能够在全球新冠疫情还较为严重，部分国家和地区经济阶段性停摆和衰退的情况继续发生，面对美国政府对海康等企业多方面制裁的形势下，海康威视能够取得这样好的业绩出乎绝大多数业内人士的估计。
仔细阅读公司2021年半年报，营业收入增长近40%。
其原因，首先是视频软硬件产品在非安防领域的应用有较快增长。公司大力推进 “数智融合”，进一步将AI与感知大数据、多维大数据结合，推动智慧化管理手段的落地应用，助力各行业用户进行数字化转型。
公司由视频监控企业转型为以智慧感知、大数据应用为手段，为城市智能化、企业制造管理智能化服务为目的物联网企业的进程比较顺利。占公司总收入8842%的视频产品及服务收入2791253亿元，比上年同期增长3007%，增长的重要原因是视频产品及服务已经越来越多地用于非安防领域。
从公司的3个事业群（BG）看，SMBG 营收增幅最大，以下依次是PBG 、EBG。
1、公司的公共服务事业群（PBG）收入7717亿元，增长2931%；
2、企事业事业群（EBG）收入7219亿元，增长2207%；
3、中小企业事业群（SMBG）收入6174亿元，增长10580%。
三个事业群收入的差距正在迅速减少。不仅各类企业将智能视频和大数据技术越来越多地用于企业生产和管理，公司也越来越多参与到城市级的、和民生相关项目当中，比如行政服务、市政、水利、应急管理等，帮助政府提升公共服务效率和质量。
其次是创新产品收入的增速远远超过视频产品及服务收入增速，而创新产品用于物联网行业的产品比重更大。
创新业务在公司总收入盘子中的占比达到1646%，虽然比例还不大，但其惊人的增长速度，正在成为公司越来越重要的增长来源。
创新产品上半年收入557837亿元，比上年同期增长12218%，其中萤石网络业务收入187111亿元，比上年同期增长5868%；机器人业务收入122019亿元，比上年同期增长12483%，其他创新业务收入248707亿元，比上年同期增长21527%。
海康威视的目前的8个创新业务阵营为萤石网络、海康机器人（包括机器视觉）、海康 汽车 电子、海康微影（热成像）、海康智慧存储、海康慧影（医疗和教育）、海康消防、海康睿影（安检与工业探测）。
8个创新业务中占比较大的海康机器人不属于安防领域，其他创新业务只有部分产品用于安防领域，创新业务占比最大的萤石网络产品只有较小的比例属于安防领域。创新业务中占比最大的两类产品都应当划为物联网行业。
不论是全球还是国内，安防行业市场的年均增速已经降到10%以下，国内安防需求端市场增幅已经开始小于国际安防市场增幅。海康主营业务已经开始由安防行业转型为物联网行业。
我们以为，这样有利于企业的发展，顺利突破安防行业市场的天花板，进入到市场更为广阔的物联网行业，使企业有望重新走上收入、利润年均增速超过20%的道路。
海康2021年上半年整体毛利率为4630%，比上年同期下降346个百分点。
海康作为龙头企业抢占了安防上游芯片等原材料供需制高点，疫情后需求扩张，芯片等原材料涨价，特别是为应对美国制裁，芯片等原材料备货增加，这对海康的利润增长应有所帮助。
但在海康威视2021年半年度业绩说明电话会议上，公司高级副总经理、董事会秘书黄方红女士在介绍企业毛利率情况时说，将近20年的时间，海康的产品几乎没有涨过价，为了保持较好的竞争力，产品的涨价落后于原材料的波动。
调整销售价格是一件非常谨慎的事情，公司在这个方面还是比较克制，希望能妥善处理各方面的平衡。其次，收入结构上的一些变化（毛利率较低产品比例上升）导致毛利率的下降。
境外销售产品毛利率下降是对公司今年上半年产品毛利率下降造成影响的主要因素。
从半年报上我们可以看到，公司境外收入946748亿人民币，比上年同期增长2553%，占公司总收入的2793%，毛利率为4768%，比上年同期下降806个百分点。而境内销售产品的毛利率仅下降128个百分点。
毛利率的下降无疑会对公司利润增长带来负面影响。但是2021年上半年公司的销售费用增长2252%，管理费用只增长181%，研发投入增长2658%。
海康的研发费用在营收中的占比是逐年增长的，这体现了公司坚持以技术创新为核心，加大研发，夯实基础以迎接机遇和挑战。三项费用增长低于营业收入的增长，特别是管理费用控制得很好，这对于企业盈利增长有较大作用。
与2020年年报相比，公司财务费用重新成为利润增长的助推器。今年上半年利息收入41200亿元，利息支出11061亿元，汇兑损失09947亿元；虽然汇兑损失比上年同期增加，但财务费用仍为-12252亿元，为利润增长做出贡献。
海康威视在财务费用管理上有很高水平。例如本期末信用长期借款中占比最大的一笔是账面价值人民币307448亿元的4亿欧元信用借款，这笔借款主要用于公司杭州创新产业园项目和西安 科技 园项目的投资建设。
这是公司归还2016年2月在爱尔兰交易所发行的4亿欧元3年期债券后，在2019年签订了4亿欧元的信用借款，到期日为2021年12月14日，年利率为085%。
公司与国开发展基金有限公司达成合作，每年只需通过分红、付息等方式向国开发展基金支付年化收益率为12%的投资收益，截止2021年6月30日，国开发展基金共计向海康子公司海康威视电子有限公司增资19亿人民币元。
再如质押借款中人民币 514亿元由本集团以《西安市公共安全视频监控建设联网应用政府与 社会 资本合作(PPP)项目协议》下享有的所有权益和收益质押取得，到期日为 2031年11月5日，借款年利率为 4345%。这样的质押借款有多笔，其利率都低于企业长期贷款的利率。
上述融资借贷占据了融资借贷的绝大部分，其利率都低于其他企业的借贷利率，使得长期以来，除2020年由于汇兑损失很大以外，其余年份海康的财务费用都是负数。
公司二季度净利润和净利润增速受重点软件企业所得税退税时间的影响。二季度净利润中包含了退税金额57亿元。
按过往惯例，公司一般是在第三季度收到并确认重点软件企业所得税退税，今年由于退税相关程序有调整，改为在二季度就是金额57亿元，单账面记录所得税为负，去掉所得税退税的影响，公司上半年净利润5911亿元，同比增长2784%。
2021年上半年海康威视的重要在建工程项目有成都 科技 园、杭州创新产业园、西安 科技 园、石家庄 科技 园、萤石产业化基地、郑州 科技 园、重庆 科技 园二期项目等，共完成投资142524亿元，相比去年同期的重要在建工程项目完成投资54456亿元，增加了16172%。近两年公司开始加大多地 科技 园和产业园建设，为今后的发展积蓄力量。海康威视是以视频为核心的物联网解决方案提供商，为全球提供安防、可视化管理和大数据服务。
海康威视全球员工超25000人（截止2017年6月30日），其中研发人员超10000人，研发投入占企业销售额的7-8%，绝对数额占据业内前茅。海康威视是博士后科研工作站单位，在国内设有五大研发中心，在海外建立蒙特利尔研发中心和硅谷研究所，海康威视拥有视音频编解码、视频图像处理、视音频数据存储等核心技术，及云计算、大数据、深度学习等前瞻技术，针对公安、交通、司法、文教卫、金融、能源和智能楼宇等众多行业提供专业的细分产品、IVM智能可视化管理解决方案和大数据服务。在视频监控行业之外，海康威视基于视频技术，将业务延伸到智能家居、工业自动化和汽车电子等行业，为持续发展打开新的空间。
海康威视在中国大陆35个城市设立分公司及售后服务站，在境外，设立香港、荷兰、南非、印度、迪拜、美国、加拿大、巴西、俄罗斯、新加坡、意大利、澳大利亚、法国、西班牙、波兰、英国、韩国、哥伦比亚、哈萨克斯坦和土耳其等33个分支机构。海康威视产品和解决方案应用在150多个国家和地区，在G20杭州峰会、北京奥运会、上海世博会、美国费城平安社区、韩国首尔平安城市、巴西世界杯场馆、意大利米兰国际机场等重大安保项目中发挥了极其重要的作用。
海康威视是全球视频监控数字化、网络化、高清智能化的见证者、践行者和重要推动者。连续六年（2011-2016）蝉联iHS全球视频监控市场占有率第1位，硬盘录像机、网络硬盘录像机、监控摄像机第1位1；连年入选“国家重点软件企业” 2、“中国软件收入前百家企业”3、A&S《安全自动化》“中国安防十大民族品牌”、CPS 《中国公共安全》“中国安防百强”（位列榜首）；2016-2017年， A&S《安全自动化》公布的“全球安防50强”榜单中，蝉联全球第1位。
2010年5月，海康威视在深圳证券交易所中小企业板上市，股票代码：002415，长期位居中小板市值前3位。基于创新的管理模式，良好的经营业绩，公司先后荣获“2016CCTV中国十佳上市公司”4、“中国中小板上市公司价值十强”5、“2016年A股上市公司未来价值排行以及A股最佳上市公司”榜首6、“第六届中国上市公司口碑榜最佳公司治理实践奖”7、“中国中小板上市公司投资者关系最佳董事会”8"上市公司金牛投资价值奖”和“最佳投资者关系管理奖”9等重要荣誉。
海康威视秉承“专业、厚实、诚信”的经营理念，坚持将“成就客户、价值为本、诚信务实、追求卓越”核心价值观内化为行动准则，不断发展视频技术，服务人类。简介：海康威视是以视频为核心的物联网解决方案提供商，面向全球提供综合安防、智慧业务与大数据服务。
海康威视全球员工超26000人（截止2017年底），其中研发人员和技术服务人员超13000人，研发投入占企业销售额的7-8%，绝对数额占据业内前茅。海康威视是博士后科研工作站单位，以杭州为中心，建立辐射北京、上海、重庆、武汉以及加拿大蒙特利尔、英国利物浦的研发中心体系，并计划在西安、武汉、成都、重庆和石家庄建立新的研发基地。
海康威视拥有视音频编解码、视频图像处理、视音频数据存储等核心技术，及云计算、大数据、深度学习等前瞻技术，针对公安、交通、司法、文教卫、金融、能源和智能楼宇等众多行业提供专业的细分产品、IVM智能可视化管理解决方案和大数据服务。在视频监控行业之外，海康威视基于视频技术，将业务延伸到智能家居、工业自动化和汽车电子等行业，为持续发展打开新的空间。
海康威视在中国大陆拥有32家省级业务中心/一级分公司，在境外有38个分支机构（截止2018年9月30日）。海康威视产品和解决方案应用在150多个国家和地区，在G20杭州峰会、北京奥运会、上海世博会、APEC会议、德国纽伦堡高铁站、韩国首尔平安城市等重大项目中发挥了极其重要的作用。
海康威视是全球视频监控数字化、网络化、高清智能化的见证者、践行者和重要推动者。2011-2017年蝉联iHS全球视频监控市场占有率第1位；连年入选“国家重点软件企业”、“中国软件收入前百家企业”、a&s《安全自动化》“中国安防十大民族品牌”、CPS 《中国公共安全》“中国安防百强”（位列榜首）；2016-2018年，a&s《安全自动化》公布的“全球安防50强”榜单中，蝉联全球第1位。
2010年5月，海康威视在深圳证券交易所中小企业板上市，股票代码：002415。基于创新的管理模式，良好的经营业绩，公司先后荣获“2016&2017CCTV中国十佳上市公司”、“中国中小板上市公司价值十强”、“2016年A股上市公司未来价值排行以及A股最佳上市公司”榜首、“第六届中国上市公司口碑榜最佳公司治理实践奖”、“中国中小板上市公司投资者关系最佳董事会”“上市公司金牛投资价值奖”和“最佳投资者关系管理奖”等重要荣誉。
海康威视秉承“专业、厚实、诚信”的经营理念，坚持将“成就客户、价值为本、诚信务实、追求卓越”核心价值观内化为行动准则，不断发展视频技术，服务人类。
法定代表人：陈宗年
成立日期：2001-11-30
注册资本：9348465931万元人民币
所属地区：浙江省
统一社会信用代码：91330000733796106P
经营状态：存续
所属行业：制造业
公司类型：股份有限公司(台港澳与境内合资、上市)
英文名：Hangzhou Hikvision Digital Technology Co, Ltd
人员规模：10000人以上
企业地址：杭州市滨江区阡陌路555号
经营范围：电子产品(含防爆电气产品、通信设备及其辅助设备、多媒体设备)、消防产品、飞行器、机器人、智能装备、汽车零部件及配件、车用电气信号设备装置的研发、生产;销售自产产品;提供技术服务,电子技术咨询服务,培训服务(不含办班培训),电子设备安装,电子工程及智能系统工程的设计、施工及维护。(国家禁止和限制的项目除外,涉及许可证的凭证经营)(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)
业务概述
海康威视是以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务提供商，业务聚焦于综合安防、大数据服务和智慧业务，构建开放合作生态，为公共服务领域用户、企事业用户和中小企业用户提供服务，致力于构筑云边融合、物信融合、数智融合的智慧城市和数字化企业。
近三年主要财务
行业分析
（1）传统综合安防需求继续增长
安全是幸福生活的基础，持续提高安全防范能力是发展的必然要求。各国政府、企业和家庭对安全的投入还将继续提升，传统综合安防业务的需求将保持稳定增长。
（2）智慧业务需求涌现
泛在智能带来的机会已经非常清晰，但智能应用碎片化需求落地困难的问题仍是掣肘；另一方面，更多低成本的技术方案在芯片、算法、软件端持续迭代演进，各个细分行业的智能化标杆项目不断落地并产生示范效应，智能化大规模落地的时代逐渐到来。
（3）海外市场的非市场干扰因素增加，挑战增加
国家与国家之间的竞合关系，直接或间接影响公司在该国家和地区的生存环境，海外市场的非市场干扰因素增加，不确定性风险继续提升。
海康威视的行业地位分析
在综合安防领域，根据Omdia报告，海康威视连续8年蝉联视频监控行业全球第一，拥有全球视频监控市场份额的241%。在a&s《安全自动化》公布的“全球安防50强”榜单中，海康威视连续4年蝉联第一位。
在大数据服务领域，海康威视打造物信融合数据平台，为多个行业提供“多网汇聚、跨域融合”的大数据汇聚、治理和挖掘服务。
在智慧业务领域，海康威视深耕行业智慧化业务，深度服务于智慧城市、平安城市、智能交通、数字企业、智慧社区等行业。
核心竞争力分析
1、持续研发投入，加强软硬件研发和底层技术层面的竞争力
2016年以来，海康威视更加注重软硬融合、协同发展，以市场需求的快速转化为导向，以基于组件的开发模式为基础，建立了面向多个行业和多个研发团队的统一软件研发体系。统一软件研发体系的核心是它统一软件技术架构。2019年，统一软件技术架构的优势逐步体现，支持了行业应用的快速开发和迭代，发挥了软件复用的价值，提升了软件之间的兼容性。
2、持续优化改善，打造自主可控的d性供应能力
经过多年的规模化投入和持续改善，它已打造了一个与自身业务相匹配的供应链体系，包括自主生产与外包生产相结合的供应能力，来平衡交付d性和生产效率；强调高水平的运作协调机制和IT系统管理水平，来实现物料的高效准确的预测和管理、以及灵活有效的计划协调和生产排产。
3、聚焦业务变化，增进业务适配的组织能力
为更好的服务客户，海康威视在国内搭建了以城市为重心的营销和服务体系，同时辅之以中小企业事业群SMBG的投入，通过SMBG的海康云商平台，以庞大的线下合作伙伴体系为依托，加强经销商线上线下的统一支撑，为合作伙伴打通服务渠道。在海外，海康威视以国家为重心搭建营销和服务体系，持续在全球主要国家和地区建立分销渠道，通过优化经销商队伍，不断巩固和扩大业务辐射范围，为各个国家和地区、各个行业、各类用户提供更好的服务。
4、持续优化完善，提升人才发展能力
它不断完善绩效考核机制，把人才聘用、职务升降、培养发展、薪酬待遇相结合，充分调动员工积极性和创造性。通过“高管面对面”、“经理人对话”、“人文大讲堂”、“读书会”等各种丰富的活动，营造平等开放、积极向上的组织氛围，帮助员工获得工作的成就感和归属感。
5、持续建设规范，完善体系保障能力
海康威视持续投入资源，加强和优化质量管理体系、产品安全研发管理体系、合规体系等，为业务发展保驾护航。
研发投入分析
2019年海康威视新增授权专利 1339份（其中发明专利243件、实用新型417件、外观专利679件），新增软件著作权161份；截止2019年底，公司累计拥有授权专利4119件（其中发明专利755件、实用新型1147件、外观专利2217件），拥有软件著作权1042份。
技术积累与创新能力分析
海康威视以“云边融合”理念引领安防行业发展，极大推动了边缘计算和云计算的融合应用；海康威视提出“物信融合”架构，通过将物联感知数据与信息系统数据有机融合实现大数据平台的能力倍增；海康威视秉承“数智融合”理念，将AI与感知大数据结合实现感知智能，将AI与多维大数据结合实现认知智能；海康威视坚持“软硬融合”路线，做最好的硬件产品，做与硬件融合最好的软件产品，依托软硬件产品构筑解决方案优势。
云边融合，感知技术创新支持智能物联
海康威视于2017年10月发布AI Cloud，提出“云边融合”计算架构，以“边缘感知、按需汇聚、多层认知、分级应用”为主要技术特征，成为业界普遍接受的智能物联网体系架构
通过AI Cloud的提出、相关产品发布以及在各行业的大范围应用落地，海康威视走出了从单一传感器（视频）到多维传感器、从非智能传感器到智能传感器、从传感器产品到三层架构智能物联网络的发展路径，从视频监控厂家发展成为智能物联网产品和解决方案提供商。
物信融合，数据技术创新支持数据服务
2019年3月，海康威视提出“物信融合”数据架构，基于大数据和人工智能技术，首次阐明智能物联网与信息网之间规模化、体系化数据融合的路径和方法，发布物信融合数据平台。
通过物信融合数据平台，海康威视实现了从单纯提供数据采集服务向进一步提供数据治理与应用服务、从单纯提供智能物联网数据服务向跨越智能物联网和信息网提供数据服务的转变，成为一家拥有自身技术优势的大数据服务提供商。
数智融合，人工智能创新支持智慧业务
进入2020年，海康威视提出智慧城市“数智底座”，将多年来在人工智能和大数据领域的技术积累融汇为对智慧行业和智慧城市建设的统一技术底座。
“数智底座”的推出，标志着海康威视依托智能物联网解决方案和大数据服务能力，将感知数据与人工智能结合，将融合大数据与人工智能结合，从关注产品向关注系统拓展，从关注技术向关注业务拓展，从关注单一业务向关注多行业业务拓展，通过开放平台构建合作生态，为用户提供完整的智慧行业和智慧城市解决方案。
软硬融合，统一研发体系支持产品创新
自成立以来，海康威视建立了行业领先的硬件产品研发、生产、销售体系，为公司在行业竞争中保持优势建立了护城河。2016年以来，海康威视注重软硬融合、协同发展，以市场需求的快速转化为导向，以基于组件的开发模式为基础，建立了面向全公司多个行业和多个研发团队的统一软件研发体系。统一软件研发体系的核心是公司统一软件技术架构。2019年，统一软件技术架构的优势逐步体现，支持了行业应用的快速开发和迭代，发挥了软件复用的价值，提升了软件之间的兼容性。
统一研发体系
海康威视利用软件组件化技术来解决软件难以规模化生产的问题，制定软件产品开发和管理规范，使软件达到一致性要求。全体研发团队可以基于统一的软件构架，背对背地开展协同开发，在平台、接口和风格上保持一致，并可快速集成。
在统一研发体系下，软件和硬件产品的设计、生产实现了更紧密的协同和融合。很多软硬件产品做到“同设计、同开发、同部署”，硬件设计时就考虑了相应的软件接入驱动开发和应用功能开发，应用软件开发时就呼应了相关硬件的支撑要求，从而避免了“硬件等软件”或“软件等硬件”的情况发生。
以上仅代表个人观点，不构成对投资者的投资建议，请投资者谨慎投资。
交换方法。swap是指两个对等主体之间对他们各自持有的金融工具的利益的一种交换。较为常见的是外汇掉期交易和利率掉期交易。
海康威视是全球领先的以视频为核心的物联网解决方案提供商，致力于不断提升视频处理技术和视频分析技术，面向全球提供领先的监控产品和技术解决方案。
公司简介（摘抄自官网）：
海康威视是以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务提供商，业务聚焦于智能物联网、大数据服务和智慧业务，构建开放合作生态，为公共服务领域用户、企事业用户和中小企业用户提供服务，致力于构筑云边融合、物信融合、数智融合的智慧城市和数字化企业。
秉承“专业、厚实、诚信”的经营理念，海康威视践行“成就客户、价值为本、诚信务实、追求卓越”的核心价值观，不断创新，不断发展多维感知、人工智能与大数据技术，为人类的安全和发展开拓新视界。
一、 行业分析（波特五力分析）：
1、 供应商的讨价还价能力： 目前海康、大华等企业的设备芯片很大一部分是用海思的。之前由于“实体清单”，海康的芯片被国外断供受到不小的影响，对国内芯片尤其是海思的依赖程度变得更强，这个是一个需要关注的问题。
2、 购买者的讨价还价能力： 目前安防行业已处于成熟期，龙头企业已形成，知名品牌和一定的行业垄断已形成，企业具有一定的下游定价权。以两家独大的龙头企业海康威视和大华股份来说，毛利率都稳定在40%以上。从本人从业观察来看，这两家企业的产品目前都处于不愁卖的状态。
3、 潜在进入者的威胁： 安防行业的客户大多为政府、公检法或大型企业，对品牌和可靠性要求很高，且目前市场中龙头企业地位稳固，已形成规模效应，要想新进分一杯羹非常困难。但是，实力雄厚且行业关联度高的华为高调进入对海康威视的行业第一地位构成严重威胁。不过也仅华为一家而已，不会打破该行业集中度高的现状。
4、 替代品的威胁： 在安防这块，暂时还没有出现颠覆性技术威胁。且以海康威视为首的安防企业大多不是简单的卖产品，而是卖以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务。这块的研发和市场投放一直是与时俱进的。
5、 来自同一行业的公司间的竞争： 行业集中度高，目前前1、2名海康威视和大华股份市场份额超过一半，其中海康威视市场份额超过40%。
小结：安防行业消费者数量稳定；行业产量稳定；市场增长率变缓，趋于稳定；利润增长放缓；行业内竞争逐步减少，海康、大华两家独大，行业集中度高；产品品种较为丰富，技术相对成熟稳定，行业标准明确清晰；行业进入壁垒很高，主要是已经形成了较强的品牌效应和龙头企业的行业垄断；产品价格较为稳定。目前正在以视频监控为标志的“旧安防”逐步过渡到提供一体化安防方案的“新安防”。且安防行业一直是国家战略的一个环节，且相信会一直持续下去。 该行业是个处于成熟期的好行业。
二、 公司分析
1、 管理层：
无财务报表作假被处罚的记录，未出现年报重大差错情况。2020年3月，副董事长龚虹嘉、总经理胡扬忠在增减持股份过程中未向海康威视报告为他人提供融资安排的情况，导致上市公司未能真实、准确、完整地披露相关信息，违反了《上市公司信息披露管理办法》第三条规定，被采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。目前龚虹嘉已退出海康董事会。整体来说，管理层无大的诚信污点，暴露出的问题尚可接受。且自公司成立以来，管理层一直凝心聚力致力于公司的发展，过往业绩已证明了他们的努力和能力。
2、 产品：
海康威视一向重视技术研发。2004年，海康率先全球将H264算法引入视频监控行业，推出基于H264算法的嵌入式硬盘录像机(EDVR)，H264技术的高压缩性能、码流与稳定性，让海康的产品一经推出就成为革命性产品，一把抓住了安防行业数字化的脉搏。公司全球员工超42,000人（截至2020年12月31日），其中研发人员和技术服务人员超20000人，研发投入占全年营业收入 1004%，占毛利比216%（2020年），绝对数额占据业内前茅。海康威视是博士后科研工作站单位，以杭州为中心，建立辐射北京、上海、武汉、西安、成都以及加拿大蒙特利尔、英国伦敦的研发中心体系，并计划在重庆和石家庄进行研发投入。公司累计知识产权8023件。
3、 价格
毛利率465%，有较宽的价格“护城河”。行业龙头，品牌效应较强，有较强的定价权和上下游控制能力。
4、 渠道
海康威视具有较大的上下游客户优势。该企业在安防行业拼杀多年，已经建立了较为强大的客户渠道网。对于政府公安部门有了稳定的联系，对非政府部门单位则有着显著的品牌优势，公司的国企背景也意味着可靠与安全，这对注重隐私的安防尤为重要。
5、 营销
目前的三种主要销售模式：一是独立提供智能物联网解决方案和大数据服务，二是纯硬件销售，三是与运营商等的合作模式。总体盈利模式较为简单。
6、 竞争
长期市场占有率高居第一（大于40%），且远远领先第二名大华股份（市场占有率约15%）,目前最大的潜在竞争对手是华为。但是针对于新进强大竞争者华为而言，除了渠道优势外，海康还具有硬件供应链优势。监控摄像头的终端应用场景是碎片化的，而且海康提供的一系列产品还包含了客户个性化定制的需求，对供应链要求很高。而海康的供应链经过长期的考验成为了公司的护城河之一，这些都是目前华为在安防硬件供给方面短时间内难以实现的。退一万步说，就算华为真的成了老大，海康绝对也是老二，未来真正可能的情况是老大老二打架老三老四死了。或许更有可能的是这会变成一种鲶鱼效应，海康会更加努力的耕耘传统业务，同时还会不遗余力的开拓二次曲线的新业务业务。
小结：海康威视是典型的行业龙头，从“管理层、产品、价格、渠道、营销、竞争”各方面看都可圈可点。需要关注的是：龚虹嘉退出董事会对公司战略和管理是否有影响？上游芯片供应是否有问题？竞争对手华为的发展是否对公司业绩构成重大冲击？ 目前来看，公司经营没有大的问题，公司处于良好经营状态，是一家好公司。
三、 财报分析
1、 收益预期：
当前股息率145%，预估未来10年股息率15%。复合净利润年化增长26%，预估未来10年复合净利润年化增长20%。未来10年年化收益预期=15%+20%=215%。
收益预期较高，且可靠性相对较高。
2、 挣钱能力：
2020年净资产收益率2772%，毛利率465%，资产负债率3858%，近5年经营活动现金流增长率2684%，研发费用占毛利比216%（以上指标近5年持续稳定）。
挣钱能力强，且是依靠企业自身经营能力获取，而非依靠高杠杆。这个从高毛利率、低资产负债率、高复合现金流增长率可以看出。
3、 现金流情况：
2020年经营现金流净额16088亿，投资活动现金流净额-2555亿，筹资活动现金流净额-456亿，货币资金3546亿，最新流动负债30066亿。
公司经营现金流充裕且逐年增长，几乎不需要筹资就可支撑企业正常发展所需投资，账上货币资金足以覆盖短期偿债。现金流情况良好，典型的现金奶牛。
小结：海康威视从财报分析看，收益预期高，挣钱能力强且完全依靠自身经营，现金流情况良好。 公司财务状况 健康 良好。
四、 估值分析
当前市盈率TTM为3374倍，高于近10年72%的数据，目前估值偏高。个人计算的2021年目标价5028元，2022年目标价5783元（这个仁者见仁智者见智，仅供参考）。
五、 总结：
个人认为，海康威视是一只符合“好行业、好企业”的股票，可长期持有，当前估值偏高，还不符合“好价格”。当前 *** 作建议：持有，关注。
最后：分享交流，欢迎不同意见，一起探讨，共同进步。点赞、转发、关注是对我写作付出的肯定和鼓励，我先提前谢了。祝大家中秋节快乐！
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