动力电池“王者”成色几何？特斯拉为“宁王”贡献超百亿元收入

4月21日晚间，宁德时代发布2021年报，公司实现营业收入1303.56亿元，同比增长159.06%；实现归属上市公司股东净利润159.31亿元，同比增长185.34%，业绩持续高速增长。

不过就在公司年报发布前，公司却在二级市场接连受挫，4月21日盘中，宁德时代股价刷新了近6个月以来的最低价，一度失守400元/股关口。

动力电池和储能电池全球双料冠军

入局上游锂矿探矿

根据SNEResearch统计，宁德时代在2017年至2021年动力电池使用量连续五年排名全球第一，其中2021年宁德时代动力电池使用量市占率为32.6%。另一方面，根据ICC鑫椤资讯数据，2021年宁德时代在全球储能电池产量市占率第一。这意味着宁德时代拿下了动力电池和储能电池全球双料冠军。

不过，另一方面，在二级市场，继4月20日大跌后，4月21日盘中，宁德时代股价刷新了近6个月以来的最低价，一度失守400元/股关口，最低触及398.9元/股，不过截至收盘时，宁德时代股价报409.11元/股，涨幅0.52%，总市值9536亿元。

墨柯进一步表示，但从目前宁德时代持续加大产业链包括上游资源布局来看，随着疫情以及资源供应的逐步缓解，产业链企业也将逐步恢复正常生产。

值得一提的是，4月21日，宁德时代宣布以8.65亿元竞得宜春锂矿探矿权，探矿面积6.44平方公里，推断瓷石矿资源量96025.1万吨，伴生锂金属氧化物量265.678万吨。

宁德时代表示，获得宜春锂矿探矿权是公司全产业链布局的重要举措，公司在符合国际战略性矿产安全保障前提下，加快锂矿资源勘查开发，增加锂资源供给，助力锂资源相关材料价格回归理性。

特斯拉订单贡献130.39亿元

锂电产业需求预计将持续快速增长

据悉，2021年宁德时代共计实现锂离子电池销量133.41GWh，同比增长184.82%；其中动力电池系统销量116.71GWh，同比增长162.56%，实现营业收入914.91亿元，同比增长164.36%。

宁德时代表示，公司深化与特斯拉、现代、福特、戴姆勒、长城 汽车 、理想、蔚来等全球客户的长期战略合作，第二代磷酸铁锂CTP产品实现大批量交付，高电压三元产品在700km续航以内的乘用车上得到大规模应用，磷酸铁锂量产供货电芯能量密度最高已达200Wh/kg。

机构研报指出，目前特斯拉已经成为宁德时代的第一大客户。

宁德时代与特斯拉于2021年6月签订的供货框架协议约定公司将在2022年至2025年期间向特斯拉供应产品，而根据宁德时代年报披露，宁德时代对特斯拉2021年确认的销售收入已经达到了130.39亿元，据此计算，约占公司动力电池系统营收比例达到14.25%。

此外，2021年公司共计实现储能系统销售收入为136.24亿元，同比增长601.01%。实现锂电池材料销售收入154.57亿元，同比增长350.74%。不过，公司整体毛利率为26.28%，同比略降1.48%，其中动力电池系统毛利率同比下降4.56%，储能系统毛利率下降7.51%，而锂电池材料毛利则同比上涨4.66%。

另据中国 汽车 动力电池产业创新联盟发布的最新数据，2022年第一季度，我国动力电池累计装车量51.3Gwh，同比累计上升120.7%。其中，宁德时代电池装车量第一，装车量10.81GWh，占比50.5%，仍占据国内动力电池的半边天，公司旗下的磷酸铁锂电池和三元电池的装车量分别为7GWh和3.79GWh，均排名国内首位。

在产能方面，宁德时代2021年产能已经达到了170.39Gwh，在建产能为140Gwh，实际产量162.30Gwh，产能利用率为95%。

值得一提的是，在21日晚间，宁德时代还发布了另一则投资公告显示，公司拟在厦门投资建设厦门时代新能源产业基地，总投资不超过130亿元。

宁德时代认为，尽管面临疫情反复，原材料紧张等不确定因素，但在政策持续推动、技术进步、成本下降等因素影响下，锂电产业需求预计将持续快速增长。

（编辑 张伟 才山丹）

文/荀诗林

不同的时间段，都会有不同的领军企业。

7月13日，宁德时代股价盘中最高达到579.6元，总市值最高突破1.3万亿元，一举超过招商银行，市值占据A股第四，仅次于茅台、工商银行和建设银行。随之而来的是，宁德时代的实际掌舵人曾毓群身价也水涨船高，超越了马云，仅次于马化腾。

尽管不久之后，A股锂电池板块有所回落，但是宁德时代近一年的涨幅已经超过190%，创业板甚至被戏称为宁德板。

与之对比的却是，2020年宁德时代的净利润不足60亿元，宁德时代到底凭什么撑起万亿元市值呢？

宁德时代到底啥做得好？

前不久有这样一条消息传出，小鹏 汽车 董事长何小鹏亲自蹲在宁德时代大门口，就为了拿到电池。

当然，这件事如今已经被何小鹏本人澄清，这并不是真的，但从这里也能看出宁德时代手上的电池到底有多紧俏。

实际上，宁德时代早在2011年就成立了，但要知道的是，这家公司最早只是从一家做手机电池ATL中分拆出来的。然而仅仅过了10年，就做到了全球动力电池市场份额第一。

根据宁德时代之前发布的2020年年报以及2021年一季报显示，2020年全年公司实现营业收入503.19亿元，同比增长9.9%；实现归母净利润55.83亿元，同比增长22.43%；扣非后净利润为42.65亿元，同比增长8.93%。

“这个业绩刚看的时候，确实会让人觉得只是中规中矩，但是真正让市场投资人看中了宁德时代的发展速度。”二级市场行业分析师孙遥（化名）这样表示，“还需要考虑到的一点就是，去年上半年正赶上疫情暴发，能有这样的业绩已经算是表现很好了。”

2021年一季度，宁德时代营业总收入191.67亿元，同比增长112.24%；归母净利润19.54亿元，同比增长163.38%；扣非后净利润16.72亿元，同比增长290.5%。

从今年一季度业绩情况来看，对比去年全年，宁德时代的营收和盈利能力明显增强。

具体到各项业务上看，2020年宁德时代动力电池业务收入394.26亿元，占总营收的78.35%，同比增长2.18%，毛利率为26.56%，同比下降1.89%。对比2019年的数据来看，宁德时代动力电池系统业务收入占总营收的84.27%。

根据孙遥的分析，毛利率下降主要是由于上游原材料及部分辅材价格大幅上涨，其中碳酸锂、六氟等原材料价格更是翻倍，电池环节盈利承压也就变得理所当然。

“这对宁德时代来说，并不是一件坏事，原材料价格上涨，短期内电池业务确实会承受一定压力，但如果把时间线拉长，公司本身有了更强的议价能力，从而会有利于提高公司本身的营收。”孙遥进一步解释。

锂电池材料业务方面，2020年宁德时代营业收入34.29亿元，占总营收的6.89%，毛利率达20.45%。对比2019年来看，宁德时代锂电池材料业务方面的收入占比以及毛利率都有明显的下降。

实际上，从增长上来看，宁德时代表现最好的还是储能业务。

2020年，宁德时代储能业务收入为19.43亿元，同比增长218.56%，业务毛利率36.03%，同比下滑了1.84个百分点。从数据上来看，宁德时代的储能业务明显可以拉高整体毛利率。

“所谓的储能，就是指通过介质或设备把能量存储起来，在需要的时候再释放出来。今年‘碳中和’的概念这么火，储能业务很有可能在未来成为宁德时代的又一增长点。”孙遥这样解释。

这样的业绩就能撑得起万亿元市值了吗？

现在不行，以后也许可以

“当然不够。”

孙遥表示：“仅仅看宁德时代现在年报的数据，说要撑起万亿元市值，我个人觉得还是有点难的，但是对于如今的资本方来说，看重的更多是未来。”

他举了一个例子，就拿新能源车的股价暴涨来说，截止到今年初的时候，所有电动车公司的交付量基本还只是燃油车的一个零头，但是这个领域头部公司的市值很多都已经超过传统的燃油车公司巨头了。

一级市场投资人辛奇（化名）对笔者表示，不仅仅是在二级市场，很多一级市场优秀公司的估值也在狂涨。“这种增速对于我们来说，在以往都是难以想象的。”

在辛奇看来，如今很难再用传统的指标来对公司的估值进行定位。“比如市盈率、市净率，这些传统的方法都不能真实反映这些新时代公司的估值。”

辛奇说：“判断一个公司的市值是否合理，需要从公司的现金流、增长和风险来考虑，而这些东西很多都要从未来入手，换句话说，现在的投资人更多是在看前景。”

据SNE Research数据统计，2020年全球前十动力电池企业使用量占比为92.5%，市场集中度提高，马太效应明显，其中排名前三分别为宁德时代、LG化学和松下电器，宁德时代在全球市占率已经超过30%。从这个数据来看，头部厂商供应全市场大部分产品，对市场价格具备着较强的支配能力。

根据中汽协的数据，今年一季度宁德时代全球动力电池装机15.1GMh，其中国内装机12.22GWh，国内市场份额达52.6%。

而在政策层面上，国家力推2025年我国新能源 汽车 占 汽车 新车销量的比重提升至20%，目前我国新能源 汽车 仅占 汽车 销量比重的5.4%，还有接近15%的提升空间。今年7月18日，欧盟委员会发布了“Fit for 55”提案，呼吁到2030年二氧化碳排放量比2021年水平减少55%，在2035年1月1日完全禁止内燃机销售，并到2050年实现碳中和。

根据高工产研锂电研究所（GGII）的数据和前瞻研究院的预测，2016 2020年，中国动力锂电池出货量逐年上升。2020年中国动力电池出货量为80GWh，同比增长13%，2020年动力电池市场规模约为650亿元，到2026年我国动力锂电池市场规模有望突破千亿元。

但是，辛奇也提醒到，即使前景再好、预期再高，投资人也需要谨慎，“爆冷门从来都不会缺席”。

7月22日晚间，同属锂电池赛道的久吾高科披露了2021年上半年业绩预告，上半年净利润下滑约50%。与之对比的却是，自7月2日以来，15个交易日内，股价涨幅超过140%，其间收获4个20%的涨停板。

这一成绩当然是好成绩，因为新冠疫情影响，所以许多实体公司十分艰难。有这样的收益已经属于非常优秀的存在，是行业内的顶尖水平。

一、宁德时代是一家怎样的公司？

宁德时代全民为宁德时代新能源科技股份有限公司，这家公司成立于2011年，是国内首批动力电池制造商之一。且专注于新能源电池的研究，在近些年拥有非常卓越的成果。已经具备国际竞争力，在国际上都非常有名，而且已经与国内多家车企建立合作关系，为新能源汽车提供后备服务。而且在2018年宁德时代在创业板上市，在2019年上榜中国500强企业，2020年成为中国民营企业500强第181位。最重要的是在2021年宁德时代正式推出钠离子电池，技术得到革新，会在国际上占据大量市场份额。

二、上半年净盈利44.8亿元，这一成绩相当好。

宁德时代主要收入来源是动力电池系统销售，这一部分的收入占总收入的70%左右。因为储能系统技术得到革新，因此上半年此类销售收入同比增长727.36%。锂电池材料收入也10分可观，同比增长303.89%。而且目前公司技术得到革新，已经推出钠离子电池，这会让更多国内车企选择和宁德时代进行合作。企业也会在2021年以后得到大量资本入驻，可以快速进行发展，从而成为国内顶尖企业。

三、公司发展靠创新。

目前有许多高科技公司实现盈利，这些公司能够盈利的主要原因就是科技得到革新。因此传统老牌企业也应该加大科研力度，只有不断研究才能有新产品问世，才能吸引投资者的目光，才能使公司得到发展。

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