嵩松是谁？

名叫嵩松的人有很多，但比较出名的是蔡嵩松，他是一位才高八斗的理财经理。

蔡嵩松是一位博士，3年证券从业年限。2017年11月加入诺安基金管理有限公司，任研究员。2019年2月20日起，担任诺安成长混合型证券投资基金基金经理。2019年3月14日起，担任诺安和鑫灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。

蔡嵩松趣事：

蔡嵩松2019年2月才首次成为公募基金经理，管理诺安旗下的开放式基金“诺安成长混合”。最开始蔡嵩松是和另一位基金经理王创练一起管理基金，2020年5月两人分道扬镳，王创练去管理诺安旗下另一只主投消费的基金，蔡嵩松则成为“诺安成长混合”和“诺安和鑫灵活配置混合”两只基金的唯一基金经理。

成为基金经理之后，蔡嵩松只做了一件事情，就是把诺安成长和诺安和鑫原来持有的科技、互联网、AI企业的股票通通卖掉，全部换成半导体。

随着卡脖子事件持续发酵，芯片国产替代的呼声在2019年很快传导至资本市场。重仓半导体的蔡嵩松成为基金经理中最大的赢家，在管理基金的第一年把诺安成长的基金净值从0.72元干到了1.8元，交出了将近150%的回报。

后来由于行情的不稳定，他有时被叫蔡皇、蔡经理、蔡总，有时被叫蔡狗。

基金经理周克平还是比较厉害的。目前他是花基金股票投资高级副总裁，也是科创研究先锋。

周克平毕业于半导体芯片专业本科，报修北大专攻金融，30岁成为全国前五的基金公司，也就是华夏基金公司的高级副总裁，他通过勤奋深度的研究，不断完善自己的投资体系，是国内科创研究领域的先锋领军人物，获得了300万持有人的信任。

目前，周克平的管理规模超过100亿元，具有两年的基金经理从业经验，偏股基金任职年化回报为71.04%，当然，因为基金经理周克平的基金经理从业时间相对不长，还属于新生代的基金经理，在加上这两年基金市场的收益效果好和本身的能力早就了这样的年化回报率，这也是非常不错的了。

投资理念上，周克平属于成长型的投资，选定好赛道好公司并长期持有，擅长新兴产业的投资，挖掘具有高成长性的科技龙头。

最近有一个概念在市场上开始火爆起来，第三代半导体。我们首先了解一下这是什么东西吧。第一代半导体材料主要是指硅（Si）、锗元素（Ge）半导体材料。从最早期的晶体管到后来的集成电路，大量使用了这些材料。第二代半导体材料主要是指化合物半导体材料，如砷化镓（GaAs）、锑化铟（InSb）；三元化合物半导体，如GaAsAl、GaAsP；还有一些固溶体半导体，如Ge-Si、GaAs-GaP；玻璃半导体，如非晶硅、玻璃态 氧化 物半导体；有机半导体，如酞菁、酞菁铜、聚丙烯腈等。由于性能优异，主要用于高频高速高功率等高性能元器件。 第三代半导体材料主要以碳化硅（SiC）、 氮化镓 （GaN）、氧化锌（ZnO）、金刚石、氮化铝（AlN）为代表。相较前两代产品性能优势显著，凭借其高效率、高密度、高可靠性等优势，在新能源 汽车 、通信以及家用电器等领域发挥重要作用，成为业内关注的新焦点。

说道半导体基金，就不得不说一个基金经理，就是诺安基金公司蔡嵩松。他是一个非常特殊的基金经理，其特殊在几个地方，第一是学历高，博士；第二是从业年限短，进入基金公司是2017年11月，1年多一点的时间就从研究员变身基金经理；第三是业绩优秀，名下管理的2个基金从接手到现在净值一路飘红。

从以上数据来看，这绝对是一个优秀的基金经理，虽然从业年限不长，但是表现出来了他良好的管理能力，在过去的一年半左右的时间内，基金净值都出现了1倍以上的增长。但是为什么我们文章的标题却写成了不能买这个基金呢？

原因很简单，我说不能买，是因为风险问题。有一个基金经理，在自己基金的半年报当中，有这么一段话，我觉得特别的精彩，不妨咱们引用一下。他说：“ 散户入场可以从市场的成交量和基金发行火爆中感受出来。其实流入的量不是不是问题，速度才是问题。最近听说一支硬核成长类产品，基金经理从业才三年，做投资仅一年，规模从去年的十几亿迅速膨胀到当前的近两百亿，且大部分规模是今年二季度流入的，该产品基本上全仓半导体。我不禁陷入深思，虽不免有葡萄好酸之嫌，但是这样真的好吗？从 历史 统计可以清楚看到，投资股市的盈利分布也是遵从二八甚至一九原则，一定是很少部分人赚钱，绝大部分人买单。很不幸的是，每个人都觉得自己是极少数人。 ”

虽然真的有些人会觉得这是吃不着葡萄说葡萄酸，但是我们仔细看看蔡嵩松管理的基金持仓，就会发现这位基金基金所言非虚。

不难看出，基本上都是半导体产业，而如果你们还记得蔡嵩松的从业经历，最初的工作都是从事的电子技术相关研究，现在是否就不难理解为什么他如此持仓了吧？集中持仓之后，实际上这个基金已经变成了某个主题基金，而不是原本的成长或者灵活配置基金了，特别是当规模越来越大而且持仓过于集中的时候，一旦发生板块的调整，后果是什么大家都可以想得到。

历史 上有没有相关的例子？最有名的例子，莫过于任泽松。2013年，市场表现其实一般，但是那一年任泽松管理的中邮战略新兴产业基金回报高达80.38%一举夺魁。那一年，他从业仅仅5年，和蔡嵩松现在的状况颇为类似。他的投资风格也很鲜明，就是重点配置环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源 汽车 等行业。当时有人认为成长股风险太大不适合投资，然而中邮战略新兴产业的傲人业绩给这些声音强力回击。2014中邮战略新兴产业年内涨幅为57.29%，跻身同类排名前十分之一。2015年，其管理的中邮战略新兴产业混合、中邮核心竞争力混合全年回报率分别为106.41%、100.96%。他管理的龙头产品中邮战略新兴产业混合成立于2012年6月的基金，从创下净值最低点的12月1日至2015年6月12日A股到达最高点5178.19点，以705.9%的净值增长率领跑公募行业，领先排名第二的银河主题策略超过150%！

可是正所谓成也萧何败也萧何，正是因为他把所有的宝都押到了成长股，而这些公司多数都是以讲故事为主，并没有办法实际兑现大家期待的业绩，加上连续踩雷乐视网、尔康制药和宣亚国际等多只股票，最终业绩崩塌，他本人也黯然离开公募基金行业。

中国有句老话，木秀于林风必摧之，特别是对于年轻的基金经理来说，有冲劲有激情有想法都是好事，但是只知道猛打猛冲而不知道控制风险，乃是投资大忌。在投资这个行业来说，年纪越大越值钱，原因就在于见多识广，知道如何规避风险。不经历过几次完整的牛熊市，怎敢轻言股市走向呢？投资永远需要如履薄冰，而不是头脑发热。

更何况我们很早做过统计，真正优秀的基金经理，实际上年化收益率都在10%--20%之间的水平，也就是说，如果一个基金经理他的业绩目前远远超过这个数，未来的很多年，买他所管理基金的投资者，大概率需要为之前的优秀而买单。

---