我的观点是:那就是 科技 股。 科技 股容易在春季大涨的原因,有三点:1、从市场环境看,每年开年是主力机构资金重新“出笼”的时间节点,市场预期值很高的题材会被资金快速建仓;2、政策环境相对宽松的节点,市场流动性较好,成交量大;3、年报送转预期的炒作,人气旺盛。
况且 历史 经验告诉我们,历年跨年行情总能看到 科技 股的领涨身影,如2021年春季躁动行情,5G板块大涨75%,2020年春季躁动主线还是 科技 ,主线切换到半导体,指数阶段涨幅73%,相信今年也不会例外。
方向上硬 科技 已经调整了很长一段时间,无论是从动态估值、调整时间与幅度、扶持政策和产业发展等几个方面看,都具备了爆发的可能性。其中首选两点:第一,以需求端放量为代表的涨价硬 科技 ,主要是通用芯片和半导体晶圆代工制造产业链第二,是2021年市场放量的产业,典型是5G,2021年是应用的爆发之年。
捷捷微电:国内晶闸管领域龙头,市占率超4成,拟定增募资近9.11亿元,今日主力净流入6709万元,受需求端放量,新增产能不断释放,公司业绩高增长,估值处于较低水平。
闻泰 科技 :全球ODM、半导体标准件双龙头,5G布局行业领先,三季报业绩大增325%,中国首个“12英寸车规级功率半导体晶圆制造项目”在沪开工,该项目总投资120亿元,今日主力净流入2.7亿元。
任竞辉,枫池资产投资总监。15年证券从业经验,历任中金公司、嘉实基金行业研究员,嘉实泰和嘉实成长收益基金基金经理,华夏基金股票投资部副总经理,华夏大盘精选基金经理等。擅长成长股,有丰富的绝对收益产品管理经验,其管理产品连续多年获得金牛奖、英华奖等多项大奖。
观点集锦
中性看待后市战术层面谨慎 *** 作
采访摘要
中性看待后市战术层面谨慎 *** 作
第一财经薛一婧: 任总好,很高兴您能接受第一财经《投资人说》节目的专访。三季度以来,A股出现了小幅回暖,但并没有实现有效突破。多重消息影响下,市场持续震荡博弈。进入到十一月,您对A股的后市怎么看?
枫池资产任竞辉: 眼前走到这个位置,大家对进一步的利好政策,预期有所保守。所以在这个时候、在这个位置,很多机构选择了获利了结,然后去观察政策下一步的走向,主要是货币政策和财政政策这些对股市影响比较大的政策。我们是比较中性地看待后市。短期内我们觉得,在战术层面的 *** 作要谨慎一些,不要去做追涨杀跌。但是在对于未来,比如说明年一季度,我们认为又孕育着很多机会。
做好仓位控制看好科技股
第一财经薛一婧: 接下来会怎么 *** 作,防守还是进攻?
枫池资产任竞辉: 我们的仓位目前是中性偏低一点,大概是在四成到五成之间,主要是我们在国庆节前后做了一些减仓。前期涨幅较大的,或者我们认为在季报披露季可能会面临考验的一些个股做了减仓。与此同时,我们把仓位留出来,想趁着市场的波动,去把明年看好的一些股票趁着波动时候买回来。我们的策略就是利用年底的这一段时间,利用机构的调仓,我们去找空档,把一些看好的板块和股票,在这个时间积极去做布局。
第一财经薛一婧: 过去一个月来,不少私募和基金公司都发布了四季度的观点策略,大家讲的最多的还是“结构性行情”。您认为,当前市场的机会在哪里,接下来哪些板块值得重点布局?
枫池资产任竞辉: 指数不会有趋势性的大幅上涨,也不会有趋势性的大幅下跌,可能80%的时间都要在结构中去寻找获利机会。当前机构还是比较看好成长类的,一方面大消费,包括医药板块的结构性机会,另一方面来自于科技板块的成长股。在这个时点上,我们更看好后者,我们认为科技股在未来相当长的一段时间内,会跑赢偏防御类的消费板块,这个是我们对未来一段时间的投入重点。
创新驱动和供需周期是科技股的两大驱动因素
第一财经薛一婧: 说到科技股,科技板块的长期逻辑在于全球复杂的经济形势下的技术创新和产业升级。但近期科技股出现了一轮回调,特别是三季报黑天鹅频现,前期大涨的很多科技股成为了杀跌主力。短期来看,科技股会不会出现抱团松动?
枫池资产任竞辉: 科技股本身有两个方面的驱动因素。一方面,它有创新驱动的因素;另一方面,它也有供需周期的因素,这两方面我们都要考虑。前一段时间,尤其是在三季度,市场对于科技创新,尤其是以5G引领下的这种科技创新给予了很高的热情,所以很多高科技类的,比如说半导体行业,它的股价上涨比较多。但是进入10月份的财报季,市场又会转回来,风险偏好降低,又会去考虑业绩的支撑。其实,科技板块内部的轮动也充分反映了投资者心态的变化,我们顺应这种预期的变化减持掉了一些虽然是有科技含量的,但短期内估值偏高的这一类的细分行业的股票。
高ROE是优质科技股的重要指标
第一财经薛一婧: 要找到科技股中的“茅台”,有没有一些细化的选股标准?
枫池资产任竞辉: 科技股跟消费股它们有共同之处,但也有区别。一个有走成蓝筹潜质的公司,我们认为在早期的去判断,首先要看它的行业龙头地位。有了这个地位之后,在初期我们会对它的财务指标的容忍度会高一点,不会刻意去追求它的现金流、它的市盈率。但市值大到一定程度的时候,比如说突破了1000亿以上2000亿以上的时候,这个时候它就已经是一个蓝筹股了,这个时候我们就会对公司的比如说治理结构、现金流、资产负债率等等,就会比较全面地去考察。我们认为一个好的科技类公司,从普通的制造变成高科技的制造,它的ROE水平应该是接近30%或者是30%以上,这个很重要的一个分水岭。它的净利润率应该有能力达到15%到20%的,这个是它区别于传统制造的一个分水岭。
三大投资主线布局科技股
第一财经薛一婧: 我看到近期的一个券商统计,从历年A股日历效应来看,四季度表现较好的行业大多集中在金融、地产、稳定类和早周期板块。科技板块一般在三季度就出现了估值切换行情。接下来,科技板块上涨的逻辑在哪里,年底前科技股还能不能买,投资主线怎么把握?
枫池资产任竞辉: 我们很少参与这种切换,更多地把精力放在寻找成长行业的机会上。在未来的大科技板块里,我们觉得还是要守正出奇,首先立足于景气、业绩有支撑的细分行业,比如说消费电子。消费电子,我们觉得比较好的两点,第一就是智能手机这一块,它是消费电子里占50%以上的权重的,经历了20多个月增速的低迷,现在其实已经进入了一个需求复苏的新周期。如果在明年或者后年再叠加5G拉动的话,我们认为智能手机这个行业即将进入一个很好的景气阶段。所以在产业链上,我们认为大部分的龙头公司都会很好的受益,尤其是像本土品牌华为和苹果这种双巨头的拉动下,如果能横跨这两个品牌产业链的龙头公司,它的增长会更明显。
另一方面,就是电子消费品创新这一块。比如说TWS无线高保真耳机,这一块前几年慢慢萌芽,苹果把它有所放大。现在我们观察到的趋势是,越来越多的电子消费品品牌在加大这一块的投入和开发。我们也观察到,确实是对产业链公司的业绩起到了实实在在的拉动,在财报上已经有所体现。每一个产品的创新都带来一系列公司的快速增长,这是一个很重要的投资线索。现在比较敏感的一些投资者已经开始注意到这个了,但是我们认为真正在市场上会有比较全面的反映,应该是在明年。
第一财经薛一婧: 明年什么时候?
枫池资产任竞辉: 如果快的话,我觉得明年一季度就会成为一个投资很重要的热点和主线。还有5G这一块。5G这一块对电子消费品的拉动,我们觉得它的周期可能会提前。原来我们以为明年是网络建设的元年,消费品或是5G手机的放量在更晚一点的时间。但我们认为会有很多比如说苹果以外的,尤其是中国的本土品牌厂商,他们会抢跑,他们会为了打破手机需求低迷的状态,积极地推出5G手机以夺取市场份额,各个品牌的军备竞赛已经开始展开了。
华为概念股将迎板块分化
第一财经薛一婧: 您刚刚谈到智能手机,谈到华为,华为概念股近期受到各路资金的追捧。华为概念指数年内整体涨幅已经超过60%,超过100只华为概念股年内市值增加万亿,大幅跑赢同期大盘。那么,华为概念板块接下来会存在回调的风险吗?
枫池资产任竞辉: 作为板块整体来看,它肯定很难复制今年上半年的快速上涨,或者是这种比较大的涨幅,接下来一定是分化的。真的能把这种竞争力体现为财报的公司,它的股价持续性会比较强。其它一些炒概念的、或者相关产品不能快速放量的产业链公司,它的股价我觉得会面临比较大的风险。
核心资产动态变化科技股和核心资产将逐步融合
第一财经薛一婧: 您怎么定义股市的核心资产方向,接下来,科技股和核心资产的结构性轮动会不会长期持续?
枫池资产任竞辉: 核心资产我始终认为它是一个动态变化的概念。科技股短期内的表现,是跟核心资产的跷跷板效应,或者是轮动效应。但从更长期来看,我们认为它们并不是一个对立或者是矛盾的概念。很多科技股在经历了时间考验后,其实已经变成了核心资产。反过来,核心资产的内部也有一些公司因为估值太高,或者是因为业绩没有达到预期,逐渐被机构抛弃。所以我们认为,它们之间的轮动或者是跷跷板效应会逐步走弱、逐步融合,尤其是科技股里的大市值蓝筹股本身就会变成核心资产。
四季度是布局科技股的好时机
第一财经薛一婧: 现在是布局科技股的好时机吗?
枫池资产任竞辉: 我们认为四季度是布局科技股的好时机,尤其是为明年一季度布局科技股的好时机。四季度会有一些机构,他们有一些调仓行为,会把获利比较多的一些科技股减掉,然后去布局估值较低的银行股金融股。我们认为这个时候肯定会有一些好的股票,因为羊群效应被错杀,我们现在也在在积极耐心地捕捉这些被错杀的机会,为明年积极做布局。
(文章来源:第一财经)
郑重声明:发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。A股经过前面不断地调整之后,在券商板块的带动之下不断地震荡上扬,为什么大盘会震荡上扬?是不是意味着A股新一轮行情会到来呢?
原因一:因为盘中白酒股还在持续地走高,白酒全线大涨,随着白酒在走高后,旅游、军工、医药等等抱团股全线活跃带动大盘。除了抱团股外金融板块也是活跃起来了,最典型就是证券股,证券板块震荡走高,保险和银行业同步震荡走高等,这些权重板块全线高走,三大指数想不涨都难。
原因二:因为科技股全面爆发了,科技股是最能提振市场信心的股票,科技股启动是最能提高盘面赚钱效应的。类似半导体全面大涨,半导体领涨科技股,还有芯片、软件、5G等等,这些科技股表演,直接带动各大题材股全线回暖。
原因三:因为现在A股已经进入多头趋势,说白了就是环境好转了,大盘资金四连涨了,大盘已经完全形成上涨趋势。随着大盘再度大涨之后,已经打开了短期A股上涨动力,刺激场外资金入场,整个市场环境回暖了,做多气氛自然快速回升,这是给A股走高打下了坚定的基础。
总之A股出现全线高走,主要是由于白酒股拉升,科技股表演,做多气氛浓厚等等各大因素刺激并支撑A股走高。
按照目前A股现状来看,短期行情看涨是正常的,至于A股行情是否进入加速期,目前还不敢肯定,暂时只能认定为一个短暂的拉升行情罢了。
因为短期这波拉升很大程度就是一个空涨,就拿近几天的行情来分析,最典型就是三大指数全线大涨,但真正上涨的就是抱团股、金融股和周期股为主。
特别是证券和保险,这两大板块是拉升盘面最大动力,短期指数都是靠这些板块在带动,其余大部分题材股根本没有动,还是在底部趴着。
也许有人会说现在A股是在底部启动之时,当然只涨权重股,靠这些权重股进行带动大盘走高,所以其他题材股不涨都是正常的,题材股是要等后期补涨。
当然这种观点也是不可否认的,牛市初期确实是先涨权重板块的,题材股都是等大盘进入加速期的时候再补涨。所以如果这种观点成立,接下来就要看权重板块拉升能否延续,假如权重板块持续拉升走高,行情确实要加速了。
比如重点关注证券板块、保险板块、银行板块,有色、煤炭、钢铁等等,这些板块只要A股行情加速的话,离不开这些板块带动。如果接下来这些板块不持续走高,反而冲高震荡回落是的话,行情是还不能加速的,这只是一个短暂的回调。
通过上面分析得知,现在A股行情是否加速,还需要打一个大问题,接下来是还需要根据权重板块的走势再来确定行情是否加速,所以继续关注这些权重板块的表现。
总之不管这波行情是否会进入加速, *** 作上目前保持小仓持股不动,还不能满仓或者重仓之时,真正等整个市场全线回暖,做多气氛很高之时再度重仓也不迟,目前最好的 *** 作就是小仓持股等待即可。
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