赛升药业（300485），巨额销售费用的背后隐藏什么秘密？

1、2018年，公司的营收大规模增长90%，但是净利润只增长了0.53%，典型的增收不增利；2019年，公司的营收出现十年来首次下滑，幅度为16%，但是净利润却近乎腰斩！

2、公司的发展已经进入瓶颈，而在过去几年，其应收账款周转天数和存货周转天数急速攀升，市场份额降低、存货积压、回款艰难。

3、2018-2019年度，公司毛利率都高达85%以上，但是净利率却很低，那么必然是公司运营管理方面出现了问题，仔细查看其过去几年的利润表发现，其销售费用占比非常高！2016-2019年度，销售费用在总营业成本中的占比分别为：24%、47.43%、73.12%、72.88%。尤其是2018年，销售费用从从2.21亿元猛增至8.28亿元，增长幅度达274.82%。公司解释是因为两票制政策开始实行，所以会引起2018年销售费用的较多增长。这里面巨额的销售费用是真是假？是否涉及行贿？

4、 该公司主营业务为医药产品的研发、生产及销售，主导产品为生物生化药品，涉及心脑血管类疾病、免疫性疾病（抗肿瘤)和神经系统疾病三大用药领域，这样的医药公司，研发费用占总营业成本的比重在2017-2019年度分别为3.49%、2.82%、4.8%。请问，你是一家医药研发公司还是纯粹的销售公司？

5、 销售的嗅觉都是很敏锐的，蹭热点的本事一流！今年2月来，公司多次在互动平台发布有关疫苗研发的的有关信息，股价也是从低位的8块多涨到最高28块！销售水平果然非同寻常，个人建议转型做销售公司。

6、 自15年高位，股价阴跌不止，跌了4年！这波好不容易拉起来，股东、高管眼睛都红了：股东马丽、刘淑芹及高级管理人员孔双泉，拟合计减持不超1647万股，占公司总股本的3.4%。

一家之言、不足为凭；股市有风险，买卖需谨慎！

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