康泰疫苗上市

康泰生物四联疫苗销量(康泰生物腺病毒疫苗产能)

时报记者张宇深圳。

“未来每隔1-2年，我们就会有一个重磅品种上市，公司即将进入爆发期。”近日，康泰生物光明疫苗生产基地罕见公开亮相的杜为民，信心满满地出现在近200人的投资者交流会上。

执掌康泰生物十年，杜为民一直保持低调。2013年底，由于“乙肝疫苗事件”的爆发，杜威市民康泰生物深陷舆论漩涡，业绩一度遭受重创。2016年也受到了“山东疫苗事件”的影响。

在这次交流会上，杜为民已经显得胸有成竹。从某种程度上说，其信心来源于康泰生物靓丽的成绩单:2017年营业收入11.6亿元，同比增长110.38%；归属于上市公司股东的净利润2.15亿元，同比增长149.04%。

2018年的增长更加强劲。财报显示，公司一季度实现营业收入4.03亿元，同比增长176.25%；归属于上市公司的净利润已达1.1亿元，同比增长291%。

“收入和利润的大幅增长主要得益于疫苗产品的快速放量，尤其是四倍疫苗销量的快速增长。”康泰生物表示。

“山东疫苗事件”的阴霾已经散去，新的疫苗品种陆续上市。现在疫苗行业已经成为资本市场的“热炒”板块之一。截至2018年6月1日，康泰生物股价收于85元附近，市值360亿元。

四倍疫苗爆发

康泰生物是国内最早从事重组乙肝疫苗生产的企业之一，也是目前国内最大的乙肝疫苗生产企业。资料显示，其前身为深圳康泰，成立于1992年。其初衷是承担乙肝疫苗国产化的任务。

2008年，杜为民进入深圳康泰，第一件事就是与北京民海生物科技的战略重组。两种资源的整合，形成了“南康泰、北闽海”的战略产业布局。2017年2月，康泰生物在创业板上市，成为a股为数不多的疫苗上市公司。

据介绍，康泰生物目前在售的4种产品包括重组乙肝疫苗、B型流感嗜血杆菌结合疫苗(Hib疫苗)、麻疹风疹结合疫苗(麻风病结合疫苗)、无细胞百白破B型流感嗜血杆菌结合疫苗(四联疫苗)。

从批签发数量来看，除四联疫苗外，乙肝疫苗、Hib疫苗、麻风病疫苗份额处于市场领先地位。年报显示，2017年，公司乙肝疫苗、Hib疫苗、麻风病疫苗和四联疫苗的市场份额分别达到59.19%、31.58%、32.94%和100%。

2017年，康泰生物四个疫苗产品销量实现大幅增长。具体来看，核心产品四联疫苗实现销售收入4.1亿元(约150万支)，同比增长124%；老牌乙肝疫苗销售收入4.27亿元，同比增长150%；Hib疫苗也实现销售收入2.84亿元，同比增长133%。

今年一季度，康泰生物的营收和利润都出现了爆发式增长，这与国内市场五种疫苗的断货不无关系。时代周报记者了解到，康泰生物的四联疫苗是独家品种，但在市场上还面临着志飞生物的三联疫苗和赛诺菲巴斯德的五联疫苗的夹击。

2017年11月，赛诺菲巴斯德佐剂问题导致八批五联疫苗未通过中检院批签发。此后，五联疫苗一直缺货。时代周报记者从官网，中检院查询到，2016-2017年，赛诺菲巴斯德五联疫苗批号分别为279.44万支和212.1万支。截至目前，2018年前5个月未发一批。

五联疫苗断货后，各地区医疗机构发布替代方案，推荐接种单联疫苗或四联疫苗。今年以来，终端四联疫苗接种非常火爆，部分接种点甚至出现暂时缺货。

“五联疫苗的断货对公司来说确实是一个非常好的机会，对四联疫苗的销售有很大的促进作用。”杜为民在会上坦言。业绩方面，今年一季度，四联疫苗销量激增至约85万支，销售收入达2.26亿元，同比增长超过450%。

对于近几个月国内市场四联疫苗供应紧张的情况，康泰生物董秘苗解释说:“这不是产能问题，而是生产安排问题。市场量超出我们的预期，6月份以后供应会很充足。”

会上，投资者最关心的是，一旦恢复五联疫苗供应，四联疫苗的销售是否会受到冲击。据业界估计，五联疫苗最快将于下半年供应市场。

“原四联疫苗稳步增长。五联疫苗缺货时，公司抓住机会进一步巩固市场基础，四联疫苗在终端的有效覆盖率有了很大提高。”杜为民解释说，“去年我们调整了销售管理模式，原来是各省的促销员负责。现在负责下一级促销员，销售已经比较扎实了。我们认为下半年五联疫苗恢复上市对我们的影响相对轻微。”

销售费用飙升。

2017年以前，疫苗行业多采用“分销直销”的模式。“山东疫苗事件”后，国务院发布了关于修改《疫苗流通和预防接种管理条例》的决定，对疫苗流通进行了整顿。“两票制”变成了“一票制”，经销商被排除在产业链之外。

二类疫苗的分销格局发生了很大的变化，康泰生物也积极调整营销体系，逐步由原来的分销模式向直销模式转变。

"公司计划继续扩大销售队伍，提高终端覆盖率."苗告诉时代周报记者，“一方面，打造自己的直销团队，增加新的销售人员，将部分促销员纳入公司人员编制；另一方面，构建封闭的推广员队伍，过去推广员可以同时推广其他厂家的非竞争性疫苗。现在，我们要求签约的促销员只能推销我们公司的疫苗。”

杜为民在会上透露，目前康泰生物对接种点的整体有效覆盖率在40%左右，部分地区估计覆盖率已经达到50%甚至60%。

销售模式的调整带来了财务的变化。时代周报记者注意到，2016-2017年，康泰生物的销售费用率大幅上升，从39.81%上升到53%。受疫苗厂“低开”和“高开”的影响，康泰生物的毛利率从2016年的78.57%上升至2017年的88.26%；同期，净利润率也从15.62%升至18.49%。

“虽然直销模式增加了销售费用，但中间环节的减少让企业新增利润完全覆盖成本，直销对象是县级防疫站。虽然回款慢，但是坏账比过去大大减少了。”苗解释道。

RD的收获季节即将来临。

研发方面，根据2017年年报，公司在研项目25个，包括13价肺炎疫苗、23价肺炎疫苗、EV71疫苗、人用冻干狂犬病疫苗(二倍体细胞)。

在研产品中，进展较快的23价肺炎疫苗已完成生产现场检查，目前正在等待最终检查结果和行政审批。预计今年年中将获得生产批文。人用冻干狂犬病疫苗(二倍体细胞)也已在生产现场进行了检验。如果顺利的话，预计明年上半年就能上市销售。

目前，作为全球最畅销的疫苗品种，13价肺炎疫苗备受市场关注。据康泰生物介绍，该公司的13价肺炎疫苗目前处于临床三期，预计今年年底就能失明，其RD进度仅次于沃森生物。

“经过十几年的研发储备，我们即将进入收获期。未来公司每1-2年就会有一个重磅品种上市。”杜为民说。

不同于其他疫苗公司的自主研发，康泰生物采取的是“自主研发，引进来”的策略。杜为民认为，这是康泰生物在研发上实现弯道超车的关键点。

据了解，康泰生物“老字号”产品重组乙肝疫苗的生产技术最早从美国默沙东引进。此外，公司研发的人用冻干狂犬病疫苗(二倍体细胞)整体生产技术从赛诺菲巴斯德引进，Sabin株脊髓灰质炎疫苗(sIPV疫苗)生产技术从荷兰Intravacc公司引进。

今年1月，康泰生物发布公告称，全资子公司民海生物与IMUNA PHARM签署许可协议。Unapharm将向民海生物提供腮腺炎疫苗病毒，并允许民海生物使用该病毒在中国大陆生产和销售单剂或多剂疫苗、单价或多价联合疫苗。

据悉，继四联疫苗之后，康泰生物的五联疫苗也有望在今年内申报临床。

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