证券投资基金基础知识：货币市场工具

货币市场工具是指期限小于或等于1年的债务工具，它们具有很高的流动性，属固定收入证券的一部分。对其他货币市场工具包括同业拆借、银行承兑汇票以及商业票据。

货币市场工具

证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具

由于这些证券的交易在许多情况下是大宗交易，个人投资者难以参与这些证券的买卖，他们是通过货币市场基金来间接参与这些证券的投资的。

随着我国金融市场的不断发展，除了上述主流的货币市场工具外，货币市场基金可以投资的货币市场工具也不断扩展。现对其他货币市场工具简要介绍如下。

1.同业拆借

同业拆借是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通的行为。同业拆借的期限一般较短，最短的是隔夜拆借，最长的接近一年。同业拆借市场属于银行间市场，交易主体为商业银行、保险公司、证券公司、基金公司等大型金融机构。交易过程涉及资金的拆入方(借方)和拆出方(贷方)。

同业拆借活动起源于存款准备金制度，各国央行规定商业银行获得的存款必须按一定比例计提存款准备金(不生息)，若准备金数额不足，将受到一定的经济处罚。理论上，商业银行可用于贷款和投资的金额应不高于负债扣除法定存款准备金数额。而实际情况中，由于清算业务和日常收付数额的变动，往往会出现银行存款准备金盈余或不足的情况。由于准备金是不生息资产，准备金盈余的银行(拥有超额准备金)希望寻找合理的投资渠道，而准备金不足的银行则需要多余的资金弥补准备金的缺口(否则只能卖出资产、收回贷款等)，同业拆借活动则提供了上述情况的解决方案。目前，同业拆借的对象不仅仅限于商业银行的超额准备金，还包括商业银行的同业存款、证券交易商及政府拥有的活期存款。拆借的目的除了满足准备金的需求外，还拓展到解决临时性、季节性资金需求，轧平票据的差额等。

同业拆借市场并不是有形的交易市场，而是一个由参与其中的金融机构通过通信设备连接构筑的无形市场。整个交易过程通过中央银行的电子资金转账系统实现。同业拆借既可以通过交易商完成，也可以由双方直接联系完成交易。市场中的交易商有两类，一类是专门从事货币市场各子市场交易中介业务的交易商，另一类是由一些大银行组成的兼营交易商。2007年1月4日，衡量我国市场上短期流动性水平的“上海银行间同业拆借利率”(SHIBOR)正式运行。我国同业拆借市场上交易活跃的品种有1天(隔夜)、7天、14天、1个月、3个月、6个月、9个月和1年。同业拆借的利息是按日结算的。拆息率则根据剔除该品种每天最高和最低的报价后的算术平均数得到，并于每天上午11：30对外发布。各个品种的拆息率每天都会调整，灵敏度极高。SHIBOR在我国债券定价的过程中发挥着十分重要的作用，市场上不仅有以SHIBOR发行的浮息债，SHIBOR也是公司(企业)债利率确定的重要参考，还是部分短期融资券和中期票据的定价基础。

2.银行承兑汇票