4月7日晚间，携程集团宣布，将在香港联交所主板上市，携程计划全球发行3163.56万股普通股，其中在香港公开发售221.45万股，股票代码为“9961”。
二次回港上市，距离携程在美国第一次上市已经有18年之久：2003年12月，携程在纳斯达克上市，成为百亿市值的公司。
继三大门户在美国上市后，2003年至2005之间，有十多家中国互联网公司接连在海外上市。
这是第一波中概股上市潮，其中包括盛大、前程无忧、腾讯、携程、TOM在线、e龙、空中网、金融界、灵通和九城等。
吴晓波在《激荡四十年》中形容这个时段说：这是一个带有“元年”意义的时代。
2019年至2021年间，是另外一个具有“元年”意义的时代，中概股从美国回归，除了携程外，还有阿里巴巴、京东、百度、网易、汽车之家、哔哩哔哩等。
1999年6月，30岁那年，梁建章与沈南鹏、季琦、范敏一起创办携程旅行网，出任首席执行官兼董事长，迄今已有22年的历史。
中国互联网的历史风云激荡，作为全球最大的在线旅游服务商，携程既是历史的见证者，本身也是历史的一部分。
1领跑行业：高端市场携程无敌手根据易观报告，按GMV（商品交易总额）统计，2019年，中国前5大旅行平台在总市场份额的占比为21.5%。
其中携程集团占比为13.7%，较排名后四位的旅行平台市场份额占比总和高出5.8个百分点。
由此可见，携程与国内主流旅行平台之间已经拉开了相当大的距离。
如果将国内旅游市场分成商旅、大众休闲游及品质休闲游三大板块，根据易观预测，以高星酒店、精品私家团为代表的品质休闲游将于2024年超过大众休闲游板块，其市场规模将于2025年达到3.8万亿元（0.6万亿美元）。
品质休闲游市场的高准入门槛所形成的天然竞争壁垒，这恰好是携程的优势领域，未来也将成为携程新的业绩增长点。
旅游行业有一个公认的观点，在高端市场，携程就是一个无法撼动的存在。
格局已经定了，在线旅游行业的战争看似热闹，不过是低端市场的边缘战争。
携程的市场份额优势招股文件显示，2014年至2019年，年度支出超5000元人民币的消费用户年复合增长高达29%。
易观千帆数据显示，携程平台中等及以上消费水平人群占比为82.2%，95后-80后人群占比为77.7%，其年轻且高净值的特征明显。
携程在品质休闲游领域的优势，具体来看主要体现在国内高星酒店的高市占率、精品私家团的供应链能力，以及高品质的服务和高净值的用户等方面。
携程此前披露的信息显示，2020年7-12月，携程私家团供应商数量增加50%，超过2000家供应商通过携程为用户提供约6万条私家团产品，覆盖国内200多个旅游目的地。
同期，携程私家团产品数量增涨400%以上。
除高品质休闲游外，携程也在招股文件中明确将高频次的短途周边游，作为集团下一阶段在产品上发力的重点。
2020年第三季度以来，国内短途游和本地游成为携程业绩复苏的关键动力。
招股文件显示，2020年第四季度，携程省内酒店GMV同比增长达20%以上，景点门票预订量较2019年同期增加超过100%。
截至2020年年底，当地玩乐的供应商数量同比增长了25%以上。
据国盛证券分析师预测，携程集团整体GMV将从2019年的8650亿元增长至2025年的16977亿元，收入由357亿元增长至704亿元。
从各业务线来看，携程整体交通、住宿和度假业务将分别由140亿元增长到283亿元、由135亿元到250亿元、由45.34亿元到84亿元。
从1999年成立算起，历经22年的发展，携程已经成为决定行业格局，推动行业生态的平台型公司。
2海外蓄势：携程的第二增长曲线携程增长背后的逻辑主要在于国内旅游产业规模增长及OTA 渗透率的变化，另一方面则是国际业务收入占比的逐步提升，国际化成为携程的第二增长曲线。
携程国际收入占比逐年提升，由2017年全年的20%上升到2019年的40%。
2020年，受新冠疫情影响，国际业务骤停。
随着全球新冠疫苗大规模接种，国际业务终将恢复。
携程集团CEO孙洁在2020年第二季度财报发布后的电话会议上表示，海外业务在4月触底后，许多地区出现了复苏迹象。
携程建立了“以自营品牌为核心，合作+投资双轮驱动”的模式拓展海外业务，在发展直营业务的基础上建立国外团队，同时，以合作+投资并购的方式进行市场拓展。
携程已经分别在爱丁堡、首尔和东京建立了呼叫中心，在日韩、新加坡、马来西亚、印度尼西亚、泰国、菲律宾、越南、柬埔寨、美国、英国和澳大利亚等地建立了销售团队。
酒店业务方面，携程已基本和主要国际酒店品牌建立了分销合作关系，也通过本地销售团队直签了亚洲热门城市的大部分房源，通过第三方代理的海外房源主要分布在亚洲、欧洲和美国的中小城市。
据国盛证券分析师预测，携程国际业务收入将从2019年的116亿元增长至2025年的266亿元。
全球旅游市场恢复趋势图2017-2019年间，携程的国际机票和火车票预订持续保持着高速增长的态势。
2019年第二季度，国际机票营收在总机票票务收入中占比达45~50%，海外住宿预订收入占总住宿预订收入的20~25%。
2019年第四季度非大中华地区的同比增速超50%。
国际机票、酒店业务的佣金率普遍高于国内市场，这就意味着国际业务收入的提升，也将为携程在未来创造更大的利润空间。
截至2019年12月31日，Trip.com国际机票的销量连续13个季度以三位数的同比增速增长，Trip.com上的产品及服务已经可以支持提供20种语言、31种当地货币及站点，携程旗下国家化品牌Skyscanner(天巡)的产品及服务已经可以支持提供30 种以上语言，覆盖全球52个国家及地区。
携程还利用业务停滞的时期练好内功，海外的客服即时通讯系统效率较去年提升3倍，蓄势迎接即将到来的海外复苏。
2020年新冠疫情大流行期间，国际旅游市场面临严峻挑战，2021年，行业将迎来V型反转，无论从长期还是短期看，海外市场都将成为携程新的增长引擎。
除了海外市场外，携程在低线市场新用户加速增长。
招股文件显示，2020年，携程平台上超过40%的新交易用户来自三线及以下城市。
低线城市新用户的加速增长，符合携程长期战略规划，也将为携程带来新的业绩增长点。
西方管理学大师、被誉为“管理哲学之父”的查尔斯·汉迪（Charles Handy）在《第二曲线：跨越“S型曲线”的二次增长》中表示：一家企业持续增长的秘密是在第一条曲线消失之前，开始一条新的S曲线。
这条新的S曲线被称为“第二创新曲线”。
从国内到国际，从一线城市到低线城市、从商旅到全品类旅游产品、从机票酒店到全产业链，因为携程是一家不断寻找“第二创新曲线”的公司，所以才能完成第二增长曲线。
3生态崛起：携程平台的“多边乘数效应”2020年疫情发生后的3月，携程发起“旅游复兴V计划”， 联合百余目的地、万家品牌共同投入10亿元复苏基金，促进旅游消费。
作为旅游复兴V计划中的尖兵项目，携程直播以“BOSS直播+高星酒店预售”为核心，覆盖全球28个国家的274个城市，用预售模式来促进业务增长。
招股文件显示，2020年全年携程通过在线直播平台推出超过60000种产品，直播+特卖频道实现商品交易总额超过50亿元人民币，超过40%的用户至少进行过两次交易。
在招股文件发布前夕，梁建章发布了“旅游营销枢纽”的全新战略。
梁建章介绍，“旅游营销枢纽”将覆盖全域旅游场景，可实现用户端与商户端需求的一站式连通。
星球号在枢纽的运转中发挥巨大作用。
目的地、酒店、玩乐达人、旅行爱好者、内容创作者都可以入驻星球号，在这里发掘旅行营销新乐趣，实现内容到交易的价值转化。
2021年，携程社区进入“2.0时代”：从“旅行攻略社区”升级为最专业、最有趣、行业价值最突出的“旅行+生活”社区。
携程“一站式”旅行平台框架图携程社区是用户寻找旅行灵感的分享平台、是优质旅行内容创作者的聚集地，升级包括创作者、内容、玩法三个方面。
招股文件显示，2020年第一至第四季度，携程内容渠道的季度平均日访客增加80%以上，每个访客的平均每日信息流浏览时长增长100%以上。
作为携程“深耕国内，心怀全球”战略的重要支点，以直播、社区、星球号为代表的携程内容营销生态将为供需两端提供双向赋能：在激活用户旅行灵感的同时，也打破了流量增长瓶颈，为交易转化、供应链赋能等提供新的价值驱动。
经过多年的发展，中国旅游业供需关系已经发生了深刻的变化，从过去的卖方市场，到今天的买方市场，为了吸引游客，各类旅游产品供应商持续加大了对旅游广告的投入。
2021年随着中国旅游业的复苏及旅游供应商广告投入强度的增加。
根据易观报告，旅游广告市场规模预计从2019年的946亿元增长到2025年的1393亿元。
可以预见，营销体系的革新不仅将为携程带来新的业绩增长点，也将为携程在二次上市后创造新的估值空间。
以直播、社区、星球号为代表的携程内容营销生态崛起，表明携程完成了从产品、服务提供商向平台的升级。
从供给侧看，携程与全球120万个住宿合作伙伴，其他生态系统的合作伙伴超过3万家，480余家航空公司合作，从需求侧看，携程APP在活跃人数、启动次数、使用时长上均保持行业领先水平，携程内容营销生态双向赋能，推动供需两端的繁荣，供需两端的繁荣同时反哺内容生态……。
由亚历克斯·莫塞德、尼古拉斯·约翰逊著作的《平台经济》表示：平台经济与传统的产品或者服务提供商不同，平台经济自动生长，传统公司被动生长。
平台是一个包括供需的多边平台，平台生长的逻辑是“多边乘数效应”：各方相互赋能，共同成长。
互联网时代，一家公司要完成从优秀到卓越的进化，都必须从一家产品公司进化为一家平台公司，携程已经进化为一家平台公司。
4创新驱动：携程持续进化的秘密生态崛起，历经22年的发展，携程以用户为中心，打造了几乎一个覆盖旅游全场景、交易规模全球领先的“一站式”旅行平台。
基于这个具有“多边乘数效应”的平台，携程构筑了强大的竞争壁垒，以及覆盖旅游全场景、全链路的交易闭环，其优势主要体现在服务的广度、深度和渠道上。
在广度上，截至2020年12月31日，携程与全球120万个住宿合作伙伴，提供涵盖酒店、度假村、住宅、公寓、民宿、招待所等全品类住宿产品；与480余家航空公司合作，为用户提供覆盖200多个国家及地区的超过2600个机场的机票产品；携程在全球范围内提供超过31万种目的地当地玩乐产品，其他生态系统的合作伙伴超过3万个。
在深度上，携程的多元化产品能够最大程度的触及不同年龄阶段，不同消费能力的用户，既涵盖经济及高端产品，又能满足用户对大众化服务和定制化、个性化服务的需求。
在渠道上，线上渠道方面，2020年全年，总交易订单中通过移动端渠道 *** 作下单的占比超过90%；线下渠道方面，除中国及海外的7个客户服务中心外，截至2020年12月31日，携程在中国300多个城市拥有约6000家以轻资产模式运营的线下门店，长期为用户提供7×24小时的全天候支持。
携程集团平台MAU超2亿从PC时代的“鼠标+水泥”，到移动互联网时代的“一站式旅行平台”，再到人工智能时代的“多边乘数效应”闭环生态，携程持续进化，不断进步的秘密是什么？是创新，从携程对技术的投入可见一斑，携程的自研技术在为整体运营提供了强有力支撑，支持了携程的持续创新。
2018年至2020年，携程产品研发费用的总支出近280亿元，其研发费用在总营收中的占比，一度曾超越谷歌、亚马逊等世界顶级互联网巨头。
招股书显示，截至2020年12月31 日，携程的移动应用程序已经实现近75%的自动化支持，大幅降低了服务成本。
携程也从流量、内容、产品和服务、市场营销、技术基础设施及数据能力等方面为合作伙伴提供全方位的技术赋能，形成“多边乘数效应”。
随着技术投入力度的加大，携程一站式的服务能力也将得到进一步提升。
招股文件显示，携程将继续提高旅游全链条、全流程的服务支持。
招股文件中明确提出，携程计划采取更灵活的预订变更及退款政策，以使用户更方便地变更旅行计划，且无需取消全部旅程。
这也体现了携程在高质量服务的持续升级。
过去二十年是中国经济快速发展的二十年，携程赶上了好时候，作为一个具有“多边乘数效应”的平台，携程的未来会更好。
根据易观报告，2025年，国内旅游市场规模预计达到10.1万亿元（1.6万亿美元）。
全球旅游市场规模预计将于今年恢复增长，并将在2025年达到7.1万亿美元的规模。
人均旅游消费方面同样潜力巨大。
2019年国内人均旅游消费为158美元/次，远低于美国游客的873美元。
互联网企业所处的经营环境发生着迅猛而深刻的变化，要成为赢家，必须“因时而变，随事而制”，携程如是。
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