绿地真的急了

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11月12日，绿地控股集团股份有限公司发布公告称，鉴于公司基建行业收入占比已超过50%，根据证监会相关规定，将公司行业类别由“房地产”变更为“土木工程与建筑”。

资料显示，其2020年经审计的营业总收入为4561亿元，其中基础设施行业营业收入为2334亿元，占比51.19%；2021年上半年，公司营业总收入2829亿元，其中基础设施行业营业收入1574亿元，占比55.65%。

绿地认为，经过不断调整优化，公司业务结构发生了很大变化，基建等非地产业务占比不断提升。

“转行”

据观点地产新媒体了解，绿地引用的规定是《中国上市公司分类指引(2012年修订)》，包括三种类型——

首先，当某项业务收入占比超过50%时，归入行业；其次，如果没有一项业务占比超过50%，那么占比最高的单项业务，占总营收和利润总额的30%以上，就纳入这个行业。

如果上述两种方法都不能确定，上市公司行业分类专家委员会将根据公司实际经营情况判断公司的行业归属；如果归属不明确，则归类为综合。

绿地2018 -2021年第三季度营业收入

根据绿地2018年和2019年的报告，房地产业务和基建业务没有达到50%以上的绝对比例，其遵循的规定应该是第二条。同时，当时的房地产市场还散发着余温，绿地不会愿意主动调整相关业务。

变化发生在2020年初。

在当时的绿地媒体见面会上，张玉良对接下来的房地产形势做出了相对悲观的判断。“房地产行业确实需要转型，绿地在转型过程中实现了快速增长。我认为我们已经成功转型了，这很正常。”

从2019年呈现的报告数据可以看出，绿地的房地产业务在当时的市场环境下略显疲软，销售额为3880亿元，与上年几乎持平。至于具体的结转收入，房地产和基建业务占比越来越接近。

2020年三季度，基建业务已经正式超越地产业务，关于自身行业的讨论也到了第三项，人为因素决定。绿地会相应的提交各种资料进行客观参考。

一年后，随着2020年年报和2021年半年报的数据变化，基建营业收入占比连续达到50%，绿地正式完成了从房地产到基建行业的转型。

比如同时拥有房地产业务和建筑业务的中南建设，短期内行业改变的可能性不大，房地产业务占公司总收入的70%以上。

值得注意的是，这并不意味着绿地将退出房地产或大幅减少对房地产的投资。这更多的是基于证监会的规定和行业趋势的一种调整。公司具体业务结构仍以地产、基建为主，大金融、大消费为辅。

房地产行业面临着严峻的挑战。尽管最近出台了一些利好政策，但其未来趋势仍不明朗。绿地不是唯一一家选择从房地产转行的上市公司。

在2021年第二季度的行业分类结果中，大港股份从房地产行业变为计算机、通信和其他电子设备制造业，从最被低估的行业进入被资本追逐的新兴行业。

然而，大港股份选择了完全剥离房地产业务。2019年起，决定不再新增房地产业务，逐步退出房地产行业。2019年，转让两家地产子公司，开始解构后期地产。

“红海”

在绿地整体业务结构没有大的变化的情况下，把地产转移到基建项目上，那么基建项目是不是好业务？

在哔哩哔哩视频网站上，关于土木工程行业的讨论和土木工程师的自嘲往往能收获上百万的播放量，“打桩”、“除尘”、“拎着桶跑了”等词汇也一度在网络上流行开来。

但相对于雷声大雨点小的房地产市场，稳定的基建依然是好行业，但也是红海中的绝对行业。

2021年，美国ENR公布的“全球承包商250强”榜单出炉，绿地基建集团首次入围，排名第9。同时入围的中国企业有7家，这是一个充分竞争的市场。

就绿地而言，他们曾经计划在集团壮大后，将基建业务从集团剥离，以减少对绿地控股估值的影响，修复上市公司业绩。

过去绿地之所以一直被质疑，要剥离基建，是因为即使后者营收规模快速增长，成为绿地近年来营收和利润增长的基石，但其低毛利率无法摆脱资本对其“劳动人民”的印象。

2018年、2019年、2020年、2021年半年报数据显示，房地产业务毛利率分别为27.01%、27.58%、26.39%、23.19%，同期基建业务毛利率分别为3.72%、4.31%、4.56%、5.06%。

根据张玉良2020年初的规划，未来1-2年，绿地大型基建业务将进入全国前五，营收4000亿元。

当年4月，绿地成立绿地基建集团，注册资本200亿元。它计划在五到六年内努力实现超过一万亿元的收入。绿地已经拥有绿地城投、绿地城建、黔建、苏建、津建、Xi安建等核心基建成员企业，后四家成员由绿地通过混改收购。

随后，绿地以35.76亿元收购广西建工66%国有股权，进一步促成大型基建集团可能的分拆。完成千亿级基建企业广西建工混改，成为当年规模最大的省级国企。

某知名地产分析师表示，绿地在基建业务上有优势，基建也是国家重点发展方向之一。这种行业变革对于摆脱传统地产依赖，优化业务结构有积极作用。

如今房地产行业风云突变，曾暗示要拆分基建业务的绿地选择了加入后者。

海通证券报告称，今年基建投资规模将比去年增加6000亿元左右，全年基建增速将达到3%左右。考虑到明年稳增长的压力，基建投资增速有望达到6%左右。

然而，房地产仍然占格陵兰岛基础设施业务的大部分。截至2021年6月30日，公司重大基建板块在建工程总额为10，479亿元，其中房屋建筑业务为7，605亿元，占比73%；基本建设项目2366亿元，占23%。

国信证券认为，对于基建项目来说，利润来源可能很大程度上取决于房地产的开发。在房地产景气预期较弱、对基建项目有效性要求仍然较高的条件下，地方政府很难启动足够的基建项目来推动基建投资的增长。最近，地方政府发行专项债券的缓慢提供了对这一逻辑的验证。

绿地加入了“基础设施”，但还没有完全加入。还是那片绿地。

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