并购是什么意思

从企业层面来说，并购包括兼并和收购两层含义、两种方式。

国际上习惯将兼并和收购合在一起使用，统称为M&A，在我国称为并购。

即企业之间的兼并与收购行为，是企业法人在平等自愿、等价有偿基础上，以一定的经济方式取得其他法人产权的行为，是企业进行资本运作和经营的一种主要形式。

企业并购主要包括公司合并、资产收购、股权收购三种形式。

从市场层面来说，并购是资本市场优化存量资源配置的最主要方式。

在我国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段后，如何更加充分地将并购的这一功能充分发挥出来，已经成为资本市场服务国家战略大局和实体经济中的一项重要任务，备受市场各方的瞩目。

2017年国内并购市场总体上延续 2016年严监管的态势，在过去的一年里影视、娱乐、文化等行业的并购受到限制，此外，再融资新政、大股东减持新规和并购重组信披新规的出台进一步限制了投机性并购行为。

并购是企业在产业成熟或衰退期所常见的竞争策略，而企业会依据自身在产业间的竞争状况而选择对其有利的并购方式，企业有哪几种并购方式呢?我们从并购的历史发展来看，在不同时空背景下所产生的并购浪潮，来介绍有哪些并购方式。

历史上出现过五次并购浪潮:第一波并购浪潮(1987-1904)—横向并购第一波浪潮的形成主要有两个原因，1863年纽约股票交易所成立，使并购活动有了新场所，而银行扮演了中介机构与顾问。

在1880-1918间，共有655间小公司透过并购组成74间公司，这波浪潮的企业主要在追求水平整合已达到规模经济，也因此衍生出垄断反托拉斯的问题。

第二波并购浪潮(1916-1929)—纵向并购第二波浪潮主要还是集中在第一波浪潮的公司，因为反托拉斯的问题，这些企业无法再往横向发展，而从产业上下游纵向并购，在1914-1929间，美国制造业中产值在100万美元以上的公司家数增加了20%。

第三波并购浪潮(1954-1969)—混合并购第三波浪潮主要是二次世界大战后，经济当时从谷底爬升，1960年来到高峰，许多企业有着闲置资金，有意扩张版图的企业，为了规避越严苛的反托拉斯政策，纷纷跨入不同产业，这次的企业并购主要发生在大型企业间，是ㄧ种大鱼吃大鱼的并购，1951-1968年间，美国最大的1000间企业有1/3被并购，且主要集中在前200大企业。

第四波并购浪潮(1981-1989)—金融杠杆并购第四波浪潮主要是因为1980年代产业结构出现大变化，高科技产业崛起，创新产品不断涌现，造就许多新兴产业。

此次，最特别的是投资银行提供融资，使得许多原本没有足够资金的小企业，可以透过融资进行并购，也因此出现了小鱼吃大鱼的情况。

第五波并购潮(1992-2000) —超级并购第五波浪潮主要是因为网际网路的爆发，创新技术的研发成本高，且技术生命周期较短，这次的企业并购特点是”强强结合”，例如Cisco不断地并购拥有创新技术的公司，十年间并购了71间公司，成为全球最大的网际网路设备商。

企业竞争策略看并购发展史成熟期赢家掠夺市场从上图利润函数我们可以知道，企业为了提高利润可以透过生产量产使得成本降低，水平整合可以减少重复的固定资产购置，进而达到规模经济。

利润函数内的细项主要在描述Michael Porter的价值链，企业透过上下游垂直整合，降低进料与出货的成本，第一与第二波的并购浪潮就是成熟期竞争策略所形成的成熟期竞争后的策略成熟期竞争后，赢家成本控制到无法再下降时，公司的成长将面临到前所未有的压力，企业为了提高经营绩效，有些企业会选择异业多角化经营，但由于企业有足够的营运资金，多数企业会选择直接并购的方式，所以造就了第三次并购浪潮。

成熟期竞争后的输家，必须面临企业转型，有些企业会提前的选择出售原有企业给市场的赢家，以保有资金进行转型，但许多企业多半后知后觉，等到伤痕累累才愿认清事实，此种公司为了维持企业永续经营，多半会选择向银行融资进行企业转型，又加上当时投资银行的关系，所以造就了第四次并购浪潮。

第五次并购浪潮企业经营策略主要是相关多角化，不同于第三次并购浪潮的异业多角化，主要差异在产业结构，传统产业间的相关性不大，90年代兴起的网际网路、资讯、电子等产业相关程度较大，且具有高度的技术障碍。