怎样理解“易变现率”

易变现率的理解。我个人感悟，可以和利息保障倍数、现金流量保障倍数对比理解。

假设企业永久可持续经营，则自发性的经营负债实质上为长期资金来源。因此，长期资金来源有3个渠道。分别为股东权益资本、长期负债资本、自发性经营负债。长期资金的去向有至少2个，分别投资长期资产、流动性资产。

从公式看，很明显，易变现率考察的是长期资金扣除长期资产后的剩余部分对流动性资产的保障支持力度。注意，流动资产按经营周期（淡季、旺季）分为波动性流动资产、稳定性流动资产。可见，波动性流动资产只有在淡季低估至回到下一个淡季低估周期性存在。稳定性流动资产时刻都存在且保持相对稳定（稳定性流动资产实质上类似长期资产，企业应特别关注）。因此，主要考察低谷时点对稳定性流动资产的保障力度，易变现率意义最大。

当剩余部分长期资金可完全覆盖稳定性流动资产，即完全可以“保护”稳定性流动资产后还有剩余资金。显然，保守型筹资策略就需要“保护”，不愿承担风险（短缺风险），实质上，增加了机会成本风险。此时，易变现率＞1。数值越大，“安全感”越强。

当剩余部分长期资金基本覆盖稳定性流动资产，即没有剩余资金“保护”波动性流动性资产。明显属于适中型筹资策略，此时，易变现率＝1

当剩余部分长期资金连低估时的稳定性流动资产都无法完全“保护”，更不可能去“保护”波动性流动资产。稳定性流动资产还需临时性负债加入“保护”。显然，激进型筹资策略不喜欢“被保护”，喜欢风险。此时，易变现率＜1，数值越小，短缺风险越大。

易变现率=(股东权益+长期债务+经营性流动负债-长期资产)/经营性流动资产。

易变现率高，资金来源的持续性强，偿债压力小，管理起来比较容易，称为保守型筹资策略。易变现率低，资金来源的持续性弱，偿债压力大，称为激进型筹资策略。

保守型筹资策略中，经营高峰时，易变现率1。

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