资本预算的特点

资本预算的特点：

(一)时间长：

资本预算的回收期都超过一年。

(二)投资金额大：

对企业资金结构和财务状况都有相当大的影响。

(三)风险大：

一旦决策失误，会对企业的财务状况和未来的生存发展产生重大的影响。

(四)流动性差：

资本预算项目一旦实施，就会形成企业的固定资产，变现能力差、资产专属性较强，大幅贬损。

1、资金量大；2、周期长；3、风险大；4、时效性强

资本预算的过程：

确定决策目标；提出各种可能的投资方案；

估算各种投资方案预期现金流量；

估计预期现金流量的风险程度，并据此对现金流量进行风险调整；

根据选择方法对各种投资方案进行比较选优。

评价方法：
资本预算资本预算一、投资回收期法(PayBack)

年现金净流量相等时

例1：

年现金净流量1000003500035000350003500035000

年序原始投资总额第1年现金净流量第2年现金净流量第3年现金净流量第4年现金净流量第5年现金净流量

投资回收期=原始投资总额/年现金净流量

=100000/35000=2.86(年)

二、平均会计收益率法(AccountingRateofReturn)

ARR=(年平均税后利润/年平均投资额)*100%

例3：原始投资=20万，项目期限=4年，每年的会计税后利润分别为3万，4万，5万，6万，直线折旧。

ARR=[(3+4+5+6)/4]/[(20+0)/2]=45%

当ARR≥企业目标收益率时，项目可行。

三、净现值法(NetPresentValue,简称NPV)

决策方法：
NPV>0接受

NPV<0不接受

四、获利能力指数法(ProfitabilityIndex)

判别准则：

在独立的项目中，当PI≥1时，项目可以接受；反之，项目应该拒绝。在两个相斥的项目选择中，当两者的PI≥1，则PI越大的项目越好。

五、内含报酬率法(InternalRateofReturn)

定义：投资项目的净现值等于0时的贴现率。

六、内含报酬率应用中存在的问题

问题1：多重内含报酬率：

问题2：互斥的项目：

资本预算中现金流量的估算

资本预算资本预算一、现金流量的概念

现金流量包括：现金流入量、现金流出量、现金净流量

现金净流量＝现金流入量－现金流出量

现金净流量＝税后净利润＋折旧

二、资本预算中采用现金流量的原因

1、有利于考虑货币的时间价值

能搞清每一笔预期收入、支出的具体时间；利润计算没有考虑资金的收付时间（权责发生制）

2、现金流量使资本预算更具有客观性会计利润一定程度上受存货计价、费用摊派和折旧计提方式影响；折旧不是当期真正的现金支出。

3、现金流量考虑了投资的实际效果会计利润仅反映某一会计期间的“应计现金流量”（权责发生制），而不是实际的现金流量。