半导体杀跌后，华夏、嘉实等公募基金悄然布局，拐点何时到来？

个人认为，半导体行业可能在不久的将来从基金中复苏，主要原因是半导体行业在不久的未来急剧下滑。

开启新一轮下跌以来

众所周知，随着假期的临近，很难增加营业额，事实上，从芯片ETF基金和新成立基金的流量来看，华夏基金等低位半导体公开发行的趋势更加明显。即使是在江丰电子等个股的固定涨幅中，嘉实的明星基金经理刘洪也出现了。下一个重大步骤可能是进一步创新这些技术，以推动当前的社会和经济发展，通过这些措施，我们还可以看到它们在科学技术方面的进步和一些后续发展。

科技进行进一步的创新

也就是说，在全球流行病的背景下，半导体行业的需求受到了严重阻碍，整个行业尚未流失。然而，公共资金的布局意图可以清楚地感受到半导体行业未来发展的前景，特别是受外部公司限制的国内半导体行业，应该更加重视自身科研力量的研究。在这种双重打击的背景下，A股半导体公司以成立科技创新委员会为出发点，这与全国发展战略的基础相一致，总体前景仍然很好，但是，面对国内现有的技术而言，不一定是个好事。

成交量会不越来越多

在A股市场连续几天下跌的情况下，半导体行业注定要失败，三安光电和星际半导体等受公开发行青睐的领先公司受到重创，从芯片ETF基金和新成立基金的流量来看，华夏基金等低位半导体的公开发行趋势更加明显。即使是在江丰电子等个股的固定涨幅中，嘉实的明星基金经理刘洪也出现了，Wind数据显示，截至9月23日为止，许多芯片ETF自第三季度以来已实现净进入。

这是上周写的一篇文章，不要问我为什么上周没发，我神游去了。。。。

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开门见山：ETF虽好，也请注意溢价风险。

近期市场不平静，有个ETF超级牛逼，简直过山车一般。

跨境ETF中的纳指ETF，成为了市场的香馍馍，8月纳指ETF 513100上涨了30%，9月前三个交易继续飙升，但是9月4日跌停，9月7日下跌了7.54%。9月14日收盘看了下，159941的静态溢价率在14%，513100的静态溢价率在19%。

大涨大跌，很刺激的ETF。涨的时候看起来挺欢，但是有个潜在的风险，可能被部分投资者忽视了，这两个纳指ETF持续一段时间高溢价，最高溢价曾接近或者超过了20%。曾经写过一篇，一个上证50ETF连续几个交易大涨后，溢价超过70%，请戳链接看详情。

再回来看纳指ETF，是类似的原因？还是有不同的原因？

9月3日晚间纳指大跌5%，9月4日广发纳指ETF（159941）和国泰纳指ETF（513100）分别下跌了10.01%和8.65%，但因为跨境ETF的净值是T-2日的，即使在跌停和接近跌停之后。如果9月4日晚间纳指再下跌2%，而周一纳指ETF下跌了近8%~即使如此，9月8日收盘后纳指ETF溢价仍然近10%。

什么是溢价率？

简单说，溢率就是实际价格是1元的东西，现在你要花超过1元的钱才能买到。如果纳指ETF的溢价率在20%，那也就是说纳指的净值是1元，但是有投资者却花了1.2元的钱去买。折价就是实际价格1元的东西，现在你只要小于1元就能买到。比如国内的很多封闭式基金，基本都是折价10%左右，也就是说找个基金净值本来是1元钱，因为它处于封闭期不能赎回，而场内流动性又不足，有人要急用钱，你只要花0.9元的价格就能买到。

纳指ETF为何能有如此高的溢价？

ETF因为有一二级市场的套利机制存在，通常情况下的话，折溢价率是非常低的，而两个纳指ETF有如此高的折溢价率？为何？事出反常，必有原因。

1、申购限制

QDII基金和跟踪国内指数的ETF不同，跟踪国内指数的ETF往往没有限额。跟踪纳指ETF的基金属于QDII基金，各基金公司受外汇额度的限制，不能无限制的开放申购额度。QDII基金进行境外投资时，需要将人民币汇成外汇，而基金公司美年的换汇是有额度限制的，因为在额度较为紧张或者额度已经用完时，就不能开放申购。

比如国泰的纳指100ETF在3月份就已经暂停申购至今，而广发的纳指100ETF虽然开放申购，但每日的总的申购上限额度仅为100万份，等同于它的最小申赎单位。其它的跟踪纳指的易方达的LOF（161130）每日每账户限额500元，大成纳指(000834)每日每账户限额200元，仅有华安的纳指（040046）额度还相对充足，每日每账户限额1万元。

申购限制约束了ETF或LOF的套利机制，而当二级市场的投资者太过热情的时候，溢价就出现了。

2、市场不理性

其实是很多小散不明真相，就像很多投资者炒作低价的创业板垃圾股一样，一时爽，却不知道是不是最后一棒。在买入纳指ETF之前，没有最好相应的功课，或者抄作业只抄了一半。

虽然纳指ETF的成分股中包含特斯拉、苹果、谷歌、微软等这些全球的互联网核心资产，在科技股狂欢的时候，尤其是科技巨头飙升时，纳指ETF上是非常好的投资品种之一。

从今年3月份以来，纳指上涨幅度接近100%，中间略有回调，现在来看，每次回调都是上车的机会，虽然未来会如何演绎，目前仍不知道的，但就互联网企业或科技企业的属性来看，强者恒强的趋势将会更加明显，科技巨头的龙头地位将会更加重要。

虽然它是核心资产，但是用1.2元的价格去买价值1元的东西，这是不是一笔不太明智 的投资？的确是。

如果是ETF折溢价有所了解的投资者，想必难以下手，但是可能很多不明真想的群众，就下手去买了，完全没有考虑到它现在的价格已经严重脱离了其本身的价格，而市场上仍然有其它类似的品种可以买。

如果强烈看好纳指，现在用哪种方式买入更合适？

场内直接买这两个ETF，需要支付高达10%以上的溢价，显然不是明智之举。

如果你现在持有513100或者159941，那么一种比较好方式，理论上是卖出这两个ETF，换成低溢价率的、同样跟踪纳指的场外基金，因为场外是按照净值申购， 不必支付溢价的部分，但目前该类基金均处于暂停大额申购的状态。

1、广发纳斯达克100ETFA(270042)或者C份额（006479），是纳指ETF(159941)的联接基金，最大日申购额度只有200元。159941每日全市场申购上限是100万份，理论上谁能抢到这100万份，只要高溢价在，都会妥妥的有肉吃，其它的就看看热闹吧。

2、国泰纳斯达克100(160213)是纳指ETF(513100)的联接基金，最大日申购额度只有1000元。513100已暂停申购，只能通过场内买卖。

3、易方达纳斯达克100（161130），是LOF基金，场内场外均可申购，单账户申购上限500元，从K线上看，即使只有500元的额度，也架不住羊毛大军，9月4日该LOF接近跌停，如果161130的折溢价较低时，可以直接通过场内交易买。

4、华安纳斯达克100（040046）最大日申购额度是1000元（前几天最小申购额度还是1万元）。

5、大成纳斯达克100（000834）：跟踪误差比较大的一个场外基金，从成立至今，跑输基准平均年化收益率5.79%，也就是说该基金虽然是跟踪纳指的走势，但从成立以来均跑输纳指。最大日申购额度只有200元。

总结下：如果想买入纳指相关基金，不同资金的策略有不同处理。金额千元以下的，就场外申购华安的040046或者国泰的160213（从历史跟踪绩效来看，不建议申购大成的纳指100）；金额超过千元的，可等待ETF或LOF折溢价率回落至0附近时，买入场内LOF或ETF，当然也可能会因为等待而错过纳指上涨的行情，但是溢价超过15%，真真下不了手吧？

基金公司会不定时调整最大申购限额，请及时关注基金公司公告。

免责声明：仅作为内容梳理，不构成投资建议。

ETF有涨跌停板限制，幅度为+/-10%。ETF卖出后可以马上买入，相当于T+0，资金结算一般在收盘后进行，相当于T+1，交易费率一般不超过成交金额的0.3%（双向收费）

股息：股票持有者凭股票从股份公司取得的收入是股息。股息的发配取决于公司的股息政策，如果公司不发派股息，股东没有获得股息的权利。优先股股东可以获得固定金额的股息，而普通股股东的股息是与公司的利润相关的。普通股股东股息的发派在优先股股东之后，必须所有的优先股股东满额获得他们曾被承诺的股息之后，普通股股东才有权力发派股息。股票只是对一个股份公司拥有的实际资本的所有权证书，是参与公司决策和索取股息的凭证，不是实际资本，而只是间接地反映了实际资本运动的状况，从而表现为一种虚拟资本。

股票市场的分析方法主要有如下三种：基本分析、技术分析、演化分析，其中基本分析主要应用于投资标的物的选择上，技术分析和演化分析则主要应用于具体投资 *** 作的时间和空间判断上，作为提高投资分析有效性和可靠性的重要补充。

(1)基本分析：基本分析法通过对决定股票内在价值和影响股票价格的宏观经济形势、行业状况、公司经营状况等进行分析，评估股票的投资价值和合理价值，与股票市场价进行比较，相应形成买卖的建议。

(2)技术分析：技术分析是以预测市场价格变化的未来趋势为目的，通过分析历史图表对市场价格的运动进行分析的一种方法。技术分析是证券投资市场中普遍应用的一种分析方法，如道氏理论、波浪理论、江恩理论等。

(3)演化分析：演化分析是以演化证券学理论为基础，将股市波动的生命运动特性作为主要研究对象，从股市的代谢性、趋利性、适应性、可塑性、应激性、变异性和节律性等方面入手，对市场波动方向与空间进行动态跟踪研究，为股票交易决策提供机会和风险评估的方法总和。

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