微信上加了永辉金融说是可以借钱这是真的吗？

这些借钱的平台都是没有营业资格的，多半都是黑的，建议不要相信。

永辉金融简介：

1.2016年10月18日，永辉超市发布公告称，同意设立永辉小额贷款（重庆）有限公司（以下简称永辉小贷），注册资本3亿元。

2.公告显示，永辉小贷经营范围包括各项贷款、票据贴现、资产转让和市金融办批准的其他业务，其中各项贷款和票据贴现业务可通过线上在全国范围内展开。

3.公告中同时透露了设立永辉小贷的目的在于服务永辉超市生态体系内的中小企业融资和消费者及员工信用消费。

4.2016年1月14日，永辉超市发布公告，通过了关于发起设立永辉青禾商业保理(重庆)有限公司的议案，拟注册资本5000万元，主要从事供应链金融业务，通过线上线下联合发展，为中小企业提供贸易融资，为整个大型零售产业提供商业保理服务。

5.2015年8月，永辉集团成立金融服务事业部（简称永辉金融），这一互联网金融服务平台主要针对永辉的供应商、品牌商、物业商提供金融服务。

6.2015年6月29日，永辉超市发布公告，同意与重庆西部物流园以及亮卡公司及亮卡公司实际控制人黄勇共同出资1亿元成立丝路通支付有限公司，永辉超市占股51%。

近日，永辉超市发布了2020年半年报。根据半年报信息，永辉超市上半年营收505.16亿元，同比增长22.68%。值得注意的是，永辉的线上营收同比增长242.93%，占总收入10%左右，这意味着永辉的到家业务有望成为其新的增长曲线。

有意思的是，永辉到家业务有所发展，但是其历程却可以牵扯到永辉创始人两兄弟张轩松和张轩宁两年前震荡永辉的一场“大闹”上。

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第一句话

天时地利人不和，永辉到家业务也要迅速发展

永辉超市的生鲜是出了名的，其线下门店在与众多超市大玩家的竞争中，正是靠着生鲜品类上的优势立足了脚跟。目前永辉的连锁超市数量已经达到了938家，线下门店也是其业务收入的主力。

既然线下是主力，为何永辉要投入资源来拓展到家业务？

首先要说一下什么是到家业务，到家业务是指客户线上下单，商家送货上门的业务形式。对于很多“Z世代（意指在1995-2009年间出生的人，又称网络世代、互联网世代）”的年轻人来说，到家业务无疑比到菜市场买菜更有吸引力，对于很多中老年人来说，到家也确实是一种非常便捷的方式，所以到家业务的市场相当广阔。

而生鲜的到家业务则比一般商品的到家业务要求更高，因为其对冷链物流体系有较高的要求。而生鲜恰恰是永辉的强项，众多的门店，以及自己的供应链和冷链物流建设，都让永辉具备开展到家业务的条件。不过目前到家业务市场竞争已经比较激烈，每日优鲜，叮咚买菜，以及一众生鲜电商企业都挤的头破血流。

永辉有了天时，有了地利，却没有人和。因为创始人两兄弟张轩松和张轩宁在新业务发展上的观点大有分歧。但即便如此，永辉的到家业务也初步实现了不错的发展。

截至 2020 年 6 月 30 日，永辉的会员数已经达到3,28万，报告期月活772万，线上销售额 45.61亿元，占主营收入比 9.71%。日均单量 17.9 万单，1-6 月平均复购率为 45.63%。

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第二句话

永辉新业态门店快速发展，背后却是云创业务被“赶出家门”

永辉的到家业务，除了物流体系的支持以外，也离不开门店的支持。永辉生活的到家业务已覆盖了852家门店。门店是永辉超市的命脉，据永辉半年报信息，截至2020年中旬，永辉已经发展了938家连锁超市及458家mini店。

其实永辉的门店不只是这两种类型，永辉还有超级物种、永辉生活等类型的门店。要说永辉的门店划分，就得说一下永辉的业务板块。

永辉设有云超、云创、云商、云金四大业务板块。其中云超业务是永辉的大店连锁超市，这类超市的面积一般在5000平甚至10000平以上，这块业务也是永辉的主力业务。云创是永辉的创新业务，其中就包含超级物种（生鲜餐饮+零售+体验式消费的零售新店态）、永辉生活（小店态）、永辉mini店（小店态，300-1000平米）以及永辉生活APP。云商是永辉的B2B2C项目“彩食鲜”。云金则是永辉的金融业务。

值得一说的是永辉的云创业务，因为这块业务实在是经历是太多坎坷，甚至在2018年12月4日，通过将永辉对云创的20%股权转让给张轩宁，将云创剥离了永辉上市公司体系，不再在永辉报表中体现。有意思的是，永辉的创始人兄弟张轩松和张轩宁，也是在2018年12月4日，因为巨大分歧解除了曾经签订的一致行动人协议，并且导致董事会重组。

其实这根本不是巧合，因为永辉创始人两兄弟的分歧就在云创上。云创是永辉创新业务的试验场，而张轩松和张轩宁永辉的第二增长曲线上的看法并不一致。张轩松认为应该发展到家业务，而张轩宁认为应该发展以超级物种为代表的餐饮+生鲜+零售的新店态。可当时以超级物种和永辉生活为主要发展方向的云创已经大幅亏损，对股价也造成了影响。

因此云创剥离给张轩宁，后者成为云创大股东，颇有一种张轩松认为“要干你自己干”的意思。

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第三句话

都是小店态，永辉生活做输了，永辉mini店为何却疯狂拓张？本质上是服务于到家业务

2019年4月15日，永辉超市发布公告称，副总裁张豪因工作安排原因，已递交辞呈，同时，执行副总裁李国提名，永辉超市现拟聘任彭华生为公司副总裁，承担云超二区的经营目标达成责任。张豪曾为永辉超市负责人，大供应链事业部的第一负责人，调动后其负责永辉生活业态经营以及云创供应链的全面管理，而彭华生则是云创创始人之一。也就是说，云超和云创的负责人对调了。

随后，云创的永辉mini店开始迅速发展，在这样的发展脉络之下，永辉mini店和永辉生活虽然都是小店态，但是定位差别非常明显：永辉mini的一大意义在于永辉的到家业务，永辉生活则仅仅是小店态，不支持到家业务。

之所以这么说，是因为到家业务需要足够多的仓库和门店支持，只有店足够多，并且离社区足够近，才能够满足生鲜到家业务要快的要求，也能减轻物流体系负担。仅仅有云超的大型超市，远远难以覆盖到家业务的需求，因此mini店的定位除了弥补社区小店态的缺失以外，还承担了为到家业务提供支持的重要作用。

在这样的定位之下，永辉mini店需要更加准确的选址和店态。而永辉生活既没有跑通线上，也没有跑通线上，原本预计到2018年底拓展至1000家，但是永辉生活的门店拓展现在几乎停滞。

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第四句话

云创“回家”，不管到家业务赢没赢，合伙开公司才是第一位！

从现在来看，超级物种“输了”，永辉生活“输了”，但是永辉mini店或者说到家业务赢了吗？讨论这个问题为 时尚 早，因为永辉mini店当前还在亏损。据永辉半年报信息，永辉mini 店2020年上半年累计实现销售14.51亿元，新开门店 16 家，闭店却达到了88 家，截止报告期末有mini店458家，经营面积 20.54 万㎡。

而永辉官方自己也承认，永辉还在跑通模式的阶段。

有意思的是，今年7月31日，永辉又从张轩宁手上把云创的20%股份收购回来了，云创重新纳入永辉上市公司体系，不过似乎还并没有传出两兄弟重新签订一致行动人协议的消息。不知道这是意味着创始人两兄弟之间握手言和，还意味着两人之间胜负已分呢？

只能说，不管永辉的到家业务算不算做成，未来能不能做成，公司总是要发展的，不应因为创始人的分歧而分崩离析。云创的正式回归，也意味着永辉将更加着力于到家业务，将其作为自己的第二增长曲线来发展，而永辉两兄弟之争，也是该停停了。

从行业发展趋势来看，参照美国零售业80年代初至今的发展史，零售行业集中度不提升，涌现了沃尔玛、好市多等优秀的零售企业。当前，中国人均GDP接近美国80年代初的水平，消费模式变化，未来中国零售龙头企业成长潜力巨大。

永辉超市作为零售行业龙头，行业整合进程提速、线上线下融合带来的新机遇，未来竞争力有望进一步提升。

1、在生鲜行业深耕多年，积累了丰富的运营经验，同时供应链不断向上下游延伸，打造全渠道、全产业链的进程走在行业前端，规模持续扩张，优势明显，实现了逆势增长，也为其持续发展奠定了坚实的基础。

2、“合伙人制+赛马制”有效提高了企业管理水平，使公司效率明显高于平均水平，持续扩张的过程中，费用率、毛利率等指标不断提升。

3、先后引入牛奶国际、京东和腾讯等重要战略投资者，并进行同业投资，在完善供应链同时，加码新零售升级转型。

风险：随着线上线上融合的新零售模式兴起，资本大量涌入，阿里、腾讯、京东等巨头大量烧钱布局，万科、碧桂园等房企也谋求利用自身优势，进入零售领域，再加上零售行业自身的大量企业在电商的冲击下，纷纷探索转入新零售，激烈的行业竞争已经拉开序幕，未来充满极大不确定性。

生鲜新零售市场竞争格局

近年来，实体零售受到网络零售巨大冲击，经营困难；而电商增速放缓，流量红利逐渐丧失，加之消费诉求发生深刻变化，实体零售与网络电商正逐步从独立、对抗走向融合、协作，线上巨头与线下企业从资本、战略、经营层面加速融合。

线上线下融合有助于将线下物流、服务、体验等优势，与线上商流、资金流、信息流融合，诞生了以消费者体验为中心的数据驱动的新零售业态。自从阿里巴巴2016年10月提出新零售战略后，分别由阿里、腾讯两大寡头主导，形成两大阵营。

生鲜新零售市场竞争以新业态超级物种和盒马鲜生为代表。2017年1月1日，永辉正式推出“超级物种”，这被业界认为是对标阿里旗下盒马鲜生。

永辉的新零售业务由此进入了大规模扩张阶段。据永辉超市2017年年报中呈现的2016-2020年战略发展纲要显示，未来永辉超市将新开Bravo店135家、超级物种100家、永辉生活店1000家。截至2018年9月底，超级物种共覆盖8个省市，门店总计56家，永辉生活开店422家。

对手盒马鲜生经过一年多的时间规模迅速扩张，门店数量已达64家，覆盖全国14座城市。在新零售业务的探索中，该业务一直处于亏损中。

4、竞争优势

规模优势

经营规模较大的连锁超市企业既能够增强其对上游供应商的采购优势，获得较低的采购成本，同时规模优势有利于形成商业生态，降低综合运营成本，提升附加值。

永辉超市销售规模全国排名靠前，在规模上已具备优势，其得以逆势增长的重要原因在于专注于生鲜的策略。在生鲜经营方面，与其它超市相比，无论是从收入规模还是收入占比，永辉超市均有明显的优势。

从生鲜收入规模来看，2017年永辉超市生鲜收入261亿元，明显高于其他超市上市公司。从生鲜收入占比来看，2017年永辉超市和家家悦排名靠前，都在45%左右。

与电商相比，在生鲜领域，以线下起家的永辉超市更熟悉产业链，也更接近鲜活的消费者，熟悉物理空间法则。

5、财务分析

（1）主营业务构成情况

公司主业突出，始终坚持围绕生鲜开展业务，生鲜业务长期占比达44%左右。随着管理不断精细化，生鲜业务毛利率不断提升，2018年中报达到15%。

食品用品收入占比46%，毛利率水平也在提升。服装业务不断萎缩，毛利贡献一直下滑。

服务业务主要是转租收入（占66%）和为供应商提供促销活动的收入。服务收入占比较小，2017年和2018年中期的营收分别为6%、7%，但毛利贡献较大分别为26%、28%。

财报说明为“公司通过品牌优势，服务业占比稳步上升，主要是租金收入增长及对供应商提供的服务保持比较高的增长水平。”转租收入是作为公司租金支出的冲减项，为供应商提供促销活动则是依赖规模的发展。

按产品分类情况表

永辉的收入都来源于国内，2017年销售收入最高的前三个区域是华西大区（重庆、四川、贵州、云南、陕西、湖北）、福建大区（福建、广东、江西）和北京大区（北京、天津、河北、山西）。

（2）收入利润增长情况分析

公司2017年销售收入为586亿元，近5年复合增长率为18.9%，与全国百家重点大型零售企业销售额的下降趋势相比，其收入实现了逆势增长，2018年三季度同比增长达21.7%。

公司在2016年和2017年利润增长较快，2018年前三季度，扣非净利润下降37%，主要是计提了3.44亿元的股权激励费用和永辉云创科技公司亏损（影响为1.9亿）），及其它开店扩张增加期间费用所致。

2018年中报披露“云超业务方面，报告期内营业收入326亿元，同比增长19%，利润14亿元，同比增长29%。”云超板块实现营收、利润双增长，是公司核心板块。2018年中报反映“云创营业收入9亿元，同比增加594%。

永辉生活业态整体线上销售占比25%。”永辉生活“线上APP截至2018年6月总注册用户数665万，比年初增加188%。”净利润-3.88亿元，同比亏损（2017年亏损2.7亿）增加376.66%。

2018年4月，由于腾讯增资后，云创对母公司的影响占比51.07%，报告期内云创净利润-3.88亿元，对集团净利润的影响为-1.9亿元。

云创板块由于超级物种与永辉生活的加速布局，目前仍是烧钱阶段，亏损金额对母公司利润影响暂时不是很大。成长能力方面，从营收整体增速、线下布局情况以及线上的注册用户数来看成长非常快。

（3）成本费用情况分析

公司2013年至2017年毛利率、净利率、扣非主业净利率、成本费用利润率都在提升，规模优势及品牌优势及公司精细化管理水平不断取得成效提升了盈利能力。

毛利率上升主要有两方面：

1.前期的快速布局，许多原来的新开店铺已经渡过市场培育期，不再依赖于大规模的促销活动来抢占市场，公司2017年披露“2017年红标、绿标综合为坪效为1,074元/㎡，较上年同口径多23元/”平方米。”，2018年中报反映坪效提升到1086元/㎡，也能映证这一判断。

2.供应链不断升级迭代与整合，以降低采购成本来提升毛利率。

伴随着公司加速扩张，销售费用、管理费用和财务费用在2018年增幅较大。销售费用同比增加40%，是因为新开门店费用增加所致。管理费用同比增加76%，是由职工薪酬（含股权激励）费用增加所致。

财务费用增加149%，由净利息收入变为利息支出，主要是由开店及对外投资减少存款利息及增加贷款利息所致。

（4）盈利能力分析

截止2017年末，近几年的ROIC处于不断提升状况，ROE则不断下降，主要是公司净利率提升不足以抵销资产周转率和杠杆下降的影响所致。

强化供应链对相关企业增加的长期股权投资、可供出售金融资产及扩张增加的在建工程，导致资产周转率下降。

公司前几年，资产负债率下行，但因为扩张需要资金，今年9月末新增的有息负债率达9.4%，资产负债率回升至48.5%。由于扩张，今年的收益将出现回落，影响最大的因素是股权激励（全年6.8亿）和云创1-9月亏损1.9亿。股权激励费用在2018年-2020年三年摊销比例为65%、25%及10%，明后年摊销下降，对业绩影响将减小。

（5）财务状况分析

资产负债率在2018年上升，有息负债率为9.4%，公司在扩张的情况下，财务状况依然相对稳健。

（6）资产营运效率分析

对零售企业来说周转效率就是生命，特别是存货的周转速度。永辉超市存货周转率逐年上升，从2011年7.6上升至2017年的8.5，该水平是在国内超市处于很高的水平，当然也与永辉生鲜业务占比较大有关，生鲜周转率高于食品用品。

总资产周转率随着规模的不断扩大（扩张导致非流动资产占比增加），近年来有逐渐下降的趋势，应收帐款周转率下降主要是企业开展云金业务，增加了应收账款，导致应收账款周转率下降。

6、行业对比

（1）主营业务情况对比（72017年）

按申万行业分类，A股一般零售类上市公司中，永辉规模最大，其次是百联股份。从主营构成来和经营模式来看，家家悦、新华都、人人乐、三江购物都经营较大比例的生鲜。其中家家悦同属民营企业，业务与永辉最接近，生鲜主营占比都在45%。

家家悦是山东省区域龙头，主要业务集中在胶东半岛，在胶东地区有589家门店，而山东其他地区仅86家，背靠山东蔬菜种植、海鲜产品及河南农产品的优势，在成本端控制上有地域优势，主营收入达到永辉的五分之一。人人乐生鲜业务占比相对较小，整体业务规模也较小。

（2）收入利润增长情况分析

2010年以来，全国百家重点大型零售企业零售额总体呈下降趋势。步步高增长不稳定，家家悦与永辉实现了逆势增长，家家悦业务扩张速度远不及永辉，永辉收入和利润的增长都要领先于家家悦。

（3）成本费用情况分析

永辉在快速扩张的过程中，毛利率不突出，低于一般水平，但由于费用控制较好，净利率表现最好。

（4）盈利能力分析

由于加速扩张，永辉的ROIC和ROE不如家家悦。永辉净利率较高，但杠杆较低，导致其ROE低于家家悦。

两家公司的杠杆差异主要体现在：对供应商的应付账款和对消费者的预收账款，永辉应付账款和预收账款分别为76亿、18亿，家家悦则分别为19亿、14亿，并且永辉没有使用票据结算。

据咨询永辉，永辉与全国性的供应商合作基于长期合同，合同期限大多在5年左右，对供应商欠款时间不会太长。永辉对消费者预交款没有什么优惠，消费者提前预付款的意愿不强。

（5）资产营运效率分析

随着规模扩张，家家悦和永辉在企业资产利用效率上都有变弱的趋势，但永辉的资产周转率指标明显强于家家悦。

（6）财务状况分析

永辉的资产负债率处于最低水平，2017年末也没有有息负债，但2018年9月末公司扩张需要，借入短期借款36亿，有息负债率为9.4%。

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