为什么要进行市值管理

为什么要进行市值管理？

一个上市前的企业，是当下值钱，还是未来值钱？

1）对企业当期的估值，是资产价值；

2）对企业未来的估值，是市场价值；

2、内部投资者和外部潜在投资者，对待利润和市值的态度

1）都把利润当做经营的过渡性指标，

2）而把市值当做经营的终极指标；

3、任何一个企业，都存在两个经营市场——产品市场和资本市场；

1）产品市场叫资产经营，资本市场叫资本经营。

2）产品市场叫资产管理，资本市场叫市值管理。

市值管理的内容

一、狭义的市值的内容构成

1、企业净利润/总股本=每股净利润；

2、每股净利x市盈率=股价；

3、股价x 总股本=市值；

二、狭义的市值的影响因素

1、每股净利润x市盈率x总股本=市值；

2、 总股本相对稳定，不会经常变化。因此，除去股权数量（除权）之外的因素，就只有每股净利润和市盈率两个因素了，所谓市值管理，就是管理这两个因素变化

三、狭义的市值管理的内容（股东追求的终极指标，年利润只是过渡性指标）

1、每股净利润：净利润水平（质和量）决定每股净利润（基本面）；

2、市盈率：市场上的投资者给予的估值倍数（未来价值预估）。

企业估值与市值管理的“五道坎”

1）第一道坎：从500万到2000万利润；从2000万再到3000万利润；市场和能力遭遇“天花板”，要么提升利润，要么降低成本；

2）第二道坎：从3000万到5000万到1亿利润（靠“企业家精神”难以支撑）；

3）第三道坎：规范税务导致利润下降，提升利润需要商业模式升级（商业模式再定位）。

4）第四道坎：市场消费总量受限（市场就这么大），虽然做到行业第一，却碰到“天花板”了，需要增加主营业务的产品或服务（企业再定位）宗旨：突破利润靠模式，突破“天花板”靠市场；

5）第五道坎：打击竞争对手从500万到2000万…, 越往上打击竞争对手越需要立体防线；

影响市值7大关键

资本市场的波动和周期不以企业和个人的意志为转移。但在内部管理层面上，企业是可以有所作为的。我总结了识别影响公司市值的7大关键因素（专指A股）。

（1）财务报表

财务报表中我习惯看三个指标：一是收入，尤其是收入结构；第二是每股收益（EPS）；第三是收入和利润的构成。此外，要看这些数据表现出来的趋势是涨是跌，历史上的数据串起来是什么幅度，斜率有多高。

茅台刚刚公布的年报非常闪亮，预收货款38亿，每股收益457元，分红也非常丰厚。但股价暴跌，原因在于它的趋势出了问题，只增长了15%。历史上，茅台的增长幅度很高。因此，这给了市场一个信号—茅台可能进入增长的平台期了。

市值管理注重财务报表的意义有两个：一是避免玩空城计带来的风险；另一个是报表策略。任何一家公司，在不违反会计准则的前提下，都可以在很多地方修饰报表。

我仔细分析过GE的报表，报表策略相当娴熟。而有一些公司上市都多年了，还不知道怎样在通过四大审计的前提下，配合市值上的要求去做报表。

（2）行业

行业有很多划分，例如多元化Vs专业化，朝阳行业Vs夕阳行业，周期性行业VS抗周期行业，传统行业Vs高科技行业，政策扶植行业Vs政策限制行业，低风险行业Vs高风险行业。公司所处的行业结构对市值影响非常大。

这次的金融危机中，中国的医药公司涨得最好，因为它抗周期。不同的行业有不同的估值水平，三家公司利润都在17亿元，但市值却天壤之别。一家市值50多个亿，一家150多个亿，一家200多亿，原因就是三家企业处于不同行业，由此给股市带来的想象空间不同，造成了估值水平的不同。

业务结构有时也会左右市值。神州数码原是联想控股的子公司，当时亏损；联想控股与神州数码业务类型不同，定位、战略不清晰，市盈率也不高。剥离神州数码后，联想控股定位、战略清晰，市盈率相应提高。由于不含神州数码的亏损，联想控股净利润也提高；市盈率、利润同时提高，导致联想控股市值大幅增加。

与此同时，神州数码虽然亏损，但业务（以软件服务为主）有发展前景，故也得到了市场的认同，有了不错的市值。通过分拆，两家上市总市值远高于原市值。

（3）商业模式

即便是同一行业，不同商业模式的公司估值水平差异也很大。图1的企业都属于服装行业，为什么美邦服饰的估值水平超过雅戈尔、报喜鸟这样的老牌服装制造商？图2的企业都属于物流行业，为什么怡亚通的市盈率超过营口港、铁龙物流这样的老牌公司？

原因就在于，不同的商业模式有不同的成长空间。美邦和怡亚通被认为其商业模式的成长性很好。又例如世联地产，其房地产服务的商业模式在住宅地产行业专业化分工的背景下，拥有广阔的复制空间和并购重组空间。

不同的商业模式有不同的资产结构、运营效率和盈利能力，从而会影响投资者的投资回报。世联地产资产结构更轻，运营效率更高，从而净资产收益率更显著，因此其市盈率要比万科高很多。

（4）主题和概念

在A股市场，主题和概念是很重要的。目前流行的主题或概念有：物联网、低碳经济、3G、内需消费、新疆、出口复苏、手机支付、大盘90……不过，有时候概念真的就仅仅是概念。

（5）股本和股东结构

这里包括股本大小、送股能力（可分配利润、资本公积金）、股东结构/股权激励。我非常偏好的一个指标是资本公积金，代表企业的送股能力。送股在教科书里面是没有任何意义的，但在中国的情景下，就是关键的指标。资本公积金高的公司送股能力强，而送股永远是中国的股票价格涨跌最重要的因素之一。做市值管理，就要练好送股能力。送股策略比分红更重要。

另外，公司治理方面，通常大家很关注股权结构。但我的心得是，股东结构比股权结构重要得多。所谓股权结构就是占股比例的多少，是40%还是50%，谁多谁少。然而，具体是“谁”在一起治理公司，对公司的效益影响更加致命，这就是股东结构。

举个例子，原来的东北高速这家公司，由吉林高速、黑龙江高速捆绑后上市；上市后两大股东互相争斗，很好的资产却发挥不了经济效益，市值也很低。后经中国证监会特批（国内首例），东北高速分拆为吉林高速（601518）和龙江高速（601188），2010年3月19日复牌，吉林高速股价上涨140%，龙江交通上涨108%。分拆后的总市值是分拆前的两倍以上。

营销中有个概念是“打喷嚏者”，指的是意见领袖打个喷嚏，其他人都会被传染。股东结构里也有这样的“打喷嚏者”。例如基金经理王亚伟在中国A股市场上，就属于“打喷嚏者”；世界范围内，巴菲特是“打喷嚏者”。

例如昆明制药这只股票，在2009年10月15日之前一直处于窄幅震荡盘整之中。当日昆明制药公布三季报，业绩大增，同时显示王亚伟掌管的基金共买入了1100万股，于是昆明制药股价拔地而起，连升4日，从9元一路涨到11元。

再如，大杨创世控股大杨集团创建30周年之际，股神巴菲特寄来了一段3分钟左右的DV视频表示祝贺，并题词：“三十年卓越,缝制男装新高度。”2009年9月10日到2009年10月20日，大杨创世的股价上涨幅度超过106%。如果“打喷嚏者”成为股东，对公司的市值影响就很直接。

（6）股票风格

股票风格也是影响市值非常重要的因素。例如用友、万科就是非常稳定的风格。我以前会建议客户保持稳健的风格，但现在我没有任何倾向性，因为任何股票风格都有机会，只要这种风格适合你的公司。

（7） 4R（IR、AR、MR、RR）

IR、AR、MR、RR分别代表投资者关系管理、分析师关系、媒体关系、监管层关系。这4个R在市值管理中大有可为。一个企业即使由神仙来经营，也不能在短期内使基本面发生巨大的变化。但这个公司的价值识别和描述，高手和平庸之辈真是天壤之别。

用投资者理解的语言去描述你的公司价值，与资本市场对话，公司估值立马就不同了。因为任何一个公司都是“横看成岭侧成峰”，怎样描述价值，并通过4R传导出去就很关键了。

科技创新股如下：
600680普天
600171贝岭
600764中电广通
000997新大陆
000701厦门信达
002017东信和平
科技创新股就是通常所讲的创投股，即创业投资股，创业投资是指专业投资人员(创业投资家)为以高科技为基础的新创公司提供融资的活动。所谓“创投”概念是指主板市场中涉足风险创业投资，有望在创业板上市中大获其利的上市公司或者自身具有“分拆”上市概念的个股。主要集中于高新技术产业，而高新技术产业又具体指向航天航空器制造业和光电技术制造业，其次是生物制药业和电子信息业。中信建投研究所经过调研，锁定了高新技术产业的10个细分领域。

网络云就是将普通的独立服务器，通过网络技术进行功能性整合管理，形成一个功能强大高效快捷和安全可靠的虚拟网络服务体系，提供给网络用户按需取用，用之付费；云技术通过互联网提供动态的、可扩展的和时常虚拟化的资源来服务用户。
云是指你作为接受服务的对象，是云端，不管你在何时何地，都能享受云计算提供的服务。云是网络、互联网的一种比喻说法。云分为私有云、公有云、混合云及行业云等等。
云”是指云端的意思，游戏中则指没有真实玩过，只在网上攻略过，常指“云玩家”。

bim技术：建筑信息模型技术。

建筑信息模型是建筑学、工程学及土木工程的新工具。建筑信息模型或建筑资讯模型一词由Autodesk所创的

BIM的核心是通过建立虚拟的建筑工程三维模型，利用数字化技术，为这个模型提供完整的、与实际情况一致的建筑工程信息库。

该信息库不仅包含描述建筑物构件的几何信息、专业属性及状态信息，还包含了非构件对象(如空间、运动行为)的状态信息。

借助这个包含建筑工程信息的三维模型，大大提高了建筑工程的信息集成化程度，从而为建筑工程项目的相关利益方提供了一个工程信息交换和共享的平台。

BIM有如下特征：它不仅可以在设计中应用，还可应用于建设工程项目的全寿命周期中；用BIM进行设计属于数字化设计；BIM的数据库是动态变化的，在应用过程中不断在更新、丰富和充实；为项目参与各方提供了协同工作的平台。我国BIM标准正在研究制定中，研究小组已取得阶段性成果。

扩展资料：

特点：

可视化：

可视化即“所见所得”的形式，对于建筑行业来说，可视化的真正运用在建筑业的作用是非常大的，例如经常拿到的施工图纸，只是各个构件的信息在图纸上采用线条绘制表达，但是其真正的构造形式就需要建筑业从业人员去自行想象了。

BIM提供了可视化的思路，让人们将以往的线条式的构件形成一种三维的立体实物图形展示在人们的面前；现在建筑业也有设计方面的效果图．但是这种效果图不含有除构件的大小、位置和颜色以外的其他信息，缺少不同构件之间的互动性和反馈性。

而BlM提到的可视化是一种能够同构件之间形成互动性和反馈性的可视化，由于整个过程都是可视化的，可视化的结果不仅可以用效果图展示及报表生成，更重要的是，项目设计、建造、运营过程中的沟通、讨论、决策都在可视化的状态下进行。

协调性：

协调是建筑业中的重点内容，不管是施工单位，还是业主及设计单位，都在做着协调及相配合的工作。一旦项目的实施过程中遇到了问题，就要将各有关人士组织起来开协调会，找各个施工问题发生的原因及解决办法．然后作出变更，做出相应补救措施等来解决问题。

在设计时，往往由于各专业设计师之间的沟通不到位，出现各种专业之间的碰撞问题。

例如暖通等专业中的管道在进行布置时，由于施工图纸是各自绘制在各自的施工图纸上的，在真正施工过程中，可能在布置管线时正好在此处有结构设计的梁等构件在此阻碍管线的布置，像这样的碰撞问题的协调解决就只能在问题出现之后再进行解决。

BIM的协调性服务就可以帮助处理这种问题，也就是说BIM建筑信息模型可在建筑物建造前期对各专业的碰撞问题进行协调，生成协调数据，并提供出来。

当然，BIM的协调作用也并不是只能解决各专业间的碰撞问题，它还可以解决例如电梯井布置与其他设计布置及净空要求的协调、防火分区与其他设计布置的协调、地下排水布置与其他设计布置的协调等。

模拟性：

模拟性并不是只能模拟设计出的建筑物模型．还可以模拟不能够在真实世界中进行 *** 作的事物。在设计阶段，BIM可以对设计上需要进行模拟的一些东西进行模拟实验。

例如：节能模拟、紧急疏散模拟、日照模拟、热能传导模拟等；在招投标和施工阶段可以进行4D模拟(三维模型加项目的发展时间)。

也就是根据施工的组织设计模拟实际施工，从而确定合理的施工方案来指导施工。同时还可以进行5D模拟(基于4D模型加造价控制)，从而实现成本控制；后期运营阶段可以模拟日常紧急情况的处理方式，例如地震人员逃生模拟及消防人员疏散模拟等。

优化性：

事实上整个设计、施工、运营的过程就是一个不断优化的过程．当然优化和BIM也不存在实质性的必然联系，但在BIM的基础上可以做更好的优化。

优化受三种因素的制约：信息、复杂程度和时间。没有准确的信息，做不出合理的优化结果，BIM模型提供了建筑物的实际存在的信息，包括几何信息、物理信息、规则信息，还提供了建筑物变化以后的实际存在信息。复杂程度较高时。

参与人员本身的能力无法掌握所有的信息，必须借助一定的科学技术和设备的帮助。现代建筑物的复杂程度大多超过参与人员本身的能力极限．BIM及与其配套的各种优化工具提供了对复杂项目进行优化的可能。

参考资料：

百度百科----建筑信息模型

小米重组手机芯片团队，“二次造芯”的小米能否再次“澎湃”？

2017年2月28日，对小米来说是个不平凡的日子，这一天小米推出了自己的首款芯片-澎湃s1。在发布会上雷军激动地说：做芯片真的很难！小米想要成为一家伟大的公司，就必须要掌握核心技术，而芯片是手机 科技 的制高点。

可能是雷军从格力的广告词中获得了什么启发，总之，小米的造芯计划从2017年正式启航。

时隔四年时间，我们也只看到小米澎湃s1这一款手机芯片产品。

为什么四年来小米芯片裹足不前？其实从2017年的发布会我们已经初见端倪。

第一个原因，是研发芯片太费钱

发布会现场雷军就坦言，预计造芯片所需要的投入是10亿美元，而且需要长达十年研发周期。

小米并不是一家很赚钱的企业，长期以来小米都依靠性价比来取得市场，小米手机的利润不超过5%，开个专卖店还需要其他产品来分摊成本。

早在2019年4月份，小米就进行了组织架构调整，小米芯片部门被分拆成两部分，新公司南京大鱼 科技 将专注于LOT芯片与解决方案的研发，原有的小米松果继续研发手机芯片。

小米拆分芯片部门，就是为了将企业重心转向LOT领域，当时雷军还宣布，未来五年会在AI和LOT领域投资100亿。而在2019年，小米的总利润也有115亿，说白了，就是把钱都花在别的地方了，芯片的事情就往后拖一拖。

第二个原因，是小米内部对造芯计划的意见并不统一

雷军在发布会当场这样说“我心里稍微平静一点，因为我做好了干十年时间的准备，但我们大部分人心里都是七上八下的，不知道冲出去是死是活”。

在2020年2月份，小米副总裁卢伟冰曾用“自研猪肉”的段子来讽刺华为，足以见出卢伟冰对自研芯片的态度。

最后一个原因，也是最主要的原因

澎湃s1芯片的市场表现并不好，搭载这款芯片的小米5C性能一般、卡顿严重、待机时间短而且还烫手。毕竟是第一次做芯片，华为当年的k3v1也不怎么样，但华为坚持过来了。

2021年6月，时隔四年之久，小米又要重新启航了。根据多家媒体消息，小米正在与相关ip供应商进行授权谈判，并开始招募团队，准备重新回到手机芯片赛道。

重回手机芯片赛道，小米的底气在哪里？其中小米手中的筹码并不多，2021年华为发展遇到阻力，小米趁机吃下了不少原本属于华为的市场份额。据财报显示，小米集团今年第一季度营收768．8亿元，同比增长54．7%。

同时，这几年国内的半导体发展受到重视，资金、人才大量涌入，还有龙芯、华为、紫光已经培养成熟的人才在市场流动，这是小米的天赐良机。

出色的财务数据，加上市场上出现的契机，小米决定要把握住这次机会。

雷军说，小米想要成为一家伟大的公司，就必须掌握核心技术。可现在的小米有什么核心技术呢？

2020年小米总营收为2459亿元，其中销售和推广支出为104亿元，研发费用93亿元，小米用于研发的费用还没有打广告用的多。创建十一年来，小米的年研发投入从来没超过100亿。

对比华为你能明显地看出两家企业的差距，2020年华为总营收为8914亿元，研发支出1418亿元。也就是说，华为一年的研发费用是小米的15倍。现在你明白小米为什么没有核心技术了吗？

对小米来说，现在是一个危机四伏的时刻

尽管手机销量大增，但拿下的都是中低端市场，根本不挣钱。本该属于华为的高端市场，基本都被苹果拿走。

在手机领域，雷军心心念念要将小米推上高端，这几年小米手机的价格不断上涨，但始终无法取得用户认可。为什么华为可以，小米却做不到，说来说去，还是因为没有核心技术。小米手机上用的是高通芯片、三星的屏幕、索尼的镜头、谷歌的系统，利润几乎都被这些企业拿走了，而且还要看他们的脸色。

卢伟冰曾用“自研猪肉”讽刺华为手机，为什么大家愿意支持华为？自研芯片真的那么重要吗？你听过管仲买鹿的故事吗？有些选择或许不是最好的，但，是你一定要选的。

小米吸引用户的只有一个性价比，而在意性价比的用户对小米这个品牌，就没有那么高的忠诚度了。一旦有更高性价比的产品出现，他们会马上转身离开。问你一个问题，买高通芯片的小米，性价比能超过自研芯片的华为吗？

蓝绿大厂已经出手了，realme、iqoo两大性价比品牌用户数量不断上升，小米可以依靠一时的性价比拿下市场份额，但想要保住市场份额，就不是那么简单的事情了。如果小米用的是自研手机芯片，走向高端、保住市场，这些问题都会迎刃而解。

在智能家居领域，小米已经重金投入，布局多年，但直到现在为止也没有看到胜利的曙光。智能家居、物联网的基础在于通讯，而5G技术牢牢掌握在华为手里，如今华为又搞出一个鸿蒙物联网系统，小米更没有胜出的把握了。

小米的出路在哪里？

小米是一个借助电商，依靠产品性价比崛起的黑马，不到十年成为世界500强中的一员。小米要赶快积累起自己的核心技术，建立起属于自己的品牌价值。在未来的 科技 赛道上，我们希望能够见到小米的身影，就像雷军说的那样，成为一家伟大的公司。

普通股
普通股是指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权。普通股构成公司资本的基础，是股票的一种基本形式。现上海和深圳证券交易所上进行交易的股票都是普通股。
普通股股东按其所持有股份比例享有以下基本权利：
（1）公司决策参与权。普通股股东有权参与股东大会，并有建议权、表决权和选举权，也可以委托他人代表其行使其股东权利。
（2）利润分配权。普通股股东有权从公司利润分配中得到股息。普通股的股息是不固定的，由公司赢利状况及其分配政策决定。普通股股东必须在优先股股东取得固定股息之后才有权享受股息分配权。
（3）优先认股权。如果公司需要扩张而增发普通股股票时，现有普通股股东有权按其持股比例，以低于市价的某一特定价格优先购买一定数量的新发行股票，从而保持其对企业所有权的原有比例。
（4）剩余资产分配权。当公司破产或清算时，若公司的资产在偿还欠债后还有剩余，其剩余部分按先优先股股东、后普通股股东的顺序进行分配。
优先股
优先股相对于普通股。优先股在利润分红及剩余财产分配的权利方面优先于普通股。
（1）优先分配权。在公司分配利润时，拥有优先股票的股东比持有普通股票的股东，分配在先，但是享受固定金额的股利，即优先股的股利是相对固定的。
（2）优先求偿权。若公司清算，分配剩余财产时，优先股在普通股之前分配。注：当公司决定连续几年不分配股利时，优先股股东可以进入股东大会来表达他们的意见，保护他们自己的权利。

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2600100同方股份: 经营范围:是电脑生产，数字电视，安保产品，互联网应用，建筑节能等等吧! 主业不清，资金使用过于分散，没有形成非常有竞争力的"拳头"产品，对于品牌的建设还没有做好，目标客户分散虽然，近几年的利润增长率较好，但是，稳定性还不够，发展前景不明 现股价是:1120元;静态市盈率:15倍;市净率:小于15倍市场给予了较低的估值，也充分反映了人们对它的发展前途的担忧。
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买股票就是买一个企业的未来还是应该选择未来比较明朗的，业务容易理解的股票 比如:银行类股票;房地产行业;食品行业 建议:从自己熟悉的和容易理解的行业中，选择著名的公司的股票比如:万科现在的股价已经具有非常好的投资价值这样的股票，可以长期持有，一定可以获得丰厚的收益 要注意的是:这样的股票，不适合做短线 同方股份:上面已经说过，现价偏低，也就是风险已经基本释放，可以少量资金参与 我们都知道，大部分股票，都可以随大盘的走好而走强根据现在的大盘情况，只要买入不是亏损的股票，获得丰厚收益的概率大 建议:要控制仓位可以跟踪关注基本面的变化。

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