上市后首份年报出炉，黄韬“五步”详解丽人丽妆背后的商业逻辑

文丨尹应娥

3月17日晚间，国内领先的化妆品网络零售服务商丽人丽妆，迎来了一个重要时刻，其上市之后的首份年报在股民的满怀期待中如约而至。

年报显示，丽人丽妆2020年全年实现营业收入46.00亿元，同比增长18.72%；归母净利润3.39亿元，同比增长18.70%；扣非归母净利润3.09亿元，同比增长41.72%。

3月18日，丽人丽妆开盘跳空高开3%，盘中一度冲击涨停，收盘于29.40元，涨6.72%，市值达118亿元。

针对上市后的首份财报，3月18日上午10点，丽人丽妆专门举行了2020年财报专场沙龙会。丽人丽妆董事长、总经理黄韬携公司6位高管团队，向媒体详细解析了财报背后丽人丽妆的商业逻辑。

以“效率”为生命，方能行稳致远

在流行“没有中间商赚差价”、国际美妆巨头不断收回品牌自营电商渠道的今天，不断有人在问，代运营商真正的价值在哪？

作为一家以“买断式”运营模式为主的电商代运营商，“效率”在某种程度来上就意味着“生命”。

“对于流通环节来说，品牌电商渠道无论是自营还是代运营，真正的核心目的都是要让品牌的增速超越大盘。”黄韬在分享会上举例道， 去年天猫双十一，雅诗兰黛、兰蔻是50%左右的增长，而丽人丽妆旗下后和雪花秀是100%的增长。 而雪花秀和后最终花费的 营销费比 是雅诗兰黛、兰蔻的一半。 “用一半的营销费比做到比别人多一倍的增速，这充分体现出了中间环节的意义和价值。”

黄韬还举例道，不少品牌收回自营之后，增速反而逐年下降甚至是出现负增长。

因此，丽人丽妆就是要在零售效率上面做文章。用黄韬的话总结就是，“通过我们的系统不断地累积效率，让合作的品牌超越行业的平均增速，跑赢大盘，甚至超越大盘一倍左右的增速，这是丽人丽妆公司一直在思考的事情。”

另外，对于不同于“买断模式”的“佣金模式”，黄韬认为，佣金模式尽管具备自身的优势，但佣金模式在与品牌沟通确认方案的过程中，沟通效率要比买断式低出很多。这也是为何丽人丽妆坚持买断式经销模式的原因之一。在他看来， 佣金模式对改善整个流通环节的效率不能带来真正的价值。

效率是生命，稳健是目标。视效率为生命，丽人丽妆才能在十余年的发展中行稳致远，才能源源不断地吸引一批又一批品牌，创造持续稳定的营收和利润增速。

黄韬表示，丽人丽妆并不会刻意通过增加很多品牌的方式去追求GMV,而是坚持继续发挥营销优势，保持稳定增长。“虚胖没有用”。

在谈及希望丽人丽妆会成为一家什么样的上市公司时，黄韬的回答是，“我希望公司未来是能够做到收入、利润稳健增长，不靠各种重组概念炒作和提升公司股价，能分红就尽量给大家分红，这就是我最朴素的一个想法。”

自主大数据建模和营销优势 构建公司“护城河”

如果说效率是丽人丽妆的生命，那么，强大的自主大数据建模能力和营销成本的控制能力，更是为丽人丽妆构建起了一道铜墙铁壁式的“护城河”。

拥有清华大学大数据和人工智能专业背景的黄韬，从公司创立之初，就尝试用大数据建模对消费者需求进行精准画像。“大数据与消费者需求匹配效率越高，流量成本就会越低，营销费比也越低，进而给到消费者更多的实惠，品牌和代运营公司也能够赚到相应较好的利润，这就是丽人丽妆的运营模型。”

如今，丽人丽妆已具备领先的IT 系统和精细化管理，有效提升了供应链价值及运营效率。公司自行研发了业界领先的 OMS(订单管理系统)、IMS(库存管理系统)，能够实现订单快速拉取及处理，同时，通过 IT 后台系统，公司所有采购、销售、库存及物流数据均能够得到完整记录，并准确追踪定位全业务链的各个 *** 作环节，实现各环节数据的无缝衔接。

同时，丽人丽妆还具备出色的数据分析能力，以数据分析为品牌运营赋能。公司通过与大量化妆品品牌的合作经验，积累和沉淀了庞大而有效的用户消费数据，并自行研发了BI 商业智能分析系统、大数据存储处理系统和 CRM 客户忠实度管理系统；凭借强大的信息系统和数据挖掘分析能力，为品牌运营提供数据支持及策略建议，为建立品牌的消费者数据、资产管理体系，提升品牌价值提供有力的支持。

这些优势也为丽人丽妆在库存测算、消费趋势预测、消费人群画像、广告投放等各个方面，带来了众多实实在在的效益。据丽人丽妆大数据分析，2021年，卸妆、防脱、男士等品类将迎来爆发，为此，丽人丽妆也在这些品类上提前做了充足的准备。

再例如，疫情以来，丽人丽妆迅速预测推算出2020年化妆品在各个品类和价位段的变化，并迅速做出调整，修改生产计划，从而保证了公司2020年的业绩。

得益于大数据带来的实际成效，丽人丽妆还保持了极高的人效。据黄韬介绍，丽人丽妆近几年营收增长的同时，员工人数一直保持在1000名左右。数据显示，丽人丽妆2017-2019年的人均销售收入在279万元、339万元、440万元，远高于同类型公司。

不仅如此，强大的大数据建模能力，也为丽人丽妆在控制销售成本、营销费比各项指标上起到了关键性作用。

年报显示，在营收高速增长的同时，丽人丽妆的销售成本逐年下降。2020年，公司期间费用率同比下降2.73个百分点至24.52%。另外，丽人丽妆在营销费比的控制上也呈现逐年下降的趋势，销售费用率下降2.66个百分点至22.14%；广告费用率下降1.29个百分点至7.64%。丽人丽妆希望未来能把营销费比尽最大努力压缩在15个点以内。

要知道，在人口红利消失，流量红利白热化竞争的阶段，唯有依据大数据精打细算控制好营销费比，才能做好成本控制，走得更稳更远。

掌握选品主动权，方显英雄本色

2018年，丽人丽妆运营的欧莱雅旗下多个品牌被收回，丢失了20多亿元的生意对任何一家代运营商来说，都是致命一击。但丽人丽妆并没有因此大受影响，出现断崖式下滑情况。究竟是为什么？

黄韬解密说，公司在预测每年每个品类、每个价位段需要哪些产品之后，就会去找相应的商品匹配相关的预测趋势。因此，只要公司继续维持丰富和全面，在护肤、彩妆、洗护等每个价位段、每个功能区间的产品时，减少任何个别品牌，都不至于对公司的营收和利润产生巨大的影响。比如，在这之前，丽人丽妆少了欧莱雅的染发剂，就会把施华蔻的染发剂卖多一点，少了欧莱雅的洁面，就会把芙丽芳丝的洁面卖多一点，少了兰蔻就多卖奥伦纳素。

因此，丽人丽妆在选品上，不会因为公司和品牌名气进行取舍，只会考虑公司自身对于全品类和价位段的整体布局。黄韬表示，这也源于丽人丽妆对于公司整体营销能力的极度自信。

当被问及自有品牌的布局时，黄韬认为逻辑其实是一样的。“丽人丽妆只关心如何找到更好的商品给到消费者，至于这个品牌是不是全新的品牌，是不是大集团推出的品牌，是不是新国货，公司不care，因为丽人丽妆的 核心能力是效率匹配和营销费比的控制 。一般而言，如果我们预测的需求在我们已代理的品牌结构里达不到相应的匹配，那么，我们就会自己去生产。”据悉，疫情期间，丽人丽妆生产的抑菌类护手霜美壹堂便是这样诞生的。

如今，丽人丽妆已获得了汉高、爱茉莉太平洋、韩国LG生活 健康 、日本佳丽宝、皮尔法伯等多家国际化妆品集团授权合作，手握雪花秀、奥伦纳素、后、雅漾、施华蔻、馥绿德雅等超60个美妆品牌，且品类已扩充至服装及母婴领域。

聚焦天猫 现在还不是大力拓展其他渠道的好时机

年报显示，丽人丽妆2020年的营收98%来自天猫。其中，天猫国内营业收入为43.52亿元，同比增长17.12%；天猫国际营业收入为1.62亿元，同比增长118.56%。并且，阿里巴巴（中国）网络技术有限公司因持有17.59%股权，是丽人丽妆第二大股东。

基于此，也有一些人质疑丽人丽妆过度依赖天猫平台，又或者质疑丽人丽妆受限于阿里而不能大力发展其他平台。

黄韬对此也做了回应。

黄韬认为，很多人对天猫有误解，认为天猫流量成本越来越高了。但他不这么看。他认为，天猫是目前唯一个流量成本在下降的电商平台，丽人丽妆的实践也证明了这一点。而这其中，黄韬特别强调，并不存在大家误解的阿里“灌水”一说。他坚定地认为，如果一个品牌一旦陷入了负增长，更要注重建设天猫的生意才能渡过难关。

其次，黄韬认为，品牌要大规模推广，最核心的还是要抓住天猫渠道。“天猫的广告系统经过多年的发展，是最先进的广告系统。天猫的人群画像是最目前最先进的，其他的平台暂时还没办法做到。”

财报显示，在丽人丽妆已运营的90家店铺中，天猫国内有50家，天猫国际有12家，拼多多、抖音小店、Lazada&Shopee分别有1家、7家、8家，其他平台有12家。

丽人丽妆始终聚焦天猫，是没拓展其他平台的能力吗？对此，黄韬回答，丽人丽妆在其他很多平台也有一些实验性店铺，并不是丽人丽妆没有能力去做别的平台，而是从目前的实践情况来看，其他平台生意的投入产出比值达不到天猫的比值，尽管拓展其他平台，可能会使整体的GMV上去，但营销费比将会逐年上升。黄韬认为，“现在还不是我们大力拓展其他渠道的好时机。”

8亿库存，是备货正常所需

他进一步解释道，化妆品行业的特殊性还在于，去年双十一之后，货已经基本卖光了，这时候备货，就要一直备货到今年三月份。再加上春节和不确定的疫情对物流的影响等因素，丽人丽妆在12底，就备好了今年第一季度的货品。从周转天数来看，丽人丽妆一直保持在90天左右。因此，丽人丽妆的库存周转很良性。

2021年，丽人丽妆给自己定的销售目标很保守，力争实现营收48亿元、扣除非经常性损益后归属于母公司净润达3.77亿元。

对于一家网络零售服务商而言，这个目标似乎过于保守，但对于长期主义者黄韬来说，丽人丽妆能够走得更稳更远，才是最重要的目标。

泰国国民美妆品牌，34年专研热带防晒

MISTINE创立于1988年，隶属于泰国顶尖集团之一的SAHA集团，集团专注于消费品类生产和代理，旗下坐拥300多家分公司、1000多个品牌、3万多种产品，拥有超强的品牌运营能力和产品研发实力，是亚洲最大的消费品集团之一。作为拥有34年 历史 的泰国国民美妆品牌，MISTINE不仅在泰国市场屡居销量第一，并畅销20多个国家，深受全球消费者的青睐，享有“有泰国人的地方，就有MISTINE化妆品”的美誉，同时还获得极具分量的泰国皇室认证。

尽管深耕泰国市场多年，取得了诸多卓越的成绩，但MISTINE从未停止过在防晒领域的 探索 。不断致力于研发更高倍更养肤的产品，亦为进入中国市场做足了准备。成立以泰国国家药剂师、哈佛大学微生物学博士马林教授领衔的中泰联合实验室，组建百人顶尖专家团队，并邀请中日韩多国多位皮肤科知名专家博士组建顾问团，不断深耕皮肤学、成分学领域，融合泰式古方和尖端创新 科技 ，形成独家防晒体系。

MISTINE 34年致力防晒配方美学研究，将高倍持久防晒、极致清爽肤感、安全温和配方、高性价比等多维度结合研究到极致，并不断突破创新。2022年防晒配方精选麦色隔离防晒技术，结合UVB UVA防晒剂黄金比例的协同增强作用成就高倍耐晒力；双重 科技 加持，遇水则强、智能补水，防水防汗晒不干；甄选多种热带天然植物提取物，深层滋养，抵御蓝光。

MISTINE凭借颇具市场竞争力的产品线，获得了良好的口碑。曾获得凯度指数中国区消费者十大首选品牌、天猫金妆奖国际风尚品牌奖、ELLE 杂志“THAILAND BEAUTY AWARDS”大奖、上海美博会美伊奖、瑞丽伊人风尚美容榜样人气口碑防晒大奖、天猫金妆奖国际风尚品牌等。2021年双11“MISTINE蜜丝婷小黄帽防晒”荣获天猫进口防晒热卖榜TOP1、天猫进口防晒加购榜、回购榜、好评榜TOP1。

除了专业的团队与匠心的产品，MISTINE始终推行具有前瞻性的防晒理念，引领着行业的发展。今年2月，MISTINE联合专业美妆数据平台美丽修行，共同发布《2022年防晒行业趋势指南》，基于大数据，深入洞察防晒行业新风向，引领行业新发展；并将邀请同济大学皮肤科博士冰寒老师，从学术研究层面，给消费者带来防晒的专业引导，传递更科学的防晒解决方案。

在 社会 责任方面，MISTINE 一直致力于可持续性发展目标。全新升级的MISTINE热带专研防晒家族将配方进一步优化，坚持不添加尼泊金酯类防腐剂，及危害珊瑚白化的防晒剂，保护海洋环境及生物多样性，呼吁与海洋彼此守护、同体共生。MISTINE 也得到泰国多家环保机构认证，并特别为泰国海洋工作人员研发超长时间防水的防晒霜。

除此之外，MISTINE甄选越南及泰国有机农场的自然植物如红毛丹果皮等，既能保证植萃成分来源纯粹，还能提倡公平交易，提升农民专业技能，并改善当地农民就业问题，实现公益助农，促进绿色防晒行业可持续发展。

此外，MISTINE以卓越的产品品质，深受明星、红人的喜爱。众多明星都在片场使用过MISTINE防晒喷雾，其中不乏王一博和肖战。景甜、徐璐、关晓彤、宁静等也都是MISTINE产品的忠粉；也获得了头部主播李佳琦多次热荐，同时获得300+红人主播的青睐，多平台发布种草内容，使品牌热度居高不下。

多维升级营销出圈，年轻人最爱防晒认证

在防晒品牌百花齐放的当下，MISTINE一直受到年轻消费者的青睐。2021年MISTINE品牌防晒消费人群Z世代占比高达33.1%，远超行业均值。2022年MISTINE更进一步，通过全新品牌定位，建立品牌与年轻消费者的深度链接，成为防晒品类最受年轻人欢迎的品牌。

MISTINE作为专业防晒品牌，始终注重产品的研发与创新。2022年深耕防晒领域34年的MISTINE，依托其前沿的防晒配方与技术，构建出热带专研级防晒产品矩阵。从面部到身体，多方面满足不同的防晒需求，除了小黄帽、小蓝帽、小黄喷等一系列爆款产品，MISTINE还进阶挖掘不同场景、人群需要，即将推出便于户外携带的美白防晒双效小黄喷，防晒同时更有效防止晒黑；针对于易敏肌的敏感肌防晒、养肤抗衰的精华防晒，以及按照性别年龄区别的儿童防晒、男士防晒等。全新产品矩阵更有助于满足消费者精细化的防晒需求，为肌肤保驾护航。

以产品为基础，MISTINE通过多维营销，增加品牌与消费者的触达面。MISTINE官宣新生代实力派演员吴磊成为品牌防晒代言人，期望将吴磊的实力与活力传递给更多年轻的消费群体。代言人官宣内容获得颇高声量，微博官宣当天话题#不惧晒 敢追光#、#吴磊MISTINE防晒代言人#24小时总阅读3.5亿+，成为当天同时间段话题TOP1。不仅如此，MISTINE在线下四城地铁广告屏打入消费者视野，七城核心商圈大屏轮播展示，五城万块电梯智能屏同步投放代言人广告，线上线下24小时全平台总曝光量破8亿+次，用防晒爆品领路，借势代言人官宣，推动了品牌防晒营销的火爆出圈。

MISTINE联合天猫最强IP超级品牌日，打造专属于品牌的Big Day，释放品牌势能。与Z世代年轻群体紧密互动，将颇具热带风情的追光应援车，开进上海、杭州、武汉、广州4大热门城市。通过百大校园官方双微、天猫CLUB社群联动助推，联合全国百大高校学生领袖发声，组织全国20+超头部Z世代KOL及100+校园意见领袖传播，深度和Z世代大学生玩在一起，应援每一个Z世代追光梦想。

不仅如此，MISTINE还与国民饮品“茶百道”跨界联名，推出“果感追光套餐”，将果茶与防晒打造成最佳CP，受到一众消费者的追捧。小红书、抖音、微博KOC自发笔记超2000+篇，自然流量持续爆发，在社交平台助力品牌声量。

筑起产品营销渠道护城河，MISTINE未来可期

MISTINE自2016年进入中国市场以来，始终引领行业不断向前。2022年品牌焕新升级，以“热带青春能量美妆”为全新品牌定位，传递来自赤道城市的热情、青春、活力，启发消费者不断向外 探索 。

我了解到，MISTINE是行业内较早线上线下同时布局的品牌。线上渠道主要围绕阿里、京东、抖音、唯品、拼多多等主流电商平台，实行分销和旗舰店并行的策略。线下渠道以集合店与大型KA渠道为主，全面布局零售网络，入驻KK、调色师、盒马、罗森、711、等知名渠道。MISTINE未来将强化前端供应链，在国内搭建自有研发供应链，快速应对市场需求。同时扩大和深化与分销伙伴的合作。在通过零售商获得一手消费者反馈加以调整的同时，也为合作伙伴提供完整的品牌授权、品牌资料和样品、品牌培训等，并持续不断进行品牌推广营销保证品牌热度和流量，以更好地赋能店铺，实现互利共赢。

2022年开局，MISTINE在品牌、产品、营销上的发力，获得了声量、口碑及销量的多赢局面。而对于今后在产品的布局上，MISTINE表示将在防晒品类中大步阔行，专注产品未来研发和创新，助力MISTINE成为最受年轻人欢迎的防晒。

从籍籍无名到名扬天下，国货美妆只花了两三年时间。

原本我们想起国产美妆品牌，大多会把它跟廉价低端挂钩。

而这几年，新国货美妆品牌的登场，却刷新了很多女孩对于国产品牌的印象—— 既包装华美又价格便宜，大牌平价替代，潮流尖端。

比起老牌国货，这些品牌成立时间不久，主要在电商上叫卖，却创造了不菲的成绩。

比如某知名国货美妆品牌（简称国货A），在电商平台开店仅一年，就在99大促中实现美妆行业销售额第1。

2019年，线上交易额达29亿元，位列国货美妆第一名。

旗下的哑光唇釉，月销量可达30万。

而另一后起之秀（简称国货B），2019年在电商平台上的销量达1018万，交易额达14亿。旗下爆款口红月销售额可达千万。

回顾新国货美妆的崛起历程，会发现它们跟电商是深度绑定的关系： 崛起于电商，线上销售额占了绝大部分。

国货A直到创立2年后才在去年开出了第一家线下店，前期主要依靠电商。而国货B至今没有在线下开店，光靠电商就赚得盆满钵满。

比起那些有线下门店的国际美妆品牌，新国货美妆品牌的最大缺憾可能是没有办法让消费者亲自试用产品。

毕竟口红这种东西，如果不上嘴试，总是会少了点什么。你无法预知口红在模特唇上和在你唇上的颜色会不会有区别。

还有粉底液到底适不适用于你的肤质，涂在脸上会不会敏感，其实都大有讲究。所以最好试用过产品再购买会稳妥一点。

所以面对电商平台卖的口红，不少女孩可能会有所顾虑，不轻易下单。

那它们是怎么撬动这么高的销售量的呢？

一句话，全靠营销。

国货A在2017年7月刚做线上店的时候，销量并没有什么起色。直到2018年2月，它将小红书作为重点运营渠道之后，销量开始急速上升。

喜欢网上冲浪的女生们应该有感知： 一夜之间，小红书上铺天盖地都是该品牌的用户分享。

明星、美妆博主、KOL声称自己发现了一个“宝藏品牌”——哑光唇釉使用效果堪比阿玛尼，50块两支，四舍五入不要钱！眼影颜色太美了，不会飞粉，适合新手！

千瓜数据显示，国货A在小红书上的相关笔记，从2018年2月的500条开始，每个月持续增长。最多的时候，一个月有4500条相关笔记。

据自媒体“增长黑盒”统计，国货A会有目的性地在618和双十一大促前推出新品，通过密集的小红书投放打造爆款，再通过后续的购物节大促冲刺销量排行榜。

而像国货B则主要是靠直播和李佳琦的流量红利来推动销量。

2019年初，在直播带货还没有这么火爆的时候，它就慧眼相中了当时还不是很出名的李佳琦，让李佳琦的直播间上了自家的散粉。结果这款散粉当月成为电商品类第一名，销量一度过亿。

2019年9月，它又让李佳琦直播推荐了新推出的口红。次月，品牌口红销量飙升突破6月峰值。

可以这么说，国货B是2019下半年李佳琦直播间出现最多的品牌。今年1月到2月，李佳琦的直播间更是为国货B贡献了40%的销售额。

通过跟直播的深度绑定，国货B实现了知名度的跃升和销量的大爆发。

可见，营销对于它们来说，具有至关重要的作用。品牌们多维度强势种草，以高颜值的产品让女孩们目眩神迷。就算没有试用过该类产品，她们也心甘情愿下单。

盛名之下其实难副。疯狂营销背后，新国货美妆品牌到底质量如何，技术如何，都要打一个问号。

事实上，新国货美妆找代工厂已经是公开的秘密。 查询“国家非特殊用途化妆品备案服务平台”可知，这些品牌主要找国内的科丝美诗、莹特丽和上海臻信等代工厂生产产品。

他们找的代工厂重合度高到什么地步呢——2018年双十一，国货A曾推出一款唇膏套盒。结果有购买了的消费者发现，撕掉套盒标签，唇膏底部赫然印着另一个国货美妆的名字。

这就有点诡异了，难免给人以品牌不走心的感觉。

新国货美妆为什么通通找到代工厂？

主要是成本低廉。

自媒体“本末测评”走访了多家化妆品代工厂，工厂负责人均表示售价59元的眼影，成本可以低至5块钱。售价129元的口红，实际成本只有8元钱，其中膏体不占什么成本，主要在于铝管——一支铝管的成本就能占到4块。

正是因为成本低廉，新国货美妆打出的价格才会比国际大牌低。

但是另一方面，代工厂需要服务很多美妆品牌，没有精力和时间针对单一品牌研发产品，所以给出的产品质量只能说近似大牌，但在整体使用感上还是有一定程度的差异。

化妆品代工厂负责人在“本末测评”的视频中声称，自己可以根据大牌的成分表，还原出该化妆品的百分之七八十，但是香味之类的专利，非常难仿制。这就是国际品牌厉害的地方。

对于新国货美妆品牌，他们给出的评价是“层次略低于美宝莲”。要知道，美宝莲在全球的定位是大众、亲民。新国货美妆要想赶超国际大牌，还有很长的路。

可以看出，新国货美妆无论是在研发能力还是产品质量方面都没有构建起护城河。

一方面是天花乱坠的营销，另一方面是有待提升的实力。这个现象其实是值得警惕的。

品牌找代工厂生产产品，宣传和引流全靠网红和明星，感觉上就是一个有资本就能玩转的 游戏 。那它自己有制造什么新的价值吗？

如果一家企业没有切实造福 社会 ，却赚得盆满钵满，那一定是走不远的浮华。

不过群众的眼睛都是雪亮的。产品质量永远是最本质的东西。如果一个品牌只有营销而毫无产品力，那终有一天消费者会醒悟过来，走得远远的。

当然了，我们也不能否认新国货美妆的飞升给行业带来的新气象。

以往，国际大牌牢牢把握着整个行业的话语权。但现在不一样了，中国人自己的国货美妆品牌也成长起来了。

我们可以拿国际大牌跟新国货美妆的销量进行对比。

国货A在线上渠道已经远远超出国际品牌——2019年，国货A在电商的销量远远超出国际品牌，比MAC、YSL、阿玛尼、迪奥和美宝莲销量的总和还要多出这么一百多万。

而国货B的全年总销量虽然没有这么亮眼，但也超过了YSL、阿玛尼、迪奥。

就这一点来说，国货美妆还是具有其行业意义的。

再说这样的互联网美妆品牌，发展历程也不过三四年，远不及国际品牌的悠久 历史 。所以其实还有大好的时间来进行沉淀。

毕竟，谁不是从一个只会恶作剧的熊孩子成长为有担当的大人呢？

作者：电商君

---