TCL科技更名后首份年报：净利润超50亿，未来押注半导体材料

3 月 10 日晚，TCL 科技 发布 2020 年度报告，这也是 TCL 科技 公司正式更名为 "TCL 科技 " 的首份财报。

按 2019 年重组后同口径，公司实现营业收入 766.8 亿元，同比增长 33.9%；净利润 50.7 亿元，同比增长 42.1%；归属于上市公司股东净利润 43.9 亿元，同比增长 67.6%。

2020 年下半年面板行业周期性涨价，TCL 华星即 TCL 核心产业，主营半导体显示，其经营利润逐月提高。报告期内，实现营业收入 467.7 亿元，同比增长 37.6%，净利润 24.2 亿元，同比增长 151.1%，其中第四季度实现净利润 18.6 亿元，同比改善 21.9 亿元。

不过，TCL 科技 在发布了一份亮眼的财报后，股价却并未上涨。截至今日（3 月 11 日）收盘，TCL 科技 股价下跌 1.43%，报 8.93 元 / 股。造成 TCL 科技 股价下跌可能存在两个原因。一是 TCL 的主营业务 TCL 华星，计算可得去年这项业务的净利润率仅为 5.2%，这个数据越低，越说明 TCL 赚得是辛苦钱。与此同时，华星板块的上涨是受益于全球液晶面板市场需求增长。而当周期性需求与溢价过去后，华星的增长该如何保证呢？投资者可能会持谨慎态度。

另一个原因看 TCL 科技 的扣非净利润。扣非净利润是由一个公司主营业务贡献的真实利润，扣非净利润占比过低，直接说明了该公司主营业务不振。2020 年，TCL 科技 的扣非净利润为 29.3 亿元，占归母净利润的 66.7%。这个比例不算低，但是值得注意的是，TCL 科技 将产业金融及投资也纳入其主营范围内，所以实际上这个占比可能会更低。

此外，TCL 科技 的收益中，投资收益为超 32 亿元。财报还显示，报告期内，TCL 科技 证券投资理财总额近 230 亿元。以自有闲置资金进行低风险投资理财额度上限为 205 亿元 ( 含中环半导体及其子公司低风险投资理财额度 50 亿元 ) ，香港及海外股票等证券投资额度上限为 25 亿元。所以 TCL 科技 有较强的金融属性。而市场对金融企业的估值往往要低于 科技 企业。

今年是 TCL 成立的第 40 年，步入不惑之年的 TCL 也为未来锚定了方向。

它就是半导体材料。财报发布当天，TCL 还表示，TCL 科技 拟与 TCL 实业共同设立 TCL 半导体，注册资本为人民币 10 亿元。TCL 半导体将作为公司半导体业务平台，围绕集成电路芯片设计、半导体功率器件等领域的产业发展机会进行投资布局。

根据最新披露，在集成电路芯片设计领域，参照行业内的 Fabless 模式，TCL 半导体将对上下游关联产业需求量较大的芯片类别，如驱动芯片、AI 语音芯片进行重点开发，推进专用芯片产品的生产；

而在半导体功率器件领域，TCL 半导体拟进一步扩大产能，提高器件业务核心技术能力，率先突破市场。

半导体材料或许是下一个关键增长点，但其回报周期和投资成本也相对较大，TCL 科技 重塑估值之路或许会有些寂寞。

ZAKER 新闻出品

文 / 李佳华

美股费城半导体指数近期遭空头反扑，外媒直指，这波半导体股大跌的原因，可能与大陆官方规划发展第三代半导体产业，以反制川普政府打压有关。 财经 专栏作家认为，晶片龙头英特尔技术落后台积电二至三个世代，大陆至少花五年以上才能与大厂抗衡，因此台积电将维持优势，暂无竞争对手。

美股涨多就是最大利空，尽管目前没有反转步入熊市的迹象，不过，有30年 *** 盘经验股市大咖老马在商周专栏撰文指出，股市短期涨幅过大，累积潜在卖压就会暴增，下杀的力道也快又猛，但低接买盘随后又反手进场，主要是热钱没有更好去处。

他表示，在低利率环境下，持有现金不如多找一些好股票，资产增值速度远大于微薄的利息，因此建议，选对主流产业趋势，并长期持有，忽略小幅度拉回，时间将会证明一切。「以半导体产业资本支出仍持续成长来看， 科技 业将继续保持高速成长，投资人可多留意，千万别预设目标价，以免错失更多获利机会。」

由于美国对大陆不断发动 科技 围剿战，斩断外国供应链的种种行径，大陆计划在2021年至2025年，在科学研究、教育和融资方面大力支持第三代半导体产业，对此项任务赋予的优先程度「和当年制造原子d一样」。

研调机构Gavekal Dragonomics指出，由于大陆第一、二代半导体技术落后国际大厂，且目前没有其他国家在第三代技术居主导地位，大陆将以倾国之力押注该领域，希望如同5G一样实现弯道超车。目前中国电子 科技 集团、三安光电等中企已进军第三代半导体产业。

老马认为，美中 科技 战升级，大陆关键技术被卡住，因此全力发展半导体相关产业，但说实话，晶片龙头英特尔技术也已落后台积电二至三个世代，大陆没花费五年以上时间，不可能与先进技术相抗衡，所以「台积电将维持优势，暂无敌手，但部分低阶订单确实会受到影响」。#台湾#

自从进入到2021年之后，缺芯就变成了一个非常火热的话题，因为上半年各行各业都深受其扰，带来了一些不容忽视的损失。就比如说手机市场，有些爆款机型发布没多久，就出现了一机难求的情况，后续的备货也跟不上，这正是因为缺少相关的处理器芯片。

事实上，早在去年下半年， 汽车 行业就曝出了缺芯的问题，只是当时并没有引起重视。因为 汽车 公司需要用到的大多都只是一些中低端芯片，根本不被各大代工厂放在心上。但是如今随着缺芯的持续发酵，这些厂商就坐不住了，它们必须想办法解决。

大家都知道，全球范围内规模比较大的芯片代工厂就那么几个，它们掌握了整个市场大部分的产能，也是缺芯问题的根源所在。这意味着只有让代工厂提升产能，才能有效地缓解缺芯带来的压力，并且满足客户们的订单需求，进而维持市场的稳定。

考虑到这些因素，最近这半年多的时间，各大代工厂的芯片产能都明显提升了，它们致力于彻底解决缺芯问题。但值得一提的是，在缓解缺芯压力的同时，芯片三巨头重金押注28nm市场，这种做法让很多人都感到难以理解。

这三家芯片巨头指的分别是台积电、中芯国际和联华电子，它们都是业内知名的代工厂，拥有很强的影响力。按理说，先进制程的芯片，例如7nm和5nm，才是当前半导体市场的主流发展方向，但是这三家巨头却偏偏去重金押注28nm，实在是令人费解。

台积电相信大家都很熟悉，它是全球排名第一的芯片代工厂，7nm和5nm制程对它而言都不在话下 ，甚至连更为先进的3nm芯片，也有了完善的布局。然而就在上半年，台积电先后宣布了扩建南京和台湾当地的28nm生产线，并为此投入了数十亿资金。

而中芯国际的决心更加坚定，早在去年年底的时候，中芯国际就准备投资500亿元，一边攻克先进制程，一边扩产28nm等成熟工艺芯片。另外，今年早些时候，中芯国际又豪掷了100多亿元，为的就是建设新的28nm工厂，提升月产能至10万片以上。

至于联华电子，其知名度可能不如台积电和中芯国际，但是对28nm生产线同样非常重视，也投入了大量的资金。总的来说，这三家芯片巨头有一个共同的目标，那就是提升28nm等成熟工艺的产能，进而占据更多的市场份额。

对于国产芯片的现状，之前中国工程院院士吴汉明曾表示，目前国内缺的并不是7nm等高端芯片，最主要的需求反而在于28nm等成熟工艺，所以国产半导体公司们应该从基础做起，搞好28nm，不要一昧地追求先进技术。

这番话在当时还引起了一些争议，因为很多国人都认为，只要掌握了高端芯片的工艺技术，就能让国内的半导体产业走向崛起。但是现在看来，事情并没有想象中那么简单，强如台积电都去布局28nm芯片了，无疑是证明了吴汉明院士的观点是对的。

综上所述，不管是7nm、5nm等先进制程，还是28nm等成熟工艺，对于国内而言都是必须要攻克的核心技术，任何一个都不能错过。所以芯片三巨头重金押注28nm市场，并不是一时冲动，而是当前最明智的选择，毕竟28nm芯片的市场需求最高。

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