阎志说，尽管疫情之后的世界有太多不确定，但唯一确定的是数字技术会被更广泛的应用。在数字技术应用的推动下，以数字贸易、市场采购贸易、供应链金融等驱动的新型贸易、服务方式，开启了新贸易时代的来临。
他说，他所理解的数字贸易，是由互联网、区块链、物联网、大数据、5G以及人工智能等新技术大量应用于贸易流程中交易、交付、结算、信息、仓储、物流等全环节，这一系列新技术的应用和“双循环”新发展格局的构建，必然带来、也客观上要求贸易的组织和形式要发生深刻的革命。传统贸易必须升级成为数字贸易，才能够适应疫后新的发展形势。
阎志表示，构建新发展格局将是数字贸易产业发展的重大机遇。他提到刚刚在武汉举办的全球数字贸易大会，巴黎和平论坛主席、前世界贸易组织总干事帕斯卡尔•拉米等专家在线上致辞时提出，新的贸易形式、贸易组织一定要拥抱数字技术。他判断，新贸易领域将涌现大量细分领域或综合型的领军平台，一定会出现非常多的百亿乃至千亿级甚至万亿级的企业。新贸易也肯定不是一家企业或者某个大平台一家能够做得了的，这样的领域非常值得各位企业家重视。同时，新的贸易不仅是贸易组织形式内部的变革，也是现代物流体系建设的关键内容，在畅通国民经济循环当中发挥重要作用。也将成为产业互联网、工业互联网的先声，其信息的真实、精准、高效，将有力地支撑数字制造。
演讲中，阎志还分享了卓尔旗下汉口北国际商品交易中心不断转型升级的案例，说明了在数字经济时代不断拥抱变化、积极变革的重要性。通过十年的努力，汉口北立足武汉，建设了面向全国的新型批发市场。为迎接互联网大潮，卓尔积极转型打造了智能交易生态圈，建设了中农网、化塑汇、卓钢链等垂直电商交易平台，并成为了B2B电商的头部企业，同时加上支付、金融、外贸等服务平台，形成了线上线下结合的营业额近千亿、交易额上万亿的交易平台。汉口北得益于卓尔的互联网转型，实现了线上线下融合发展。卓尔继续拥抱数字经济，2018年相继成立了新加坡世界商品智能交易中心和卓尔智联研究院，上个月卓尔全球数字贸易平台“卓尔购”上线，以区块链、物联网、大数据等数字技术应用全面改造贸易组织形式。 阎志认为，尽管新贸易必然带来贸易组织形式的调整，但由于贸易活动的特殊性，线下实物的运输、交割交付必不可少，任何数字贸易仍离不开实体交易、交付，因此实体市场、物流设施仍然有生存空间和发展潜力，作为实体市场和物流市场的投资者、建设者和运营者，阎志请广大实体市场、实体商业的坚守者坚定信心，相信实体贸易、物流设施仍将取得更大发展。汉口北实体市场正在启动新一轮转型升级，建设展览馆、国际会议中心、数据中心、酒店群、金融港、国际学校等配套项目，并响亮打出武汉国际贸易城的新名号，其面积将在现有规模基础上再扩大一倍，成为世界最大的实体商贸基地，打造一个包含物流、仓储、交付、国际商务等功能，容纳技术创新、金融创新的新型实体贸易生态。
在这个问题上我要产名我的观点，从我接触冰箱空调开始到电视己有廿十八个年头了，那时我修地都是日本货东芝牌，天津产的叫长岭阿里斯顿利泊海尔。多数进口的多，新飞冰箱、空调有春兰的、松日、松下。后来岀现了青岛海尔的冰箱、冰柜、再到电视空调等。我是搞家电维修出身，海尔是国企，海尔的电视与冰箱空调维修率挺高的。从张瑞敏的战略来讲他的眼光可算是世界首选，从管理到服务质量模式是同行业的先祖。格力的出现名声在后，走出国门不是我们常人所能看懂的，从产品的传统化再到创新各有风骚。在国内囝际的舞台上是我们中国的骄傲，从无到有走出国门，让世界知道中国的产品不比任何国家质量差。海尔与格力比较，都有各自的优势。海尔建厂早，打出了服务售后的先机与典范。是后来更多的中国企业竞争的对象与榜样，势比争雄无人能比。我警重海尔，也喜欢格力都是我学习创新的祖师爷，祝福祖国有象海尔、格力这样更多的企业为国争光，祝福中国更强大！！！
海尔在15年前 有过和现在董明珠一样的想法 就是做中国人的芯片。可是最后失败告终。今天格力又重新拾起当年的梦想实在是惊人壮举。
海尔空调 体验 过 可能运气不好，新买的三次维修 还是数字符号会出现，董明珠的大松产品体验下来也不怎么理想。最后选奥克斯了。空调 冰箱 其实技术早就过关了。春兰 没有了吧，几十年还在用的也有。
董明珠太把自己的产品夸大，什么都是自己的，芯片不是自己的。所以想搞芯片。
我很佩服海尔和格力，至少知道自己需要做什么。现在格力有钱了希望芯片能搞出来。
只要芯片搞出来就可以用在其他领域，国产家电将赶超一切家电产品。
支持海尔 支持 格力。至少他们是做了该做的事 和正在做该做的事。
希望海尔格力这样的企业能多些，不光是赚中国人的钱更重要的是赚世界的钱。
没得比，海尔质量差是公开的秘密，无论是电器还是房子，都不咋地，海尔走的是服务，出现问题去你家修，顺便帮你修一修其他问题家电，海尔就是，虽然咱产品不行，但坏了就修，让你不怕产品坏。
格力是正八经工科优等生，自己研发自己生产，自己追求品质，从发展上，一定是格力牛逼。
海尔是过去式，不要指望海尔，海尔靠的是青岛政府，电器才能赚几个钱？政府优先把潜力地皮卖给海尔海信，真正赚钱的，还是房地产
我在这里只讲两公司的售后服务各有不同。
五年前我买了一台全自动海尓洗衣机。
买机后送货；
海尔公司共回访电话三次:
1、问: 货送到未？送货人员服务态度如
何？交接工作做得怎样？
2、问: 拆解包装工作怎样？安装、调试
满意否？
3、问: 洗衣机经使用后你满意否？
我都一一作答，并讲很满意。
去年，我买了部格力1匹分体空调。
经三催四催才安排人员帮我安装。
安装空调基上是免费安装。但，如主机挂外墙的要收高空作业费1OO元；主机架80元(不锈钢)；雪种管穿墙孔，靓孔要价50元，差的免费。
刚好我家安装空调不用挂外墙和使用主机架，也不用要靓孔。所以本客户装空调不用出一分钱，基本免费安装(其实购机单价已包括安装费在内)。
安装完毕经使用后，发现有几个问题:
1、当时室外温度为35℃，室内机设定温
度为26℃，经1、5小时制冷运行，室
内机显示26℃，而主机都不能自动停
机状态。(整个夏天都是这样)
2、主机几扇叶转向是程逆时针转向。这
这个转向是否正确？
由于来我家安装空调的师傅收取吾到我一分钱，我就上述问题电话联系过，这些师傅无心解答。机台安装后能制冷就oK。
宗上所述: 本客户认为海尓售后服务比格力好好多！！
我不知大家怎样理解，我的理解的题目所指的海尔应是海尔集团，现在在A股上市的青岛海尔（600690）只是海尔集团的一个子公司，现任董事长、总经理为梁海山，海尔集团还有许多资产没装入青岛海尔；而格力应是格力电器（000651),现任董事长和总栽是董明珠,不是指格力集团。格力集团是格力电器的大股东,格力集团下面另有一家上市公司格力地产（600185），格力电器其实与格力地产没有隶属关系的。
如果我们弄清楚了以上概念，格力电器与海尔集团是值得一比的，二者都是以生产白色家电为主的公司，都是行业的领军企业。2018年海尔集团全球营收为2661亿元，其中生态收入达到151亿元，同比增长75%；而格力电器营收为2000亿左右，二者相差约660亿元。海尔的主力产品：冰箱、空调、洗衣机、热水器等居国内销售前三名；反观格力除了空调，其余产品基本没啥影响力，而空调特别受房地产景气的影响，因此格力的抗风险能力远不如海尔。海尔的海外营收占比40%在右，格力17%左右。 海尔已是一家比较成功的跨国企业，海尔的海外营收100%来源于自主品牌；而格力一部分的营收为替别人贴牌代工的，尚欠火候。
2018年，在品牌战略、全球化战略等的协同下，海尔的品牌效应不断放大。据世界品牌实验室12月18日在美国纽约揭晓的2018年度(第十五届)《世界品牌500强》排行榜显示，海尔在世界品牌500强中排名第41位。此前揭晓的2018(第24届)中国品牌价值100强中， 海尔蝉联榜首，品牌价值达到209208亿元，稳居中国家电行业第一品牌。海尔的好些产品已进入德国、美国等高端市场，从两张图标中看出，海尔品牌渗透力和影响力遥遥领先于美的和格力。 （图标来自 ：北悦浊酒 百家号）
中国家电的出货量已占到世界的70%，绝对是家电生产大国。对于当前的中国家电企业来说，全球化是最大的机遇和挑战，关键取决于中国家电企业是否具备在全球化扩张的能力？又如何实现成功的全球化品牌运营和引爆？ 企业家的格局、眼界，决定了企业的发展境界；企业家的学习能力，关系着企业的发展与生死存亡。这点，海尔已经走在中国家电业的最前列！
张瑞敏先生现在是海尔集团董事局主席和CEO，在中国的企业界特别在家电行业是“教父”级的存在，他还是中共十五~十七大候补中央委员，作为非央企的企业负责人是极其少见的，充分证明国家对他的工作和成就的肯定。张瑞敏先生还是改革开放四十周年受表彰的100人之一，可见他的贡献和影响力。
张瑞敏从狠抓产品质量入手，将一家频临死亡的集体企业，发展壮大为今天的海尔集团，居功至伟。 他被企业界誉为质量管理和企业管理的“思想家”，这绝对不是“网红”思维所能比拟的，真所谓孔孟之乡出思想者。按我理解，“网红”现象兴也快，败也快，不能作为企业管理和产品营销根基，只能是一种手段或者是补充。
海尔集团主要业务已从传统的“家用电器”转型为“物联网生态”。 今年是海尔创业进入第35个年头， 海尔在贡献了一个世界级品牌后，新的目标是再贡献一个世界级“人单合一”物联网模式。 海尔大幅增长的“生态收入”体现了人单合一模式在不断实践和演变进化过程中显现出的成效，是衡量物联网时代生态圈效果和和生态品牌价值的重要标志。
在近日举行的海尔集团2019年创新年会上，张瑞敏提出，海尔要“为人单合一成为世界级物联网模式而努力”。美的集团“五十重生”年度经营管理大会上对"只有改变，才能重生"表达强烈的渴望，看来我国家电业的思想家已开始在行动了。
作为白家电行业的两个典型，海尔在白家电领域的品种更全、影响力也更大、地位也更高，如电视、冰箱、空调、洗衣机等，格力则主要在空调，在空调领域的地位高于海尔。
那么，从近年来的情况看，为什么海尔的声音似乎没有格力大，地位好像也没有格力高呢？最主要的原因，是因为张瑞敏属于低调做事者，不大喜欢抛头露面，更不会讲一些高调的话吸引眼球。相反，董明珠则一贯高调，自然受到的关注更多。
必须承认的一个事实是，在改革开放四十周年表彰名单中，张瑞敏赫然在列，而董明珠却没有上榜，从这个角度来看，也能够看出谁的真正地位更高，谁更能代表中国白家电行业，谁更能够在民族企业中具有作用和影响。
所以，企业家有没有地位，不在声音，而在影响，在于人们以上中的地位和影响。
一次格力空调售后，供大家参考。
格力柜机，3年内，实际开的很少，也就夏天周末的白天偶尔开开，坏了，不制冷，显示通讯故障。
打电话给售后，来了人，连检测都没检测，就给换了外机主板。当时开机未显示故障，师傅就离开了。原主板有贴空调的一系列参数及如何接线等，换的新主板什么没有，不知道是不是有什么猫腻。
过了一会，发现还是不制冷，于是给师傅打电话。回答：还不制冷的话可能就是内外机连接线坏了，你是自己买线还是用我们的，我们的需要收费。
我当然不同意：是不是先检测一下，看看到底什么原因，是不是线的原因。另外，现在保质期内，本来就没修好，怎么还要收费？
维修师傅：你需要再给售后客服打维修电话，我可以带线，但是我的单子还是换主板，你需要给我签字，我也不能赔钱给你干是吧，这个你不能跟客服说。
第二天，师傅带来了一根线。原来的线是三股，有接地线的，新线只有两股，没接地线，就这样凑合接好了。
说心里话，对格力的质量和售后非常的不满意。家里的空调，4个品牌，海尔、海信、格力、格兰仕。格力是在“格力专卖店（旗舰店）”买的，其余三个都是京东买的。其余3个品牌，从来没坏过，号称质量最好的格力却坏了，而售后更让人失望！
青岛海尔1984年创立，格力电器1991年成立。海尔比格力早出生7年。在一个行业，先入局的企业往往占有更大的优势。况且青岛海尔优张瑞敏这个全国红极一时的企业家掌舵，在上世纪90年代，海尔就已经成为为知名的白色家电品牌。
格力电器的出名要比海尔软的多。在上世纪90年代海尔已经闻名全国的时候，很多人都还没有听过格力这家企业。格力的出名是在本世纪初期，在“格力掌握核心 科技 ”这句广告词的轰炸之后，格力的名气才逐渐大了起来。再加上进入本世纪以来，海尔掌门人张瑞敏改革锐气不再，而格力的掌门人董明珠则频频出现在公众场合不遗余力的推销自家产品。所以两者的差距在不断的拉近。
2018年，是格力电器发展史中重要的一个年份。这一年格力电器营业收入首次突破2000亿元。同时，这个营业规模首次超过青岛海尔。去年青岛海尔的营业收入是1833亿元，比格力低了167亿。在2017年，青岛海尔还比格力电器多了110亿。
近十几年来，曾经作为中国第一白色家电的青岛海尔，先后被美的和格力超越。这其中原因有很多，个人认为，和张瑞敏长期掌舵青岛还有很大的关系。的确，在上世纪90年代之前，张瑞敏是一位锐意进取的改革者。那是在进入本世纪之后，张瑞敏改革的力度和以前相比小的多。但格力就不一样了，有董明珠这个劳模。
总结一下，在青岛海尔和格力电器之间，我更看好后者。原因是，我对董明珠的看好。
说说我个人的观点
张瑞敏是海尔的创始人，喜欢 财经 新闻的我是听着海尔的故事，看着海尔的一个个案例学习成长的，当年这毕竟是第一民族品牌，作为山东人地域自豪感油然而生。
而董则应该算是后起之秀了和张瑞敏比起来，朱江洪之后接的班，看过她独身一人闯市场的故事，同样是做业务出身的我深知其中艰辛，尤其是一个女人更有很多困难。
说实话在海尔处于瓶颈期增长乏力的那些年，我也替海尔着急过，看海尔，电视做的不是很成功，手机慢慢也看不见了，电脑也很快消失，药业，保险，也都没做大，房地产相比同城兄弟海信入行晚，而且也做得一般，从心底里替海尔着急。
今天在一个跟贴里说了一段话“老张是不是该早一点退了，越老越神道了，成仙了，现在他似乎更像一个哲学家，而且他一试图以哲学的思维去看待企业遇到的问题，虽然鲁商的儒雅可敬，但总感觉一直浮在表面，不要接地气。从砸冰箱这个标志性的事件开始，留个我们的印象是什么呢？质量好，服务好，管理严格，这在品牌初创期是很成功的。但之后大家都赶上来了，海尔这时干了什么呢？记得很清楚的一个案例是大肆宣传的海尔发明洗地瓜的洗衣机，这种为宣传而创造的案例对企业的核心竞争力的提升是无法持久的，压缩机，模组，电机，屏幕，在核心竞争力上海尔一直只合作不深入，其实就是一直把自己变成了一个空壳公司，在现在核心技术决定产品力带动市场变化的年代，光靠卖概念的老张已经跟不上了，虽然近几年通过并购销售额赶上来了，但并不看好。还有老张最近几年一直搞得创客，把企业组织架构整个打乱重来，按老张的说法就是一个个的小微企业直接面对市场，中层干部没了，但纵观成熟的国际大公司哪一个不是靠严谨的组织，没有稳定的架构就没有过硬的产品的质量，没有激励就不会有创造力，一个企业经常的推倒重来，中层干部都消失了，哪来的企业文化，哪来的集中力量搞科研，哪来的核心竞争力，一个个的小微企业不就是一个个挂靠在海尔的个体户吗？产品质量如何保证？售后服务如何保证？大家都像钱看了
另外，说到海尔就不得不提产权问题，希望政府对这种作出杰出贡献的企业家是不是可以宽松一些，一个小集体企业而已，没有老张哪来的海尔？赶紧明晰了产权，让老张放心的退休吧，这样退而不休，对企业并不好
再说说董，原来对格力并不是很关注，应该是近七八年吧，才注意到格力的主页利润如此之高，市占率也如此之高，不由的对这位泼辣的南京大姐刮目相看。看过她的案例，看过更多是她的新闻，感觉董给人的感觉就是，雷厉风行，敢想敢干，绝不退缩，但这样的性格是把双刃剑，能成事也能败事，成功的人不少，但成功后能保持清醒的不多。董近年的一系列举动让人感觉正趋于浮躁，从给自己的品牌做形象代言人做广告开始，做手机，和雷军十亿赌约，不顾众人反对要入股银隆搞新能源 汽车 ，结果如何，赢了和雷军的网红赌约，但手机，银隆更是搞成了狗血，过于自负，会让你的判断力丧失，很难做出正确的决定。但前一段手里钱多的银行装不下的董又要进军芯片业了，手机，新能源对格力和董来说顶多算交个学费，伤不着胫骨，但芯片是可以要了格力的命的，并不是有钱就一定可以砸出来的，需要技术的积累，希望董审慎决策，隔行如隔山，教训不少了
常言道：货比三家，人比人气死人。我觉得拿张瑞敏和董明珠做对比那不太合适，因为一个是白手起家，一个是守城之将，可以说是张瑞敏把海尔从那个濒临死亡的集体企业，发展壮大为今天的海尔集团，而董明珠接手格力的时候，格力正处于发展的高峰，所以两者也没什么好比的。拿海尔和格力的市值、品牌、产品等方面比一比我觉得还更靠谱一些。
首先 ，从两家企业的市值上来看，海尔电器现在的市值为582亿港币，而格力电器的市值为235756亿元人民币，二者从体量上就有所不同，很明显，海尔电器的市值是要远低于格力电器。所以，单从市值方面，我更看好格力。
其次 ，从两家企业的名声来看，董明珠以“网红”著称，由于董明珠的性格使得格力电器名气一直很大。而张瑞敏更喜欢少说话多做事，埋头做事或许是他的经营风格，这点两者差异较大。所以，单从企业名声方面，我更看好海尔。
另外 ，从两家企业的业务扩展上来看，格力的业务扩张并不顺利，其在物联网上的布局是“声音大、雨点小”，而海尔物联网平台已经有所建树，海尔U+智能家居也在逐渐前行。所以，单从业务扩展方面，我更看好海尔。
最后 ，从两家企业的产品结构上来看，海尔在家电领域的品种更全、影响力也更大、地位也更高；而格力则主要在空调领域地位高于海尔。所以，单从产品结构方面，我更看好海尔。
综上所述，对于不同的企业家、不同的企业还是要从根本上去剖析对比，不能片面武断的判别。不同的时代造就了不同的伟大企业家，不同的企业成就了不同的伟大企业家。如果真要问，海尔和格力更看好哪个？个人觉得更看好海尔一些。
本篇是 科技 终局系列之《小米的终局》
我们将小米的终局分三块：
1、世界级品牌 ：基于中国的第三次消费浪潮觉醒，小米的终局是第一个有着广泛 世界影响力的中国消费品牌 。
2、平台级技术 ：基于to Things唤醒万物的次时代 科技 浪潮，小米的终局是第一个聚焦 人居的物联网2T生态 。
3、生态级资本 ：与腾讯背靠微信流量赋能战投类似，小米同样基于巨大终端吞吐量，产业投资赋能和绑定上游零部件供应链生态，成为 硬 科技 全栈+全场景的资本生态 。
飞轮模型：持续增长的模型。 我们此前基于亚马逊原始飞轮的核心思想构建了小米成长的飞轮模型，其终局的实现仍需要以下三个飞轮的快速正反馈：
1、智能手机是飞轮旋转的起点，以获取流量和客基为战略目标，以销售额扩大为战术目标，以超低毛利带来的极致性价比为实现手段，最终实现小米整个生态开启的第一步。
2、IoT硬件生态是智能手机的第二曲线，通过在白电、黑电、小家电、日用品等几千个SKU，在全球范围内宣导小米式的极简美学和iPhone级别的工业设计，最终实现扩大销售额和留住客户的战术目标以及创造可连接的粘性MAU的战略目标。
3、互联网业务则是小米实现战略自洽的核心落脚点，以10%左右的营收体量实现了将近80%的净利润，通过巨额利润驱动小米三大飞轮的可持续发展。
终局本质：为 社会 创造价值。 互联网的盈利并不是小米的终局，终局是一个更高维度的价值表达，本质是为全 社会 创造的价值，是帕累托改进的增量博弈，而不是存量市场的零和厮杀。我们再次回顾小米的三大终局：
1、小米的 IoT生态 终局，将是物联网时代四大场景之一，占据未来世界 科技 的制高点。
2、小米的世界级品牌，将作为载体把中国现代工业文明传播到全世界，成为 中国的Sony、MUJI、大众 。
3、小米的产业投资，将成为中国乃至世界重要的硬 科技 产业链（纵向） 小米生态链（横向）股权投资生态，成为下一个腾讯战投或是硬 科技 的红杉。
小米集团：为消费者让利。 我们将企业家分为两种，雷军很明显属于第二种
1、优秀企业家以盈利为终极目标；
2、伟大企业家以创造 社会 价值为目标。
小米公司硬件超低毛利倒逼供应链提高效率，通过极致的成本管控和升维盈利，造就了自身无与伦比的效率护城河，并让利给广大消费者，创造了巨大 社会 价值。基于此，我们重申小米的推荐评级。
盈利预测： 我们长期看好小米集团的公司文化、产品竞争力和业绩成长。我们预计公司20-22年实现收入2,515/3,233/3,988亿人民币，GAAP净利润分别为110/161/219亿人民币，给予“推荐”评级。
风险提示： 疫情或对2020年业绩产生影响；行业竞争加剧；中美贸易摩擦加剧；产品研发不及预期。
正文如下：
1 小米成长的飞轮模型
优秀的公司赚的是利润，卓越的公司赢的是人心，无论从小米的价值观、商业模式还是小米目前的发展路径来看，我们认为小米已经具备发展成为如亚马逊一样伟大公司的基因，被奉为亚马逊成长真理的“飞轮效应”在小米同样适用。
我们基于亚马逊原始飞轮的核心思想，借鉴该理论从三大业务板块、四个层次构建小米成长的飞轮模型。
1）底层飞轮。 智能手机是飞轮旋转的起点，以获取流量和客基为战略目标，以销售额扩大为战术目标，以超低毛利带来的极致性价比为实现手段，最终实现小米整个生态开启的第一步。
2）第二层飞轮。 IoT硬件生态是智能手机的第二曲线，通过白电、黑电、小家电、日用品等几千个SKU，在全球范围内宣导小米式的极简美学和iPhone级别的工业设计，最终实现扩大销售额和留住客户的战术目标以及创造可连接的粘性MAU的战略目标。
3）第三层飞轮。 互联网业务则是小米实现战略自洽的核心落脚点，以10%左右的营收体量实现了将近80%的净利润，通过巨额利润实现小米三大飞轮的可持续发展。
4）第四层飞轮：小米的三大终局。 我们认为小米的终局分为三块：基于to Things唤醒万物的次时代 科技 浪潮，小米的终局是第一个聚焦人居的物联网2T生态；基于中国的第三次消费浪潮觉醒，小米的终局是第一个有着广泛世界影响力的中国消费品牌；腾讯背靠微信流量用资本战投赋能互联网生态，小米同样基于巨大终端吞吐量，产业投资赋能和绑定上游零部件供应链生态，成为硬 科技 世界级资本生态。
2 小米业务版图的战略价值
21 智能手机
手机的战略价值在于以出货量支撑起整个供应链体系，基于对未来竞争格局的预判，我们认为小米有成长为全球前三的巨头潜质。
作为小米根基的智能手机业务在其经营中起着至关重要的作用。2020年第二季度小米智能手机出货量总计2830万台，市占率在全球50个市场排名前5，25个市场排名前3。在中国大陆地区，小米多款手机斩获618京东销冠；在境外市场，高端手机出货量同比增长99%，其中欧洲智能手机第二季度出货量排名第三，增速第一。巨大的手机出货量帮助小米在全球范围内扩张了客户群体基础，获取更多高活跃度流量，从而达到支撑起小米上下游供应链体系的目的。
通过复盘4G的换机周期以展望小米手机在5G时代的表现。目前我国5G建设处于国际领先水平，叠加目前重塑的竞争格局，我们预计5G手机换机潮即将到来。凭借明确的产品定位，我们认为小米将在5G换机潮有突出的市场表现，预计从2020年到2022年小米手机出货量增速将分别达到9%、24%和16%，2021年和2022年小米手机出货量将达到168亿部和195亿部，在未来全球手机市场中冲进前三。
目前小米智能手机业务版图贯穿整个低、中、高端手机市场，千元以下价位段持续发布极具竞争力的入门级机型；1000-3000元中端价位段手机将5G技术向大众市场普及；3000元价位段以上高端手机市场逐步站稳，重塑小米智能手机在市场思维固化下的品牌定位。随着5G换机潮拐点的来临，根据营收=ASP出货量，我们预计2023年小米智能手机分部营收为29652亿元。
22 IoT及生活消费品
IoT及生活消费品业务的战略价值在于打造全方位的品牌形象，实现其中国Sony的全球品牌目标。
在众多领域小米都以一流的品质、紧贴成本的定价彻底改变了行业面貌，大大加速了产品普及。截至2020年第二季度，小米已投资了300多家物联网设备初创企业，涉及白电、黑电、小家电、日用品等两千多种产品SKU，覆盖用户多元化的生活场景，精准触达客户。IoT在帮助小米不断扩大用户群体时，与手机一同发挥乘数效应，进一步巩固小米商业模式的护城河。
在上个世纪七十年代，索尼是全球消费电子产品领域的领头羊，为消费者带来一系列极具开创性的产品，行业地位相当于苹果之于手机。而小米的奋斗目标是在影响力上像当时的索尼一样，推动整个中国制造业进步，实现其中国索尼的全球品牌目标。
索尼公司开拓市场的秘诀就是不断开发高 科技 的新产品，以新制胜。日本第一台磁带录音机、晶体管收音机、“特丽珑”彩色电视机等代表Sony的众多商品凭借优异的产品性能迅速抢占了市场，为Sony后来的成功奠定了坚实的基础。索尼立足于电子领域，又不断超越电子领域，开展多元化经营，在新的领域不断拓展，强化索尼的全球品牌形象。
我们认为如今的小米通过研发创新，推出了白电、黑电、小家电、日用品等几千个SKU，实现以扩大销售额和留住客户的战术目标、和创造可连接的粘性MAU为战略目标，有望打造成为世界级品牌，可以复刻上个世纪七十年代索尼的辉煌 历史 。
23 互联网服务
互联网服务的战略价值是公司利润的落脚点和最终粘性的总集合。
通过控制硬件利润带来的性价比迅速积累、扩大用户基数，带来高活跃度、高转化和高留存率的互联网用户群体，并最终实现流量变现。
我们在此前《小米集团：估值方法论》中得出2020Q1智能手机综合税后净利率为-22%，略有亏损；IoT及生活消费品综合税后净利率为25%，略有盈利；互联网服务收入综合税后净利率为409%，盈利能力最强。由小米互联网广告业务的独特商业模式，可以管中窥豹至整个小米的战略高度，而这也是其有资格定义物联网时代新的营销法则的底气所在。
3 衍生的飞轮：小米的三大终局
在最后一个衍生的飞轮，我们分为三个并行的小飞轮分别对应小米的三大终局：第一个是全球最大可互联的IoT平台：AIoT生态的领跑者；第二个是成就中国的世界级消费品牌；第三个是小米产业投资基金。
31 终局一：AIoT生态的领跑者
基于to Things唤醒万物的次时代 科技 浪潮，小米的终局是第一个基于人居的物联网2T生态。
我们将IoT物联网定义成toThings的创新，按场景分为四类，分别为：家庭IoT、 汽车 IoT、城市IoT以及工业IoT。家庭IoT由于应用场景成熟、智能化终端丰富，成为了互联网巨头、传统通讯、家电企业、以及垂直领域初创公司重点布局的方向。我们认为现在正处于AIoT时代的前夜，黎明很快到来，家庭IoT作为整个2T物联网最新落地的场景，小米已经领跑全球，占据未来 科技 的制高点，小米的IoT生态将是小米终局的第一块。
在IoT的家庭场景，小米提前布局，已经将手机成功的模式复制到家庭场景的方方面面。小米利用IoT开放平台和推出的多款小米系列智能终端产品挖掘家庭物联网的价值，具有极强的先发优势。截至2020年6月30日，小米连接设备数已达到271亿台，拥有5个及以上连接至小米IoT平台上的设备的用户数已达到510万户，小米已成为全球领先的消费级AIoT平台。
32 终局二：成就中国的世界级消费品牌
基于中国的第三次消费浪潮觉醒，小米的终局是第一个有着广泛世界影响力的中国消费品牌，将作为载体把中国现代工业文明传播到全世界，成为中国的Sony。
纵观 历史 上所有成功的国际品牌，他们的共性就是具有鲜明的民族性特质，而不是泛泛的国际性，拥有能够为全世界消费者能够接受的价值理念。
美国公司素来是高 科技 的代表，英特尔、英伟达、苹果等都是享誉全球的 科技 公司；瑞士人对于精细手工的执着和专注，使得欧米茄、劳力士等成为世界名表品牌；日本制造曾经风靡全球，松下、索尼等全球性品牌更是品质的代名词；而中国企业虽然已经高喊走出去的口号，但是真正为全球消费者认可的国际品牌却寥寥无几，海尔、联想等公司的国际化战略迟迟没有看到丰收的硕果。
我们认为，能够真正成为国际化品牌的行业应该具有全球化的消费基础，再加上其品牌的核心价值能够被各国消费者接受，而小米正是具备这种品牌国际化的潜力。小米的IoT硬件生态包罗万象，拥有白电、黑电、小家电、日用品等几千个SKU，未来它的触角正在向用户多元化的应用场景延伸，小米式的极简美学和iPhone级别的工业设计正在逐渐被全球的消费者接受，小米的终局是成为第一个具有正真世界影响力的中国消费品牌，将中国现代工业文明传播到全世界。
33 终局三： 探索 产业投资的星辰大海
我们基于小米产业投资逻辑认为，小米的产业投资作为小米终局的第三块，将成为中国乃至世界重要的硬 科技 产业链（纵向） 小米生态链（横向）股权投资生态，或将成为下一个腾讯战投或是硬 科技 的红杉。
在过去，投资生态链企业的打法让小米的商业版图不断扩大。面向未来，小米的产业投资将是小米深入布局产业上游的关键举措，得以让整个投资生态变得硬核。
小米拓展供应链产业投资布局，主要看重两大方向：一是国产替代。当前的竞争格局开始倒逼国产核心器件快速崛起，面对国产替代的黄金时期，小米愿意也有能力帮助中国的芯片快速成长。二是新兴技术，投资与国外差距不大的新兴技术更能推动中国电子产业链的前进步伐，而湖北小米长江产业基金正是小米布局产业投资的第一步。
成立于2017年的长江产业基金已经对外进行了42项投资，其中有17家隶属于芯片行业。这些企业如芯来 科技 在RISC-V架构，隔空智能在AloT触控交互传感器、射频模拟专用芯片，芯原微电子在IP设计， 比亚迪半导体在功率模块等方面，从浅层、中层、深层要素对小米进行补充以强化其硬 科技 。硬 科技 纵向全栈要素创新配合软 科技 横向全场景创新（小米生态链），小米产业投资未来可期。
以腾讯为例，投资作为腾讯集团的核心战略之一，根据腾讯二季报，若以其他收益净额粗略计算，2020Q2腾讯投资收益占比高达26%。随着小米投资生态链企业的成功经验将再次在产业上游进行复刻，新的投资架构驱动下，小米有着更大的战略期望。截止到2020年6月30日，投资的账面价值已达368亿元。
我们将企业家分为两种：1、优秀企业家以盈利为终极目标；2、伟大企业家以创造 社会 价值为目标。小米公司硬件超低毛利倒逼供应链提高效率，通过极致的成本管控和升维盈利，造就了自身无与伦比的效率护城河，并让利给广大消费者，创造了巨大 社会 价值。基于此，我们再次强调小米的三大终局并重申小米的推荐评级：
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