Annie 毕业于普林斯顿大学,之前在腾讯投资部工作。后来她厌倦了投资工作,想深入互联网公司参与业务,我猜猿辅导公司是她见过的数据最好的公司,于是就被联合创始人李鑫邀请加入了我们。
我一直很好奇投资是如何做的,虽然看过各种网上的文章,但一直不系统。一次偶然的机会,我听她分享了投资的一些心得,我自己觉得很受用,把知识系统化梳理出来了,分享给大家。
Annie 把投资工作分成如下几步:
下面我展开介绍。
通常投资的第一步,是看看整个行业是什么,整个蛋糕多大。一般用「市场规模」这个词表示,它表示每年人们花了多少钱在这个市场分类上。
比如:
互联网招聘行业,市场规模 50 亿。
IT 培训行业,市场规模大概是 200 亿左右。
知识付费,市场规模大概是 500 亿左右。
网络游戏行业,市场规模 2000 亿左右。
商品房销售,2017 年市场规模是 20 多万亿。
那我们做的在线教育行业呢?iiMedia 的数据显示是 3000 亿元。
一个趋势判断,是判断整个市场是否在变大,主要看市场规模的每年增长情况。网络游戏行业过去几年都是 20% 的 增长率(下图)。
另一个趋势判断,是在这个蛋糕的组成在如何变化。比如上面的图就可以看出,网络游戏,过去几年主要的增长就是来自手游。看趋势变化可以推导出什么样类型的企业具备头部玩家的潜力。
那教育行业呢?我看到的变化也是越来越多的家长选择在线的。
Annie 分享了一个趋势:教育行业的核心资产,正在慢慢变化。
结果凭证 -> 场所机构(选址)-> 老师(名师) -> 工具 -> 教研系统,这样的核心资产的变化,有可能催生出新的玩家。
有些时候,虽然是同行业,但是由于核心产品 / 业务模式不同,在商业上的结果就会完全不一样。例如:
在判断以上这些的时候,数据指标就非常重要了。Annie 说,作为投资人她最喜欢看的指标包括:
作为投资的常用手段,他们也会直接给客户打电话,来听听用户对产品的评价。
市场分散度决定了一家公司的 market share 的上限。比如线下教育,就是一个极度细分的市场。因为线下机构对场地,老师,以及本地宣传的依赖。新东方和好未来,到现在也没有分到线下教育的 10% 蛋糕。
市场分散度的最大决定因素:
最近在线教育行业就出事了,成长保被爆进行 数据造假。我相信这个事情之后,投资方对于团队靠谱程度的判断会更加谨慎。
行业也很好,趋势也很好,团队也很好,核心产品数据也很好。那么问题来了,如何计算值多少钱(即估值)呢?
Annie 说:对于估值来说,需要先有估值的故事,然后才有数字。
比如:如果 Uber 是一个新型的 car service 公司,服务的就是全球几百亿美金的市场。如果把它看成一个物流公司,并探索无人车等新模式,全球就是上千亿的市场。
具体 *** 作的时候,首先 Test your narrative:
之后开始尝试测算出估值,一般估值算法考虑:「本身值多少钱」vs 「别人愿意付多少钱」。然后当你觉得 Value > Price 时,才可以出手。所以你看,这个逻辑和买股票是一样的,不管公司多好,价格合适才是王道。
Annie 拿一家在线教育行业的公司做了一个估值的举例,其过程就是参考各类同行服务的学员数、估值、客单价,然后估算这家在线教育公司几年之后可以服务的学员数和客单价。最后再考虑乘上一个估值倍数。
我问她这个估值倍数怎么计算,她说主要基于和同行业其它公司的比较,以及未来增长空间的判断。但具体为什么是那个倍数,她坦言还是比较偏感性一些,比如实 *** 的时候,定义一个同行业公司的上限和下限,然后在这个中间取一个自己认为还算能接受的值。
计算完估值后,再要做的就是和同赛道竞争对手比较。看谁的团队更好,行业判断最准,产品最好,业务目前最健康,增长潜力最大,估值目前最合理。通过这些因素最终综合来决定投哪家是划算的。
小结一下:
最后,Annie 给我讲了两个她的心得:
以上就是整个总结,希望对大家有用~
是日本的。软银集团在1981年由孙正义在日本创立并于1994年在日本上市,是一家综合性的风险投资公司,主要致力IT产业的投资,包括网络和电信。软银在全球投资过的公司已超过600家,在全球主要的300多家 IT公司拥有多数股份。
风险投资公司的简介:
风险投资公司是专门风险基金(或风险资本),把所掌管的资金有效地投入富有盈利潜力的高科技企业,并通过后者的上市或被并购而获取资本报酬的企业。
上市的定义:
上市是一个证券市场术语。狭义的上市即首次公开募股Initial Public Offerings(IPO)指企业通过证券交易所首次公开向投资者增发股票,以期募集用于企业发展资金的过程。当大量投资者认购新股时,需要以抽签形式分配股票,又称为抽新股,认购的投资者期望可以用高于认购价的价格售出。
在中国环境下,上市分为如下方式:
1、中国公司在中国境内的上海证券交易所、深圳证券交易所上市;
2、中国公司直接到非中国大陆的证券交易所(比如香港证券交易所、纽约证券交易所、纳斯达克证券交易所、伦敦证券交易所等);
3、中国公司间接通过在海外设立离岸公司并以该离岸公司的名义在境外证券交易所上市(红筹股)三种方式。
区域性股权交易市场的简介:
区域性股权交易市场(下称“区域股权市场”)是为特定区域内的企业提供股权、债券的转让和融资服务的私募市场,是我国多层次资本市场的重要组成部分,亦是中国多层次资本市场建设中必不可少的部分。对于促进企业特别是中小微企业股权交易和融资,鼓励科技创新和激活民间资本,加强对实体经济薄弱环节的支持,具有积极作用。
软件开发原则问题我们已经给大家在前几期的文章中多次强调了其重要性。尤其是不能违反用户的常规使用习惯。今天,IT培训就一起来了解一下,软件开发原则中的六个比较重要的原则都有哪些。
一、单一职责原则
1、单一职责定义
单一职责原则:一个类只负责一个功能领域中的相应职责,或者可以定义为:就一个类而言,应该只有一个引起它变化的原因。
单一职责原则告诉我们:一个类不能太“累”!在软件系统中,一个类承担的职责越多,它被复用的可能性就越小,而且一个类承担的职责过多,就相当于将这些职责耦合在一起,当其中一个职责变化时,可能会影响其
他职责的运作,因此要将这些职责进行分离,将不同的职责封装在不同的类中,即将不同的变化原因封装在不同的类中,如果多个职责总是同时发生改变则可将它们封装在同一类中。
2、单一职责优点
1)降低了类的复杂度。一个类只负责一项职责比负责多项职责要简单得多。
2)提高了代码的可读性。一个类简单了,可读性自然就提高了。
3)提高了系统的可维护性。代码的可读性高了,并且修改一项职责对其他职责影响降低了,可维护性自然就提高了。
4)变更引起的风险变低了。单一职责大的优点就是修改一个功能,对其他功能的影响显著降低。
二、里氏代换原则
这个和单一职责原则比起来,显然就好理解多了,而且也不那么模糊不清。
1、定义
官方定义:所有引用基类(父类)的地方必须能透明地使用其子类的对象。
简单理解就是:子类一般不该重写父类的方法,因为父类的方法一般都是对外公布的接口,是具有不可变性的,你不该将一些不该变化的东西给修改掉。
是不是感觉这个原则不太招人喜欢,因为我们在写代码的时候经常会去重写父类的方法来满足我们的需求。而且在模板方法模式,缺省适配器,装饰器模式等一些设计模式都会采用重写父类的方法。
怎么说呢,里氏代换原则的主要目的主要是防止继承所带来的弊端。
继承的弊端:
继承作为面向对象三大特性之一,在给程序设计带来巨大便利的同时,也带来了弊端。
继承会增加了对象间的耦合性,如果一个类被其他的类所继承,则当这个类需要修改时,必须考虑到所有的子类,并且父类修改后,所有涉及到子类的功能都有可能会产生故障。
三、接口隔离原则
1、定义
当一个接口太大时,我们需要将它分割成一些更细小的接口,使用该接口的客户端仅需知道与之相关的方法即可。
为什么要这么做呢
其实很好理解,因为你实现一个接口就是实现它所有的方法,但其实你并不需要它的所有方法,那就会产生:一个类实现了一个接口,里面很多方法都是空着的,只有个别几个方法实现了。
这样做不仅会强制实现的人不得不实现本来不该实现的方法,严重的是会给使用者造成假象,即这个实现类拥有接口中所有的行为,结果调用方法时却没收获到想要的结果。
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