伯克希尔 哈撒韦(他与巴菲特的投资史)

伯克希尔 哈撒韦(他与巴菲特的投资史)

1971年以后 伯克希尔的投资帝国

巴菲特执掌伯克希尔后，他已经完全是大佬，参与到各种大公司的并购交易中。

巴菲特管理合伙公司13年，取得了年化23.8%的投资业绩，这是巴菲特收取管理费后的成绩。如果计算费前回报，年化回报率达到惊人的29.5%，相比较而言，道指在同期年化为8%

在1970年末，巴菲特夫妇持有大约29%的伯克希尔的股票，40%的多元零售公司，和蓝筹印花公司的股票。

伯克希尔和蓝筹印花公司有大笔的浮存金，多元零售公司有大笔现金，这些都是巴菲特大展拳脚的本钱。

以12.5倍的市盈率收购喜诗糖果，巴菲特一直在进化，刚开始他觉得这个价格有点贵，甚至一度不想买了。但喜诗糖果最终成为巴菲特非常成功的一个案例，因为他只需要花费较小的投资资本就能取得巨大的利润增长，非常划算。喜诗糖果的经济商誉很强大，在顾客心中有很好的口碑。

《滚雪球》一书中，有很多关于巴菲特个人生活的描述，这不是我们研读的重点，但可以看出，巴菲特是一个极度珍惜自己的名誉的人，他醉心于投资实业，甚至一度忽略了家庭，他的妻子苏珊说巴菲特真正的结婚对象是伯克希尔。这样一个生活中吝啬，又不懂情趣的男人，怕是要被批判的对象了。

20世纪60年代末，70年代初，巴菲特并没有做出很多投资决定，但他依然忙于公司的分析研究。

1974年股市大跌，部分优秀的公司股价出现了低点，这时候巴菲特已经做好了准备。

华盛顿邮报

这家在当时拥有特许经营权的公司，巴菲特估值值4-5亿，当时市值1亿，具有很大的安全边际。巴菲特买了很多，但是买入以后市值从1亿美元下跌到了8000万美元，甚至发生罢工等等事件，直到3年后，股价才回到当初买的价格。但这并没有阻止它成为一笔非常好的投资。根本原因在于，公司在所属行业占据主导优势，竞争优势明显，特许经营权的相对垄断。

1971年伯克希尔的股价是70美元，到1974年股价只有一半，如果你是投资伯克希尔的投资者，能够忍受4年时间亏损一半的情况吗？投资并不是一条坦途，我们现在回头看，巴菲特一生的投资经历极其的辉煌，但是其中的酸楚，也只有经历的人才能明白。

关键是一门好生意，一个好的管理层带来的价值，是否值得你的信任。