2018上半年三大运营商业绩全部揭晓，针锋相对的暗斗中是谁拖了后腿？

8月下旬，随着中国电信在香港发布半年报，三大运营商2018年上半年业绩全部揭晓。

三大运营商半年报发布会的推介材料，既是面向股东的业绩汇报，也是彼此之间市场竞争阶段性结果的总结，虽然明里不能与竞对做直接比较，但字里行间还是处处都有针锋相对的暗斗。

比如中国电信在推介材料第7页赫然推出一幅折线图，并在相应新闻稿里兴高采烈地宣布“（公司）服务收入达到人民币1，766亿元，同比增长7％，连续多年高于行业平均”。

中国联通遥相呼应，在推介材料第6页就以添加红色备注框的显眼形式突出自己上半年1，344亿元的服务收入同比增长8．3％，显著地“领先行业平均的4．1％”。

所谓“行业平均”，也就三家基础电信企业而已，所以电信和联通这话里话外其实都在挤兑移动老大哥增势放缓拖了行业的后腿。

中国移动当然也不堪示弱，推介材料第8页大标题就开篇明义：“市场地位稳固，盈利稳定增长”，以“行业主导地位稳固”为盾，用“净利润率提升”为矛使出攻守兼备的一招，轻松化解电信和联通的“行业平均”攻势，而且一句“盈利能力继续保持全球一流运营商领先水平”提升自己到全球视野，摆出不屑于两位小兄弟在“行业平均”上争高下的架势。

但两位小兄弟显然也是有备而来，其所恃的“行业平均”数据源自三家的业务主管——工业和信息化部定期发布的《通信业经济运行情况》，这一运行情况报告肩负着研究分析信息通信业发展形势、为信息通信业发展战略、规划和政策的制定提供数据支撑的重任，因此作为监测通信业运行发展情况的权威报告，其分量不容小视。

那么，从电信业务主管部门的监测角度出发，三大运营商2018年上半年的运行表现究竟孰高孰低，有谁拖了行业发展的后腿呢？

主管部门首先看的是电信业务的收入增速。市场主体业务收入增长是行业健康发展的重要指标，2018年上半年全国电信业务整体收入累计完成6720亿元，同比增长4．1％，其中移动通信业务收入增速放缓，同比增长仅1．8％，而固定通信业务收入增速实现两位数增长，达到10％。

具体到三大运营商的贡献来看，中国联通和中国电信的业务收入增长表现确实抢眼，移动业务和固定业务增长实现了双丰收。而中国移动虽然在固定通信业务收入上实现了49％的高速增长，但其移动通信业务收入却下滑了2％。

由于行业固定通信业务在电信业务整体收入中占比仅有29％，因此中国移动在占比七成的移动通信业务收入上同比下降，严重影响了电信业的整体收入增速，拖了行业的后腿。

主管部门其次看电信用户发展情况。新增用户代表着市场的潜力和行业的前景，2018年上半年全国移动电话用户总数达到14．9亿户，其中4G用户数11亿户，上半年净增9083万户，渗透率达到73．5％。全国固定互联网宽带接入用户数达到3．78亿户，三大运营商上半年净增3185万户。

从三大运营商4G用户和有线宽带用户市场结构来看，中国移动不仅在4G用户市场份额上保持着稳固的领先优势，而且在有线宽带用户市场上距离取代中国电信的领先位置也仅差一步之遥。

但是从用户净增量来看，中国电信4G用户增速领先，借助全网通手机和不限流量套餐的猛烈攻势，不仅强取了4G净增份额的39％，而且实现了77％的4G用户渗透率，高于中国移动的75％和中国联通的67％。4G用户增长放缓的中国移动一直在有线宽带市场上发力，采用4G与家宽捆绑的市场策略，抢占了有线宽带市场净增量的70％。

综合比较下来，中国联通在4G用户渗透率和有线宽带用户增长上严重落后于对手，明显拖了行业的后腿。

其三主管部门看电信业务使用情况。随着移动电话通话量持续下降，户均移动互联网接入流量（DOU）成为观察电信业务使用情况的重要指标。2018年上半年，全国移动互联网累计流量达到266亿GB，其中通过手机上网的流量达到262亿GB，6月当月DOU达到4．24GB，同比增长172．8％。

由于4G用户手机上网成为移动互联网流量增长的主流，比较三大运营商的4G用户DOU可以发现，中国联通的4G用户DOU高达7．6G，为全国之冠，这与中国联通与互联网合作伙伴进行流量合作的业务模式密切相关；但从DOU同比增长的比率来看，从2017年上半年同期的1．4G提升到今年的4．5G的中国电信则拔了头筹，受益于不限流量套餐的推广，中国电信的4G用户DOU实现了235％的同比增长。

中国移动则在4G用户DOU和同比增长比率上远远落后于中国联通和中国电信，又一次拖了行业的后腿。

为了提升DOU增加手机上网流量来实现流量增收，三大运营商都付出了4G用户ARPU下降的代价，其中中国联通4G用户ARPU下滑了16％，高于中国电信的13％和中国移动的10％。当然，从政府要求三大运营商提速降费的角度而言，中国移动的4G用户ARPU值高于59元的行业平均值，同比降幅也最低，貌似也有拖行业后腿之嫌。

主管部门最后看的是通信能力建设情况。通过固定资产投资加快基础网络建设来提高网络支撑能力，以支持和带动通信产业及互联网业务的快速发展，是三大运营商作为基础电信企业和通信龙头企业的责任和使命。因此，通信能力建设也是对三大运营商可持续发展能力的重要考量。

2018年上半年，三大运营商建设的移动通信基站数量达到624万个，其中3G／4G基站总数达到467万个，占比达74．9％。但仅就上半年新增的4G基站数量而言，中国移动新建成16万个，继续领跑，而中国联通新建了6万个，中国电信则仅仅新建完成3万个，明显落后。

从三大运营商年初制定的全年固定投资（CAPEX）计划实行情况来看，中国电信上半年完成了全年投资的44％，中国移动完成了32％， 而中国联通则只完成了全年的23％，CAPEX计划严重滞后反映出的是联通投资决策慢、投资效率低的痼疾，不仅拖了行业的后腿，也影响了电信业投资对GDP增长的带动效应。

【结语】

对于上市公司而言，在资本市场发布业绩报告都会突出成绩而慎言不足，三大运营商本次发布的2018年半年报也概莫能外。但从促进行业健康发展的目的出发，按照业务主管部门对电信业经济运营管理的四个角度，对三大运营商2018年上半年业务发展的相关数据进行横向比较，找出差距和不足以促其提升，也是本文追问三大运营商谁拖了行业发展后腿的意义之所在。