毛利率表示

就是毛利率除以销售收入的比率。什么是毛利？毛利是指销售收入与成本(销售成本或主营业务成本)的差额。就是不拔毛的利润。毛利出来后，企业会先拔一层毛，即冲减期间费用、损失、减值等。这样总利润就拉出来了。这时候政府又会拔去一部分所得税，拔完之后就变成净利润了。

毛利率是分析上市公司财务数据是否造假的一个非常重要的指标。那么，如何从毛利率的变化来判断财务造假呢？事实上，我们可以从常识中发现数据的真实性。以下是根据毛利率相关的四种异常情况判断上市公司是否存在财务造假的方法:

例外1:毛利率上升，应付账款下降，应收账款上升。

常识:毛利率提高说明企业产品竞争力增强，在产业链中的地位也增强。相应地，企业会尽量占用上游企业的资金，缩短对下游客户的信用期，应收账款减少的同时，应付账款也要增加。如果一个企业的毛利率在上升，但它的应付账款在减少，而应收账款在增加，那么这是违背常识的。你要好好权衡企业的财务数据，你可能会在虚增的应收账款中隐藏一些虚增的利润！

瑶若:老师，毛利率要扣除营业税和附加计算吗？

马靖昊:毛利率=(销售收入-销售成本)/销售收入*100%，一般不扣除营业税金及附加。

例外二:毛利率上升，存货周转率下降。

常识:存货周转率是衡量一个企业销售能力和库存管理水平的综合指标。存货周转率下降说明公司存货项目资金占用增加过快，销售能力下降，公司产品滞销，说明产品竞争力下降或供大于求。此时，毛利率应该是下降而不是上升。如果企业的毛利率提高了，但是存货周转率降低了，那么企业在虚增的存货中可能隐藏了一些虚增的利润，这是违背常识的！

CPA已经细化:正在审计，特别到位。用毛利率相关的异常情况来判断财务造假，简单粗暴，但很有效。

展望未来五:毛利率、应收账款周转率、存货周转率的关系？

马靖昊:总的来说，这是正相关的。毛利率提高，如果应收账款周转率和存货周转率也提高，这样的毛利率提高一般是真实的；另一方面，如果毛利率上升，但应收账款周转率和存货周转率下降，则毛利率可能存在造假。一是营业收入可能因虚增应收账款，导致应收账款周转率下降；第二，经营成本可能是因为结转成本低，导致存货周转率降低。

例外3:毛利率提高，现金周期增加(注:例外3是例外1和例外2的综合，可以一起分析)。

常识:企业毛利率高，一般意味着在产业链中有强势地位，企业会尽量占用上游客户的资金，而不是给下游客户很长的信用期。其现金周期(平均收款期+存货周转天数-应付账款周转天数)一般较小，甚至为负数。如果一个企业的毛利率上升，但其现金周期呈上升趋势，甚至高于毛利率低的同行，那么这是违背常识的，往往意味着其毛利率是不真实的，需要警惕企业的盈利能力。一般可以判断上市公司可能做假账了。

好年景，一定要记住2019:马老师，资产负债率高的企业，财务状况是否在恶化？

马靖昊:要具体问题具体分析。比如现金周期短或为负的企业，一般有息负债即银行贷款较少，无息负债即预收账款和应付账款较多。所以他们的营运资金是负数，流动比率数据很差，资产负债率很高。如果你认为这个企业要倒闭了，那只能说明你属于“死读书系列”。因为这个企业可能是一个超级牛逼的公司，在用别人的钱做自己的事！

【案例点评】上市公司华新水泥2019年前三季度现金周期(平均回款周期+存货周转天数-应付账款周转天数)为-55天，2016年至2018年公司现金周期分别为-41.67天、-24.99天和-38.25天，符合高毛利率公司现金周期短的特点。在同行业可比公司中，公司的现金周期处于最低水平，尤其是在负数的情况下，说明公司在供应链上下游具有优秀的资产运营能力和较强的议价能力，完全可以依靠占用热钱来维持自身的经营周转。

例外4:毛利率明显高于同行业平均水平，但RD费用低于同行业平均水平。

常识:一个企业的毛利率比同行高，一般说明它比同行业有脱颖而出的特效，获得了超过行业平均水平的超额利润。以这种努力，至少它的RD费用应该很高。如果发现公司的RD费用低于同行业的平均水平，其毛利率可能是虚假的，要么隐瞒成本，要么夸大售价。

根据以上四种情况，判断上市公司是否财务造假的方法虽然简单粗暴，但却非常有效。

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