TCL科技更名后首份年报：净利润超50亿，未来押注半导体材料

3 月 10 日晚，TCL 科技 发布 2020 年度报告，这也是 TCL 科技 公司正式更名为 "TCL 科技 " 的首份财报。

按 2019 年重组后同口径，公司实现营业收入 766.8 亿元，同比增长 33.9%；净利润 50.7 亿元，同比增长 42.1%；归属于上市公司股东净利润 43.9 亿元，同比增长 67.6%。

2020 年下半年面板行业周期性涨价，TCL 华星即 TCL 核心产业，主营半导体显示，其经营利润逐月提高。报告期内，实现营业收入 467.7 亿元，同比增长 37.6%，净利润 24.2 亿元，同比增长 151.1%，其中第四季度实现净利润 18.6 亿元，同比改善 21.9 亿元。

不过，TCL 科技 在发布了一份亮眼的财报后，股价却并未上涨。截至今日（3 月 11 日）收盘，TCL 科技 股价下跌 1.43%，报 8.93 元 / 股。造成 TCL 科技 股价下跌可能存在两个原因。一是 TCL 的主营业务 TCL 华星，计算可得去年这项业务的净利润率仅为 5.2%，这个数据越低，越说明 TCL 赚得是辛苦钱。与此同时，华星板块的上涨是受益于全球液晶面板市场需求增长。而当周期性需求与溢价过去后，华星的增长该如何保证呢？投资者可能会持谨慎态度。

另一个原因看 TCL 科技 的扣非净利润。扣非净利润是由一个公司主营业务贡献的真实利润，扣非净利润占比过低，直接说明了该公司主营业务不振。2020 年，TCL 科技 的扣非净利润为 29.3 亿元，占归母净利润的 66.7%。这个比例不算低，但是值得注意的是，TCL 科技 将产业金融及投资也纳入其主营范围内，所以实际上这个占比可能会更低。

此外，TCL 科技 的收益中，投资收益为超 32 亿元。财报还显示，报告期内，TCL 科技 证券投资理财总额近 230 亿元。以自有闲置资金进行低风险投资理财额度上限为 205 亿元 ( 含中环半导体及其子公司低风险投资理财额度 50 亿元 ) ，香港及海外股票等证券投资额度上限为 25 亿元。所以 TCL 科技 有较强的金融属性。而市场对金融企业的估值往往要低于 科技 企业。

今年是 TCL 成立的第 40 年，步入不惑之年的 TCL 也为未来锚定了方向。

它就是半导体材料。财报发布当天，TCL 还表示，TCL 科技 拟与 TCL 实业共同设立 TCL 半导体，注册资本为人民币 10 亿元。TCL 半导体将作为公司半导体业务平台，围绕集成电路芯片设计、半导体功率器件等领域的产业发展机会进行投资布局。

根据最新披露，在集成电路芯片设计领域，参照行业内的 Fabless 模式，TCL 半导体将对上下游关联产业需求量较大的芯片类别，如驱动芯片、AI 语音芯片进行重点开发，推进专用芯片产品的生产；

而在半导体功率器件领域，TCL 半导体拟进一步扩大产能，提高器件业务核心技术能力，率先突破市场。

半导体材料或许是下一个关键增长点，但其回报周期和投资成本也相对较大，TCL 科技 重塑估值之路或许会有些寂寞。

ZAKER 新闻出品

文 / 李佳华

最近一段时间，各大 科技 企业的财报可谓是密集发布，其中有一家业绩是突然爆棚，这就是大名鼎鼎的TCL 科技 ，不仅实现了全面扭亏，更是各项业绩指标实现了三位数增长，如此大规模的上涨到底该怎么看？缺芯之下，TCL 科技 的风口来了吗？

一、TCL 科技 财报公布

TCL 科技 于本月末公布了 2021 年第一季度财报。报告显示，这一季度集团营收 321.44 亿元人民币，同比增长 133.91%；归属股东的净利润约 24 亿元，同比增长 488.97%；经营现金额 80 亿元，增长 248.09%；摊销后的每股净收益 0.1713 元，增长 467.22%。

财报中表示，TCL 华星和中环半导体两大产业表现靓丽。半导体显示行业竞争格局改善，供需关系修复，产品价格上涨；公司新产线量产爬坡，规模效应和市场地位提升，并在高端市场和中尺寸领域扩充产品组合，TCL 华星实现净利润 23.96 亿元，扭转亏损同比增长 25.70 亿元，环比增长 29.12%，其中大尺寸业务净利润环比增长 52.96%，效率效益持续领先。

除此之外，该公司光伏硅单晶总产能较原计划提前 2 个月达到 60GW。中环半导体功率半导体产品用材料业务加速增长，8-12 英寸大硅片项目爬坡顺利，营收同比增长约 80%。中环半导体实现净利润 7.43 亿元，同比增长 100.0%。

报告中表示 TCL 华星 LTPS 手机面板出货量全球第四，LTPS 笔电面板出货量居全球第二并继续保持强劲增长。t4 柔性 AMOLED 产线一期满产，柔性折叠屏随品牌客户新机型放量增长。公司第 8.6 代氧化物半导体新型显示器件生产线 t9 项目正在生产，将丰富高端笔电、电竞显示等产品。

二、缺芯荒下TCL的风口来了吗？

我们看到TCL 科技 的这个财报，让人最大的感觉就是这数据也太好了，我们到底该怎么看待数据这么好的TCL 科技 的财报呢？

首先，我们要明白当前整个市场给TCL带来了前所未有的发展时机，从去年开始整个市场缺乏足够的芯片就成为了一个趋势，而且这个趋势还在不断蔓延，从原先的仅仅是 汽车 产业芯片比较短缺，到现在手机电脑等所有的电子产品以及家电类产品都处于芯片较为短缺的状态。所以在这样的情况之下，实际上哪家企业能够提供芯片，哪家企业就能够在市场上获得较好的市场号召能力，而TCL 科技 无疑正好碰到了这个风口，他手下的TCL华星和中环半导体两大产业，可以说是发展的非常好。所以我们看到这个季度整个TCL的市场发展都呈现出了高速增长的状态，几乎所有指标都是三位数增长，像归属股东净利润这个指标甚至达到了增长5倍的状态。

其次，对于TCL 科技 来说，当前的这份财报可以说是前所未有也是可圈可点，这是他正好站在整个市场风口之上的一个非常好的体现，从目前来说，芯片荒的短缺可能还要持续一段时间，所以TCL 科技 应该还有不错的市场发展的机遇，所以这是当前整个TCL 科技 拥有的最好的一个市场的良机。

第三，从长期的角度来说，TCL 科技 必须要不断加大自己的研发力度，提升自己的市场竞争力水平，只有市场竞争力的提升才有可能实现全面的可持续的发展，所以给TCL 科技 的机遇很好，但是时间也不多了，一定要加强自己的研发，真正借助当前的良机给未来打好基础。

吴科任中国证券报·中证网

经过40年发展，TCL已经成长为具有全球竞争力的智能高 科技 产业集团，其通过TCL 科技 和TCL实业两大主体布局了半导体显示、新能源光伏与半导体材料、智能终端三大核心产业。

其中，2021年，TCL半导体显示业务实现营业收入881亿元，同比增长88.4%，净利润为106.5亿元，同比增长339.6%。TCL 科技 旗下子公司TCL华星作为行业头部企业，把握行业发展机会，发挥规模优势，优化业务结构，提升大尺寸高端和中尺寸IT产品贡献，营收和利润均创新高。

在大尺寸领域，2021年，TCL华星实现出货面积3774.7万平方米，同比增长36%；实现收入565.5亿元，同比增长95.1%；TV面板市场份额全球第二，55英寸产品市场份额稳居全球第一，8K和120HZ高端电视面板市场份额全球第一。

在中小尺寸领域，2021年，TCL华星实现出货面积174.5万平方米，同比增长23%；实现收入234.1亿元，同比增长31.6%；电竞显示器市场份额跃居全球第一，LTPS平板出货量全球第一，LTPS笔电出货量全球第二。

目前，半导体显示行业处于周期底部，产业经营承压。分析人士表示，长期来看，LCD显示产业向中国大陆头部企业集中、竞争格局优化的趋势不变，头部企业在产能规模、技术研发、供应链生态等方面已建立优势，行业进入壁垒大幅提高。

据了解，TCL华星将持续优化业务结构，聚焦大尺寸高端化、中尺寸产品和客户开发、小尺寸差异化技术与应用，加快从大尺寸显示龙头向全尺寸显示产业全球领先的转型升级。

TCL的新能源光伏与半导体材料业务主要由TCL 科技 旗下的TCL中环承担。2021年，TCL中环实现营业收入411亿元，同比增长115.7%；净利润为44.4亿元，同比增长200.6%。

在半导体材料方面，2021年，TCL中环产能规模持续提升，8-12英寸抛光片、外延片出货量加速攀升，产销规模同比显著增长；公司继续以特色工艺+先进制程双路径发展，推动产品维度加速升级，加快新产品布局。同时，公司与多家国际芯片厂商签订长期战略合作协议，客户结构持续优化，实现出货快速增量。

得益于中高端、全品类战略深入推进，TCL智能终端在2021年实现营业收入824亿元，同比增长7.5%，实现净利润11.9亿元。

自2018年推出全球首款Mini LED智屏以来，TCL智能终端板块下港股上市公司——TCL电子持续推出多款Mini LED智屏新品。2021年，TCL中高端智屏销售量显著增长，量子点智屏、Mini LED智屏的销售量分别同比增长53.8%、50.5%。

2022年，TCL将继续落实“经营提质增效，锻长板补短板，创新驱动发展，加快全球布局”的经营策略，推进实现三大核心产业全球领先的战略目标。

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