顺周期基金怎么买？周期性行业如何投资？

     我们经常会听到顺周期三个字，但是又不太理解具体的意思。这里，就给大家一次性讲清楚什么是顺周期。

      顺周期是指与国内或者说国际经济波动相关性较强的行业，比较有代表性的行业有大宗原材料，化工，银行，证券，地产，等等，简单来说，就是影响周期波动的核心因素是供给关系，由于供给减少，需求增加，供不应求而导致行业的景气周期，反之，由于供给增加，需求减少，供过于求而导致的泡沫产生，景气度低迷。

      所以说，相比于其他指数基金，顺周期的指数基金，并不适合长期的持有，应该采取低点埋伏，高点卖出的投资策略。因为准周期的指数基金完全跟踪指数，具有明显的周期性，如果长期持有不把握好节奏的话，一轮周期下来，可能从一个低点到高点再回到低点，最后手中的收益也只是竹篮打水一场空，所以，把握好低买高卖的节奏非常重要。

      对于新手来说，主动基金或许会更加适合一些，周期行业也有很多优秀的主题基金。

      同时如果你手上持有其他其他热门的基金，比如半导体，新能源等基金，也可以在低位布局一些周期行业的基金来均衡一下，实现分散投资，降低自己的投资风险。

投资要点

核心结论：

1、前言：跨年行情已渐入佳境

看好跨年行情的三大核心驱动因素，其一，宏观条件，经济温和修复，货币不松不紧；其二，景气基础，复苏带来顺周期盈利修复，5G打开 科技 类成长空间；其三，估值水平，低估值处在 历史 低位， 科技 股Q3回调充分。

2、细说：行业轮动的日历效应

我们以2010年以来各个行业的上涨概率为统计口径，概括而言，一季度， 科技 类占优；二季度，消费类占优；三季度，军工占优，旺季驱动下化工、电子、传媒等上涨概率也较高；四季度，出口类和低估值占优。

一季度： 科技 类占优。一方面，相较全年，各行业上涨概率明显较高；另一方面，横向比较而言， 科技 类占优。

二季度：消费类占优。一方面，相较于一季度，各行业上涨概率整体下降；另一方面，横向比较下，以医药、食品饮料、家电为代表的消费类上涨概率居前。

三季度，军工类占优。一方面，各行业上涨概率整体较二季度提升；另一方面，横向比较，军工、化工、休闲服务等上涨概率居前。

四季度，出口类占优。一方面，10月上涨概率整体更高；另一方面，出口类和低估值类具备比较优势，对出口类而言，四季度在黑色星期五、网购星期一和圣诞节等驱动下进入旺季；对低估值而言，临近年底机构保收益诉求下，体现出相对收益。

目录

1．前言：跨年行情已渐入佳境

自10月以来，我们翻多市场，首提跨年行情，重点推荐的顺周期和 科技 股依次演绎。

在结构选择上，跨年行情的背景是，货币正常化，结构性做多，估值盈利匹配是关键。我们认为，低估值和 科技 类占优，以银行和交运为代表的顺周期，景气逐季改善，估值在 历史 低位；以半导体和军工为代表的 科技 类，景气加速上行，股价自7月以来回调充分。

本期周报中，我们重点讨论，A股行业轮动的日历效应。

2．细说：行业轮动的日历效应

2.1 一季度： 科技 类占优

结合一季度各月的行业上涨概率，可以发现，一则，相较全年，各行业上涨概率明显较高；二则，横向比较而言， 科技 类占优。

具体来看，1月份，机构调仓期，混战风格，军工、交运、家电、机械、 汽车 等上涨概率居前。

2月份，往往是春季行情的主升月，风险偏好提升，加之财报季下年报和一季报催化，计算机和电子上涨概率约91%，此外，受益于春节临近，农业和纺服也上涨概率居前。

3月份，水泥结束淡季且逐步开启旺季，建材类上涨概率达73%，此外，医药、休闲服务、电子上涨概率达64%。

2.2 二季度：消费类占优

回顾二季度可以发现，一方面，相较于一季度，各行业上涨概率整体下降；另一方面，横向比较下，以医药、食品饮料、家电为代表的消费类上涨概率居前。

4月份，结合复盘规律，春季行情往往进入尾声，银行、非银、家电、 汽车 、食品饮料等上涨概率居前。可以发现，在主升行情后期，大金融补涨，与此同时，结构逐步从偏进攻类的 科技 ，开始向偏防御的消费过渡。

5月份，风格转向防御，家电、食品饮料、医药等上涨概率居前。此外，五一假期背景下，休闲服务上涨概率也居前。

6月份，市场酝酿新的波段，风格混战，医药上涨概率最高，家电、 汽车 、公用事业、电子等上涨概率居前。

2.3 三季度：军工类占优

三季度，中报季自7月陆续开幕，一方面，各行业上涨概率整体较二季度提升；另一方面，横向比较，军工、化工、休闲服务等上涨概率居前。

综合7月和8月的行业表现，可以发现，其一，军工上涨概率最高，八一建军节是重要催化剂；其二，传媒8月上涨概率达73%，暑期档是关键催化剂；其三，化工、农业、休闲服务、电子等上涨概率较高，进入需求旺季是关键驱动因素。

9月份，休闲服务、电气设备、 汽车 上涨概率居前。对 汽车 而言，8月结束淡季后，9月进入典型旺季，在此背景下，对 汽车 行业以及电气设备中的新能源 汽车 都有明显带动。

2.4 四季度：出口类占优

四季度，一方面，10月上涨概率整体更高；另一方面，出口类和低估值类具备比较优势，对出口类而言，四季度在黑色星期五、网购星期一和圣诞节等驱动下进入旺季；对低估值而言，临近年底机构保收益诉求下，体现出相对收益。

综合10月和11月，其一，10月份，出口类的典型行业家电，以及低估值的典型行业银行，上涨概率均达91%。其二，四季度进入水泥旺季，10月和11月建材上涨概率居前；其三，11月份，电子在手机出货量数据驱动下，上涨概率居前。

12月份，各行业整体上涨概率出现下降，其中，家电上涨概率最高，达73%；有色金属上涨概率次之，达64%。

3． 风险提示

1、中美经贸摩擦超预期。如果中美经贸摩擦超预期，或在一定程度上影响 科技 板块的业绩释放节奏。

2、流动性收紧超预期。如果流动性收紧超预期，或进一步影响 科技 板块估值水平。

4．上周回顾

---