如果pe值超高,说明股票的估值高,风险大。对吗

以市盈率PE(市价/收益)作为估值参考, 它是一个很重要的指标, 代表从市场上以市价购买并持有该上市公司普通股的股东盈利率. 当上市公司派发红利收益数额一定时, PE值越低, 意味着你可以花费更少的钱从二级市场购买股票而得到这些红利。 对于追求"确定性投资收益"的价值投资者来讲, PE被价值投资者视为"安全边际"的指标, 那么, 是不是光看PE就可以确定某一支股票的市价贵不贵呢, 或者有没有价值呢, 我通过两种股票定价模型, 去说明这个问题.

1>我们先从股权定价模型看看, 股权收益率ROE=收益/账面价值=(市价/账面价值)/(市价/收益)=(P/B)/PE, 即市盈率PE=ROE/(P/B)一家公司, 如果它经营业绩很好, 股权收益率很高, 但如果它的普通股在二级市场上价格[市价P]被炒得很高, 而使市账价值比更高时, 反而将有一个较低的市盈率. 在一般情况下, 市账价值比P/B一般情况下大于1, 股东盈利率PE将低于股权收益率ROE。低PE并不意味着它更有价值, 一个帐面价值很低的公司会轻易得到一个大于1的P/B, 从而使PE"看上去很美". :=)

相反, 在某一个极端时期 --- 一般是熊市的末端, 例如在08年上证跌到1600点时候, 有相当一些优质股票, 或者大型蓝筹股市价P跌到它帐面价值以下, 此时P/B小于1, 股东盈利率PE将高于股权收益率ROE, 这也是唯一一个机会, 让价值投资者去捡属于他们的"被低估的股票", 或者给有野心的机构以一个更便宜的价格从二级市场上购买股票，而不是直接以帐面资产价值去收购心仪的上市公司.

根据分析可知, 我们在对上市公司估值时, 并不能单纯看PE, 而应把P/B, ROE一起拿过来算一算,看看它值不值钱。

2>放眼看现在3000点的A股市场, 除了银行股, PE基本上都在30以上了, 其中创业板更是高得惊人. 一支股票为什么会卖得这么贵? 除了一级市场不合理定价外, 还有没有其他原因呢。我们可以从红利贴现模型中找到答案, V0 = D1/(k-g), 如果预期价格与内在价值相等， P0 = V0， 那么， P0 = D1/(k-g), 我们看到，股价和红利成正比，当红利增加5%, 股价也相应增加5%，股票定价由企业的利润增长比率所决定.这也是为什么具备高成长企业常常被估价较高的原因。我举一个例子, 它能更形象地说明这个过程:

A股票现时股价10元, 该上市公司年平均收益1元, PE为10倍, 预期未来利润增加0.1元

--以PE为参考的投资者看，它非常好

B股票现时股价5元, 该上市公司年平均收益为0.1元, PE为50倍, 预期未来利润也增加0.1元

--"财务杠杆"的投资者却非常喜欢

为了以更低成本获取0.1元的现金红利，从而获得一个更好的收益率，股票的购买者会更多的购买5元的B股票，而不会花10元去购买A股票。结果是，B股票受到预期红利的"杠杆因素"影响而受到更多购买者追捧而价格上升。它会增加多少呢？从公式上看，县价V0与预期红利D1是呈线形关系，如果A公司现价[P0=10元]和B公司现价[P0=5元]是与其价值匹配的，或者是公平定价的。那么，

A上市公司利润增加0.1元，它的"利润增加了10%",股票的估价应为P1 = P0 X (1 + 100%) = 10 X 1.1 = 11元，

B上市公司利润增加0.1元, 它的"利润增加了100%", 股票的估价应为P1 = P0 X (1 + 100%) = 5 X 2 = 10元，

一个以价值投资取向的交易者，当他分别投资于股票A，B之后，有：

A收益率： (P1-P0)/P0 = (11 - 10)/10 = 10%

B收益率： (P1-P0)/P0 = (10 - 5)/5 = 100%

结果是, 购入股票B能有100%的获利，而购入股票A只有10%的获利。

"炒股就是炒期望(收益)"这个经典言论严格说应该是"炒股就是炒期望(收益)的增长率", 但是要注意, 利润的增长并非无限, 当它的"加速度"降下来的时候, 就不足以支持股票价格P的快速增长了。

无论从股权定价模型还是红利贴现模型, 都不支持股票PE值越低就越好的说法, 作为谨慎的投资者, 理应从经济数据中发掘更多的内容.

PE是指股票的本益比，也称为“利润收益率”。本益比是某种股票普通股每股市价与每股盈利的比率。所以它也称为股价收益比率或市价盈利比率(市盈率） 市盈率把股价和利润连系起来，反映了企业的近期表现。如果股价上升，但利润没有变化，甚至下降，则市盈率将会上升。 一般来说，市盈率水平为： 0-13 - 即价值被低估 14-20 - 即正常水平 21-28 - 即价值被高估 28+ - 反映股市出现投机性泡沫 PE是随着股价而变动的，股价上升PE就会随着上升，股价下跌PE就会随着下跌，从直观上看，如果公司未来若干年每股收益为恒定值，那么PE 值代表了公司保持恒定盈利水平的存在年限。这有点像实业投资中回收期的概念，只是忽略了资金的时间价值。而实际上保持恒定的e 几乎是不可能的，e 的变动往往取决于宏观经济和企业的生存周期所决定的波动周期。所以在运用PE 值的时候，e 的确定显得尤为重要，由此也衍生出具有不同含义的PE 值。E 有两个方面，一个是历史的e，另一个是预测的e。对于历史的e 来说，可以用不同e 的时点值，可以用移动平均值，也可以用动态年度值，这取决于想要表达的内容。对于预测的e 来说，预测的准确性尤为重要，在实际市场中，e 的变动趋势对股票投资往往具有决定性的影响。

污染严重。pE值是测试回料灰的污染情况的数值，测试出的值很小的话就对环境污染没有太大影响，可以进行简单处理在交给大自然进行分化，数值高表示对环境危害较大，需要进行严格的处理，避免污染环境。

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