湿度等自然条件都与茅台镇相近。
福矛正好就位于建瓯市，也被人称为“江南茅台”。
这个故事虽然可以说通，但我觉得地理环境的优势是无法复制的。
不过随着“酱酒热”，福矛这几年没少涨价。
18.四特酒
特香型白酒开创者，兼具浓、酱、清三香特点。
相较于其它白酒主要原料高粱，四特酒采用的是大米，酒体可以品出饭香味。
四特的命名还挺有意思。
民国时期，在江西地区为体现酒的品质，会在酒瓶上贴个“特”字。
娄源隆酒坊为彰显优异品质，每瓶酒贴4个“特”字，后来就称之为四特酒。
19.兰陵
山东做为白酒大省，却没有一款中国名酒。
酒企众多，但是没有高端品牌。
作为一个外地人，兰陵还是有一定知名度的。
有很深厚的 历史 底蕴，产品线也很广。
平价的有兰陵大曲，做为口粮也不错。
端也有兰陵王，价格不贵，性价比高。
20.景芝
山东的特色香型，就是以景芝为代表的芝麻香型。
一品三味，兼具浓、清、酱三种香型特征。
虽然是特色香型，但是卖得最好的还是浓香型，因为便宜。
景芝的高端产品“一品景芝”是芝麻香型，入门款也要100+。
21.宝丰
宝丰是中国三大清香型白酒之一 。
价格一直不贵，但是也不温不火，最近凭借着“怼”又火了一把，可惜只在胖东来卖。
托河南朋友寄了两瓶“怼”，口感真不像30元价位的，性价比的确高。
想尝试的可以选择淘宝代购，价格也不贵。
22.仰韶
仰韶在外名声没有宝丰大，但是在省内绝对是老大。
这香型七成人没听过——陶融型。
这是仰韶在2016年独创的香型，也是河南唯一一个独立自主的香型。
发酵的窖泥用的是陶泥，香型独特且一言难尽。
虽然在河南接受度很高，但外地人应该喝不惯。
23.黄鹤楼
湖北唯一的名酒，中国三大清香型白酒之一，一直都有“南楼北汾”的说法。
对于喜欢喝清香型的，一定要尝试一下黄鹤楼。
24.白云边
兼香型鼻祖，湖北省的特色香型。
结合酱香与浓香制酒工艺，具有“酱中带浓”的酒体风格。
省外市场做得不好，知名度也一直打不开。
25.酒鬼酒
在湖南省内的白酒老大，也是馥郁香的代表。
采用五粮双曲酿造，酒体前浓、中清、后酱，具有“一口三香”的风格。
旗下产品湘泉酒为口粮、酒鬼酒为中端、内参为高端。
说起故事就较为寡淡，没有名酒身份，建厂 历史 也很短。
26.武陵酒
湖南唯一的名酒，也是三大酱香酒之一。
当年湖南的招待用酒茅台不够用，湖南下定决心自己酿一款可以匹敌茅台的酱酒。
后来地方出面撮合，茅台把技术教给了武陵酒。
茅台、郎酒这俩现在还真不便宜，想喝点便宜有品质的酱香酒，可以试试武陵酒。
27.玉冰烧
场面话：
豉香型白酒，是珠三角特有的一种香型，深受广东人喜爱。
内心话：
做为一外地人，属实接受不了啊！！
虽然口感细腻甘滑、绵甜柔和，但也不带这么玩的吧！
老婆饼里没老婆！
康师傅家的牛，多年下来，也只受了皮外伤！
你！为啥在白酒里放猪肉！！！
28.九江双蒸
算是粤酒担当了，老广的口粮酒之一，里面也有猪肉。炒菜也可以放一点。
因为近些年流行泡青梅酒，在年轻人之间又流行开来了。
29.桂林三花
米香型代表，也被誉为“米酒之王”是“桂林三宝”之一。
一般去桂林都会买些当特产送亲戚，好喝不贵。
其实米香型是四大基础香型之一（清、浓、酱、米）。
但是很多人都没喝过米香型，可以用这款入门。
30.海口大曲
海南没啥可说的，实在没出名的白酒。
最出名的酒是海口大曲，但是淘宝、京东零星几个卖。
也没销量，不做推荐了。
31.诗仙太白
因李白三过万州，钟情于万州的大曲酒，为纪念李白，故取名“诗仙太白”
1917年，诗仙太白花重金买下泸州老窖“国窖”中部分窖泥母糟，运回了重庆。
得益于同属川渝地区，气候大差不差，移植得还算成功。
万事俱备，但东风被四川挡住了。
插个题外话：
说起重庆白酒，只怪命不好，挨着四川这么强大的对手。
被压制多年，竟练起了《葵花宝典》。
于是江小白横空出世，不与四川品牌争市场，开始专攻年轻人。
客观的讲，重庆白酒走出来了。虽然很难喝。
32.叙府
宜宾有五粮液，叙府想要扎根，得有些看家本领。
五粮液不便宜，那叙府就专攻口粮酒，主打性价比。
在宜宾当地，亲友小聚都会喝叙府。牢牢地占据着口粮酒市场。
33.玉蝉
和泸州老窖是同乡，和上面那位一样，主攻大厂爱答不理的口粮酒市场。
守着泸州这片风水宝地，酿出的东西自然不会差。
只要价格不太高，当地人肯定会捧。
34.珍酒
国家为扩大茅台产能，启动“异地茅台”实验。
1975年茅台厂长带着28名技术人员，还有原料、辅料、设备。
在遵义克隆出一个茅台酒厂，历经十年时间才验收通过。
被大领导题字“酒中珍品”，然后命名为珍酒。
当然味道不是一模一样，因为气候偏差，珍酒有自己的风格。
但大体上还是味道很正宗的酱香酒。
主要是价格便宜，适合当口粮。
35.金沙
金沙在贵州卖得很好，也是我最推荐的百元酱酒。
味道浓，酱味正，作为一款平价酱香酒，该有的它都有。
在不大幅涨价的情况下，能保持较为稳定的价格，适合当口粮，属于买了不吃亏。
有一说一，品控有些起伏，但下限还是有保证的。
36.玉林泉
现在市面上的酒主流是大曲发酵，玉林泉是小曲发酵。
成本偏低，特点是绵、甜、净、爽。
2005年被泰国公司收购，成为了中国白酒行业首个外资企业。
09年上市，成为了云南白酒第一股。
37.藏缘 青稞酒
西藏喝的是青稞酒，是藏族文化的代表。
酒体为橙黄色，味道甜中带酸，因为是发酵酒，酒精成分低。
口感有点酒酿的感觉，可能喝不惯，去当地 旅游 时可以尝尝。
38.西凤酒
四大名酒之一，凤香型代表，凤香型集清香、浓香特点于一身。
不多介绍了，大家肯定都听腻了。
39.金徽酒
前身“陇南春”，上年纪的都知道这个品牌。
现在叫金徽酒，总给人感觉是安徽的酒。
在股市上可是势头很猛。甘肃规模最大和盈利最好的白酒。
放眼大西北，金徽酒是一枝独秀的存在，在大西北真的没有对手。
广告语是“只有窖香，没有泥味”，好奇味道的可以尝尝。
40.天佑德
总说“青藏高原”，青海和西藏很多方面相似，青海也喝青稞酒，但大不相同。
虽然原材料都是青稞，但西藏是发酵，青海是蒸馏。
所以青海的青稞酒用的是白酒的执行标准。它就是白酒。
41.老银川
这款酒的最大亮点是名字——“老银川”。
全国唯一一个以首府城市命名的白酒，然后毫无特点......
宁夏白酒没有走出来的品牌，都是本地人喝。
老银川还是知名度最大的，不过早被“昊王”收购了（一个大米品牌）。
42.伊力特
一说新疆白酒肯定先想到伊力特，也是19家上市酒企之一。
当年由泸州老窖支援建厂，技术上是一脉相承的，但是口味肯定受自然环境有所改变。
小老窖也是众多酒友的口粮酒，这款产品的确良心。
43.金门高粱
提到宝岛台湾的白酒，金门高粱绝对可以挑起大旗。
在台湾的市占率高达8成，妥妥的第一，也是“台湾三宝”之一。
香港、澳门实在不喝白酒，本地也没酒厂，暂不推荐。
耗时半个月，终于写完了！
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