半导体为什么暴跌？

一、行业进入下行周期。

全球经济衰退来袭，手机和PC等消费类需求持续疲软。高通、联发科、英特尔等巨头预计全球手机出货量同比下滑5%-11%不等，英特尔预计2022年全年PC市场规模将下降约10%，AMD预计PC处理器业务同比下滑40%。八九月份国内市场销量依旧呈现同比下滑趋势。最近半导体、芯片龙头公司又纷纷传来“被砍单”的消息。

2022年以来，随着半导体、芯片产能的迅速释放，市场供应充足，库存累积，手机链厂商库存环比创5年新高，行业进入去库存阶段。

今年以来，半导体、芯片价格遭受断崖式下跌，由以往的加价抢购到现在的打折处理，部分产品价格下跌幅度高达80%以上，让华强北的一些投机炒家血亏。

二、利空接连不断，打击市场信心。

三、估值没杀到位。

半导体在前面一轮牛市行情中大涨400%，市净率由2018年的最低点1.91一路炒到8.3，现在回落到4.11，处于半山腰稍下一点的位置，估值还没有杀到位。它现在的下跌，并非市场的非理性杀跌，本身就有估值回归的需要，而基本面、消息面的影响加剧了调整的幅度。

四、受市场大势调整影响。

全球股市处于调整期，大A股也在进行周线的大C浪杀跌，市场氛围低迷，调整持续不断，半导体、芯片板块自然也会受到大势走弱的影响，而陷入中线调整格局。

个人认为，半导体行业可能在不久的将来从基金中复苏，主要原因是半导体行业在不久的未来急剧下滑。

开启新一轮下跌以来

众所周知，随着假期的临近，很难增加营业额，事实上，从芯片ETF基金和新成立基金的流量来看，华夏基金等低位半导体公开发行的趋势更加明显。即使是在江丰电子等个股的固定涨幅中，嘉实的明星基金经理刘洪也出现了。下一个重大步骤可能是进一步创新这些技术，以推动当前的社会和经济发展，通过这些措施，我们还可以看到它们在科学技术方面的进步和一些后续发展。

科技进行进一步的创新

也就是说，在全球流行病的背景下，半导体行业的需求受到了严重阻碍，整个行业尚未流失。然而，公共资金的布局意图可以清楚地感受到半导体行业未来发展的前景，特别是受外部公司限制的国内半导体行业，应该更加重视自身科研力量的研究。在这种双重打击的背景下，A股半导体公司以成立科技创新委员会为出发点，这与全国发展战略的基础相一致，总体前景仍然很好，但是，面对国内现有的技术而言，不一定是个好事。

成交量会不越来越多

在A股市场连续几天下跌的情况下，半导体行业注定要失败，三安光电和星际半导体等受公开发行青睐的领先公司受到重创，从芯片ETF基金和新成立基金的流量来看，华夏基金等低位半导体的公开发行趋势更加明显。即使是在江丰电子等个股的固定涨幅中，嘉实的明星基金经理刘洪也出现了，Wind数据显示，截至9月23日为止，许多芯片ETF自第三季度以来已实现净进入。

小米11在12月28日发布，AG玻璃和素皮版分别重196和194g，8.06和8.56mm厚。骁龙888，6.81英寸3200*1400三星10bit A屏，120Hz高刷+480Hz触控采样，1500尼特亮度。1亿像素HMX+13MP超广+5MP长焦微距，哈曼卡顿双扬，4600mAh电池+55W有线+50W无线。8+128版3999元，8+256版4299元，12+256版4699元。

3999元，就给你骁龙888和120Hz的2K屏，还附送环保“无价”的55W快充头。让我们这些忍了5年1080P A屏的机佬，完全抑制不住嘴角上扬。体验了一个元旦假期之后，现在给大家汇报一下。

环保与外观

小米用充电头搞了一波先抑后扬的宣传，虽有炒作之嫌，但既切实地嘲讽了“被环保金钱主义蒙蔽了双眼”的苹果，也算给国产厂商开了个好头。

标准版和套装版同价，套装版注定更加难抢，不少用户可能会因为没货而“被迫环保”。 看首批发售，备货也算充足，不至于买标准版“被迫环保”的机会都没有。

以环保的名义，我们首次无聊地测量了包装盒重量。小米11包装盒，纸质部分145g；体积更小的iPhone 12 Pro Max包装盒，反而165g。世人真的很难猜测，苹果究竟是不是环保企业。

小米不环保地配送银离子抑菌的硅胶壳和出厂贴膜。硅胶壳四角有凸起，偏薄，用料自然没法和尊贵的小米10 Pro与小米10 Ultra原厂壳比。但无论是出厂送的，还是官方卖的碳纤维保护壳，害，都无法罩住高耸入云的主摄。戴了壳摄像头还是会磨到桌面，保护了个寂寞。建议买能包住摄像头的第三方壳。

环保“无价”的55W氮化镓充电器（单卖99元），充电头体积很小，比传统的20W头大一点，101g重。型号MDY-12-EQ，最高20V 2.5A输出，可以给笔记本充电。还是小米魔改的USB-A线，要保管好它，用其他家的普通线，充电头就只能跑20几W的QC3.0。

充电头的包装很简单，把它放手机包装盒或独立出来，两种方案的物料成本貌似没有太大区别。但独立包装要额外的人工和配送成本，就未必真·环保了。如果是体积巨大的120W快充头，那反而是独立包装会省点材料（小米10 Ultra包装为装下120W头，就做得非常长）。

不同角度看，蓝色版的后盖会在亮黄、深蓝、浅蓝之间过度变化，花里胡哨，I like it。

比小米10/10 Pro更加高耸入云的主摄，“三段阶梯”，每个摄像头高一层。比后盖高这么多，非常考验第三方手机壳厂商。

小米社区上，网友的“修正版”的小米11，该版本修正了“原版机身和摄像头模组R角对不上的bug”。有一说一，个人更喜欢这个版本。

光面中框，金属材质，按键区域往后盖延伸。中框只有1.8mm，略显“锋利”，戴壳则刚好。

上小米11，下小米10

上下顶边削平，顶部额外开孔，带哈曼卡顿信仰标

弯曲区域很小的上边框，以及细长的听筒开槽

系统默认的最小宽度从392dp变成411dp，这是高分屏的自信（翻译就是，元素更小，同屏显示的内容更多）。小米11屏幕圆角很大，导致通知栏变宽。但设置页面里，仍能比小米10 Pro多看一行内容。

小米11的上下中框削平，上边框明显收窄，下边框也稍窄。侧边的微曲面，入侵屏幕的部分比小米10更小，正面整体造型更加硬朗。

小米11仿佛是在双曲屏的基础上直接压弯了上下边框，导致顶部两角的圆弧和屏幕圆弧无法对齐，彷如两个角肿起来，略显奇怪。

“四向曲屏”全都是边缘小部分弯曲。顶边和底边的弯曲部分，刚好停在显示区域边缘，不会影响屏幕观感。

小米11的外观总结 ：

屏幕：S21 Ultra出来前，业界最顶的AMOLED屏幕

有一说一，小米11的最大卖点，就是这块雷总宣称“可能是手机行业最贵的屏幕”（Galaxy Z Fold 2直呼懵逼）：

小米11首次开机的引导，2K屏的身份象征

“无2K不A屏”这句老话，预计很快会被重新搬出来，专门用来谴责没有2K的A屏手机。

配合分辨率提升，小米11系统从前代的392dp变成411dp（元素/文字更小，同屏显示的内容更多）。以前要手动点开放大的图片，现在靠近点就能看清，算半个效率工具。

515 ppi，持平2015年的小米Note顶配版，Pentile排列打折后也有420 ppi。“5年了，你知道我们这5年是怎么过来的吗？”。2K、120Hz和类DC调光，可以同开（PWM频率480Hz）， 一块好屏幕能满足的所有愿望，它全都给你了。

虽然现版本固件的感知不强，但动态补偿、超分辨率增强等功能应有尽有。

ADB检测的触控采样率

小米11的480Hz触控采样，触控芯片来自意法半导体，系统日常 *** 作240Hz， 游戏 加速模式时飙到480Hz（对续航无感，可把常用app塞进“ 游戏 加速”列表里），比较好地平衡和功耗。

屏幕全白手动最高亮度503尼特，全白激发亮度900尼特（局部亮度超过1500尼特），刷新了手机AMOLED屏幕的亮度纪录。此等亮度，无惧夏天赤道正午阳光。

自适应模式sRGB色域覆盖

自适应模式sRGB色准

小米11有出厂调色，官标deltaE 0.41，是顶级A屏的传统艺能。出厂默认的自适应模式，色温7070K左右，伽玛值2.25，覆盖94.9%的DCI-P3色域，128.2%的sRGB色域，两个色域中的平均色偏分别是5和5.7，肉眼看就是艳且讨好眼球。但色准这么顶屏幕，用自适应模式有点浪费，建议开高级模式里的原色模式。

可能很多人会懵逼，为什么三星Galaxy S21/S21+都没2K屏了，为什么小米还会有这么好的屏幕呢？仔细一想，三星旗舰在大陆已经没什么销量了，而只在大陆发售的小米11又不会到海外抢Galaxy S21系列的生意。三星卖这些顶级屏幕，横竖都不亏，这波是在大气层，“老千层饼”了。

性能：骁龙888首秀

作为2021年安卓旗舰的御用SoC，高通骁龙888用的是三星5nm LPE工艺，上一年的骁龙865用的是台积电的7nm N7P工艺：

AI性能从15TOPS提升到26TOPS，终于集成5G基带X60。骁龙888的配套芯片FastConnect 6900，也带来了WiFi 6增强版，后者支持4096 QAM和160MHz，是真正的“战未来”配置。

手机上的AI部分，现在最主要用途是提升相机表现（此外还有语音识别、转换、手写识别等）。一定程度上说，苹果、华为、高通这几年这么重视AI性能，很大部分都得归结于手机的摄像头军备竞赛。

使用骁龙865（小米10 Ultra）、麒麟9000（华为Mate40 Pro）、天玑1000+（OPPO Reno5 Pro）、A13（iPhone 11 Pro Max）、A14（iPhone 12 Pro Max）作为对手。

CPU性能测试

GPU图形性能测试

内存测试（因为该测试的稳定性一般，结果仅供参考）

小米11的满血3200MHz LPDDR5，内存延迟和三元组合 多核测试的表现非常抢眼。

闪存读写性能测试（我们手上这台是海力士UFS 3.1闪存）

自从高通在CPU部分开始用“1+3+4”结构，连续3代产品的主频都维持一致，都是2.84GHz+2.42GHz+1.8GHz。如果说是巧合，估计也没人会信。大核和小核的频率过于保守，导致单核性能明显更强的骁龙888，多核成绩只能和麒麟9000“五五开”，且没能和前代拉开很大差距。

ARM官方之前也给大家透过风，A78主要任务应该是“提升能效比、节省芯片面积”，单核性能输出都交给X1构架。后者的芯片面积是A78的2.3倍，宣称峰值性能是A77的1.3倍，提升最大的是机器学习性能（2倍）。

3颗A78省出来的芯片面积，估计还不够X1吃。骁龙888是“百亿晶体管”，从宣发看，应该不会多于麒麟9000的153亿。而A14，就算没有基带集成，晶体管数目也高达118亿。

从芯片面积和实际性能看，2.84GHz的X1，“性价比”不高。毕竟麒麟9000的超高频A77也突破1000分了。2021下半年的骁龙888+，X1可以飙到多少频率，还剩下多少牙膏，得看三星5nm LPE工艺提升和手机厂商的后期优化了。

GPU部分，宣称是史上最大的提升，性能提升35%，能效比提升20%（不严谨地同时计算，峰值功耗会提升12.5%左右）。Adreno 660的频率高达840MHz，对比骁龙865的Adreno 650（587MHz，骁龙865+是670MHz），频率提升43%。从官方给出的数据就知道，这么高的频率下，骁龙888的GPU能效会低于骁龙865。

遗憾地宣布：抛开功耗和散热，单论绝对性能，安卓平台依然无法威胁苹果A14的自研GPU（但在苹果改进“环保散热”之前，最佳 游戏 手机仍在安卓阵营这边）。

功耗与发热

骁龙888空载与单烤GPU测试

X1大核在不同单烤测试的功耗

骁龙888这个840MHz超高频的Adreno 660，扣除空载功率（我们这颗骁龙888体质不太好），单烤GPU功率可以跑到9W，738MHz时7W，676MHz时6.1W左右。而ARM这颗超大核X1，也不是省油的灯。即便只是2.84GHz，不同测试下的单核功耗2.1W到3.1W之间。

最后说明一下，GPU GFLOPS功耗测试受到的变量较多，而且不同骁龙888之间、不同系统版本之间，体质/调度都各不相同，权当参考。

室温25.8度，10分钟 娱乐 兔循环跑分。正面最高温49.6度，背面最高温49.5度

室温25度，刺激战场60fps 20分钟。正面最高温48.8度，背面最高温48.1度

三星5nm LPE+高频的Adreno 660，确实是热情如火。倒是小米11的散热表现不错，而且调控非常积极。26度室温，10分钟GPU烤机也能维持7.5W的功耗，GPU末段也能维持608到676MHz。

小米11，骁龙888，《刺激战场》被限制在60fps，画质选项全部拉爆，测试20分钟无压力，平均帧率59.9帧，但正反面温度都已经突破48度。

《原神》 60fps，拉爆所有设定，骁龙888也得当场跪下，10分钟 游戏 平均帧率看着有51.5帧，但中途的波动非常大。《原神》其实主要是吃CPU的 游戏 ，但无奈X1也是热情如火，6分钟后过热降频影响成绩。

小米11首发骁龙888，风光无限，但也承担着早期调教的技术压力和风险。高通骁龙888切换成三星的5nm LPE工艺、新出的X1超大核、高频GPU，都是骁龙888热情如火的可能原因。GPU绝对性能提升35%，性能达到"PC级"的同时，功耗也是“PC级”了（酷睿M系列直呼内行）。

相机：小米10的彗差修正的强化版

对比小米10，小米11的相机变动不大（要背刺小米10 Pro和小米10 Ultra，也得等小米11 Pro），但完全没有凑数摄像头：

近距离平面，彗差测试对比

近距离平面拍摄，左上角放大

冷知识：

日间场景1

日间场景2，主摄

日间场景2，超广角

灯光场景1，主摄

灯光场景1，超广角

灯光场景2，主摄

灯光场景2，超广角

弱光场景，主摄

长焦微距

小米11的拍照体验，和最新开发版的小米10 Pro分别不大，快门响应较快，和普通手机接近。真·1亿像素时，后台还是得等2秒转圈（不影响取景）。主要弱点是对焦预判逻辑和弱光对焦成功率：

长焦微距，小米10 Pro屏幕，中央放大

1亿像素在很多人心目中依然是“方向错了”的代表，但无阻S5KHMX是好传感器的事实：

续航&充电&外放&其他

小米11搭载4500mAh电池，经过了30分钟中型 游戏 （NBA 2K15）、30分钟本地视频播放、各30分钟的wifi和5G冲浪，共2个小时的续航测试后，剩余电量78%。

受2K 120Hz屏幕拖累续航，但也不至于太差，甚至远好于预期。这点电量付出不亏，2K 120Hz值得维持常开。

小米11有线充电曲线

小米11无线充电曲线

小米11的充电峰值功率不高，但胜在输出稳定：

充电头还是爆改做针脚映射的A口，私有PPS协议，需原装线配合才能兼容PD快充。小米11现版本固件，对第三方快充头的兼容性一般，部分第三方PPS快充头可以上3.6A 30W左右。

小米11充电节点表

小米11充电节点图

小米11的有线充电速度略慢于小米10 Pro（4500mAh），但前15分钟的速度比65W的一加8T还快。而无线充电的速度，比友商的44W（4350mAh电池）还快。无线充电体验甚佳，这个无线充电板相当值得买。interesting的是，小米11（无线充电底座无需垫块）明显比小米10 Ultra薄，所以底座卡位宽松，放上去会有稍微往前滑一点。

热男路由器的160MHz 5G WiFi

FastConnect 6900（芯片是高通的WCN6851）还带来WiFi 6增强版的特性，小米11有现役手机最猛的WiFi速度，2.4G+5G或2.4G+6G双频并发，可以达到3.6Gbps（450MB/s），前代双频并发也“才”1.7Gbps。

叠加160MHz带宽和4096 QAM，5G WiFi单频就能跑2.8Gbps（350MB/s）以上，随手一个支持160MHz的WiFi 6路由，单频也可以2.4Gbps（300MB/s），内网NAS用户狂喜。这么high快的WiFi速度，从来不是给宽带用的，它主要是为了提升内网投屏（MIUI+等手机、电脑多屏协同）、内网传输（NAS等）的速度和体验。

总结

小米11发布的那个夜晚，是米10伤心夜。发布会上有两个主题：环保和背刺。首先讽刺的，是不送充电器，还连数据线接口都换掉的苹果，把环保主义强行套在用户头上的苹果。此外，小米11背刺了上一代所有1080P A屏的旗舰。

小米11一句话总结：2K屏感知明显，小米6纯种继承人，牛逼真香完事。

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