2018年宏观经济形势分析及2019年预判：困难重重打响经济保卫战

2018年国内生产总值900309亿元，增长66%，较去年下降了02个百分点，从整体趋势来看，四个季度呈现经济增速逐步走低的态势，从一季度的单季增速68%降至四季度的64%，经济增长速度回落偏快。

2018年全年第一产业增加值64734亿元，增长35%，较去年下降15个百分点，粮食连年丰收，农产品总量稳定增长，总量足够满足居民正常生活所需，但农产品结构已经不能满足日益提升的居民生活水平，且粮种安全问题仍然高悬，这都是2019年加快第一产业增加值增速的重要抓手。

2018年全年第二产业增加值366001亿元，增速为58%，较去年下降了01个百分点，但对比一季度的63%，降幅还是较为明显的，采矿和建筑业是二产增速下滑的主因，制造业增加值全年保持在了62%的水平，高出工业04个百分点。

观察第二产业具体行业产出数据，工业产出对GDP增长的拉动力依然是最强的，通过我们的估算，工业拉动GDP名义增速31个百分点（GDP名义增速97%），但较2017年43个百分点，大幅下滑了接近11个百分点，工业产出对GDP增长的拉动力已经大幅下降，可见动力不足情况严重，全年工业产出305160亿元，同比增长61%，仅次于2016年6%的水平，是 历史 次低水平，对于依赖实体产业推动经济增长的中国，工业产出增速的低迷对GDP增长是重创。从单季的数据来看，四季度工业产出已经创下 历史 同期最低水平，增速仅为57%，其单季拉动力也仅为25个百分点。

与当前需求矛盾的是，居民物质需求远未达到顶峰，第二产业产出增速却显现疲弱，这说明当前第二产业产出结构出现较大问题，其根本原因是大量低收入劳动力仍然未享受到城市化带来的利好，导致第二产业对外贸的依赖仍然较强，产业发展方向仍不清晰，外需转内需进程缓慢。另外，在基础材料、高精尖 科技 产品等高附加值产品方面也是中国的缺版，但高技术产业的发展非一息之功，加快推进二元结构调整是根本出路。

2018年全年第三产业增加值469575亿元，增长76%，较去年下降了03个百分点，在政策主动调整的基础上，房地产业与金融业低速增长，信息传输、软件和信息技术服务业成为第三产业主力，全年产出增速达到307%。不过，信息技术服务业单独做为一个产业发展有其局限性，应以实体产业作为基础，发挥辅助带动作用，但从2018年我们对电子制造业及医药制造业企业的调研情况来看，信息技术服务业对制造业发展的推动作用还显不足，比如，部分制造业企业仍然无法以低成本解决研发与生产之间的异地沟通衔接问题。不过，可以确定的是信息技术服务业与制造业的合作空间无限量。

信息传输、软件和信息技术服务业是中国新兴高技术产业的代表，目前对经济的拉动力仍然偏弱，政策扶植不能放松，在财政补贴、减税等政策推进的同时，金融体系如何支持民营资本，解决其融资难融资贵等问题，对后续新兴高技术产业更好更快发展起到关键作用。

2018年，全年工业增加值增长62%，较上年下降04个百分点。三大门类中，采矿业产出增长23%，扭转了去年负增长的态势，回升38个百分点，制造业产出增长65%，较上年下降07个百分点，是拖累工业产出的主要因素，电力、燃气和水的生产和供应业产出增长99%，较上年上升18个百分点。

2018年全年，高技术制造业产出增长117%，远超62%的工业总水平，是支撑工业产出增长的主动力。从具体行业看，计算机、通信和其他电子设备制造业产出快速增长，增速达高131%的水平，但2018年底该行业出口增速明显下降，外需不足或是2019年影响该行业产出的主因，其次是专用设备制造业，产出增长109%。

汽车 制造业是拖累工业产出增长的主要行业，从现有数据来看，2018年，我国 汽车 累计产量为278092万辆，同比下降416%； 汽车 累计销量为280806万辆，同比下降276%，我国 汽车 产业出现28年来首次负增长。同时，共享出行企业批量死亡、 汽车 制造业遇全球范围内大裁员、库存激增导致相当比例的经销商亏损，2018年是中国 汽车 制造业的寒冬。不过，行业洗牌也是推动产业升级发展的最好方式。我国 汽车 制造业鱼龙混杂，洗牌将使 汽车 制造企业清醒的认识到什么才是最有利于市场长期 健康 持续发展的关键。

三驾马车方面，2018年固定资产投资总额635636亿元，增长59%， 社会 消费品零售总额380987亿元，增长9%，出口总值24874亿美元，增长99%。

出口及消费是助推经济增长的主要动力。出口增速虽然在年底大幅回落，但全年仍然维持在了99%的水平。消费对经济增长是正向作用，但与2017年的两位数增长相比，已经明显势弱。投资则受需求不足影响，加之政策主动调整，成为三驾马车中拖累2018年经济增长的主因。

通过计算国内生产总值名义增速，我们注意到，今年四季度，国内生产总值名义增速已经跌至63%的水平，较三季度大幅下降了33个百分点，63%也创下2007年一季度以来最低水平。同时，三驾马车中，投资与消费增速均创下2007年一季度以来最低水平，可谓断崖式下跌。出口增速虽然不是 历史 同期最低，但也重新跌回个位数增长。

2018年进出口总值462304亿美元，增长126%，其中，出口总值24874亿美元，增长99%，进口总值213564亿美元，增长158%。贸易差额35176亿美元。全年进出口总值增速较上年上升12个百分点。

但年底进出口现巨变，从三季度的157%跌至四季度的49%，其中，出口增长47%，较三季度下滑7个百分点，进口增长52%，较三季度大降153个百分点。四季度，进出口增速双降是四季度的特点。

从四个季度的走势来看，前三季度对主要贸易伙伴出口虽有波动，但整体保持较快水平，到四季度，对主要贸易伙伴出口均现突降，其中，四季度对美出口增速为741%，较三季度下降了536个百分点，对出口增速的拉动力从三季度253个百分点下降到四季度的142个百分点，降幅是主要贸易伙伴中最大的，达到112个百分点，其次是欧盟，四季度对欧盟出口同比增速562%，较三季度下降683个百分点，拉动力从三季度2个百分点下降到四季度的09个百分点，另外，对东盟出口同比758%，增速下降988个百分点，拉动力从204个百分点降至096个百分点。

中美贸易摩擦是目前中国外贸面临的最大问题，在中美关系不确定的情况下，为对欧洲、东盟地区出口也蒙上阴影，大量企业在前三季度抢出口是导致四季度出口增速大降的主要因素，而中美贸易摩擦这一不利因素在2019年还将继续发酵，美国压抑中国高技术发展的意图不会改变，而且，在遏制中国制造业2025战略上，美欧有共同诉求，已经形成隐性同盟，将对中国发展2025战略的具体产业政策形成掣肘，可以预见，2019年对外贸易风险将与日俱增，是拖累中国经济的主因。

中国是推动全球原油需求增长的主力，不仅是原油，国际能源署发布《天然气市场报告2018》预计，到2019年中国将成为全球最大的天然气进口国。目前，美国油企目前每日出口150-200万桶原油，到2022年可能提高到约400万桶/日，未来10年全球石油供给增长预料有80%以上来自美国，同时，受非常规油气革命的推动，美国已经是全球最大的产气国，将贡献大量的天然气新增产量和出口增量。可以想见，2019年中美之间在能源领域的博弈将日益激烈，求同存异才能双赢。

2018年，全年固定资产投资总额635636亿元，增长59%，延续了2010年以来的下降趋势，2018年较2017年下降13个百分点。2018年固定资产投资完成额占GDP比重为706%，较2017年下降了64个百分点。投资增长乏力是受政策主动调整投资结构影响，为高技术产业创造更大空间，但也要承认，目前国内改革阻力较强，政策落实需要多部门合力，改革效果显现仍需时日。

民间固定资产投资总额92387亿元，增长87%，民间投资将全年投资稳定在了59的水平。但从我们估算的四季度数据来看，民间投资可持续性面临困境。通过我们的估算，2018年全年民间固定资产投资名义增速仅为33%（国家统计局公布的正式数据为87%），较2017年大幅回落了62个百分点。同时，民间投资占比GDP的比重从2017年的465%下降到2018年的438%。民间投资前三季度呈现稳中有进的态势，四季度的突然下滑，显示企业对经济的担忧正在深化。特别是在美国加征关税政策正式实施后，外需前景暗淡，国内分配改革迟缓，非实体产业过度抢占资源，内外需双降，实体产业已经进入寒冬。

2018年，从投资分类看，制造业投资总额约212万亿，基建投资约145万亿，增速分别为95%和38%。2019年基建投资仍然是经济稳定增长的重要抓手，但重点必须放在提升制造业投资方面。在总量上，制造业投资总量保持稳定，民间投资是主力，加快分配改革是重点；在结构上，高技术产业是投资重点，严防过剩产能死灰复燃。

2018年，全年房地产投资完成额120264亿元，增长95%，较上年上升25个百分点。同期，房屋新开工面积增长172%，较上年大幅攀升了102个百分点。从销售的数据来看，2018年，全年商品房销售面积增长13%，但商品房销售额增长122%，商品房价格现回升，同时，待售面积增速跌至-11%的水平，库存继续走低。数据显示房地产市场似乎有所回暖，2018年三、四季度，房屋施工面积增速明显回暖，预计2019年商品房供应速度将有所加快。

正如我们前文提到的，三万亿流动性未能拉动实体产业增长，定向降准效果大打折扣，且从中央经济工作会议及全国住房和城乡建设工作会议看，2019年楼市调控虽然还是维持"房住不炒"的原则，但提出分类指导、因城施策。我们建议，2019年房地产市场政策必须从紧，针对居民住房领域，加大保障房供应的同时，严防资金过度回流。

2018年 社会 消费品零售总额380987亿元，增长9%，其中，全国网上零售额达到90065亿元，增速达到239%。其中，城镇消费品零售额234717亿元，同比增长91%；乡村消费品零售额39582亿元，增长104%。

2018年，居民人均可支配收入28228元，增长65%，居民人均消费支出19853元，增长62%。与2017年相比，居民收支增速均保持稳定。

稳就业是2019年稳增长的头等大事，稳就业就是稳消费，进而稳增长。2018年12月5日，国务院《关于做好当前和今后一个时期促进就业工作的若干意见》正式发布，但财政支持力度不大；同时，对小微企业的支持也仍显空洞。当然，仅靠单一政策很难起到效果，稳就业需要一系列政策支持，特别是在解决民营企业融资难融资贵方面，地方政府、税务总局、财政部、央行需要携手并进，解决民资生存困境，提升民企增加就业岗位的意愿，扩大居民收支，为培育内生性经济增长动力发力。

2018年，居民消费价格指数增长21%，其中，食品价格增长18%，非食品价格增长22%，食品价格的大幅攀升与非食品价格的稳定增长，共同支撑2018年CPI增长保持在2%的水平，较上年上升了05个百分点。

食品价格方面，蛋及鲜菜价格是今年上涨的重点，蛋类价格全年上涨12%，鲜菜价格全年上涨71%。非食品价格方面，医疗保健价格领涨，涨幅为43%，随着中国65岁以上老龄人口数量的增加，医疗保健价格偏高将长期持续。同时，交通和通信大类虽然整体保持在了17%的水平，但其中的交通工具用燃料价格大涨126%。

2018年，工业生产者购进价格增长41%，同期，工业生产者出厂价格增长35%，购进价格连续两年高于出厂价格，显示工业企业利润进一步承压。

从出厂价格分类看，2018年，生产材料增速明显下降，降到46%，其中，采掘业降幅达到119个百分点，原材料工业价格增长63%，较上年下降52个百分点，加工工业价格增速较上年下降26个百分点。内外需不足持续困扰中国经济，原材料及工业品价格涨幅并未从供给端向需求端传导。

当前，我们并未看到居民价格出现较大幅度波动，但对于工业品购进及出厂价格在2018年的大幅回落不能掉以轻心，当前经济结构调整仍需加速，投资、消费、出口均显现弱势，需求不足可能引发的通缩必须引起我们的警惕。

2018年，全年经济增长维持在了66%的水平，实现了65%左右的预期发展目标。但四季度经济增长降至64%，在过去的十多年，只有两个季度的GDP低于65%，分别是2008年的四季度和2009年的一季度，主因国际金融危机。这是金融危机后第一次季度GDP增速低于65%。多种原因叠加造成当前形势，中美贸易战、去杠杆、去产能、环保等，且政策d性不足。经济增速的下行趋势将延续到2019年。

外需方面，中美贸易摩擦已经由经济领域向全球地缘政治领域蔓延，美欧在遏制中国高技术产业发展方面有共同的利益诉求，2019年中国商品出口与技术进口必然受到重大影响，且这一影响恐将持续相当长的时期。

内需方面，随着外部需求的不确定性增强，对国内实体产业将产生严重影响。自2008年以来，虚拟经济持续膨胀，2017年这一势头有所抑制，在"三去一降一补"的政策引导下，到2018年初，中国实体产业呈现回暖的迹象，但到2018年下半年，虚进实退的态势再次显露，实体产业迎来寒冬。中国要解决14亿人口由低收入向中等收入迈进的问题，实体产业在未来几十年都必须是支撑中国经济增长的核心动力，同时，国内二元结构改革必须加快推进，但经济增长动力的培养是一个缓慢的过程，金融如何为实体产业服务，而不是抢占实体产业发展空间是却2019年必须解决的难题。

2019年经济困难重重，打好经济保卫战，防范和抵御金融风险，进一步稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期，提振市场信心，在警惕通缩的情况下，财政与货币政策必须谨慎。对此我们建议：

1、保持人民币汇率灵活至关重要。 在2019年经济需要"顶住下行压力，保持经济运行在合理区间"的背景下保持人民币汇率灵活至关重要，利用汇率贬值对冲可能出现的外需快速下滑。一方面，坚持宏观审慎政策框架，在外需相对较好的情况下，允许人民币适当升值，为外需疲弱时间人民币贬值创造条件。另一方面，保持资本流动整体稳定不能仅靠人民币升值，应适当运用行政手段，防止资本大进大出。

2、加快推进分配改革，提振实体产业盈利能力。 提振实体产业、增加居民收入核心在于必须加快国内经济结构改革步伐，特别是分配改革。分配改革已经进入深水区，资金过度流入金融领域，实体产业资金紧缺情况并未缓解，据资金监测机构EPFR最新报告显示，去年外资流向中国股票型基金净流入达到350亿美元，位居全球主要新兴市场榜首。资金过度集聚助推行业间利润差距继续扩大，且二次分配手段仍然匮乏，收入分配结构依然扭曲。因此，2019年，决策层必须严控金融领域杠杆，监控资金流向，提高入市门槛，行政手段严格抑制金融泡沫产生，防止金融领域风险在2019年集中爆发。同时，税务部门配合加大税收整治力度，增加、完善二次分配手段，推动分配改革加快进程。

3、加快推进二元结构改革，提升居民消费能力。 2017年，约有24亿农民工进城务工，这部分劳动力在服务城市化的同时，并未享受到城市化所带来的利好，且这部分劳动力连带的教育、养老等需求也未得到释放。统计局公布的2017年乡村人口数量为577亿人，也就是说保守估计还有5亿人消费需求未被合理释放，因此，加快二元结构改革是提升居民消费，提振实体经济的根本出路。

4、加快直接融资制度建设，推动民企债券融资支持工具试点。 2019年1月，发改委出台措施支持优质企业直接融资，在经济转型升级之际，提升直接融资比重对于金融更好的服务于实体经济，助推新兴产业发展作用尤为突出。目前已有30家民企正抓紧准备债务融资工具的发行工作，央行要进一步扩大民企债券融资支持工具试点。但直接融资仍然面临制度建设相对滞后的问题，不仅包括退市制度、市场监管、区块分割等，统筹全局的发展战略也仍然有较大的完善空间。

5、扩大财政赤字总量，更好的发挥财政补贴作用。 一方面，财政赤字规模适度扩大，另一方面，提升财政补贴效率。在财政赤字方面，2018年财政赤字规模大约为26%，如果2019年上升到3%，财政赤字规模约在3万亿，如果一半用于减税，2019年减税规模约较2018年增长15%。15%的增速较往年还是比较高的，但对于稳定中国经济增长恐怕仍显不足。因此，提升财政补贴效率是2019年财政工作重点之一。在避免不必要的政策内耗的基础上，针对重点产业领域，坚持市场化原则，对产业链内优秀核心企业进行扶植，扩大产业链，提升产业发展对经济增长及就业的拉动力，同时，优化国家创新体系的布局和结构，加大对中小企业创新的支持力度，这对地方政策的执政能力也是考验。另外，2019年预计会有2万亿的地方债用于基建投资，对于财政稳增长起到一定的作用，并可吸纳部分剩余资金，降低金融风险。

回答：EPFR不是包包。

EPFR，英文全称Emerging Portfolio Fund Research，中文意思：新兴市场投资基金研究公司。

EPFR是美国一家美国基金研究机构，提供基金咨询。EPFR关注世界15000个新兴市场基金市场和超过7万亿美元的美国基金。为购买方和出售方企业进行宏观和定量研究,资产配置和市场营销提供服务。EPFR追踪全球各地的基金,合计资产总值达10万亿美元。数据显示， 投资者总计赎回了281亿美元货币市场基金。与此同时,尽管道指重回万点水准，但美国股市基金在上周的资金流出量也达到349亿美元。

TD=year to date 到现在为止的一年,最近的一年。

YTD (Year to day) 指年初至当前日期对应自然月的情况，YTD TY (YTD this year) 指今年年初至本月的情况。

举例：数据截止至2014年9月的报告中，YTD TY就是指2014年1月至9月的数据总计，对财年从1月开始的公司来说相当于财政年度业绩。

MAT (Moving annual total) 指滚动年度总计，MAT TY(MAT this year)指截止至今的滚动年度总计，即向前滚动12个月的加和总计。举例：数据截止至2014年9月的报告中，MAT TY就是指2013年10月至2014年9月这12个自然月的数据总计。

同比增长率，一般是指和去年同期相比较的增长率。

它主要包括资本证券、货币证券和商品证券等。狭义上的证券主要指的是证券市场中的证券产品，其中包括产权市场产品如股票，债权市场产品如债券，衍生市场产品如股票期货、期权、利率期货等。

证券学的学科体系是由从不同角度研究证券市场的行为特征及其运行规律的各分支学科综合构成的有机体系，主要包括传统证券学理论和演化证券学理论两大研究领域。

某个指标的同期比=（本年的某个指标的值-去年同期这个指标的值）/去年同期这个指标的值

即：同比增长率=（本年的指标值-去年同期的值）÷去年同期的值100%

YTD TY (YTD this year) 指今年年初至本月的情况；

MAT TY(MAT this year)指截止至今的滚动年度总计，即向前滚动12个月的加和总计。

香港市场走势受大陆经济基本面影响越来越大，港币和人民币汇率均一定程度上盯住美元，但近期港币升值而人民币未升值的原因在于，两者汇率形成机制存在显著差异。香港没有资本管制，资本的自由流动使得联系汇率制度存在必然性，这保证了香港资本市场的稳定性，也使得香港与美国利差与汇率之间的相关性更强。而大陆尚未实现资本的完全开放，利率平价效率大打折扣，中美利差对汇率的影响并非核心因素，人民币兑美元汇率更多的是看双边经济基本面及其预期，这其中，人民币盯住美元，美元主要取决于美国经济基本面、货币政策与美元指数的成分货币经济体之间的相对表现，因此人民币汇率走势往往相对被动。我们观测的EPFR数据库资金流向数据显示，3月美元流动性危机期间，资金大幅流出香港及大陆股、债市场，但4月状况均有边际改善，尤其是大陆股债市场的资金动向，在3月底-4月初就有了较大改观，改善情况好于香港市场，但近期疫情形势尚不明朗、海外经济数据仍未见全貌，全球避险情绪使美元位于高位，压制了人民币汇率。

资金流向的判断无论对于分析股市大盘走势还是对于个股 *** 作上，都起着至关重要的作用，而资金流向的判断过程却比较复杂，不容易掌握。以下是我精心整理看板块资金流向的具体 方法 的相关 文章 ，希望对你有帮助!!!

看板块资金流向的方法

我们通常说的“ 热点 ”其实就是资金集中流向的个股，而“板块轮动”其实就是资金流向轮动而产生的盘面效果。

如果资金集中流入“热点”个股后，就预示热钱进场了，个股就具备了行情发动的条件。

资金流向的热点可从两市成交额排名上观察：每天成交量(成交额)排行榜前20至30名的个股就是资金流向的热点，所要观察的重点是这些个股是否具备相似的特征或集中与某些板块，并且占据成交榜的时间是否够长(半天、一天、三天等时间长短和对资金吸引的力度的大小成正比)。这里需要注意的是当大盘成交量比较低迷时，部分大盘股占据成交榜的前列，而这些个股的量比又无明显放大，则说明此时大盘人气涣散而不是代表资金流向集中。

在观察选股时就需要注意资金流向波动性，从涨跌幅榜观察资金流向的波动性：大资金(通常是我们所说的机构投资者或主力资金)的进场与闲散小资金进场是有所不同的，大资金更善于发掘有上升空间的投资品种(从图表上看就是在相对低位进场)，而闲散游资是否集中进场更多取决于当时大盘行情是否好。因此从盘面上来看，板块个股具有轮动性，并且大资金总体上进出市场的时间早于小资金进出的平均时间。

如何发现主力已动手了呢看涨跌幅榜：最初发动行情的个股(涨幅居前，成交量放大)往往最具备示范效应，你如果没有买到龙头股就买像龙头的但还没大涨的个股(从走势上和板块上去看)，因为资金具有轮动性，一定要记住。主力只会做抬轿的事而不会干解放的活。

此外就是看跌幅榜居前的一些个股是否前两天有过上涨行情，这两天成交量是否也比较大。如果是，则说明人气被聚集起来了，跟风的资金比较坚决，有利于行情的持续发展，当然大幅上涨后放量下挫则不在此列。

上面说到的都是在行情向上时的判断，投资者可以自己试试将此判断方法运用到对下跌行情的判断上。

在实战中的运用：首先资金流向对行情拐点的判断十分重要，相对低点大资金是否进场，行情是否会转折相对高点大资金是否出场，行情又是否会转折个股的选择上究竟是选热点短炒还是打埋伏等大资金来抬轿，这些都与资金流向的判断分不开。

所以我们分析股票市场一定要把资金分析摆在第一位，说到底无论何时何地，股票流通市场永远是资金在博弈、在推动。

查大盘资金流向以及板块个股资金流向的方法

资金流向(moneyflow)在国际上是一个成熟的技术指标。其计算方法很简单，举例说明：在9:50这一分钟里，钢铁板块指数较前一分钟是上涨的，则将9:50这一分钟的成交额计作资金流入，反之则计作资金流出，若指数与前一分钟相比没有发生变化，则不计入。每分钟计算一次，每天加总统计一次，流入资金与流出资金的差额就是该板块当天的资金净流入。

这种计算方法的意义在于：指数处于上升状态时产生的成交额是推动指数上涨的力量，这部分成交额被定义为资金流入;指数下跌时的成交额是推动指数下跌的力量，这部分成交额被定义为资金流出;当天两者的差额即是当天两种力量相抵之后剩下的推动指数上升的净力，这就是该板块当天的资金净流入。换句话说，资金流向测算的是推动指数涨跌的力量强弱，这反映了人们对该板块看空或看多的程度到底有多大。

从今天开始，我把根据我的 经验 教训和 学习 总结 出来的股票分析中经常看到的谎言分若干篇文章写出来，与各位散户股民朋友分享。其目的是想告诉大家，不要盲目相信股评家的看上去有理有据的分析，认清谎言和其掩盖的真相，在股票 *** 作中相信自己的判断，尽量减少被谎言所欺骗的机会。

许多股票行情分析软件都有一种功能，可以计算某一天乃至某一期间某只股票的资金净流入或者净流出。股评人士需要时就会利用这些数据对某只股票(甚至某个板块)的走势做出判断。如果是净流入，结论就是有主力资金介入，后市看好;如果是净流出，则结论就是有资金出逃，后市看淡。那末，基于资金净流入或者净流出的结果做出的判断可信吗

首先我们来了解一下资金净流入或净流出是怎么计算出来的。任何软件是没有智能的，它的数据是根据软件设计者设计的公式计算出来的。一般的软件，其实就是简单地用外盘手数减去内盘手数，乘以当天的成交均价就得出当天的资金净流量，如果外盘大于内盘就是资金净流入，反之就是资金净流出。有的软件可能计算公式更复杂一些，计算所采用的数据更全面一些，比如大单小单分开计算，比如用各个价位的成交手数计算后累加等等，但是其基本原理就是根据行情回报的成交情况区分外盘内盘进行计算。首先，假定外盘手数和内盘手数都是真实的，也就是说，排除了庄家通过各种骗招虚构外盘手数和内盘手数的情况，资金净流入或资金净流出这样的概念成立吗大家都知道，有买有卖才能成交，对于卖家来说是资金流出了，那么买家要想得到这些股票，他们不用出钱吗他们出了钱，怎么就不算流入呢再从外盘和内盘的划分来说一下。假如你想以现价或高一点的价格买入一只股票，那么从你的 *** 作动机来说，应该被划分为主动性买盘，也就是外盘。但是当你委托以后，你报的价格已经比卖一的价格还低了，这时候正好有主动性卖单(所谓的主动性卖单)出现，那么你这笔成交就会在系统上显示为主动性卖单的成交，也就是内盘。你冤枉啊!本来是你主动性买入，但是却被系统统计为主动性卖出。整个反了。大家想想，这种情况是不是经常出现那末，行情系统统计的外盘和内盘反映的所谓交易者参与态度有多高的可信度呢再比如，北京有一个人想7块钱买入工行，南京有一个人同一个时候想7块钱卖出工行，而且是同样的股数。两个人一个想买，一个想卖，对于工行这只股票来说，应该说是参与者的态度是平衡的。但是，交易所主机总会先接到一个人的指令，然后接到另外一个人的指令。那末，同样一笔交易，先接到谁的指令，最后的成交统计就完全不同。先接到北京人的后接到南京人的指令，一成交，统计出来就是内盘;而先接到南京人的后接到北京人的指令，一成交，统计出来就是外盘。举个极端的例子，假如某只股票一天只成交了一笔，那么统计为内盘还是外盘其实就是随机的，也可以说，就是上帝定的。乖乖!这样的统计可信吗除了以上所举的例子以外，庄家可以很容易地将其主动抛出的成交手数(应该是内盘)经过某种手段让系统统计为外盘，或者相反，以蒙蔽过分依赖统计数据做出 *** 作决定的散户。

这就是为什么许多散户眼睛一眨不眨地盯着盘，最后还是被骗上当的原因之一。完全避免被骗是不可能的，但是我们需要做到的是，随着经验的积累，被骗到的次数越来越少。

需要指出的是，我相信行情交易软件的设计者们设计出这些功能，其本意肯定不是用来骗人的，而是为了增加其软件的亮点，希望能增加销量而已。但是，不幸的是，这样的功能不仅被用来成为庄家欺骗散户的理由，还成了许多散户朋友自己吓唬自己的素材。所以，散户朋友们，不要迷信什么统计数据，比这更重要的是把握大势，充分了解股票的基本面，揣摩主力的动向，做到与主力同进退。当然，做到这点谈何容易，但是不能因为不容易就放弃独立思考。

EPFR数据：黄金基金获大规模资金净流入

权威的资金流向监测机构EPFR Global(新兴市场基金研究公司，简称：EPFR)在最新公布的周度 报告 中指出，在3月的第二个统计周中，乌克兰地缘局势紧张依旧占据着各大媒体的“头条”，随着市场避险情绪的进一步升温，日本、中国以及 其它 亚太地区的股票型基金经历了今年以来规模最大的周度资金净赎回。

总体而言，在截至3月12日当周，EPFR追踪全球股票基金净吸金31亿美元;全球债券基金净吸金34亿美元;全球货币市场基金净吸金78亿美元，其中大部分流入欧元和日元基金。与此同时，黄金基金则出现大规模资金净流入。

亚太股基遭大规模赎回

EPFR数据显示，在截至3月12日的一周内，日本和中国股基均出现2008年第一季度以来规模最大的周度资金流出，资金净赎回额也创下年内新高;亚太地区股基也创下2007年第三季度以来规模最大的周度资金流出额。

EPFR强调，对于亚太股市而言，除乌克兰地缘局势紧张等原因外，日本、中国等重要经济体部分经济数据差于预期，也是投资者看淡该区域，并持续将资金撤出的重要原因。

EPFR在报告中指出，近期乌克兰地缘局势的任何“风吹草动”都有可能对全球资金流向产生影响。但在度过“紧张期”后，直接关联不大的金融市场影响将逐步消除，俄罗斯股市、欧洲债市等则可能遭遇持续影响。在截至3月12日当周，俄罗斯股基出现去年第二季度以来规模最大的资金净流出，欧洲债基出现自去年12月以来的首次资金净流出，欧洲股基资金流入额也创下17周以来新低。

黄金获进一步看好

EPFR数据还显示，在避险情绪支撑下，在截至3月12日当周，该机构监测的黄金基金出现大规模资金净流入，周度净吸金额创下一个月来新高。今年以来黄金价格已经累计上涨15%，好于美股等同期表现。目前多家大行均看好今年黄金前景。

花旗银行分析师在15日最新公布的报告中指出，金价目前已经突破了每盎司1350-1362美元的强阻力区，将进一步上探。从技术角度看，金价已经进一步打开了上行通道，有望测试关键双底颈线1434美元。如果金价在未来几周内能上涨至该水平，则金价已经完成“双底形态”，有望进一步上探1680至1685美元。如果金价能走出以上走势，那么花旗强烈建议将1182美元作为调整后的底部。

苏格兰皇家银行近日也将2014年的平均金价、银价预期上调近10%，并强调原因是“贵金属市场气氛已经发生明显改变”。

盛宝银行大宗商品策略部门主管汉森认为，今年黄金等贵金属整体上将维持涨势，甚至有望走出一轮“小牛市”。他认为：“因为各种风险的聚积，即使一个风险退却，另一个风险却又加剧了。市场的避险情绪根本无法驱散，这是黄金价格获得强力支撑的最重要原因。”此外，来自中国等地对黄金的需求仍将维持在高位。再次，美元指数近期持续维持低位，也增强了贵金属上涨动力。

1 股票怎么看出有主力介入

2 股票怎么看有资金进入

3 怎么看股市大单流出

4 怎么看大盘的金流入量

5 如何看资金流向选择股票

金融界5月27日消息，投资者权衡PCE核心物价指数以及其他经济数据，同时 科技 巨头财报利好以及欧洲主要股市集体走高为市场带来提振，美股在纳指领涨下延续前一个交易日的强势集体高开，纳指涨逾百点； 科技 股多走高，拼多多Q1营收同比增长7％至238亿元涨超7％；戴尔大涨超17％，Gap盘初触发停牌，此前一度跌超8％；迈威尔 科技 涨554％。

道指涨6628点，涨幅为020％，报3270347点；纳指涨13154点，涨幅为112％，报1187219点；标普500指数涨2722点，涨幅为067％，报408506点。

英国富时100指数上涨02％，德国DAX指数上涨06％，法国CAC-40指数上涨08％。黄金反d触及1860美元，油价上涨；美元触及一个月低点。

美国通胀见顶了？4月核心PCE物价指数同比增长49％，较前值回落

美国4月核心PCE物价指数同比升49％，预期升49％，前值升52％；环比升03％，预期升03％，前值升03％。4月PCE物价指数同比升63％，预期升62％，前值升66％；环比升02％，预期升02％，前值升09％。作为美联储最为青睐的通胀衡量指标，这一数据在很大程度上影响美联储对于通胀前景的预期及收紧货币政策的步伐。

紧缩终点就在前方？美银预测：美联储可能在9月暂停加息

美东时间周四，随着美联储会议纪要公布，市场对美联储政策前景的担忧有所减缓。美国银行的策略师在一份报告中说，如果金融状况恶化，美国央行可能会在9月份暂停收紧政策，将基准隔夜利率维持在175％至2％的区间。

抄底大军来了？全球股票基金资金流入创10周以来最高水平

根据美国银行援引的EPFRGlobal数据，在截至5月25日的一周内，全球股市净流入约200亿美元资金，其中流入美股的资金最多。现金以约280亿美元的净流入领跑各类资产，显示市场参与者仍在寻找避险资产。债券基金净流出58亿美元。花旗集团策略师周四报告称，现在是抄底股市的时候了，尤其是欧洲和新兴市场的股票，因为在全球股市暴跌之后，这些股市的估值颇具吸引力。

4290亿美元！小摩：企业回购规模创纪录新高，美股或已接近触底

摩根大通在一份最新的报告中称，在美股持续下跌期间，企业回购大幅增加，今年迄今宣布的回购数量已达创纪录水平。有鉴于此，股市可能已接近触底。数据显示，标普500指数成分股公司今年来宣布的回购规模达到创纪录的4290亿美元。摩根大通首席股票策略师Kolanovic表示，这一水平代表着今年迄今为止的回购比2019年和2021年更强劲。

巴克莱：预计美国雇主将在5月保持强劲的招聘步伐

下周五将公布美国5月非农就业报告，预计将增加375万个非农就业岗位，低于4月份的428万，但仍显示出美国就业市场的韧性。5月份的就业增长将保持强劲，与此同时私营部门的职位空缺数量仍将高企。预计失业率将降至35％，显示劳动力市场持续紧俏。至于工资，预计平均每小时工资月率将增长03％，与4月份表现相似。就业和工资增长应会推动劳动力薪酬再次强劲增长，足以抵消高通胀对总购买力的影响。

摩根士丹利：美国国债收益率曲线将在年底出现倒挂

预计到今年年底美国国债收益率曲线将出现倒挂，两年期美债收益率将达到325％，十年期美债收益率接近3％。目前预计美联储今年将再加息两次，每次加息50个基点，然后放缓至连续加息25个基点。预计到今年年底，联邦基金目标利率将在25％-275％之间，美联储资产负债表规模将下降至65万亿美元。由于通胀依然高企且增长放缓，对滞胀或完全衰退的讨论应继续成为今年投资者辩论的主题。最终，这应该会限制美国国债收益率在年底前的上升幅度。

对冲基金大鳄：美国经济最快今年陷入衰退，美联储无法阻止食品和能源通胀

美国对冲基金大鳄、海曼资本（HaymanCapital）首席投资官凯尔·巴斯（KyleBass）日前表示，美国经济可能在今年年底或2023年初陷入衰退，食品和能源价格上涨将继续冲击美国，而美联储对此无能为力。虽然（美联储）对新冠病毒爆发的下意识反应可以说是必要的，但最终，显然美联储印刷的货币比一开始流通的多了40％，这有点太多了。巴斯周四在接受媒体采访时表示。

美国能源通胀有多猛？航空燃油价格同比翻番，4月机票涨价幅度创纪录

据美国能源情报署（EIA）日前公布的数据，本周美国航空燃油现货价格触及每加仑3517美元。虽然较4月高点有所下降，但仍是一年前每加仑1765美元的两倍左右。这一价格涨幅也远远超过汽油价格51％的同比涨幅。这也推动了美国航司4月票价涨幅创纪录，据报道，从纽约到旧金山的机票价格为662美元，较2019年几乎翻了一番。

原油猛涨势头又来？布油六连涨隔夜站上117美元！创两个月来新高

周四，国际油价收涨约3％，创下两个月来新高，原因是有迹象显示，美国夏季驾驶季节到来前美国燃料供应紧张，与此同时，欧盟还与匈牙利就俄乌冲突问题禁止从俄罗斯进口原油的计划发生争执。周五亚盘时段，原油继续冲高。截至北京时间17:32，布油日内涨076％，报11845美元，WTI原油涨044％，报1147美元。

特斯拉申请扩建德国超级工厂，正式获批或需一年时间

据德国当地媒体报道，特斯拉已向格伦海德市政府提出申请，计划将其德国超级工厂的厂区面积扩大三分之一，即在工厂以东再建100公顷的厂区。格伦海德市长ArneChristiani表示，市议会将于下周审议特斯拉的申请，他认为，和第一阶段的项目一样，正式批准该公司的扩建计划可能需要一年左右的时间。

再次上演复合剧情！木头姐狂买25万股英伟达

ARKInvest创始人木头姐似乎在奉行别人恐惧我贪婪的投资策略，在狂买1070万美元特斯拉、加仓10万股Zoom视频通讯后，她再次出手，于本周四通过三只ETF买入近25万股英伟达。木头姐此前曾持有英伟达，但在2021年11月5日清仓。

戴尔Q1商用PC营收同比增长22％

戴尔 科技 公布了2023财年第一季度（截至4月29日）业绩，数据显示，Q1总营收及调整后每股收益均超过分析师普遍预期，Q1总营收同比增长16％至261亿美元，超分析师普遍预计的252亿美元；商用PC营收同比增长22％，达到120亿美元。

为提振利润，Paypal本周开始裁员

Gap一季度业绩不及预期并大幅下调2022财年全年指引

GapInc一季度每股亏损044美元，远低于分析师预计的亏损007美元。此外，营收也同比下降13％至348亿美元，低于分析师预期的349亿美元。其中，除BananaRepublic外，该公司其他品牌的销售额均较上年下滑，可比销售额总体下降了14％。更令人担忧的是，毛利率下降了930个基点，而库存上升了34％。展望未来，该公司管理层大幅下调了2022财年全年指引。与上年相比，预计营收将出现中低单位数下降，而在非公认会计准则下的每股收益预计将在030-060美元之间，分析师普遍预期区间高端为130美元。

摩根士丹利：业绩前景不明朗，下调Roblox目标价至27美元

5月27日讯，摩根士丹利分析师BrianNowak将Roblox的目标价从32美元下调至27美元，仍维持与大市持平评级。Nowak表示，虽然Roblox第一季度的业绩好于他的预期，但他仍对今年下半年和2023财年的营收趋势持谨慎态度。Nowak还预计，Roblox加大对开发商支付的投资将对利润率造成不利影响。

拼多多一季度净利润26亿元，去年同期净亏损2905亿元

拼多多一季度净利润26亿元，去年同期净亏损2905亿元。拼多多称，第一季度平均月活跃用户数为7513亿，同比增长4％。截至2022年3月31日的12个月内，活跃买家数为8819亿，同比增长7％。

被传多个部门裁员、副总裁离职，小鹏 汽车 ：暂无回应

据媒体报道，5月27日，媒体就多个部门调整、裁员，VP何立扬离职一事向小鹏 汽车 方面核实，对方表示暂无回应。此前有据媒体报道称小鹏 汽车 正在进行一轮组织调整、裁员，涉及多个部门，目前已有数位高管发生了变动，小鹏 汽车 负责出海业务的副总裁何利扬已于近期离职。

富瑞：下调阿里巴巴目标价至224港元，重申买入评级

富瑞发表报告，阿里巴巴截至今年三月底止季度业绩好过预期，预计阿里巴巴将继续专注于成本效益，并在疫情结束后抓住机遇。该行重申对阿里巴巴买入评级，目标价由268港元下调至224港元。富瑞认为，阿里巴巴旗下天猫市场份额的增长有可持续的长期增长前景，在更高的转化率和相关内容的付费点击增长推动下，迎来可观的货币化机会。

摩根大通：阿里巴巴上季经调整股盈高预期13％，成本节约及利润率前景成股价驱动

小摩发表报告称，阿里2022财年Q4收入略优于预期，经调EPS较市场及该行原预期各高出12％及13％。投资者普遍预期阿里Q4电子商务和2023财年收入前景疲软，因此成本节约举措和利润率前景将成为未来更重要的股价驱动因素。该行对该股的看法更加乐观，市场在克服疫情并开始上调盈利预测，电子商务股可享股价驱动因素；阿里股价为中国电子商务领域的市盈率估值水平最低，且其于2022年利润率提升潜力最大，故料股价较同业有更大上行空间。该行维持阿里巴巴增持评级及目标价130港元。

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