我们的分析以净利润增长率为起点，前文分析了延安必康自2018年后极速下降的营收增长率状况，更进一步的分析可以将营业收入增长率和净利润率进行拆解。营业收入的增长来源于资产的增长以及资产周转率的提升；净利润率的提升主要受毛利率、各项期间费用率、有效所得税率以及非经常性损益的影响。

我们可以将营业收入增长率分解为总资产增长率和总资产周转率，通过对总资产、固定资产、流动资产、应收账款、存货、商誉等资产相关指标来判断营收情况变化的原因。

01总资产分析

延安必康的总资产增长率并没有与营收增长率变化维持相同趋势，总资产增长率并没有在2018年下降，反而在2019年度出现资产增长率的较大幅度增加，又在2020年跌入资产负增长。也就是说，延安必康2019和2020年度的营收增长率下降在一定程度上受总资产增长率下降的影响。

再对总资产周转率进行分析，总资产周转率是用来反映总资产营运能力的主要指标，是营业总收入与总资产平均余额的比值，即总资产周转率=营业总收入*2/(期初资产总计+期末资产总计），总资产周转率反映了公司全部资产从投入到产出的流转速度，也即公司全部资产利用的效率。这个指标越高，说明公司的整体营运效率越高。分析延安必康总资产周转率可知，延安必康的总资产周转情况在分析年份中，均低于对比公司，表明其资产利用效率较低。

【未完待续】

延安必康4次匪夷所思的资本运作

可谓疑点重重，

如此大费周章的资本运作必然事出有因，

那延安必康的财务实盘究竟如何？