日本地震，全球半导体产业遭殃

　　1. 强震发生在日本半导体重要基地，影响半导体产业链。九州岛被称为日本的“硅岛”，是日本集成电路工业的重要基地，约占日本国内集成电路产品产值的三分之一，九州岛IC工业以生产与组装为主。索尼、瑞萨、NEC、日立、东芝、TEL、SUMCO等全球核心半导体公司在九州设厂。全球图像传感器龙头索尼的3座CIS生产线中的2座位于九州，第三大半导体设备厂商TEL在九州设有工厂，全球约15%的半导体硅片在九州生产。九州地震对全球电子产业链的影响不容忽视。

　　2. 地震对电子行业的危害大，311大地震加速日本半导体产业竞争力下滑。半导体制造是人类活动中最精密的加工工艺之一，其对生产环境要求非常苛刻，地震对半导体生产线的破坏极大。今年2月初台南的6.7级地震造成台积电12万片的12寸和8寸晶圆出货延迟10~50天，影响到全球手机芯片供货紧张。根据IC Insights的估计，若台南地区晶圆厂受地震停产一个月，对全球电子产品的不利影响将达到93亿美元。2011年的311大地震造成日本部分晶圆工厂倒闭，产能被迫向海外转移，加速了日本电子产业全球地位的下滑。

　　3.全球近六成晶圆产能处于高地震风险区，中国大陆拥有发展半导体产业的区位优势。根据IC Insights的统计，截止2015年底，全球58%的IC纯晶圆代工厂的产能位于高地震风险地区，6%位于中度地震风险地区，只有36%位于低地震风险地区，意味着全球电子产品供应链处于不安全的状态。大陆多数地区处于非地震活跃带，拥有发展半导体产业的区位优势。日本和台湾地区在全球半导体产业中占有重要地位，然而，也是地震和火山频发的地区。中国大陆国土面积大，在东部和南部地区强震的发生很少，在区位因素方面更适合发展半导体产业。

　　投资建议

　　日本地震的发生客观上利好半导体产业向大陆转移，关注国内核心标的。半导体产业链向大陆转移的核心逻辑依然是进口替代、信息安全和产业升级。日本地震的发生一定程度上有利于半导体产业向地震不活动地区（大陆东部和南部）转移，但不是向大陆转移的主要原因。综合考虑公司的基本面，其在半导体产业链中的地位和受益程度，我们重点推荐：上海新阳、兴森科技、七星电子、华天科技、紫光国芯、三安光电、中颖电子。

　　地震发生在IC产业基地，对日本半导体产业影响大

　　4月14日晚间日本半导体重镇九州岛熊本县发生6.5级浅层大地震，16日凌晨发生7.3级强震。九州岛被称为日本的“硅岛”，是日本集成电路工业的重要基地，约占日本国内集成电路产品产值的三分之一。九州岛IC工业以生产与组装为主，研制、开发设计多集中于东京和阪神。九州几乎涵盖日本所有大厂，包括Sony、丰田合成、三菱电机、瑞萨、东京电子、日本胜高（SUMCO）、美商泰瑞达、罗姆阿波罗（Rohm Apollo）等大厂，都在全球半导体业扮演关键地位。

　　图1 日本4月14日九州地震发生区域

　　资料来源：招商证券、美国地质调查局网站

　　九州岛是日本的硅岛，在日本半导体产业重要基地，产值约占日本国内的20%。在日本九州岛，生产半导体的企业在1990年是200个，2000年达到400个，2005年企业数激增至650个。九州岛的半导体工厂建设最初是在1967年，是自IC发明九年之后的事情。当时著名的三菱电机在九州岛的熊本县开始组建半导体的生产体系。那时的工厂只有43 名员工。伴随着著名的九州岛硅谷的诞生及IC生产的开始，东芝、九州岛日本电气（NEC）等相继在九州岛开设半导体工厂。1980年代初，全日本几乎40%的IC是在九州岛生产的。

　　图2 日本九州半导体产出在国内所占比重

 

　　图3 日本九州半导体产业链分布图

　　九州拥有完善的半导体产业链，IC设计/IDM（索尼、NEC、瑞萨、日立）、制造（东芝）、封装和测试（索尼、NEC）、设备（TEL、ULVAC）和材料（Sumco）等各领域都有全球重要的公司都在九州设厂。此外，九州岛也盛产在LCD制造工程上使用的液晶和彩色滤光片。除了生产液晶原材料的氢水俣制造所（熊本县水俣市）是世界主要的生产基地以外，在彩色滤波器的生产上还有九州岛电气NEC（北九州岛市）和DNP电子（北九州市）等。供给各种原料的企业在九州岛共有322个。

　　Sony的图像传感器业务受影响较大，Sony熊本工厂处于停工状态，或影响CIS供应链。根据科技新报报道，SONY最重要的COMS和CIS图像传感器芯片加工工厂就在九州岛，且4座CIS生产工厂中的3座（其中2座是CIS晶圆生产线）都位于此次地震的震中熊本，所以生产加工情况势必会受到影响。由于包括苹果、三星在内的多数手机厂商都在采购SONY的图像传感器，所以各界正密切关注地震会不会影响到本就疲弱的智能手机市场。

　　图4 Sony公司的半导体工厂分布图，3座CIS晶圆生产线中的2座在九州
Semiconductor LocaTIon-sony 2015 IR

　　

　　图5 全球图像传感器CIS的市场份额

　　

　　目前，SONY熊本工厂已经处于停工状态，正在进行灾害清查，而具体的受损情况以及后续生产进度恢复计划也还没有公布。Sony是全球最大的CIS摄像头供应商，在高端手机市场占有率非常高，本来供货都比较紧张，此次地震有可能影响造成高端摄像头供不应求的局面。

　　日本在全球半导体材料和设备领域占据核心地位。在全球半导体产业链中，日本在上游材料和设备的领域市场份额最高。根据统计数据，全球半导体材料对日本的依赖程度超过50%，设备依靠程度在30%左右。

　　全球70%的硅片在日本生产，此次地震发生地区的硅片（SUMCO等）产出占全球的15%，设备大厂TEL、ULVAC、Micro技研株式会社等在九州有工厂。