雪球里面怎么打新股

股市中热度极高的一种方式就是股票打新，获得高收益的概率大大增加，所以不管新老股民，特别是老股民非常喜欢打新股。

对于新手小白而言，打新股有盈有亏，伴随一定的风险，一下没有考虑到可能就亏了，接下来我为大家说一说打新股这回事儿。

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一、什么是股票打新？

打新其实就是申购新股的常用表达。敬厅

那么，怎么股票打新呢？下列的这些条件需要我们去满足：

1、必须去开户

2、要有足够多的钱：T-2日（T日为网上申购日）前20个交易日内，日均持有1万元以上市值的股票，才能申购新股。

新手要知道，在自己打新股的时候，如果可以的话最好选一些热门行业，比如新能源、医疗、白酒、军工等等，基本很难有亏损的。

那么打新股还有那些我们需要知道的小技巧呢？大家要码住了。

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二、比较好用的股票打新技巧有哪些？

首先我们要做的事情就是搞清楚打新股的流程，只有了解了流程，我们才可以有针对性的下手。

申购新股总的来说分为四个环节：

1、申购

就是在股票申购日（T日）时，通过委托系统缴纳申购款。

2、配号

申购日后的第二天（T+1日），证券做改所将根据有效申购总量，配售新股。

通常情况下，申购的数量都会超过发行的数量（比如说xx公司只发行2万股，但是申购数量达到了10万股），这种状况就需要靠摇号抽签来解决。

3、中签

申购日后的第三天（T+2日），公布中签率，次日会公布中签结果，之后便可认购规定数量的新股。

没有中签的申购人，在申购结束后，被冻结的资金会全部解除冻结。

因此我们应该清楚，股票打新最重要的是要提高中签率。我们可以同时申请购买不同的新上市的股票，这样是比较稳当的，之后紧紧的盯着打新日，下面的投资日历能帮你快速找到打新日，并提醒你，不再担心错过打新专属沪深两市的投资日历，掌握最新一手资讯

应答时间：2021-09-23，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

雪球结构收益凭证底层交易结构如下：

1、券商收益凭证:

收益凭证是证券公司的债务性融资工具，简单的说，“只要券商不破产，就一定要按照约定条件履行支付责任”。

雪球结构收益凭证是由证券公司发行的，面向合格投资者的场外融资工具。证券公司按合同约定的条款支付与特定标的资产价格（指数梁悉郑/个股等）相关联的浮动收益。雪球结构收益凭证是属于非本金保障型的安全垫类的产品。

2、“壳”——券商收益凭证：

收益凭证是证券公司以自身信用发行的，约定本金和收益的偿付橡颂与特定标的相关联的有价证券。特定标的包括但不限于货币利率，基础商品、证券的价格，或者指数。

按照合同约定支付固定收益的"固定收益凭证"；按照合同约定支付与特定标定的资产表现挂钩的浮动收益的"浮动收益凭证"。收益凭证本质上是投资者与券商的债权凭证，界定是债权债务关系，资管新规规范是投资者与管理人的信托法律关系。

3、“核”——买卖看跌期权：

雪球结构其实是投资人向券商出售了一个认沽期权（看跌），券商给出的综合年化收益便是要支付的权利金。投资者买入券商发行的挂钩某个标的的看跌期权收益凭证，根据标的市场表现，投资者获得约定收益或承担标的下跌的损失。

雪球结构产品简介：

雪球结构产品的起投金额一般是100万，对客户的专业性要求也比较高。雪球结构对投资者的专业性有一定的要求，并且理解雪球结构需要有一定的专业基础知识，这样的客户群体较少，所以雪球结构产品在全市场的体量还不是很大。

保本型的雪球结构式理财产品，起购金额5万左右，只设置敲出，未设置敲入，任一敲出观察日，若标的收盘价≥敲出价格，则敲出事件发生，产陆慧品提前终止。

最近来问我雪球的朋友明显增多

便写一篇文章，试试看能不能把雪球是什么、怎么赚钱（购买方和卖出方）、本质是什么都讲清楚

如果是我的老读者应该都有印象，我在去年7月份就推荐过雪球产品当然事后看，那个时点有点儿过早，买雪球可能不一定比持有股票能多赚多少钱

现在这个行情确实使没余得雪球的吸引力直线上升

不过雪球是不是真的这么好？有什么潜在的风险？且往下看

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雪球是什么

雪球是一个结构化产品说结构化产品比较难懂，可以简单理解成，买方和卖方在做一个对赌怎么赌的呢？

雪球产品涉及到几个要素：

一，挂钩标的就是说雪球产品不像股票是独立存在的，雪球是类似衍生品，一定有一个挂钩的标的，这个标的可是一只股票，也可以是一个指数

二，敲入、敲出价这两个价格可以理解成打赌的区间

敲出价是指，如果在对应的观察日，挂钩标的的价格高于敲出价，那么就算做敲出事件发生敲出事件一旦发生，产品就结束了，而你就能获得一个约定好的年化收益敲入价是指，如果在任何一天，挂钩标的的价格低于敲入价，那么就算做敲入事件发生

敲入事件一旦发生，就意味着你极有可能要承担损失了注意，这里的重点是，敲出是在观察日枯胡滚才进行观察，观察日大约每月一次

而敲入是每天都在观察，任何一天股价收盘跌破敲入价，就算敲入事件发生三，观察日即上面提到的观察日，一般是认购产品后每个月对应的那一个交易日有的产品前两个月或前三个月不设观察日，那么便是第三个月起对应的交易日比如1月5日确认成立的雪球产品那么观察日可能是2月5日、3月5日、4月5日等等也可能2、3月不算，从4月5日开始四，约定收益这就是如果产品顺利结束，或者完成敲出时，你能获得的年化收益

注意是年化，比如年化约定24%，而你一个月就敲出了

那你实际获得的收益是一个月，2%

那么到底怎么对赌？

我们不妨假设一个产品敲出价为上浮5%，敲入价为下浮25%年化收益率约定为24%，期限12个月分以下几种情况：

一，但凡在任意一个月的观察日，价格高于期初价的105%，则敲出，获得年化24%的收益（即实际敲出时经过的月数*2%）

二，既没有敲入，也没有敲出，即股价在75%~105%之间波动，则12个月到期时获得24%的收益（注意，如果中间股价上涨超做衡过5%，但在观察日又跌回到75-105%的区间内，则不算敲出）

三，敲入之后敲出，则视同第一类情况，仍然获得收益

四，敲入之后不曾敲出，即任意一天股价跌破了75%的线，并且在到期之前都没有在观察日涨到105%以上（非观察日涨到105%以上但在观察日又跌了回来的情况不算敲出），那么你的亏损等于你持有股票的亏损，而如果股票在100%-105%之间，那么你只能收回本金，不能获得回报

以上就是所有股价可能的走势和对应的结果所以大家可以看到，如果股价涨得很好，你可能很快就能敲出，但你只能获得对应的年化收益的部分如果股价跌得很厉害，跌破了敲入价，那么最终你的损失和你直接买股票并无不同只有在股票震荡，跌不下去，涨也不多的时候，你能获得一个看上去比较可观的回报这也是为什么雪球在这个时候突然特别火爆的原因，因为现在的市场好像就属于往上没什么空间，大跌也跌过了再跌25%也不太可能，维持震荡，那我能换一个20%的收益，不香吗？

有想的多一点的朋友就问，那卖雪球产品的人怎么赚钱呢？如果买家能赚这么多，卖家不是亏了吗？是不是有什么陷阱，实际没看上去那么好？所以下面回答一下卖家是怎么赚钱的

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卖家怎么赚钱？

先说下卖家都是谁一般是一些券商的衍生品部门目前做雪球业务比较好的，有两家中字头的国内券商都不错那么券商怎么赚钱？答案很简单，就是做波段，低买高卖

比如成立的时候先建一半的仓位

跌了就加仓，每跌5%就加一点，直到跌至敲入价的时候加满

涨了就卖一些

当然实际的 *** 作没有这么随意和简单

一般会有一套模型来确定比例但大原则即如此

还记得上面说过的敲出价只有观察日才算数吗？这就给了做波段较宽裕的空间和时间如果观察我上面给出的示例图，也能发现，其实有不少时候是股价都在敲出价以上，只是观察日那天碰巧跌下来了

卖方就在敲入价以上的股价空间内，不断做波段挣钱

只要能做到约定的年化收益以上，多出来的收益都是自己的

做波段最怕什么？

一怕不断抄底不断跌，这样就套住了

但在雪球机制里，如果跌足够多，跌破敲入价，这个风险就转嫁给买家了，卖家不会亏二怕股价太平稳，没有波动

这会加大做波段的难度，因此年化收益率除了跟敲入价、敲出价的比例有关外，核心影响因素就是股价的波动性股价波动越大，年化收益率给的越高，因为券商越好做波段股价波动越小，年化收益率给的越低，甚至波动太小的股票券商是不做的，不挂钩因此通过设置敲入价和降低预期收益率，券商实际把做波段的风险也转嫁给了买家

对卖家来说，这也是一笔合算的买卖

那又有小伙伴问了，真的有这么好的事，买家卖家都能赚钱？

那谁亏钱了？下面我就讲一讲雪球产品的本质

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雪球的本质

这里我们要换个角度去思考，市场不是只有涨跌，还有非常多的维度，比如波动既然雪球的卖家要靠做波段挣钱，上面也提过，波动越大，越好赚所以雪球天然是一个吃市场波动的产品试想，当市场有大量的雪球卖家在靠波段赚钱，市场会怎么样？

市场的波动会减弱

这很好理解，比如我的波段 *** 作是40元买，45元卖

那当所有人都这么干的时候，股价很难跌破40，也很难涨过45

那好，为了赚到这个波段，有一个雪球卖家愿意牺牲一点自己的收益

开始40.01元买，44.99元卖结果会怎么样呢？波动开始收敛40买45卖的人发现40的价格根本买不到，就挂了40.02的买单和44.98的卖单这个市场就这么开始“内卷”了到最后一定是波动被平抑，然后卖家们发现赚钱越来越难所以雪球这个产品也是有资金容量的并非是一个稳定双赢的策略

从我了解到的情况看，最近雪球非常火热，恐怕已经开始有一些这样的迹象了当然，我没有具体的数字，这种场外交易的衍生品，也很难统计所以也没法下结论

但如果真的发生了波动被平抑，那么券商的收益收窄，一定会通过：要么降低产品的年化收益率要么控制发行规模来传导到买家，也就是我们投资者

有没有什么解决办法？也是有的，既然卖家等于持有波动率多头的头寸

那么只要有工具让卖家对冲掉多头头寸，也就是持有波动率空头头寸即可但很遗憾的是，国内目前缺乏这类工具（比如美国有VIX指数）国内有的相对间接一点的工具，例如券商可以卖出指数看涨期权

（至于为什么卖出指数看涨期权等同于持有波动率空头头寸，这里就不解释了，解释起来比较学术，不容易讲清楚，也不是很重要）总之同样的原因，如果大家都要卖出指数看涨期权，那么也会使得对冲的成本变高

从而降低收益

所以总结一下雪球的本质，对卖家来说就是一个看涨市场波动率的头寸不管券商有没有办法对冲对市场波动率的多头头寸只要雪球的数量足够多，那么一定会反过来损害雪球买卖双方的收益率

那么对买家来说，则承担了股价下行的风险，因此更类似于卖出一个看涨期权约定好的年化收益率就是期权费

因此从收益和亏损的可能性的图来说

是一个盈利有顶（最多就是赚约定好的年化收益率）而亏损无底（股票能跌多少就能亏多少，极端情况可以亏完）

这么一个结构

因此我们把雪球买卖双方拆解清楚之后

这才能理解其实雪球的卖家才是对股价中性的一方（股价涨跌对盈利无影响，波动率的大小才有）而雪球的买家，看似股票涨跌都能赚，实则是暴露在股价下跌的风险中的

所以下面讲一讲购买雪球需要特别注意的点

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需要注意的风险

我们作为雪球的买方，一定是要对标的有明确的观点的

千万不要听不负责任的大V宣传，什么涨跌都能赚，没有这种好事情

这里我把雪球分两种，分别是以股票为挂钩标的的，和以指数为挂钩标的的

先说股票股票的波动非常大，而常见的雪球敲入价往往是初始价格的70%、75%、80%看似股价下跌20%-30%的安全保护似乎很够了

但大家只需要回忆一下最近抱团股下跌有多狠

就知道20-30%的回撤是很容易见到的所以我看到有的大V会说，选择优质白马股，回撤小，股价稳

对这种不负责任的说法，我只想说一个字，“滚犊子”比如去年还被所有投资者追捧的电子大白马，立讯精密

已经从4000e+市值回撤到2400e，跌幅超过40%

有人说，立讯固然受追捧，但说到底还是周期股那么最近的茅台、美的、海康、爱尔眼科等等这些周期性又弱、质地又好的股票，回撤一样随随便便在25%以上但凡是估值贵的股票，都难免有回撤

所以我觉得，真的要找，也要去低估值的股票中找但即使是低估值，你觉得低估了50%，还可能低估60%、70%

一样难保不会回撤20%从这个角度，我个人不建议选择挂钩股票的雪球

除非你对这只股票真的有足够的研究

那么指数呢？指数比股票好的地方在于，波动小很多

指数跌20%可以算是一个熊市了，或者说至少也是一场危机

并非那么容易见到的

但是，问题来了

产品的期限基本是1年，甚至更久

难保这1年不会发生什么黑天鹅，让市场暴跌一番

比如站在2019年，谁也不会想到2020年会来这么一个疫情，中间2月3日和3月底的两次大跌，就足够跌破安全垫，直接触发敲入了当然2020年后来又涨了回来，从结果上看应当不至于亏损但现在股票的估值整体这么贵，可就难说能不能涨回来了

现在可能有的黑天鹅，比如中美关系重新紧张（甚至更紧张）比如美联储收紧货币，可能冲击到全球的风险资产

比如出现类似欧债危机的事件（比如土耳其等）和一些我们当前还意想不到的事

总之股票贵的时候要多当心风险何况还是疫情后贫富差距加大、世界更加割裂的局面其次，不考虑黑天鹅事件

购买雪球也意味着你的观点是，在未来的一年内（或两年内）指数不会跌超过20%（或25%、30%）这个判断其实是非常难做的如果非要让我做，站在这个时点，我觉得并非不可能短期市场会走出结构性行情还是会进入熊市，取决于近期的经济是否能稳住，超预期

但中期看，流动性、经济、估值，没有任何一项还能支撑股市有好的行情，大概率是要往下的

这个中期，差不多就对应一年左右的时间

问题只是往下跌多少的事如果同时叠加去杠杆、经济见顶回落、估值又贵，跌20%似乎不是不可能如果非要定量去测算，我只敢说我觉得去年3月份因为海外疫情导致的最低点应该是不太可能被突破的

如果以这个点位测算，上证还有23%的下跌空间，沪深300还有30%的下跌空间，中证500还有22-25%的下跌空间虽然跌到那个位置我觉得可能性确实也极小但20%的话，好像就不是一个特别小概率的事件（但仍然也是小概率事件，读者不必被吓到）并且一旦跌破，也就是触发敲入以后，再想要敲出，这个概率应该基本为0考虑到如果跌破我要承担全部的亏损

我并不建议现在重仓去购买雪球（适度买一点问题并不大）毕竟现在往后看，虽然看不清楚一年，但模模糊糊的影子显示出的不是什么好迹象

所以如果真要重仓买，建议把安全垫放宽一点，比如25%，甚至30%

当然这样做的话，能获得的约定收益也就少了很多

从我的角度看，冒着亏20-30%的风险，去博一个不到20%的收益

似乎不太值得即使不买雪球，以更低的风险做到年化10%也不是不可能

如果把10%作为雪球的机会成本

那么雪球的风险收益比，在当前时点，可能不太合适了

我个人在去年下半年就想过要买雪球但后来因为想要定制产品，而家贫，钱不够定制的门槛，于是作罢到现在一直没买，也就不再打算买了

除非是一些保护边际足够（比如25%-30%），收益足够高（比如20%以上）的品种（能够在给到如此高的保护前提下还给足够高的收益，往往是加了杠杆的）这样的品种现在参与我觉得倒是蛮合适的

以上第四部分只是我个人意见，仅供参考不作为投资决策依据

也非常可能被打脸

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雪球的未来

前面提过，雪球的容量有限现在雪球越来越火，往后看收益大概率是要下降的为了扩容，雪球可能会挂钩更多种多样的标的

比如黄金、原油、商品等等

也可能出更多种多样的玩法

比如加上杠杆，或者出现阶梯的敲出价（敲出价随时间而降低，提高敲入后再敲出的概率）等而雪球肯定也会越来越难买

据我了解，目前某中字头券商的雪球产品需要联系销售去抢拼手速，而且基本都是秒光

所以可能看完本文，不管是被前面的讲解种了草，还是被第四章我的观点吓退

都不重要，因为根本买不到

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