国内布局日趋完善，面板制造业带动产业链发展

　　近日有相关报道，受相关厂商产线调整及终端需求影响，LCD 价格上涨趋势有望延续。同时国内高世代LCD 产线逐渐建成投产，OLED 新增产线开工布局。我们认为中国面板制造业布局的完善将带动全产业链发展。本文对平板显示业布局及产业链主要环节进行分析，探讨国内相关公司投资机会。

　　报告要点

　　产能调整，LCD 面板价格触底反d

　　2016年4月起，液晶电视面板价格出现触底反d。随着韩国，台湾主要厂商的产线调整及需求端的产品结构变化，我们预计此波价格回升将持续至2017年上半年并于2017年年内保持相对稳定。与此同时，相关LCD 面板供应商经营策略的改变也将影响产业链供需局面。国内多条高世代 LCD 产线已逐步建成投产，我们认为中国 LCD 企业将受益于上行行业周期，并带动全产业链发展。

　　OLED 布局展开，打破国外厂商垄断局面 2017 年新款iPhone 对OLED 屏幕的引入已带动三星，LGD 的OLED 产能扩张，同时其他面板业者也逐步开工新建OLED 产线。随着供给增大，生产良率提高及生产成本降低，我们预计2018 年智能手机OLED 渗透率将达到45%水平，且有望在2020 年取代LCD，渗透率提升至65%水平并被运用于多类终端产品。我们认为国内OLED 产线将于2018 年释放产能，供给全球30%OLED 用量，逐步实现OLED 屏幕的国产替代。

　　国内面板产线布局带动产业链上下游需求

　　目前国内有4 条高世代TFT-LCD 产线以及4 条OLED 产线在建，总投资额达2000 亿元。随着新增产线的建成投产，我们认为面板生产设备供应商将首先受益。国内面板供应商产能释放后补齐终端大尺寸面板等需求缺口，通过规模效应及本土优势实现价量齐升，带动营收利润成长。同时，全球面板制造业向国内转移趋势明显，多条规划产线有望继续带动行业需求。

　　国家政策继续支持，先进显示发展可期

　　我国政府自2005 年开始，积极推动面板产业建设。从政策，资金面保证我国业者的产业布局。近期，国务院最新发布的《“十三五”国家战略性新兴产业规划》再次强调“实现主动矩阵有机发光二极管（AMOLED），超高清（4k/8k） 量子点液晶显示，柔性显示等技术国产化突破及规模应用”。同时我们看到全国各地区逐渐形成面板产业配套园区，产业链上下游的整合凸显国产优势。