什么是股票高频交易？高频交易好吗？

即指交易频率只有几毫秒的高频交易 *** 作员。高频交易稳稳的把价差赚到了手，而且整过过程可能只有几毫秒的时间。
个人投资者要买某一只股票的时候输入了一个买入指令，这个指令传达到美国第三大股票交易所BATS。几乎同一时间，高频交易员就能获取这一指令（这就相当于交易员已经确切地知道了你的交易计划），并抢在个人投资者之前买入这只股票。几毫秒之后，高频交易员再将这一股票加价卖给个人投资者。
任何拥有股票的人都是高频交易者这种手段的受害者，交易员们能够得知投资者将要买入那只股票，并利用先进的技术先于投资者买入这些股票，然后紧接着把这些股票以更高的价格卖给投资者。

能增加市场流动性并减少交易成本，但放大了市场波动

A 高频交易的起源

高频交易（High Frequency Trading，HFT）是指从那些极为短暂的市场变化中寻求获利的计算机化交易，比如，某种证券买入价和卖出价差价的微小变化，或者某只股票在不同交易所之间的微小价差。其主要特征有：都是由计算机自动完成的程序化交易；交易量巨大；持仓时间很短，日内交易次数很多；每笔收益率很低，但是总体收益稳定。

高频交易的发展历程最早可以追溯到17世纪，那时罗斯柴尔德（Rothschild）通过信鸽来提前获取消息，以此在不同国家的市场上运行套利交易。到了1983年，彭博社带着美林的3000万美元投资，发明了历史上第一台实时市场数据电脑系统。之后高频交易和程序化交易不断地改变和影响着交易市场。从技术发展的角度考虑，高频交易其实是这二十年来交易电子化的必然过程。小单成交交易（SOES Trading）、日内交易（Day Trading）和直接市场接入(Direct Market Access，DMA)的产生都是交易成本下降、效率提高过程的显现。

在没有采用DMA技术之前，美国证券市场的订单都是间接送到市场中运行撮合，NYSE股票依然采用手工撮合。1987年的“黑色星期一”事件，充分暴露了这种“间接成交”的弊端。最后，在市场崩盘中，众多的散户无法直接发送订单到市场，NYSE的场内做市商（Specialist）和NASDAQ的做市商又忙着处理大单子，散户们无人照料，众多散户损失惨重。这次风暴过后，美国证券交易委员会（SEC）经过调查认为必须加强散户的保护，其中一项措施便是在NASDAQ市场中设立小单成交系统（Small Order Entry System，SOES），这也是美国第一个自动成交系统。虽然其不能做自营业务，对订单的数量和频率也有限制，但是作为唯一的自动成交系统，越来越多的机构和公司在SOES交易系统的启发下，开始在PC机上开发交易系统，这些交易系统比起前一代基于主机类（Mainframe）的系统速度更快，成本更低，交易商之间的竞争也逐渐从策略转移到设备方面。

1998年，SEC允许电子交易，当时的电脑交易比人工交易速度快上许多。与此同时，原来的日内交易员（包括传统市场里的场内交易员）也受到冲击，日内交易的盈利大不如从前。只有小部分的日内交易公司留在了市场中，开始利用计算机来实现日内交易。最早的日内交易策略，基本上是用电脑做原来手工的日内动能交易，是一些类似于市场庄家的策略，不过后来这些策略同质化竞争严重，策略的逻辑算法大同小异，策略盈利的主要区别在于成本和速度。为了抢到单子，许多公司开始了技术创新，突破了许多旧有的技术框架。速度方面，交易指令完全由电脑发送，对市场数据的响应延时在微秒级；整个系统由专门的软硬件组成，研发需要大量的计算机专家；系统的硬件需要放在离交易所主机很近的位置上，也就是所谓的co-location，还需要得到专门的准入许可证，交易指令直接发送至交易所（不再经过券商中转）。此时，许多传统的做市商也在市场的竞争中，运用高频交易策略取代了旧的做市方法，为市场供应了更多的流动性，使得交易更加平滑，成本更低。如今，在期权、期货等交易中都有高频交易策略成分，高频交易市场也从美国延伸到了欧洲、亚洲乃至全球。

B 高频交易的类型

高频交易主要有五种类型：闪单交易（Flash Order）、掠夺性算法交易、自动交易做市商、程序化交易和流动性回扣交易。

闪单交易方式是美国期货交易所特有的闪单指令所导致的，主要依托于做市商制度，而这些在国内远未成形。

掠夺性算法交易，充分借助大型计算机服务器产生的更快交易速率，将大额买卖指令分割成众多小额交易订单指令，通过不间断的下单与撤单，欺骗不知情的投资者误判市场行情而做出错误的下单指令，这类算法交易则利用对方的错误，实现套利交易。

自动交易做市商一般通过极速下单之后迅速撤单来“做平”记账簿上保留的大单，从而以近乎欺骗的手段获取大额买家的限额信息和挂单拟交易价格信息。然后，做市商会在其他地方买入股票并将其卖回给这些机构，实现赢利。

狭义的程序化交易是指在同一时间大量买入股票，从而诱骗其他证券投资机构的程序化计算机触发大量买单，令市场行情出现剧烈上涨。广义上是指设计人员将交易策略的逻辑与参数在电脑程序运算后，将交易策略系统化。

流动性回扣交易主要是获得成交量回扣（rebates），由交易所供应给制造市场流动性的经纪公司与成交量挂钩的回扣。当市场缺乏其他交易者愿意运行证券购买时，这些交易者愿意成交其中的一部分，获取由于为市场供应流动性而得到的交易所收费返还回扣。

C 高频交易的风险

算法交易、程序化交易以及现在风口浪尖的高频交易都是科学技术发展的必然产物。新生事物的出现都会产生很多争议和问题，就像当年的日内交易一样，如今的高频交易同样如此。在2010年5月6日，由于计算机程序错误发出的交易信号导致市场出现了41亿美元的卖盘，道琼斯指数（DJI）日内大跌近1000点，近1万亿美元市值蒸发。这一事件堪称华尔街历史上波动最剧烈的20分钟。美国以及其他国家的交易所陆续出台了管理高频交易的规定。日本监管当局每天都可以从交易系统中发现上百宗可疑的交易，但是从近年日本公布的股价 *** 作案件来看，欺诈依然以那些原始而老套的手段为主，而一度被呼吁限制和打压的高频交易在日本市场上依然保持着主流地位。

从基本原理来看，高频交易只不过是执行交易员的指令，那么只要交易指令并没有违规，就无可厚非。说到这里，一定有很多人说，如果没有高频交易，市场就不会这么动荡，因为人们不会来不及反应，而高频交易在市场波动的时候推波助澜，加剧了市场的波动。实际上即使没有高频交易，市场参与者也会根据自己的情况做出开平仓的决策，当这种决策具有广泛一致性的时候，市场一样会出现剧烈波动，这个是市场中一个常态的特征。同样，相当多的市场参与者为了盈利也会费尽心思挖掘监管漏洞和利用甚至创造市场的不公平。闪单交易就是一个典型。因为金融交易和计算机、数据通信、信号处理的融合，很多词汇自然也来自这些领域。闪单就是直接受计算机闪存的启发而得，它除了表示速度快，还有许多细节。前者表示执行速度小于500毫秒，后者表示静态读写速度达到微秒级。同样的道理，我们也不能把高频仅理解为一个形容词，否则我们怎么进入时域和频域对信号运行分析，又怎么理解某些学术论文提到的短波交易。

在普通交易者脑海中，一定认为高频交易盈利能力非常高，以为买个服务器，搞一套程序，挂在上面就能持续不断盈利。但是现实很残酷，和其他行业一样，赚大钱的有，但亏钱的也很多。高频交易吸引人眼球的主要原因是因为它融合了金融和计算机这两个热门行业，门槛非常高，给人一种神秘感。高频交易系统研发时需要投入大量的人力物力，要高薪聘请计算机专家，花钱购买昂贵的硬件，租用专门的微波通信线路。但这一切也不能保证你得到一个预想中的“低延迟”系统。整个系统的设计和开发是一个非常复杂的工程，而且交易系统对于准确性和稳定性要求极高，不够精密的话，上线后会出现各种问题，根本无法使用。大规模的投入，很多时候换来的是一个注定失败的系统，非常多的公司因此亏钱而关门。不能只盯着金字塔顶端的公司而下结论，认为高频交易就能挣钱。

资本市场中，也由于高频交易的泛滥而产生了诸多的问题，高频交易的运行速度远远超过人的大脑的随机控制能力。为了进一步提升运行效率，投资公司甚至把交易运行程序完全固化在硬件中，同时把服务集群安置在离交易所很近的地方。高频交易帮助成交量激增的同时，也会加剧交易倾斜，严重时导致恶性循环。1987年10月19日，美国股市发生大崩盘，就是由于交易程序同时抛售筹码，导致的恶性循环。高频交易实现超额利润的价格基础是其他交易对手的报价，而不是标的证券的内在价值，从而使得证券交易脱离实体公司的价值增长制约。而对于普通的投资者来说，高频交易门槛过高，使得市场中出现不对等竞争环境。投资者缺乏对于数学、计算机、金融知识的深刻了解，更加无法和大型机构的超级计算机竞争，高频交易在加剧市场动荡和风险下，还加剧了市场的不公平性，伤害普通投资者的信心。不过，有些监管部门会邀请直接的市场参与者对监管方法做指导，这是一个能够弥补监管者市场经验不足和提升监管政策制定的有效性的好方法。

随着时间的推移，无论是程序化交易还是高频交易只会越来越正常化和常态化，我们应该正确看待高频交易，不能“因噎废食”。国际金融市场上，美国70%的交易由程序化完成，对于普通的投资者来说，程序化也是一个比较好的入门途径，对于交易策略和思想起到直观上的帮助，帮助交易者少走弯路，同时解放人力，提高效率。

高频交易的内容还是很容易理解的，只要阅读了一下高频交易的内容，一定会有所收获。杠杆炒股是指在使用保证金信誉生意而采购的股市。杠杆炒股的作用是在出资中，所谓的杠杆作用，即是指在本钱构造中，使用一部分固定利率的资金来进步普通股的出资报酬率。采购者自个出资额较少，但由此可能获得高额赢利或许较大的亏本，其杠杆作用较大。
炒股是一门学问，主张你天天花费一些时刻去学习，出资自个的大脑，这是终身获益的工作。我是跟着一个专业 *** 盘团队的教师学习，他们团队常常举行免费课程，天天都会上课直播，上课时还会供给炒股策略和股市引荐，他们的教师很厉害，会在群里和我们沟通，你关注后留心群号，我都解套开端盈余了，虽然是免费的，但一定要爱惜这个机遇，最主要是要构成自个的生意体系，炒股不是赌钱，要做大概率的工作，不要信任他人引荐股市分红这么的傻工作你领悟了这个，就比一般散户好了一大半了。股市完成安稳盈余不是梦，就看你愿不愿意花时刻，牛市后期还有一波迅速拉伸的行情，不要错失国家送钱的机遇。
高频交易有很强的盈利能力这是一种存在争议的说法，投资者们要相信，天下没有免费的午餐，付出了多少劳动和获得的利益一定是对等的。杠杆炒股即是在证券公司用十万可以在证券公司借十万，等于二十万抄股，获取的收益(亏本)比本来扩大1倍，这即是杠杆，如今还有民间配资公司，用十万能借到四十万，共五十万，盈亏扩大到五倍。

实现高频交易策略优化需要进行以下步骤：
1数据获取和处理：收集股票市场和经济数据，进行数据清洗和预处理。
2特征工程：选取和提取影响股票价格的重要因素，构建有效的特征向量。
3模型选择：选择合适的机器学习算法，如神经网络、支持向量机、随机森林等进行股票预测。
4模型训练和优化：利用训练数据集对模型进行训练，并对模型进行优化，以提高精度和预测能力。
5回测和实施：对模型进行回测，验证模型的准确性和效果，并进行实际交易实施。
6迭代优化：根据回测和实施的结果，不断优化模型，以提高其盈利能力和稳定性。
总体来说，实现高频交易策略的关键在于数据质量和模型准确性，需要综合考虑各个方面的因素。

复杂一点，高频交易一定都有以下特点：1 计算机控制，人是控制不过来的。2 低费率。费率一般都在万分之一以下，美国甚至会出现负费率（流动性提供商Rebate）3 持仓/反应时间按秒算（高频）， 甚至按毫秒微妙算（超高频）一般还有以下特点：4 每笔低回报率，001%平均每笔回报算高的5 高Turnover, 每天交易1000个来回不算多。6 低交易风险，年化Sharpe Ratio 10 不算高7 高杠杆, 30倍杠杆不算高8 高总回报率。做高频年化回报低于200%你都不好意思跟人说。9 高竞争， 这是一个零和游戏。机会就那么多，我赚了，你就赚不到甚至赔了。10 速度为王 因为托管服务器间几米的距离，NYSE迫于压力加了固定的延迟。FPGA, GPA计算在这上的运用并不新鲜。总的来说，很不幸，这个是市场的发展方向。因为计算机的发展，人越来越难跟机器竞争了。PS70%的流量很多都是做市商，他们有费用回扣，所以交易得多。交易不赚钱， 靠费用回扣盈利（美国大的几个高频交易商一天都有1million+的回扣，2012年数据）再加一条：11 非常恐怖的系统风险。最新的一个是骑士资本，很短的时间亏了4亿美金+

你所认识的“ 高频交易 ”在大脑里是个什么样的概念？速度、频率、策略还是隐秘性？

究竟什么是“ 高频交易 （HFT）”？或许久经沙场的交易老将也难以赋予它一个具体的定义。即便是美国证监会（SEC）也只是泛泛地给予它几个特征描述，比如平均持仓极短、超高速下单以及大量发送和取消委托订单等。

另外，不知你发现没有， 高频交易 公司的重要人物都保持低调，尽量让自己不出现在镁光灯下，同时很少 高频交易 公司会公开交易业绩。这或许是其被称为“隐秘性”的原因吧。
高频交易 的起源是怎样的呢？让我们先简单了解下历程：

17世纪——罗斯柴尔德家族成功跨越国界在同一类证券价格上进行套利，他们使用信鸽传递消息，因此总是先于竞争对手。

1983年——彭博（Bloomberg）获得美林证券公司（Merrill Lynch）3000万美元投资，建立了首个计算机系统，以向华尔街金融公司提供实时市场数据、金融运算和分析。

1998年——美国证券交易委员会（SEC）给予电子交易所授权，这一步为执行速度是人工速度1000倍以上的计算机化 高频交易 服务铺平了道路。

二十一世纪交替之初—— 高频交易 已经达到数秒执行时间，到2010年时，这个速度已经下降到毫秒和微妙，2012年达到纳秒。

2010年美股闪电崩盘——2010年3月6日，价值41亿美元的电子交易引发了金融市场的闪电崩盘，道琼斯指数在单个交易日内狂跌1,000点，市值蒸发近1万亿美元。在市场走上恢复道路之前，市场依然能出现5分钟暴跌600点的情况。SEC和美国商品期货交易委员会（CFTC）认为HFT公司在这次崩盘中应负主要责任。

2011年——纳秒交易技术推出：一家名为Fixnetix的公司研发出微芯片，使得交易执行速度达到纳秒。（1纳秒=0000000001秒）

2012年—— 高频交易 在美国股票交易中达到约70%的比例。

2012年——很多IT公司开始在HFT技术上投资数百万美元。一个特别为HFT推出的新电脑芯片使执行速度提高到000000074秒；而一个价值3亿美元、横跨大西洋的电缆线项目正在建设中，目的仅是为了将纽约和伦敦之间的交易时间减少0006秒。

2013年——在2010年的闪电崩盘后，经济学家就一直对 高频交易 的风险性争执不休。获得诺贝尔奖的经济学家Michael Spence认为， 高频交易 理应被禁止。

高频交易 公司分类

高频交易 公司会通过多种策略来交易，直至盈利。这些策略包括不同形式的套利，比如波动性套利、统计套利等，也有全球微观策略、做多/空股票、做市等等策略。

而交易的执行非常依赖电脑软件、数据处理的高速，将交易中的延迟降到最低。

如大多数人知， 高频交易 公司通常使用的是私人资金、私人技术和私人策略来实现盈利。要剖析 高频交易 ，我们有必要先了解更多 高频交易 公司的类型、它们极大盈利所使用的策略。

大体上可以将 高频交易 公司划分为3大类：

最常见、也是数量最多的一种 高频交易 公司是独立的自营公司。自营交易公司使用的资金来自公司本身，而非客户的资金。因此，交易盈利也属于公司，而不是外部客户。

一些 高频交易 公司是经纪交易公司的一部分。我们会听说一些经纪交易公司设有自营交易平台，这就是执行 高频交易 的地方。这个部门的业务也通常和母公司的常规业务，它不对外开放。不过，美国2010年出台的“沃尔克法则”禁止投行设立自营交易平台或者进行此类风投基金投资，所以美国大型银行都逐步关闭了 高频交易 业务。

最后，是我们最熟悉的对冲基金。对冲基金的主要目标是捕捉证券等不同资产类别报价的漏洞来进行套利 *** 作。

高频交易 公司如何盈利？

自营交易员使用的策略非常多，有些的策略很普遍，还有一些则备受争议。

高频交易 公司从买卖双方进行交易。它们买入的同时，也会在高于现行市价水平设置限价单卖出，在低于现行市价水平买入。买入和卖出之间的价差就是它们的盈利。因此，这些公司青睐做市模式，以更好的从买卖差价中获利。这类交易是通过在高速运行电脑上使用算法交易来执行。

高频交易 公司的另一收入来源就是为电子通讯网络（ECN）和交易所提供流动性来获取报酬。HFT公司扮演着做市商的角色，它们提供买卖差价及部分流动性。

高频交易 公司也会寻找不同交易所的证券、外汇等资产类别的差价。这类套利交易也叫统计套利，自营交易员在不同的交易所寻找不一致的价格。通过超高速的交易行为，他们能够利用极小的市场波动盈利而甚少引起注意。

高频交易 公司还会利用造势来盈利。HFT公司刻意大量进行某种股票的交易，以此吸引到其它算法交易者来交易这种股票。这种“人为制造”的价格波动很快就会恢复原本的状态，而HFT公司就会在价格波动前建仓，在趋势回落前出场，以此获得盈利。

为什么说 高频交易 提高了流动性？

外汇交易者必须考虑货币对交易的买卖点差，这是他们交易的成本之一。一种潜在资产的波动性越大，点差就越大。而 高频交易 系统不断提供流动性，减小了点差，因此也就降低了滑点的可能性、以及交易者的成本。

如果说流动性是交易质量的保证，那么滑点就是交易者必须考虑的成本和风险因素。滑点就是你交易标的出现的价格变动。即便是在流动性高的主要货币对（比如美元/日元）中，滑点也是存在的，而次要货币对和稀有货币对（或者是比较冷门的货币对，相对流动性不足）的滑点相对更多。就交易时段来说，流动性较低的时段，滑点就越多。

大多数交易者都从高流动性中获利。但是这种获利依然是要需要代价的。在高流动性的外汇市场，这个代价就是有很多交易者正从创造这种流动性中获利。 高频交易 者提供了流动性，但是同时他们也从交易者身上带走了盈利。

此外，交易所也需要流动性来保证交易的执行，因此它们对 高频交易 者是有需求的。双方的合作可以说是共赢。

高频交易是指利用计算机算法和技术进行快速交易，以获得微小的价格差利润。与传统的交易方式相比，高频交易更注重速度和精度，能够在极短的时间内进行大量的交易 *** 作。由于高频交易的特殊性质，它对市场的影响也是独特的。
一方面，高频交易在一定程度上可以提高市场流动性和效率，因为它可以快速响应市场变化和调整交易策略，促进市场价格的发现和公正。另一方面，高频交易也可能对市场稳定性造成一定的影响，具体表现为：
增加市场波动性：高频交易的交易频率非常高，因此可能会增加市场的波动性，导致价格的剧烈波动和市场失衡。
降低市场透明度：由于高频交易的交易速度非常快，使得一些交易者可以在其他交易者之前获取市场信息，从而可能会损害市场公平和透明度。
增加系统风险：高频交易需要强大的计算机和技术支持，如果出现系统故障或技术失误，可能会对市场造成重大的影响和损失。
因此，高频交易策略对市场稳定性的影响具有双重性，一方面它可以提高市场的流动性和效率，另一方面也可能会对市场的稳定性造成影响。为了维护市场的稳定性，需要加强监管和规范，保障市场公平、透明和有序运行。

---