招商证券电话会议，大家关心的物联网通信模组和苹果产业链问题

#TMT# 招商TMT电话会议，是不错的产业趋势跟踪资料。大家关心的物联网通信模组和苹果产业链问题，都有详细讲解。

传媒：
推荐的3家公司表现不错，继续坚定推荐。
国联股份：TO B工业品电商，最早创立于2000年，做黄页手册，06年转为网上撮合，积攒了客户资源后往电商转型。目前注册用户300万，都是需求精准的客户。受疫情影响，老客户消费下降30%，但是新客户200%增长，目前老客户备货量已经恢复到疫情前，新增长的客户也留下来了，复购率超过94%。长期看，工业品电商公司比较少，对团队要求高，需要对材料有深入了解，TO C电商容易复制线下场景，但是TO B业务是谨慎理性的备货，每单都是合同，需要对细分品类非常了解，既要有对工业品材料的了解又要有互联网思维。公司找到了合理的商业模式，通过集采红利，在交易环节、运输环节取代经销商，自己不备货，不承担原材料价格波动风险，不涉及供应链金融业务，减少了很多风险。过去5年公司复合增速没有低过90%，今年明年做到60%没有，公司目前交易量占行业壁垒不到1%，长期看是蓝海市场。
锋尚文化：目前没有太多可比公司。主要业务是高端文化创意，最高端的是国家大型项目，奥运会开幕、春节晚会分会场等，在文化设计里面是对设计水平要求最高的。另外就是类似宋城演艺的景区秀的总包，从剧本创作、设计、到灯光舞台，首演成功后业务就接下，不涉及运营那块，虽然没有长期稳定的运营收入，但也减少了很多风险，因为国内景区运营很多亏损。赛道不是特别大，但是公司作为竞争优势最明显的品牌，大型国家项目背书，再去拿下沉订单就会容易，未来能做文旅秀，互联网平台、电视台晚会、光影博物馆网红打卡等项目。公司以创意设计为主，不涉及工程，没有垫资，现金流很好，上市前有5-6亿在手现金，上市融了20亿，未来通过其他方式转化为EPS，比如说参股好项目，目前在郑州项目参股了40%，未来看落地后的运营效果。长期看好公司，疫情过去后文旅需求增加，明后年的冬奥会、建党100周年、全运会等大型活动是非常多的
三人行：国内比较好的4A公司，客户包括大的国企央企、大的消费品牌公司，原有老客户的量在增长，比如说伊利投放的量越来越大，新客户也在不断持续，今年突破运营商、银行、快消品的可，出现了 汽车 的一汽大众、一汽奔腾，京东、快手互联网作为媒体投放平台之外转为化为广告主，未来看好 汽车 、互联网客户的增长。
通信：
前3季度总体收入6000亿，同比增长37%，净利润242亿，出现了同比下降。毛利率略有下降，疫情影响下全行业的管理、销售费用率下滑。联通和中兴通讯占行业一半，剔除后，营收同比增长1%，利润下降4%。单3季度收入2100亿，同比增8%，净利103亿，同比增长6%，3季度情况比前3季度好。剔除两家公司后，营收同比6%，利润同比增40%，3季度中兴通信对行业的影响非常大。
分板块看，光模块、物联网，军工信息化、北斗业绩非常不错，通信设备、光钱光缆压力大。光模块重点公司新易盛15亿，天孚通信8800万，光迅18亿，基本上都超预期。4季度到明年，行业利润存在压力，2季度末3季度初是业绩最好的点，基站推进比较紧，是拉货最好的阶段，由于财务惯性的3季度表现还是不错，但是4季度会往下走，基站建设量不如之前那么大。3季度好的板块在4季度存在压力，但是都是短暂压力，到了明年进入到新的建设节奏，明年算上广电和移动合建，加上宏基站，明年100万站是大概率，110-120万站也有可能。
中兴通讯3季度业绩低于预期，低了几个亿。压力主要在于毛利率，在2季度已经有所反应，有5-6%的下滑，3季度下降趋势进一步确认。2-3季度体现了5G低毛利率的水平，今年两次重次重点设备招标，移动无线2期把价格压到了16万，下降速度很快，给公司比较大的压力。除此以外费用率、现金流都在往好的方向走，对未来还是充满信心，明年价格还是会下降，但是幅度比今年收窄，公司降成本能力强，利润有d性。
广和通和移远通信业绩相当不错，甚至超市场预期。物联网赛道未来几年业绩兑现不断出现，移远通信净利率低，收入增长、行业卡位很明确。广和通深耕高价值赛道，具备龙头投资价值。
亿联网络之前有质疑，通过事实证明是盈利能力很强，在全球在具备强竞争力的龙头，在未来视频通信领域还是具备全球抗衡的能力。公司和可选消费影响，受到疫情压制，明年疫情消退、海外逐步恢复后，还有不出错的机会，明年还是新产品的爆发。
计算机：
中小市值：
春风动力：业绩和股价表现都不错，国内两轮车、海外四轮车需求比较旺盛，明年有2款新车型车型放量。发动机产能4条线，年底达产2条，明年产能明年放出来，明年产能和爆款车型都会出来。
安车检测：检测进度低于预期，影响了业绩。后续需求是确定的，订单持续落地；检测服务重点观察青岛推进进度和检测站的并购进度，青岛在国内检测站领域是比较乱，如果经过赋能后数据持续向好的表现，比较有说服力；最后看并购基金逐渐落地。
上海新洋：3季报业绩不错，墙布经销端增长非常快，单季度同比增长105%。另外保碧进场，通过物业平台模式去突变，目前在前景准备的阶段，年底明年量就体现出来。公司产品力非常好，一刷就上墙，销售模式从纯C端转型B2B2C，有了大B渠道加持，墙布放量值得期待，3季度墙布创了 历史 新高，有1600多万，后续10-12月预计还是不错。保碧基金带来赋能后，量上来的话股价反应会非常剧烈。
电子：
上周板块有一些调整，苹果链波动比较大，原因是苹果3季报中手机销量下滑比较明显，市场感觉低于预期。3季度手机销量下降其实市场早有预期，逻辑是今年新机延后生产和发货。另外电话会中强调，各渠道库存水位比较低，做了老品清库存的工作，都是为了4季度的超预期作准备。首批预订和销售数据还是不错的，Pro系列有加单，库克强调iPhone的需求很旺盛，主要是供应不足的问题，3季度零部件是很多厂商备了货，但不一定是全部同步，导致了供给不足。今年在少备货1个月的情况，总量不比去年差，手机业务占比高的公司更集中4季度。3季度没那么好是有预期，稼动率低了盈利有影响，还有3季度汇率以上，还有零部件库存问题，4季度现金流和库存改善。鹏鼎电话中，公司降到了10月往后需求比较好，3季度差一点，4季度坚持完成全年目标。以此类推，立讯手机占比不多，4季度也是比3季度好。其实苹果营收和盈利符合或者超预期，非手机业务快速增长，MAC和PAD 30-40%增长，手表新的两款产品在售，也是超预期的。Airpod有分歧，但我们认为今年9000万，明年12亿有希望，AirPods pro质量有小问题，苹果官方说免费更换。主要是设计的小纰漏，固件升级有问题，通过固件优化可以解决，和组装环节没有关系，而且比例也有限。对明年苹果链全系产品增长、业绩增长有信心，继续看好苹果链公司对台系从组装到零件的替代逻辑，调整后迎来优质公司的布局机会。

您好，如果网速慢，建议核查周围用户使用是否正常，若仅您的手机无法正常使用；另外可以查看上网功能开关设置是否正常、网络选择是否在3G或4G网络中；将手机卡安装到手机副卡槽上，会导致上网速度慢或无法上网。如以上情况均未解决，建议直接联系当地联通客服反馈核查。

nb-iot是在终端设备里安装模组（模组由芯片和外围电路组成），安装了NB的模组就直接连接上运营商的基站了，运营商目前收费标准差异很大，他根据客户使用终端的数量来定价，卖给水表公司的收费，十年才几十元，模组的SIM跟手机SIM卡一样。

随着互联网、移动互联网以及智能手机的发展与普及，智能网络电视发展日益成熟，电视的功能也变得越来越多，只要装个第三方软件应用市场，如当贝市场，不管是看电视看**、K歌、玩游戏……都能轻松驾驭且方便快捷。

同时，随着人们生活水平日益提高，娱乐需求也在逐渐的增长，传统的有线电视已经满足不了人们的日常需求，网络电视、机顶盒具有更加强大的功能，既能保证传统有线电视收看直播的功能，还可以直接点播**、电视剧、综艺等节目，更有强大的游戏功能，种种表现来看，传统的有线电视可能正在逐渐面临被淘汰。

一、有线电视弊端显现

不装有线电视的原因在于，有线电视的需求减小，用户黏性趋近于0，以一言以蔽之，就是内容完全不行。

1优质内容:网络已经全同步

有线电视的优质内容全同步，以芒果台为例，尽管它会在线上延长上线时间，但归根结底，内容仍会上传。

而在越来越快的节奏下，有多少年轻人可以守在电视机前看综艺节目呢？
这些为年轻人特制的节目，肯定无法适合父母辈，因此线上就成为年轻人最大的消费平台。

2有线电视无法满足现代人需求

如果我们转移视线到互联网上，可以寻找自己喜欢的资源观看。又或者购买网络电视，如小米、乐视，他们都有算法来判定你可能会喜欢什么。种种的背后，都代表，这个内容你会喜欢。

但有线电视却不是这样，它播什么都是电视台既定的节目，完全不会按照个人的想法，进行定制化选择节目。

3最不方便于携带

如果你仔细想过电视的传播形式，不难发现，电视是广播的替代和升级。而网络电视则是有线电视的升级。但在这一迭代的过程中，设备大小成了最终的决定因素。

现在的情况与以前比，已经大不一样，获取内容的途径已经非常之多，电脑、平板、手机、网络电视，有线电视那根线的重要性已经远远不如之前。这或许就是很多人家里不安装有线电视的原因之一。

二、网络电视显现出来优势

网络电视可以为人们提供更多的选择，可以选择宽带电视、互联网等方式来获取自己想看的内容，并且与有线电视相比，具备更大的优势。

1网络电视内容丰富

目前，网络视频资源可谓是异常的丰富，不光有大量的个人用户内容，专业团队的内容，之前传统电视台的内容也迁移到了网络之上。

2网络电视渠道资源多样化

互联网和有线电视都是一个渠道，由于互联网的多功能性，已经成为目前信息发送和获取的重要通道，有了网络，有线电视网络地位肯定会下降。

3受众群体变化

目前观众对内容的喜好和观看的习惯已经改变，有线电视虽然也增加了很多功能，但是和依托互联网的多样化服务相比，优势并不大，互联网服务能够满足更多的观众，和更多的场景。

世界越来越民主自由，电视节目越来越分众化，电视不再局限于单向播放，而要增加双向互动。

网络电视顺应时代发展，可以大显身手。而传统的广电机构有线电视还是保守着单向广播模式，没有与时俱进的大力改革为互动方式。所以有线电视要想不被淘汰，就要不断自我革新，有效地与互联网资源进行整合，满足大众需求才是王道。

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