弗里德曼的货币需求函数Md/P=f(Y,w,Rm,Rb,Re,gP,u),其中,Md表示名义货币需求量,P表示物价水平,Y表示名义恒久收入,w表示非人力财富占总财富的比例,Rm表示货币的预期名义收益率,Rb表示债券的预期收益率,Re表示股票的预期收益率,gP表示物价水平的预期变动率,也就是实物资产的预期收益率,u表示影响货币需求的其他因素。
w,u,Md三者的关系是不确定的。
函数式的左端Md/P,表示货币的实际需求量,公式右端是决定货币需求的各种因素,按其性质分为三组:(1)y,w代表收入。
其中y表示实际的永恒性收入。
所谓永恒性收入,是弗里德曼分析货币需求时提出的一个概念,可以理解为预期平均长期收入。
永恒性收入与货币需求呈正相关关系。
w代表非人力财富占个人总财富的比例,获得自财产的收入在总收入中所占的比例。
弗里德曼把财富分为人力财富和非人力财富两类。
他认为,对大多数财富持有者来说,它的主要资源是其人力财富。
在个人总财富中,人力财富所占比重越大,货币需求就越多,而非人力财富所占比例越大,货币需求则相对较少。
所以,非人力财富占个人总财富的比例与货币需求呈负相关关系。
(2)Rm,Rb,Re和gP,在弗里德曼货币需求函数中统称为机会成本变量,即能够从这几个变量的相互关系中,衡量持有货币的潜在收益或潜在损失。
其中,Rm代表货币的预期收益率,Rb是固定收益的债券利率,Re是非固定收益的证券利率。
在凯恩斯的货币需求函数中,货币是作为不生息的资产看待。
gP,在弗里德曼货币需求函数中代表预期的物价变动率,同时也是保存实物的名义报酬率。
若其他条件不变,物价变动率越高,货币需求量就越小。
因为在物价变动率上升的条件下,人们会放弃货币购买商品,从而减少对货币的需求量。
(3)u在货币需求函数中反映人们对货币的主观偏好、风尚以及客观技术和制度等多种因素的综合变数。
由于u是代表多种因素的综合变数,而且各因素对货币需求的影响方向并不一定相同,因此,他们可能从不同的方向对货币需求产生不同的影响。
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