中国散户为什么超级散户那么少

改革开放以来中国经济蓬勃发展，近年来经济总量一直位居世界第二。但是股市跟不上经济发展，成为中国经济的晴雨表。中国股市的不成熟真的需要散户背黑锅吗？中国散户应该如何在危机重重的资本市场中摆脱“屠刀”？

这篇文章的重点是

1.中国股市发展有多慢？

2.谁是罪魁祸首？作为一个“零售市场”，越南的小弟为什么增长这么快？

3.中国散户如何摆脱资本市场的“屠刀”？

声明:本文内容基于公开的市场信息和数据研究。观点仅供交流，不作为投资建议。据此，你将自负盈亏。如果你有任何问题，请留言。

改革开放以来中国经济蓬勃发展，近年来经济总量一直是世界第二，占世界GDP总量的20%左右。自1990年股票市场建立以来，投资者人数持续增长，到2021年2月达到1.8亿。但是为什么股市跟不上经济发展，仍然不能成为中国经济的晴雨表？

1.中国股市发展有多慢？

中国股市的增长有多慢？比如2009年你在越南股市、中国股市、美国股市投资1美元，今天你会得到4.25美元、2.4美元、5美元。美国过去20年的GDP增速远低于中国，但股市却涨了5倍。越南股市甚至比中国股市年轻10岁，股市涨到今天的4倍左右；然而，中国的GDP自2009年以来增长了3倍多，但股市仅增长了约1倍。

是因为中国人没钱投资吗？不一定。2019年中国人均GDP超过1万美元，正式进入中高收入国家行列，而中国储蓄率远高于世界平均水平，常年保持在40%-50%。

是因为中国人对投资不感兴趣吗？不完全是。中国人对房地产投资的过度热情，造就了中国房地产无休止的泡沫繁荣，甚至达到了房价对中国经济影响巨大的状态。

2.谁是罪魁祸首？作为一个“零售市场”，越南的小弟为什么增长这么快？

有人说中国股市不成熟，是因为散户太多，占总数的99.7%。要健康发展，“去零售化”和“制度化”是大势所趋。毕竟20世纪初，美国散户占90%，而1929年的一次股灾冲走了大量散户，只剩下90%的机构在股市里互相博弈，以至于现在美国股市的繁荣漫长而缓慢。所以，中国只要把散户赶出股市，让机构取代散户，就能改变a股“熊冠全球”的现状，走向成熟。但事实真的是这样吗？

回顾中国股市30年的历史，可以说，没有散户，就没有中国股市的活力和发展。这是中国股市的一个重要特征，每一个市场参与者都应该得到尊重。但在一轮又一轮的涨跌中，大量上市公司成功融资，大部分机构投资者都能获利并全身而退。然而，大量中小投资者不仅没有得到回报，还遭受了不可磨灭的损失。回顾2008年和2015年的股灾，无数有投资梦想的股民家庭损失惨重，甚至付出了生命的代价。让这样一群本来就处于弱势的中小投资者来为a股的不成熟承担责任，真的公平吗？

在回答这个问题之前，我们先来看看中国的小弟越南——另一个典型的“散户市场”，这几年在亚洲乃至全球股市都是一匹“黑马”。虽然与中国股市相比，越南股市仍然很小，但其快速增长使其在世界资本市场上逐渐获得重要地位。作为一个诞生于2000年，也是典型的“散户市场”的年轻股市——其散户交易和中国散户一样，占总交易的80%。越南股市总市值与GDP之比究竟为什么能以如此惊人的增速超越a股，换句话说，跟得上越南经济的发展？

诚然，投资者结构是股市健康发展的重要因素，大力发展机构投资者确实有利于股市的健康发展。然而，中国股市的不成熟可以追溯到中国股市严重缺乏信任导致的一系列恶性循环:

由于我国资本市场尚处于发展阶段，各项制度还不够完善，a股特有的T 1和涨停交易制度为炒作股价提供了便利；审批机制对盈利能力的要求，使得很多优秀的成长型科技公司无法进入a股市场，从而出走海外上市；市场相对单一的退市机制和较低的违法成本，给了大量低质量上市公司通过财务造假被恶意炒作的机会，造成了“劣币驱逐良币”的局面；同时，缺乏有效的市场监管也给了机构 *** 纵市场、恶意牟取小额血汗钱的机会。越南央行持续的扩张措施和宽松的货币政策，加上越南的人口红利，使得越南经济进入了前所未有的高速发展——其2020年的经济增长是亚洲乃至全球最快的国家之一；其低利率也推动大量资金进入股市；而且与中国股市不同的是，由于越南在全球范围内还是一个非常新兴的经济体，目前越南股市价值股方兴未艾，主要是金融、地产等非常传统行业的优质资产，再加上上市公司相比中国更加完善的分红制度，投机在越南股市无法盛行；除此之外，对外开放的程度，不同的交易制度，新兴市场对国外热钱的吸引，都是越南股市快速发展的重要原因。

但归根结底，越南股市的快速增长源于投资者对经济发展的乐观，以及对越南资本市场的信任。大部分投资者都打算长期持有，这样的土壤孕育的价值投资氛围自然会比a股更浓厚。

并非所有的散户都热衷于投机。而中国小散们在股价长期暴涨暴跌，偏离公司实际价值的情况下，看不到价值投资的意义。他们对中国股市失去信任，无奈走上投机之路，玩起了赌大小非、猜涨跌的游戏，这进一步为a股市场的投机氛围生根发芽提供了土壤。这样的循环造就了中国股市的缺牛长熊，长期低迷。

幸运的是，中国资本市场正在经历前所未有的改革。新《证券法》、创业板注册制、退市新规等一系列新制度的出台，推动了中国资本市场的快速发展。中小投资者的权益得到了更多的关注和保护，中国资本市场在制度创新的推动下正在逐步脱离怪圈。

3.中国散户如何摆脱资本市场的“屠刀”？

实际上，中国近年来提倡的“去散户化”，并不是要把所有的散户赶出资本市场，而是通过专业的机构，鼓励不专业的散户间接入市，让专业的人做专业的事，减少股市中的损失。

与机构相比，不专业的散户投资股市相当于赤手空拳上战场空，与机构信息资源不对称，缺乏专业知识和投资经验，自然成为金钱游戏中的“韭菜”。但散户中不乏林园，比如段永平，收益丰厚，投资体系良好。那么应该如何在危机重重的股市中逃离各种势力的“屠刀”，摘掉“韭菜”的帽子，成为股市中的“牛散”？

我们不妨通过了解站在投资界巅峰的“股神”巴菲特的投资哲学来探寻答案:

学习必要的证券投资知识“市场就像上帝，帮助那些帮助自己的人，但不像上帝，他不会原谅那些不知道自己在做什么的人。”

参与任何游戏的前提都是知道它的规则，更何况是钱的游戏。如果你能在股市里单纯靠感觉买卖股票赚钱，中国股市就不会有那么多触礁翻船的散户。投资和任何职业一样，遵循一万小时法则。没有扎实的基础知识作为后盾，所谓的“投资”只会沦为“猜大小，赌涨跌”的赌博游戏。

优化信息来源，独立思考，减少跟风行为。“我们需要的是思考，而不是投票。不幸的是，伯特兰·罗素(Bertrand Russell)对普通生活的观察在金融界神奇地应验了:‘大多数人宁死也不愿思考。’很多人真的做到了。"

现在网络上各种股吧、收费群的“股神”层出不穷。只要做出各种交易指令，大部分人都会按照指令做出机械的买卖动作“抄作业”；或者在机构群体炒作概念推高股价的情况下跟风买入是无脑行为。导致机构获利抛售后，股价暴跌，无法及时离场，被牢牢套在一个“韭菜”里。归根结底，这些行为的本质就是拿着自己的血汗钱逃避独立思考。

2018年深交所个人投资者调查结果显示，近三年投资亏损的投资者的首要信息来源是谣言/朋友/未经证实的信息，而盈利的投资者的首要信息来源是专业的投研。

正如巴菲特所说:“一个投资者的成功与他是否真正了解投资是成正比的。”抄作业不可能在股市上盈利，就像10倍或者100倍多买股票的人一样。在没有专业背景知识的情况下，接受专业的投资辅导，建立自己完整的投资知识体系，往往是投资成功的第一步。

正确的投资心态“投资是一份理性的工作。如果你不能理解这一点，你最好不要介入。”

很多散户用全部身家投入股市，期望小打小闹一夜暴富。但是人性的弱点很容易在这样的情况下体现出来，也是市场最大的天敌。根据2019年深交所个人投资者调查结果，盈利投资者的理性程度远高于亏损投资者:在盈利投资者中，处置效应(过早卖出盈利股票，长期持有亏损股票)、轻信谣言和现实偏好(宁愿买明天可能上涨10%的股票，也不愿买一年可能翻倍的股票)等非理性心理的发生率比亏损投资者低14.8%

因此，作为散户，我们要保持正确的投资心态，不要被一时的涨跌套牢，坚持长期价值投资的理念，而不是把股市当成一个绝望的赌场，这样才能保持清醒的头脑，在危机重重的股市中生存下来。

建立良好的投资体系“只有练好基本功，你的想象力才能有质的飞跃。如果没有枯燥的磨炼作为基础，创意不会为你酿造杰作，只会带来四个不相似的次品。”

具备扎实的证券基础知识，独立的判断能力，正确的投资心态，准备建立良好的投资体系。好的投资体系是驰骋投资界的基本功；

1.找到符合自己性格的投资策略。是急性的还是慢性的？投资的目的？风险承受能力是高还是低？如果一个保守的投资者错误地选择了波动较大的成长股或期货等风险系数较高的衍生产品，短期的涨跌可以吓得他彻夜难眠，频繁买卖，导致大面积亏损。正如巴菲特所说，“跑在错误的路上是没有用的。”选择最舒适的投资策略是所有投资的基础。

2.做好资产配置。坚持闲置资金投资第一原则，不要借钱投资股票，做好亏损的心理预期。这样才能保持理性，避免被一时的涨跌所迷惑，减少交易频率，避免处置效应。避免陷入负债累累，越来越勇敢的怪圈。

3.平衡利益和风险。不要把鸡蛋放在同一个篮子里，提高投资组合的多样性，包括收益稳定的债券，高风险高收益的股票，抗通胀的黄金和房地产，或者直接买基金，使投资组合更加稳定。

4.掌握基本的分析方法，准确选股，把握入场时机，及时察觉市场情绪。基本框架定下来之后，这些才是建立投资体系最重要的。当你掌握了公司的行业、基本财务状况、市场竞争力、当前估值、未来发展潜力，无论是通过专业的研究报告还是自我分析，你就可以对这只股票是否值得买、何时买、何时卖有一个基本的判断。也是我们少走弯路，成功投资的唯一机会。

总之，当我们完全建立起自己的投资体系，我们就会全副武装，形成自己的投资风格，不再被市场动荡所困扰。当越来越多的中国散户成为“牛散”，市场参与者越来越专业，重拾对中国资本市场的信任，中国股市离成熟之日还远吗？

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不想做韭菜，就要建立自己的投资策略；

面对市场动荡，你可以清楚地知道自己是应该抄底、割肉还是持股。

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