顺丰借壳,顺丰借壳上市案例分析主要研究内容

导读：快递企业证券化进程正在加速，各方“乱战”亦有愈演愈烈之势。5月23日午间，鼎泰新材（002352.SZ）发布公告称，公司拟置出全部资产及负债，与顺丰控股全体股东持有的顺丰控股100%股权进行等值部分交换，不足部分将以发行股份的方式向顺丰控股全体股东购买。

根据重组草案，上述交易中拟置出资产初步作价8亿元，拟置入资产初步估值为433亿元。这意味着，本次交易中，市场对顺丰控股给出的估值为433亿元。这一价格，比此前申通快递借壳艾迪西（002468.SZ）时的169亿元估值，圆通速递借壳大杨创世（600233.SH）时的175亿元估值，均要高出不少。

上述交易完成后，若不考虑配套融资因素，王卫控制的明德控股将持有鼎泰新材64.58%股份；若考虑配套融资因素，王卫控制的明德控股将持有公司总股本的 55.04%。同时，交易完成后明德控股将鼎泰新材控股股东，王卫将成为公司实际控制人。顺丰控股实现借壳上市。

对于外界关注的顺丰控股经营业绩，根据重组草案显示，其2015年营业收入达到473亿，扣除非经常性损益后归属母公司所有者净利为16.2亿元；2014年营业收入382亿，扣除非经常性损益后归属母公司所有者净利9.2亿元；2013年营业收入270亿，扣除非经常性损益后归属母公司所有者净利18.9亿元。

为完成借壳上市，顺丰控股对鼎泰新材作出了业绩承诺，2016 年度、2017 年度和 2018 年度预测实现的合并报表范围扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于21.8亿元、28亿元和 34.8亿元。

一位快递业资深人士对21世纪经济报道记者表示，从申通快递到圆通速递，再到如今的顺丰，三家快递企业争相上市，主要原因便是希望抓住证券化给公司带来的机遇。他表示，快递企业经过十多年的发展，如今已有发展瓶颈，增速的放缓使得越来越多快递公司资金吃紧。

“选择借壳上市肯定是为了融资，融资的目的是为了发展。谁首先抓住了上市带来的红利，谁就占得把竞争对手拉下马的先机。”上述行业内人士说。

一张图看懂顺丰借壳上市