特斯拉Solar Roof V3超预期降价有望带动特斯拉光伏供应链 进入中国市场将面临一定挑战

日前，兴业证券发布了特斯拉新品Solar Roof V3的成本详细拆分和售价测算报告，认定其具备价格竞争力，未来成本下降潜力巨大。

上述机构认为Solar Roof V3在美国和中国市场都有成为爆款产品的潜质。

Solar Roof V3是特斯拉推出的革命性产品，在户用产品两大核心因素：性价比、外观，均有显著竞争力。Solar Roof V3在美国市场全生命周期内实现扭亏为盈，即是放量大前提，且在中国也具备经济性，未来成本仍然有较大下降空间。

据悉，Solar Roof V3于2019年10月推出，产品迭代体现在系统价格下降、安装速度提高，其中，价格相较上一代产品下滑40％是最大亮点，或拉动特斯拉光伏业务迎拐点。

特斯拉创始人曾于2019年Q3宣布重振太阳能业务，设定目标尽快达成每周安装1000个屋顶。而2019年公司装机量仅为173MW，若按10kW一户计算，2019年仅安装1．7万个屋顶。若完成目标则公司安装量增长2倍以上。

据测算，Solar Roof V3在美国售价为28元／W，在美国相比同类产品，价格较低，且美观度更高，生命周期内净收益为正，该产品高于中国传统屋顶电站价格近4倍，系美国市场非技术成本较高所致。预计在中国市场销售价格可下降30％，至21元／W，且随着产业链配套和规模化生产，成本有进一步下降空间。

上述机构表示，特斯拉Solar Roof V3超预期降价，有望加速市场拓展，提升公司光伏业务规模，将带动特斯拉光伏供应链、布局BIPV市场的企业、以及光伏制造龙头企业出货量提升。

报告指出，Solar Roof属于BIPV，不同于传统屋顶电站，Solar Roof将屋顶与光伏融和而非结合。与传统屋顶上铺设光伏不同，Solar Roof兼具屋顶和发电功能，可以将其看作为一种建筑材料。

此外，Solar Roof 将光伏发电装置嵌置与屋顶瓦片中，外观与普通屋瓦无异，且特斯拉还专门设计了定制配件、通风口和天窗，最大程度保障屋顶颜色一致性与造型美观度。

Solar Roof V3 包含两个版本：可发电版本和非发电版本，两种瓦片外观相同，客户可以根据用电量决定可发电瓦片的数量和占比，非发电版多分布于非光照面，以保证屋顶外观一致性。根据测算，发电版采用光伏玻璃，增加透光度，提升发电量，而非发电版仅使用普通玻璃，两者单位面积售价相差3．5倍。

从综合售价来看，如果考虑屋顶成本，Solar Roof V3完全有能力对标“屋顶＋组件”业务模式，初始售价上已经有显著优势。

从需求端出发，Solar Roof V3需要区分两种需求：需新建屋顶与无需新建屋顶。若需要更换／新建屋顶，则Solar Roof V3 与屋顶电站＋沥青屋顶价格相近，但远低于屋顶电站＋其他材质屋顶，更具有性价比；若无需更换／新建屋顶，则Solar Roof V3比普通屋顶电站费用高52％，因客户对屋顶支出是不必要的，因此不具有经济性。

Solar Roof V3对有更换／新建屋顶的用户，已经具备财务投资价值，不考虑储能，投资回收期9－12年，考虑储能投资回收期14－16年，而产品全生命周期为25年。

总体来说，美国市场光伏电站价格普遍较高，是中国市场的2－3倍，美国屋顶电站中电站售价（即仅电站建设成本，不含屋顶成本）约为1．8－3．6美元／W，折合人民币16－25元／W，不同的周差距较大，平均成本水平在2．9美元／W，折合人民币20元／W。此外，中国屋顶电站系统成本仅为4－6元／W，美国市场成本是中国市场的4倍。

值得一提的是，中国BIPV市场萌芽，万亿蓝海待开发，既有屋顶面积方面，我国既有建筑面积600亿平方米，根据中国建筑科学研究院测算，光伏可安装面积近30亿平方米，折合约400GW，最大市场规模68000亿元；新建屋顶面积方面，我国每年新增竣工面积约40亿平方米，光伏可安装面积近1．5亿平方米，折合约20GW，最大市场规模3400亿元。

如果特斯拉进入中国市场，则相应的政策及市场环境变化，非技术成本也会相应缩减。

若逆变器、设计费、电力系统和供应链成本与中国相同，仅产品、销售费用、安装成本不同，则特斯拉Solar Roof V3售价预计为20．8元／W，在中国市场与成熟的屋顶电站售价相同，若考虑屋顶成本，则已经具备经济性。但与美国市场相似，产品仅针对新建屋顶有经济性可言。

上述机构认为，特斯拉进入中国市场也面临一定挑战。

根据美国建筑协会统计，美国典型居民一般住13年，意味着项目可能未收回投资就会更换居住地点，Solar Roof V3比传统产品多出数百个连接，故障风险高。

此外，人工费用高、屋顶非标准化也是一定的难题；而最大的挑战在于，中国户用容量有限，需要抢装，中国户用仍需补贴，2020年度电补贴为0．08元／kWh，补贴发放遵循“先到先得”的原则，因此对建设速度要求较高。
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