说大联大并购文晔是垄断？可能是今年最大的笑话！

近月以来半导体市场上最喧腾的事件，非大联大公司投资文晔公司一案莫属了，其拟溢价约27%公开收购文晔股权达30%，且作出「四不一会」的声明。初看两家大IC分销商之间的投资行为还会误以为构成市场垄断，实际情况表现的却完全不是这么回事。

我们先来看看大联大「四不一会」的具体声明：

在文晔本届董事任期内，不会提名或参选文晔董事，不会与任何第三方约定共同行使表决权，不会向主管机关申请召集股东会，不会在资本市场再加购持股高于30%的持股比例， 会出席文晔依法召集的股东会，并参与表决。

首先需要说明一点的是，该声明可不是我们贾跃亭下周回国式的声明。该声明是在中国台湾地区证交法、公平法下，对台湾地区法律体系作出的重要的公开的承诺。后续如果出现有任何违背承诺的动作，等同于直接违反台湾地区的证交法、公平法。法律后果是相当严重的，除了要承担相关民刑事责任以外，主管机关也可能会予以行政处分。

从这里基本就可以看出一个方向性的问题了，显然大联大收购文晔的目的绝不是为了形式市场垄断。因为即使收购成功，坐上第一大股东的地位，也无法控制公司董事会，无法干预到公司的正常运行，结果不过是一个甩手掌柜。

最近的例子就是著名的“宝万之争”，当时宝能集团通过资本市场大举购进万科股份，虽然宝能当时是有意控制万科，改组董事会，踢王石出局，但结果却是没有能成功进入董事会，最后是变为财务投资，被迫狂赚400亿人民币。这里我们可以看出，想要真正的对一个公司完成收购，必须控制董事会，并根据自身情况来改组董事会，但大联大显然不是，大联大已经公开承诺不会提名参选董事，大联大投资的结果是：文晔的还是文晔，大联大的还是大联大，虽是大股东，但也干预不了经营管理，各自依旧是独立运营，就这也被贴上垄断的标签，这应该是恶意中伤。

股权是一个公司核心，如果在股权上都做不到控制，想说成垄断简直就是痴人说梦了。

说完股权，我们再从业务上分析下，两家分销商的具体数据，看看两家合并是什么样的情况。

事实上，文晔在公司年报及公开说明书中的数字也是采用WSTS机构对亚太半导体销售金额计算，文晔亚太市占率约3.2%。大联大年营收大约是文晔1.6倍，市占率初步估计约5.1%左右，两者约计8.3%。

两个分销合起来才占比8.3%竟然还有人说构成垄断！

8.3%的是个什么样的市场占有率，我们不妨来看看手机市场，大家就有一个更直观的认识。下面是2019Q3全球手机市场份额的数据：

我们从图中就可以看出8.3%是个什么水平，正巧对应8.3%市场占有率的恰好是我们熟悉的小米，看到这里是不是就明白了，说大联大收购文晔构成垄断，等同于说小米垄断了全球手机市场，这是不是让人笑掉大牙。

代理商占市场比例这么小，是绝不会出现垄断情况的。

据报道，半导体的销售模式主要有二：一是由原厂直供给下游的电子业者，另一则是透过中游的专业分销商供货给下游的电子业者。依顾问机构Gartner的分析，原厂直供的比例约为70%，经由分销商的比例仅仅约为30%。

大联大对文晔的投资，如果只是市场上的沧海一粟，既兴不起风、也作不动浪，监管部门大可不必大费周章地介入，在半导体的产业结构中，上游的半导体制造商供货，下游的电子产品制造商购货，中游则由半导体分销商销货，而这二家公司属于中游的分销商。分销商的渠道结合根本谈不上垄断，如果想哄抬价格，以大联大和文晔的市占率看既没有绝对的主导力，又可能违反市场法规自然有约束他们的办法。

无论怎样，都改变不了不构成垄断的事实！

相反现今半导体市场已步入高度分工的战国时代，分销商的结合，既能解决制造商可能因财务资源和规模经济的不足，还能使上游业者可专注于生产效能上，并减少上下游客户的交易成本。

大联大对文晔的投资，对于下游客户而言，可以提供更完整丰富的产品线、大量采购的议价能力及透过绵密物流网来降低其采购购成本；对于上游客户而言，亦具有存货管理、产品储运、风险承担、资金调节、市场资讯提供与客户服务支援等效益。从而，分销商透过提供包含供应链管理、资金流管理、应用工程技术支援及分销规模经济等的加值服务，充当产业供应链中间的桥樑，此为分销商在半导体产业中的特殊地位效能，其培养有庞大的应用工程技术团队，协助产品的推广及导入，并提供跨品牌产品的性价比分析，且因提供的产品线较为完整，对于下游客户而言，可享受一站购足的便利性，避免原厂分别进货的交易成本，而且也充当资讯比较与提供的角色，此需要有强大的IT资讯系统能力及良好商誉。

掌管分销渠道的安森美半导体（ON Semiconductor， 简称ON）亚太区分销渠道及销售与营销作业副总裁麦满权（M.K.）为代理商谋划执言，他张开臂膀高声说：“半导体企业始终要做的是——把自己的技术特点充分发挥出来，同时通过创新、收购，不断完善产品和技术，持续给客户创造最大价值。“安森美半导体欢迎能带来独特价值的新理念代理商，我愿意做“正派”分销渠道的代言人！

由此可以看出，大联大对文晔的股份投资，不仅不存在垄断的问题 ，还可能更好的形成协同效应，服务好半导体上下游，充分释放自身价值。