收购估值高于安川 美的董事会通过收购库卡方案

　　6月6日下午，美的集团（000333.SZ，下称美的）临时股东大会高票通过了美的收购库卡的方案，这项备受瞩目的跨国并购案又过了一关。

　　下一步，这项并购案还需面对德国政府的审核。第一财经记者在股东会后，碰到美的集团董事长方洪波。方洪波说，这项并购虽然有困难，“但我们一直在前进，至少到目前为止”。

　　回应收购价：这是战略收购

　　虽然这次美的临时股东大会有10多项议题，但审议收购库卡的方案显然是重中之重。当主要议题介绍完之后，就有股东不断围绕库卡收购的方案提出各种关心的问题。

　　收购价格是焦点之一。一位股东说，机器人行业不可能像互联网那样有100%增长，库卡近年业绩增长平稳，它的伺服电机等核心部件还是外购的，收购价格是否还要再考虑。

　　美的集团董事、副总裁李飞德回应说，正如2007年美的收购小天鹅，今天看来是非常正确的选择。收购不像在百货店买普通消费品，可以不受限制，所以这个价格是综合考虑了很多因素，是站在美的未来战略来考虑的。“而且在成熟市场做这种收购，有很多方博弈，不是单方定价，我们会根据情况做调整。关于价格制订，我们也聘请了国际一流的投行。从战略看，我们认为价格是合适的。”

　　美的集团董事会秘书江鹏补充说，这次收购库卡的估值倍数，比全球机器人“四大家族”（ABB、库卡、安川、法那科）余下三家高一点，但是去年德国大型公司的收购溢价平均达40%，美的要约收购库卡的价格比方案公布前的库卡股票收市价高30%多;而且国内机器人上市公司的估值达到100倍，收购库卡的估值水平远低于国内的估值水平。

　　回应意图：一般工业机器人潜力大

　　一位证券分析师接着提出，希望美的把要约收购库卡的战略意图介绍得更详细。

　　李飞德回答说，从美的的战略来讲，一点也没有把这次收购作为二级市场的投资行为。美的未来的战略是“双智战略”，一是让美的的产品更智能，二是智能制造。未来工业自动化的产业空间很大，但全球工业自动化巨头大多围绕重化、汽车行业来发展，一般工业自动化的程度偏低，而在这方面中国是最大的市场，谁能在中国成为第一，就能在全球成为第一，所以美的非常看好全球一般工业自动化的机会。

　　尽管中国国内已涌现了1000多家机器人企业，但李飞德认为，现在国内机器人企业，无论产品性能、服务还是盈利水平等方面，都跟全球机器人“四大家族”有明显差距。未来的竞争力一定是基于科技，而不是简单的价格。一个车间的自动化设备，购买成本是一方面，使用、维护成本更大，所以领先的企业未来在中国市场的份额还会继续提升。

　　另一位投资者追问，什么是一般工业机器人领域。

　　李飞德回复说，工业自动化，分为汽车相关领域和一般工业领域。一般工业领域涵盖电子、家电等轻工行业。从库卡披露的数据看，一般工业领域的收入不到它收入的一半。库卡来中国发展，它本身在中国有几个公司，“我们只是支持它做得更好”。

　　下一步：还需经德国美国相关审核

　　美的集团董事长方洪波由于公务，没有参加6日下午的美的临时股东会。不过，第一财经记者于股东会后，在美的顺德总部大楼的门口刚好碰到了送走贵宾的方洪波。