川投能源发电量

川投能源最新消息（川投能源）

川投能源(川投能源最新消息)

介绍

前阵子给大家写过如何阅读资产负债表和损益表，在后台收到了很多反馈。希望谭雷哥能举一两个栗子，说说a股的具体上市公司。

盛情难却，也是为了防止很多小白读者对上市公司的误读或一知半解，谭磊哥今天以AI第一股和水电龙头之一的川投能源为案例，谈谈谭磊哥自己对这两家公司主要报表的理解，抛砖引玉。希望大家拍一下。

一、科大讯飞的盈利神器

1.损益表利润调节器

科大讯飞是一只白马股。但是，不管是骡子还是白马，总要拉出去遛遛才知道。

在利润表中，有一项叫做扣除非经常性损益后的净利润。

我们再来看一下科大讯飞净利润的明细，利润表中扣除非经常性损益后的净利润等项目。

上表主要是关于科大讯飞利润表中“财务费用”项目之后的一些主要报表项目。

首先，我们来分析一下它的利润构成。

在利润表上，如果一家公司的利润主要来源于主营业务的收入贡献，且主营业务利润占利润总额的比重较高，我们一般认为其利润质量较高。

当然，如果只是想快速了解公司，不想花太多时间，可以看看净利润和扣母净利润是否一致。总的来说，对于两者相差很多的公司，大家要注意了。

非经常性损益可以说是上市公司最有力的利润调节器之一。一般是那些偶发性的，不持久的，与公司正常运营没有直接关系的项目。比如有一家上市公司叫西水股份，它变了个魔术，把子公司天安财险的核算方法从合并核算改为按金融工具核算，然后突然减亏184亿，一般都是非经常性损益的收入。

从科大讯飞的损益表来看，这家公司可以说是一家相当奇特的科技公司。公司非经常性损益占比非常高，数据上有所体现。公司2016年净利润约为扣非归母净利润的一半，2018年和2019年分别为43%和52%。2020年上半年净利润2.86亿，但扣非归母净利润只有742.55万，约为净利润的3%。

如果我们想知道更多，我们必须了解科大讯飞的利润结构。

至于科大讯飞的利润构成，我们可以看到主要是营业外收支、其他收入、投资收益、公允价值变动损益，这些对公司利润的贡献很大。这些项目有的是非经常性损益项目，如营业外收入，有的可能是经营性或非经常性损益项目，需要根据具体情况判断，如公允价值变动损益、投资收益、其他收益等。

科大讯飞一个不容忽视的问题是，非经常性损益占比较高。从利润构成分析，占利润总额的比例主要是2016年及以前的营业外收支项目，2017年的其他收入项目，主要是政府补助。(注:由于2017年修订发布了《企业会计准则第16号——政府补助》，部分原列在“营业外收入”的政府补助在“其他收入”项目中列示)。

细心的读者可能会发现，2016年有1.47亿的投资收益，约占当年利润总额的26.13%。是根据公允价值对不同控制下企业合并讯飞都城购买日之前持有的股权进行重新计量产生的损益。科大讯飞原来持有讯飞都城49.02%的股权，当年收购到72.22%，原来的49.02%增值了。这是非经常性的。

2020年上半年，科大讯飞仍有公允价值变动收益2.66亿，占当期总额的86.72%。如果这不是财务投资，一般是非经常性损益。

科大讯飞的2.66亿元主要来自持有三仁传媒集团有限公司股权确认的公允价值变动收益，三仁是a股主板上市公司。说白了，公允价值变动收益类似于我们股市的浮动损益。

可以说，科大讯飞的非经常性损益占比较高。事实上，公司的大部分政府补助都计入了经常性损益。如2020年上半年计入非经常性损益的政府补助为1.18亿，利润表中其他收入的政府补助为3.56亿，营业外收入的政府补助为2246.97万。

从科大讯飞利润表的构成来看，公司历年政府补助占比较高，2020年上半年投资一家三通公司带来的公允价值变动收益也很大，这是我们需要警惕的。

2.资产负债表的利润调节器

在科大讯飞2020年6月30日的资产负债表上，应收账款、货币资金、无形资产(包括开发支出)等占比较高。公司的应收账款增加了很多，还有一个值得注意的项目，科大讯飞的无形资产和开发支出。截至2020年6月30日，无形资产账面价值20.83亿，开发支出7.25亿，占总资产比例超过13%。

然而，科大讯飞无形资产的很大一部分来自RD内部投资，主要是由于内部RD软件项目的增加。

RD投资对于医药、高科技软件等相关企业来说，是一个非常重要的竞争力体现，但某种意义上，也可以说会计准则给了上市公司一个非常实用的利润控制神器。

RD投资要么进入损益表，要么流入资产负债表。常见的调整方法是将高比例的研发支出资本化，计入开发支出，最后结转到无形资产，再通过无形资产摊销慢慢流回利润表，这是典型的“量入为出”的做法。

然而，在科大讯飞，RD投资的资本化率在过去四年中一直保持在50%左右。例如，2019年，RD投资的资本化率为48.52%。如果当年所有费用都计入利润表，那就转为亏损，2017年和2018年也是如此。

2015年至2019年，科大讯飞累计RD投资约30亿，而公司同期累计净利润也在30亿左右。因此，RD投资的资本化可以说是利润的“杀手”。

当然，如果你有兴趣的话，你可以拿你的业务和同行进行对比。

二、川投能源的超级印钞机

投资收益可能是非经常性损益项目，也可能是经常性损益项目，需要具体公司具体分析。并不是说投资收益占利润总额的比例大了就判定上市公司不正当经营。

例如，有一家四川投资能源公司生产水力发电。这家公司每年的投资收入超过了利润总额。很多人看到可能会很震惊。

从投资收益来看，川投能源可以说是上市水电公司中的另类。其利润主要来自投资收益，投资收益占总利润的100%以上。

事实上，川投能源最主要的投资收益来自雅砻江水电公司，该公司是雅砻江水电站建设和运营的唯一主体。其中，川投能源持股48%，SDIC电力持股52%。川投能源持有的雅砻江水电48%的股权计入“长期股权投资”，采用权益法核算，即不合并。

但雅砻江水电可以说是川投能源的摇钱树，每年都给川投能源带来稳定的现金流和分红。所以这个投资收益也可以说是川投能源的业绩印钞机，是可持续的，是与公司主营业务相关的。

所以，要了解川投能源，要重点了解雅砻江水电及其每年的投资收益。