第一创业证券交易网址，净利润下降的原因分析

 

在行业普遍业绩向好的2021年，第一创业（002797.SZ）却在走下坡路。

据其近日披露的年报显示，2021年第一创业实现营业收入32.55亿元，同比增长4.32%；归属于上市公司股东的净利润为7.45亿元，同比减少8.29%。这也是第一创业自2016年上市后，第四个年头出现业绩下滑的情况。

其中，继去年一季度营收净利润分别同比下降49.28%、94.13%之后，第四季度第一创业营收净利再度同比减少19.87%、52.45%，分别为8.38亿元、1.2亿元。

长江商报记者注意到，在注册制改革的推进、再融资松绑等背景下，2021年成为股权融资大年，但第一创业的投行业务表现不佳。

年报显示，2021年第一创业投资银行业务实现营业收入1.7亿元，同比减少43.39%。报告期内，一创投行完成IPO项目2单、定向增发项目3单，较2020年的承销数量有所下滑，且总承销金额31.39亿元，也较2020年的116.86亿元大幅缩水。

去年净利润下滑与行业背离

根据中国证券业协会统计数据，截至2021年12月31日，全行业共有140家证券公司；证券行业总资产为10.59万亿元，净资产为2.57万亿元，净资本为2万亿元，较上年末分别增长19.07%、11.34%和9.89%；2021年全行业合计实现营业收入5024.1亿元，实现净利润1911.19亿元，同比分别增长12.03%、21.32%。

截至3月30日，已有35家上市券商披露年报或业绩快报，其中32家去年净利润实现正增长，6家净利润增速超过50%，22家净利润增速超过20%，第一创业、华西证券、华林证券净利润下滑。

年报显示，2021年第一创业实现营业收入32.55亿元，同比增长4.32%；归属于上市公司股东的净利润为7.45亿元，同比减少8.29%。

长江商报记者注意到，自2016年上市后，第一创业的业绩表现在同行业中并不出色。上市当年起，第一创业曾连续三年营收净利润下滑。

2016年至2018年，第一创业分别实现营业收入20.28亿元、19.54亿元、17.7亿元，同比减少32.64%、3.75%、9.4%；净利润5.62亿元、4.23亿元、1.24亿元，同比减少44.99%、24.73%、70.59%。

2019年起，第一创业的业绩终于止跌回升，并在2020年券业丰年达到上市后业绩最高点。2019年和2020年，第一创业分别实现营业收入25.83亿元、31.2亿元，同比增长45.96%、20.77%；净利润5.13亿元、8.13亿元，同比增长312.58%、58.4%。

从单季度数据来看，去年一、四季度净利润大幅下降，是拖累第一创业全年业绩增长的主要因素。

去年第一季度，第一创业实现营业收入和净利润分别为3.64亿元、1377.87万元，同比减少49.28%、94.13%。彼时，第一创业表示主要受一季度股票及债券市场波动的影响，公司投资收益及公允价值变动收益出现较大幅度下降。

此后的二三季度，第一创业业绩快速拉升，单季度分别实现营业收入10.97亿元、9.56亿元，同比增长56.09%、46.13%；净利润3.38亿元、2.73亿元，同比增长80.25%、98.48%。

但在第四季度，第一创业实现营业收入8.38亿元，净利润1.2亿元，同比减少19.87%、52.45%，再次双降。

投行及自营表现薄弱

当前，第一创业的战略目标为“成为有固定收益特色的、以资产管理业务为核心的证券公司”。

2021年，资管新规过渡期平稳收官，资管行业继续转型发展。第一创业继续落实资管新规，收缩通道类业务，压降通道类产品规模。截至报告期末，公司券商资管业务受托管理资金总额584.53亿元，较2020年末减少137.42亿元。

在公募基金的管理上，截至2021年末，第一创业的控股子公司创金合信设立并在存续期的产品322只，其中特定资产管理计划243只，证券投资基金79只。创金合信受托管理资金总额8107.15亿元，较2020年末上升2425.58亿元，增幅为42.69%。

2021年，资产管理业务为第一创业的最大收入来源，实现营业收入10.88亿元，同比增长33.91%，但营业利润率下降17.06个百分点至26.83%。

与此同时，受益于A股市场交投活跃，2021年第一创业的证券经纪及信用业务实现营业总收入8.03亿元，同比增长42.36%，为公司第二大收入来源。固定收益板块则实现营业收入4.03亿元，同比增长13.17%，营业利润率上升11.17个百分点至46.3%。

但与上述几大业务相比，第一创业的投行及自营板块表现薄弱。长江商报记者注意到，2021年资本市场深入注册制改革，再融资松绑，股权融资渠道拓宽。但报告期内，股权融资业务方面，一创投行完成IPO项目2单、定向增发项目3单，总承销金额31.39亿元；债权融资业务方面，一创投行完成公司债项目27单、企业债项目2单，总承销金额119.5亿元。

而在2020年，一创投行完成IPO项目3单、定向增发项目6单、可转债项目1单，总承销金额116.86亿元；完成公司债项目23单，总承销金额139.68亿元。

可以看到，2021年一创投行的股权融资承销项目及承销金额较上年均有明显缩水。这也使得2021年第一创业的投资银行业务实现营业收入1.7亿元，同比减少43.39%。

此外，2021年，第一创业的自营投资及交易业务实现营业收入3.56亿元，同比减少47.08%。