深富策略：市场已有免疫力 科技股表现较强

深富策略：市场已有免疫力 科技股表现较强

受国外疫情消息影响，本周一A股主要股指低开1%左右，但其后几乎悉数收复了失地。截至收盘，上证综指跌0.04%至3562.70点，深证综指涨0.39%至2516.94点。科技股稍强，创业板综指涨0.90%，科创50指数涨0.77%。

　　对疫情敏感的品种波动相对较大，医药股大多高开，机场航运、景点旅游等个股大多低开。医药股盘中削减了涨幅，尤其是一些病毒检测、疫苗类个股，而机场、旅游等品种全天表现偏弱。从收盘情况看，最终涨幅较多的是部分科技、军工、氢能、锂能、光伏，以及新能源、电子烟等个股。早盘最强的医药板块最终涨幅其实不大，走势也不太好看。

　　由周一盘面看，市场对疫情反复折腾已有些免疫力，反应远不如去年疫情初期或德尔塔毒株最初出现时那般敏感。觉得这是符合客观规律的，新冠疫情持续时间实在太久，时间因素天然会抹平人的情绪，这也是在此前文章中强调“A股不会受到太多冲击”的主要原因。

　　多数科技股表现较强，一方面与场内资金为避险而调仓有关，另一方面受更深层次逻辑影响。当新变种病毒出现，资金很容易由机场航运、景点旅游及其他泛消费个股流出，其中一部分资金闲不住，就会另择个股流入，首选自然就是与疫情关联度稍弱的品种，而科技股恰好符合这个特征。

　　当变种毒株的影响难以预测时，市场势必转而忧虑全球经济受冲击，进一步就是怀疑欧美各家央行未来的紧缩倾向会否坚持下去，于是公债收益率显著下降，这却对估值更在意资金成本的科技股有相对利好。科技股的主流估值办法一般基于“未来现金流”与“无风险收益”，而上述公债收益率就代表了后者。

　　上周末，国家统计局公布的10月全国规模以上工业企业利润同比增24.6%，增速较9月提升了8.3个百分点，且为连续两个月提升。相关专家学者对数据进行了解析，他们一般认为这份数据最重要的特征是：“工业企业成本上升压力有所缓解，经营环境有所好转。”另外，因多数企业成本缓解，所以专家们对11月的工业企业利润相关数据的预期也比较乐观。

　　接下来又有重要数据公布，这就是制造业采购经理人指数，投资者可观察一下，这是个比较重要的先行指标，对未来企业景气度走向有较好的提示作用。

　　由于新变种病毒的属性迄今并未完全弄清，故国内外金融市场未来一两周仍可能随这方面消息而产生一些波动。

　　觉得无论是何种消息，投资者一般都是可以适度淡化的，一般情况下并不需要作出剧烈反应，除非手中持股与疫情关联度较高。新冠疫情是一件十分棘手的公共卫生事件，全球各国的糟糕情况也不是没见过，似乎已经很难想像这件事还能恶化到哪去。

　　 *** 作方面，投资者仍可积极布局，为来年股市作准备，只是品种上应更均衡，或者说持仓可考虑适度分散。在难以捉摸的疫情面前，国际经济环境及各国金融政策走向的不确定性肯定会有所增加，而当宏观经济不确定性增加时，微观经济的不确定性或多或少会下降。