姚振华加速出售资产！高负债下五千亿宝能帝国，艰难“求生”

深圳宝能 科技 园 Morse姐摄

作者 | Morse姐

来源 | 摩斯地产（ID：MorseHouse)

几年前宝万之争中，1970年出生的潮汕人姚振华以犀利和强悍的进攻，声名鹊起。万科王石在与他交锋中，也一度“体力不支”。

1992年，姚振华开始创业。经过29年的努力，姚振华的深圳宝能投资集团有限公司（以下简称宝能集团），已经发展成员工超过18万人的大型企业，横跨地产、 汽车 等领域。

如今，这个庞大的宝能帝国却面临巨大挑战。兄弟分家后，各种传闻让姚振华应接不暇。评级机构也将宝能系重要公司钜盛华和深业物流的评级下调。

面对危机，昔日手头阔绰的姚振华也如同许家印一样，从“买买买”变为“卖卖卖”。

迟早要还

Morse姐注意到，姚老板已经在加速出卖资产。负债高企的宝能系，已经没有太多选择。

2021年5月27日至6月3日，宝能系旗下的前海人寿减持了合肥百货（000417SZ）1345万股，减持之后，前海人寿不再是持股5%的股东。

减持上市公司股份，已经成为了时下宝能系公司的惯常 *** 作。2021年4月14日至7月12日，宝能旗下重要的金融控股平台深圳钜盛华股份有限公司（以下简称钜盛华）减持华侨城A（000069SZ）8047万股。

除了减持外，姚老板还不断把持有的上市公司股权进行质押“补血”。2020年12月至今，钜盛华旗下子公司以质押的南宁百货（600712SH）融资，2021年2月9日前海人寿下属公司通过质押南玻A（000012SZ）1898万股获得融资。

这一系列减持和质押，并没有缓解市场对于宝能系的担忧。

平时抬轿子的，这时候也会撂摊子。到了7月份，钜盛华的评级被下调，大公国际称该公司股权质押比例高，子公司前海人寿风险管理能力有待提升。大公国际还提及，公司本部债务压力仍较大，盈利能力亟待增强。

“宝万之争”后，钜盛华的债务就呈现了逐年增长的态势。2017-2019年，其负债规模，同比分别增长 157%、371%和 2304%，到了2020年末，钜盛华有息债务更是陡增到近900亿，短期合短期有息债务300多亿。而且，应收账款的规模也高达 64268 亿元，其中来自关联方宝能集团、宝能 汽车 的金额分别为53102亿元、2672亿元。

此外，优秀猎人也有失手的时候。善于在资本市场狩猎的钜华盛，在港股市场上也遭遇了损失。2020年，钜盛华因持仓部分港股及房地产股票市值波动及持有境外债券出现亏损，该公司计入当期损益的金融资产亏损高达 1241 亿元。

此外，前海人寿的日子也挺难过。2020 年前海人寿原保费收入市场排名下降 2 位至第 11 位，市场地位下降。此外前海人寿退保金同比增加 4718%，而赔付支出有所增长。2020年4季度其风险综合评级监管评价结果为 C 类。姚老板，可得注意了。前海人寿的风险管理能力亟待提升。

子公司问题不小，母公司又能如何呢？

宝能集团截止到2020年末，总资产高达565303亿元，净资产仅仅只有59180亿元。2019年末，宝能集团总资产为455250亿元，净资产为58397亿元。一年时间总资产暴增千亿，净资产却仅仅只增加了几个亿。

兄弟分家

眼看着日子越来越难，姚振华与弟弟姚建辉还闹了“分家”。这一出之后，地产界又多了一个谜：兄弟是否真“分家”！

今年1月初，姚振华的弟弟姚建辉，选择了分家。姚建辉平素低调，但是一直在宝能系里深耕地产板块。

近年来，姚建辉为宝能地产板块扩容立下汗马功劳。然而，姚建辉想离开宝能系的心思或许由来已久。其考虑离开的时间点与宝能收购观致的时间点，大致一致。离开的原因，姚建辉曾经在公司晨会上说是“经营理念有差别”。

宝能集团的房地产板块，此前主要是姚振辉参与。经过多年打拼，姚家兄弟打造了一系列拓展疆土的公司：宝能地产股份有限公司、前海人寿、宝能城发、深业物流。

宝能产权关系图 Morse姐制图

其中，宝能地产股份有限公司已在全国几十个主要城市开发了数十个综合物业项目， 截至 2019年末，该公司总资产为 179366亿元，净资产为 60395亿元，2019 年度营业收入为 12517 亿元。

宝能城发，截至2019年末，该公司总资产为25499亿元，净资产为1357亿元，2019年度收入为1亿元。

只是这些公司，在兄弟“分家”前后就已经暴露出问题。

创立于2016年的宝能城发，官方说法是销售业绩曾经连续五年保持快速稳健增长。然而，今年以来宝能城发的困境凸显。宝能城发在江苏成立的一家公司，因为没钱拿地，现金流紧张，相关团队处于解散状态。

除开直接的地产平台外，宝能系重要棋子前海人寿除了投资上市房企外，也参与到直接拿地。

2016年5月，前海人寿以75亿元取得上海虹口地块；2016年8月，以2350亿元竞得武汉洪山地块；2016年9月，以1668亿元竞得上海市青浦区徐泾镇四宗地块。

除了参与拿地外，前海人寿多年前就参与到养老地产项目等。

兄弟二人“分家”后，姚建辉开始单打独斗，玩的主要还是地产。姚建辉在香港上市的宝新置地担任主席。目前该公司市值只有13亿港元左右（截止到8月5日收盘）。“分家”后的姚建辉不断增持下，该公司股价一度冲到030港元以上。然而，近期又大幅回落到两毛多。2020年亏损高达791港元的宝新置地，未来能够实现突破吗？

面对低迷的股价，姚建辉选择继续增持宝新置地。7月22-23日，其控制的财团共增持了11万股，增持后持股比例达到了5782%。

造车狂奔

姚建辉去玩地产了，姚振华还在艰难的推进 汽车 。

这两年，新能源 汽车 领域进入了疯狂的赛道。许家印、姚振华等地产大佬也纷纷杀入。

然而，车真的这么好玩么？

截至到2020年末，宝能 汽车 集团有限公司总资产为29578亿元，净资产为3302亿元，该年度仅实现营业收入1999亿元。

4年前，新能源 汽车 的火势正在蔓延，各类资本开始铺天盖地杀入新能源 汽车 。从没有造过车的姚振华，资本市场上风光了一把之后，开始选择新赛道突破。

2017年3月，宝能集团投资成立宝能 汽车 集团有限公司，姚振华誓言要助力民族 汽车 工业崛起，正式投身于新能源造车。

成立 汽车 公司后，姚振华四处寻找着猎物。2017年12月，观致对外宣布宝能入主。2018年1月9日，观致 汽车 的外方母公司Kenon Holdings（ QUANTUM母公司）发布公告称宝能集团正式成为观致 汽车 的控股股东。宝能集团以663亿元收购了观致51%的股份。此次被宝能集团收购后，观致 汽车 的股东结构调成为宝能持股51%，奇瑞持股25%，Kenon Holdings持股24%。

由此，宝能集团算是正式踏入了 汽车 业。

只是观致这家企业，从创立后就挺难。不然，奇瑞和外方股东也不会舍得撒手。观致从2014至2016年间的年净亏损额分别为22亿元、25亿元和19亿元。

宝能进入拿下观致后，一度扬言连续五年每年投入100亿元。

宝能 科技 园里的观致 汽车 广告牌 Morse姐摄

2018年，观致销量达到了63179辆。然而，初尝甜头的宝能很快傻眼了。2020年，观致销量只有13093辆。到了2021年，观致销量同比继续回落。2021年上半年，观致总销量不到5000辆。此外，厂商争利等问题导致的经销商维权，从去年也延续到今年。

拿下观致之外，宝能还将血亏的长安PSA纳入囊中,长安PSA更名为深圳市宝能 汽车 有限公司。

Morse姐特别说一句，宝能确实是亏损车企的接盘侠。与观致这个亏损大户相比，长安PSA也不示弱。2013至2019年，长安PSA已累计亏损超过49亿元。

接盘了两个亏损大户，姚老板并没有满足。从2017年到2020年5月，姚老板全国跑马圈地，规划了多个 汽车 生产基地，总规划投资超过千亿，各基地累计规划产能超过300万辆。从 汽车 新军来说，能够盖过姚老板雄心的只有许教授。许教授豪言：2025年销量目标要达到100万辆，2035年达到500万辆。

姚老板强烈的造车意志在今年6月终于“感动”了地方政府。2021年6月15日，宝能集团与广州开发区签订了战略协议，宝能新能源 汽车 集团有限公司总部将落户广州开发区，广州开发区国企将向宝能新能源 汽车 战略投资120亿元。

看上去这能够缓解宝能一些压力。然而，短时间内宝能处境并没有得到明显缓解。7月28日-7月29日，观致 汽车 名下新增两条被执行人消息，执行标的分别为45万元、734577万元。

连45万欠款都还不上的观致，员工社保被拖欠的信息也不断传出。此外，宝能系公司的HR劝退校招生与供应商前往总部要钱的消息此起彼伏。

只是求生欲依然强烈的宝能，依然在图谋进一步的资本运作。近日，宝能系旗下的中炬高新（600872SH）抛出定增方案，姚振华准备掏出近78亿元进一步增持这个“酱油老二”。看起来美妙的计划，钱从哪里来呢？

29年前，华南理工大学毕业的姚振华，选择放弃铁饭碗，进入蔬菜市场搞连锁。这一经历，让他被人视为“菜贩子”起家。“英雄各有见，何必问出处。”（明朝杨基《感怀》）卖玉米的又为何可以小瞧“菜贩子”呢？

2021年3月，姚振华在宝能集团29周年庆时发表了致辞，他说：“厚积数载，一朝勃发。回忆往昔，我们豪情万丈；展望未来，我们信心百倍。”这时的宝能集团，已经在倒春寒中飘摇。

随着驰援的地方国资到来，姚振华能把握住机会将29年来最大的一场危局化解吗？

END

车东西

文｜Juice

车东西12月31日消息，今日，长安汽车公司公告称，长安汽车与前海锐致投资有限公司（以下简称为“前海锐致”）签署《股权转让协议》，将所持的长安PSA50%股权全部转让给前海锐致，转让额163亿元，本次转让完成后，长安汽车将不再持有长安PSA的股份。

▲长安汽车公司发布的公告截图

据了解，12月30日，深圳前海锐致已经向重庆联合产权交易所递交了登记材料，并交纳了首期款8313亿元。

11月29日，长安汽车向重庆监管机构提交了一份文件，文件显示，长安汽车公司正打算以163亿元的底价出售其与PSA（标致雪铁龙集团）合资公司50%的股份。

前海锐致的股东为宝能汽车有限公司，持股比例100%，实控人为姚振华。此前，长安汽车计划出售股份的时候就有报道称宝能集团有意购买，这次长安汽车发出公告，这件事终于尘埃落定了。

宝能集团在1992年成立于深圳，最开始从事房地产开发，现已发展成为涵盖高端制造、国际物流、综合开发、民生服务四大核心业务板块，业务遍布全国20多个省市自治区、230多个城市。2016年，开始进入汽车制造行业，曾在2018年2月17日以663亿元收购了观致汽车51%的股份。

一、长安PSA正式卖身买方已付首期款

今日，长安汽车发布公告称，其已经与前海锐致签署了《股权转让协议》，将所持有的长安PSA 50%股权全部转让给前海锐致，转让额163亿元。

双方在12月30日签署了《股权转让协议》，深圳前海锐致已经向重庆联合产权交易所递交了登记材料，并交纳了首期款8313亿元。转让完成之后，长安汽车不再持有长安PSA的股权。

据悉，此次交易已经取得了长安PSA 50%股权的另一合资方PSA（标致雪铁龙集团）的同意，目前这次交易还需要提交公司股东大会审议，并取得国家及地方有关部门的批准。

事实上，这笔交易早有端倪，今年11月，长安汽车就在一份监管文件中披露，计划转让其与PSA合资公司50%的股份。11月29日，长安汽车向重庆监管机构提交了一份文件，文件显示长安汽车公司将以163亿元的底价出售其与PSA合资公司50%的股份。

▲重庆产权交易网上公布的出售信息

长安PSA成立于2011年，该公司专注于打造高端车型DS，但销量并不好。2018年，DS品牌在华销量仅为5千余辆，到了2019年也没有好转，1-9月份累计销量2千余辆。

▲DS品牌车型

据公开报道，自成立以来，长安PSA整体累计亏损额达到491亿元，正是这个原因，长安汽车最终做出了抛售的决定。

二、汽车圈的购物狂此前已收购了观致汽车

前海锐致的股东为宝能汽车有限公司，持股比例100%，实控人为姚振华，也就是说，长安PSA的股份最终落入了宝能汽车手中。

事实上，早在一个月前，长安汽车首次将长安PSA的股份挂出时，就有媒体报道称宝能汽车有意接手长安PSA的股份，2019年年底，宝能终于将这50%的股份收入了怀中。

宝能集团在1992年成立于深圳，现已发展成为涵盖高端制造、国际物流、综合开发、民生服务四大核心业务板块，业务遍布全国20多个省市自治区、230多个城市。

该集团在2016年宣布进入汽车制造行业，并在2018年2月17日以以663亿元收购了观致汽车51%的股份。

▲观致汽车总部

虽然宝能目前只收购了观致汽车和长安PSA的股份，但这家公司曾多次想要收购其他车企。2018年5月，芜湖政府决定转让奇瑞部分股权，对奇瑞进行混合所有制改革，就有消息称，宝能将要出资250－270亿元入股奇瑞，但最终未能成功。

今年年初，北汽福田出售旗下品牌宝沃汽车，宝能的名字再次出现在了购买者的名单中，不过，最终宝沃汽车被神州优车集团以40亿元收购了。

结语：宝能接盘长安PSA，企图何在？

宝能集团在2017年3月20日注册成立了宝能汽车有限公司，同年12月21日，宝能收购了观致汽车51%的股权，成为观致最大股东。

此次购买长安PSA的股份，宝能将拥有高端品牌DS，而长安PSA也能有更多的资金注入，或许会在中国打开新格局。

目前来看，宝能收购长安PSA的股份对于双方都有一定的好处，但目前还处在交易期，交易完成之后，PSA能不能在中国打开新局面还要等时间来印证。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

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