近日，比亚迪电子正式推出陶瓷雾化芯（陶瓷芯）技术品牌标识“BEEM CORE”。在这项看起来并不起眼的技术发布背后，电子烟代工领域，正在迎来一次行业转折点。
陶瓷芯是电子烟的核心部件，陶瓷芯能将烟油加热成用户吸进嘴中的“烟”，决定了电子烟的抽吸体验。
过去几年，拥有陶瓷芯技术先发优势的思摩尔，成为了最大受益者，同样也是其横行于电子烟市场的杀手锏。
在生产陶瓷芯的厂商中，思摩尔国际以18.9%的市场份额位居电子烟代工龙头，而第2-5名的市占率合计仅14%。
然而随着跨界对手比亚迪的到来，以及对陶瓷芯技术的逐步破解，思摩尔的王者光环似乎正在打破。
消极的市场情绪正在笼罩这家公司。在资本市场上，思摩尔股价自1月份以来不断下行，市值已经腰斩。然而比亚迪电子却在11月以来，公司股价从22港元一路高涨50%，最高突破了33港元大关。
一边是在消费电子上拥有更强经验实力和技术的比亚迪，另一边则是在陶瓷芯技术上“一招鲜”的思摩尔。
随着最关键的陶瓷芯“城墙”逐渐被比亚迪攻破，思摩尔在电子烟的铁王座还能持续多久？
“陶瓷芯的自动化程度更高，能够大规模量产，（比亚迪进入）对行业影响会非常明显，有望打破现有格局。”电子烟垂直媒体格物消费创始人马伟民对界面新闻评价说，比亚迪电子是目前对思摩尔国际最具挑战性的竞争者，它推出陶瓷芯符合行业逻辑。
烟油和雾化芯组是电子烟的核心，因为调配制成的烟油相对简单，雾化芯就成了电子烟的“心脏”。它通过加热将烟油雾化，产生的蒸汽与空气混合后成为气溶胶，这便是用户吸入口中的“烟雾”。
棉纤维与陶瓷，是两种主流的雾化芯加热材料。棉芯是早期电子烟常用的材料，特点是导油性好（利于抽吸体验），棉花成本低廉，但其制造稳定性和产品一致性较差。
比亚迪电子早前已有棉芯产品面世，例如今年为电子烟品牌蓝沛代工的一款“油芯分离”产品，其烟d售价仅49元一盒，比使用陶瓷芯的悦刻便宜了一半。
棉芯之后，综合性能更优的陶瓷材料出现了，它平衡了产品性能与成本，能够实现更稳定的自动化、大规模量产。
在电子烟爆发期，产品供不应求，率先研发出性能优良的陶瓷芯的思摩尔国际，就借此抢占了大部分市场。其陶瓷芯可以做到每小时7200颗的产能，但自动化棉芯生产线只能做到1800颗。
“陶瓷芯没有太高技术含量，它是存在一定‘Know-How’，但能用人力与时间去弥补。”一位头部电子烟企业负责人对界面新闻说。
作为电子烟“心脏”的陶瓷芯，其“Konw-How”主要在于烧制出的陶瓷孔径，只有气孔细密而高强度的陶瓷才能产生良好的抽吸感。按照上述人士说法，这些技术能力对于大手笔、大投入的比亚迪电子来说，很快就能补足。
比亚迪电子在2019年10月申请了《一种多孔陶瓷及其制备方法和应用》的发明专利，于今年推出自研陶瓷芯品牌。
“做陶瓷芯本身不是一件太难的事情，关键还要看其配方本身雾化还原水平和体验的愉悦度。比亚迪（做的陶瓷芯）目前来看，是为了提高装配效率和装配作业的一致性和稳定性。”另一位小型电子烟品牌负责人对界面新闻介绍说。
上述负责人认为，未经市场检验，目前还无法断定其陶瓷芯的技术先进性。但能肯定的是，比亚迪电子的品牌背书与制造能力，能在市场上激起水花。
“从未来趋势来看，电子烟生产肯定是自动化程度越高越好，比亚迪电子想做一个颠覆式的创新，它会把自动化程度无限接近于100%。”马伟民说。
比亚迪电子目前共有五大业务板块：组装、零部件、智能产品、 汽车 智能系统、医疗（口罩），2020年占总营收比例分别为43%/24%/13%/2%/18%。低附加值的组装业务近几年来比例降低，公司在更高利润的 汽车 和智能产品上寻找增长空间。
电子烟被视作最重要的增长引擎。尽管还面临着政策上的不明朗，但它仍是门好生意。思摩尔国际面向企业产品的毛利率可达40%以上，而比亚迪电子传统的组装业务毛利率仅4%左右，10倍的利润差距，足够诱人。
根据公开信息，比亚迪电子对电子烟的布局从2018年就已开始。
2019年，比亚迪电子完成了市场分析和产品设计，大部分产品成型，但产品即将落地时赶上了2020年初的疫情，公司工作重心便转到了口罩机。
口罩产能饱和后，比亚迪电子继续向电子烟发力，并由CEO亲自带队。2020年第二季度，公司完成了包括雾化烟具、陶瓷芯、烟d的打样，随着陶瓷雾化芯和烟d系统研发成功，公司开始进行专利布局。
今年5月的一份调研纪要显示，比亚迪电子表示，公司电子烟产品“在技术上有独特的地方，包括陶瓷的孔”，通过不断调整参数，达到了客户对香味、甜味、饱满度的要求。“有些技术申请了专利，有些Know-How属于机密没有申请专利。”比亚迪电子管理层说。
电子烟的构造相比绝大多数电子产品都要简单，技术以外，生产商的量产能力、稳定性都是品牌客户看重的要素。比亚迪电子曾对外表示，公司投入了近600工程师参与研发，在产能上投入了40条产线，单条产线每秒可产1颗烟d，满负荷下日出货量可达400万支。
到2021年，比亚迪电子已与部分国内品牌合作，推出了“棉芯”型电子烟。而自研陶瓷芯的面世，意味着比亚迪电子能夺得更多客户，实现规模量产。
“我们研发团队走访了很多代工工厂，最终还是决定选择比亚迪。主要是因为比亚迪电子作为传统代工巨头，在加工制造优势更大”，ICE暴雪相关负责人解释与比亚迪合作的原因。
比亚迪电子在三季报业绩交流会上表示，公司新的陶瓷芯产品已经运用于海外大客户产品，如进展顺利，明年海外大客户会贡献可观的收入。
深圳被称作“全球雾谷”，这里生产并出口了全球95%以上的电子烟及配件。
思摩尔国际是深圳千千万万电子烟作坊中脱颖而出的佼佼者。
2007年，深圳思摩尔公司开始涉足电子雾化设备，是最早进入电子烟行业的企业之一。其发展大致经历三个阶段：2007-2014年，创立与发展期，期间于2012年开始出口美国；2015-2017年，出口业务高速增长期，期间将第一代陶瓷加热技术引进市场；2018年至今，技术领先进一步稳固龙头地位，于2020年7月挂牌港交所。
让公司一路高歌猛进的原因，正是陶瓷芯。思摩尔国际在2016年研发出第一代“FEELM”陶瓷芯技术，构建了自己的专利护城河，从而绑定了一批优质大客户。公司收入也由2016年的7.1亿元增长至2020年的100.1亿元，年化增长70%，市值一度超过4000亿人民币。
但作为全球最大的电子烟制造商，思摩尔国际龙头一哥的地位看似稳固，今年的日子却不太好过。
其股价自1月份以来不断下行，市值已经腰斩。这其中，除了受政策风向影响的市场情绪波动，更重要的原因是市场竞争愈发激烈，巨头入场挑战。后来者在资金储备和技术研发实力上不遑多让。
立讯精密也在今年8月涉足电子烟代工，成立了子公司立鼎电子，经营范围包括电子烟、可穿戴智能设备、集成电路芯片等，并已有电子烟相关专利布局。
东吴证券在研究报告中分析称，综合来看，比亚迪电子拥有和思摩尔竞争的实力，由于电子烟行业仍处于发展早期，格局未定，竞争激烈，比拼的是厂商对核心技术的理解，比亚迪电子有望凭借自身在陶瓷等领域的积累获取一定份额，成为行业重要玩家。
不过短期内，思摩尔国际的确能凭借专利布局上的先发性保持优势。
界面新闻搜索国家知识产权局网站显示，思摩尔国际的主体深圳麦克韦尔 科技 有限公司，目前共有547条电子烟相关有效专利，其中发明专利有191条，154条实用新型专利。
而比亚迪（包括深圳、惠州等多家子公司）的电子烟相关有效专利有18条，其中发明专利3条，实用新型专利15条，后者的含金量较发明专利低。不过，此前比亚迪电子曾在调研中透露，公司已有近100项专利在申请当中。
除技术壁垒外，思摩尔国际与头部电子烟品牌的深度绑定，也让比亚迪难以突破。VUSE（英美烟草旗下品牌）和悦刻是海内外头部品牌，也是思摩尔的大客户，短时间内，这一市场格局不会改变。
但长期看，国内电子烟行业还在发展初期，海外的欧洲市场对电子烟相对开放，仍有扩展空间，市场远未到定局。而电子烟产品的功能、技术路线也有许多待 探索 之处。
种种迹象表明，在电子烟这块巨大的蛋糕面前，比亚迪电子内部正紧锣密鼓，一方面正提升核心技术，另一方面也不断扩充产能，有意与思摩尔一较高下。
界面新闻在采访调查中发现，绝大多数电子烟品牌，碍于供应链合作关系，都相对晦涩地表达比亚迪即将对思摩尔带来的冲击。
后来者赶超的案例在商业史上多次上演，面对比亚迪电子这个强劲对手，思摩尔国际显然不能高枕无忧了。
电子烟品牌唯臻CEO王锦彬认为，虽然比亚迪电子布局电子烟业务不久，但以其强大的生产制造能力和完善的供应链配套体系，相信会后来居上，对思摩尔的冲击不言而喻。
“等到比亚迪有足够多的用户数据后，陶瓷雾化芯双雄逐鹿的趋势一定会出现，届时不论是新晋品牌还是传统品牌的电子烟客群，在面临可选择性的同时，一定会有多方面的考量。”王锦彬说。
易点查为你详细查询了深圳麦克韦尔股份有限公司的工商信息深圳麦克韦尔股份有限公司
法定代表人：陈志平
统一社会信用代码:91440300693950518U
注册号:440306104281321
组织机构代码:693950518
注册资本:6330万人民币
经营状态:存续（在营、开业、在册）
成立日期:2009-09-21
企业类型:股份有限公司（非上市）
所属行业:制造业
核准日期:2017-10-25
登记机关:深圳市市场监督管理局
所属地区:广东省
营业期限:-
英文名:Shenzhen Smoore Technology Co.,Ltd.
曾用名:深圳市麦克韦尔科技有限公司
参保人数:671人
人员规模:企业选择不公示
企业地址:深圳市宝安区西乡街道固戍社区东财工业区16号
经营范围:
电子雾化器关键零部件的研发和销售；电子雾化器的研发和销售；电子烟的研发及咨询服务；电子烟及电子烟雾化器相关设备的研发、生产和销售；国内贸易（不含专营、专卖、专控商品）；经营进出口业务（法律、行政法规、国务院决定禁止的项目除外，限制的项目须取得许可后方可经营）；汽车与设备租赁服务（不包括带 *** 作人员的汽车出租和设备租赁，不包括金融租赁活动）。^电子雾化器关键零部件的生产；电子雾化器的生产；电子烟的生产；电子烟的销售；电子烟及电子烟雾化器相关设备的生产。
邮箱：inquiry@smoorecig.com
电话：0755-61156948
简介：深圳麦克韦尔股份有限公司是一家从事电子烟的研发、生产和销售的民营科技创新企业。公司专注于电子烟业务领域，致力于电子烟的科学研发与生产，为欧美大型烟草公司和品牌运营商提供适销对路的电子烟，不断向市场推出高品质、多元化的产品，以提高人们的生活品质，向大众传播健康的生活方式。
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